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書名? BOOK TITLE

巴菲特傳

基本信息 BASICS

? 1. 作者：Roger Lowenstein

? 2. 出版社：中信

? 3. 閱讀進(jìn)度：讀完

閱讀心得 LEARNINGS

? 1.? 延后滿足別花未來錢，生活中節(jié)儉攢第一桶金，因?yàn)楝F(xiàn)在的100萬元年化15%收益是30年后的6600萬元溺拱。那就三室一廳改兩室一廳。內(nèi)環(huán)改中環(huán)住款青。不要過度消費(fèi)纲酗。

? 2.? 要用低成本保險(xiǎn)浮存金而非高杠桿高利率借貸資金來投資辩涝。如果個(gè)人沒有就用自由資金別上杠桿贸伐。

? 3. 敢于和烏合之眾逆向思維，不貪心就能逆向思維怔揩，有時(shí)有些慷慨奉獻(xiàn)精神反而是買在底部賣在高位捉邢。想起故事脯丝，老和尚熊市悲天憫人說你們都不要的股票給我吧，牛市大家打破頭搶歌逢，老和尚則說不要爭了我賣給你們巾钉。

重點(diǎn)摘錄和閱讀心得 NOTES

? 1.? 大部分人要么是企業(yè)家，要么是投資家秘案，只在一方面擅長砰苍。而巴菲特既是投資家又是企業(yè)家，兩手都很硬阱高，這種獨(dú)有的交叉性經(jīng)驗(yàn)（crossover experience）是他取得巨大成功的最重要因素——“這種經(jīng)驗(yàn)使我在商業(yè)和投資領(lǐng)域都能從容地做出正確決策赚导。”（用自己參股朋友企業(yè)的角度在買入前評(píng)估公司赤惊。我們買個(gè)空調(diào)還要做幾天網(wǎng)上購物調(diào)查吼旧，往往買股票只是看一下機(jī)構(gòu)報(bào)告和上漲趨勢就迫不及待入手唯恐踏空。）

巴菲特并非生下來就同時(shí)具備這兩種才能未舟，他的才能也并非是一下子獲得的圈暗，而是一步一步逐漸進(jìn)化的：他先是小企業(yè)家，然后成為投資家裕膀，再成為既通過股市投資企業(yè)又在股市外收購企業(yè)的投資家加企業(yè)家员串，而且通過保險(xiǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)造的巨大現(xiàn)金流把股票投資和收購?fù)昝赖亟Y(jié)合在一起。他的投資策略進(jìn)化到一個(gè)新階段昼扛，他的財(cái)富也不斷上升到新的高度寸齐，最終成就了世界首富的驚人財(cái)富傳奇。（S型螺旋型上升抄谐，我們也可以試著做一下小生意來了解企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表渺鹦，負(fù)債，杠桿蛹含，現(xiàn)金流的重要性毅厚，親身體會(huì)比看別人寫書要深刻多了）

這本書詳細(xì)描寫了巴菲特的三個(gè)進(jìn)化階段：

青少年巴菲特：成功的小企業(yè)家，從零到9800美元

巴菲特在青少年時(shí)期（1930~1950年）創(chuàng)辦了一系列小企業(yè)浦箱。

巴菲特從小就持有強(qiáng)烈的賺錢欲望卧斟，12歲時(shí)發(fā)誓要在30歲之前成為百萬富翁：“如果成不了百萬富翁，我就從奧馬哈最高的樓上跳下去憎茂。”（設(shè)定明確的目標(biāo)和完成時(shí)間锤岸，廣而告之竖幔，破釜沉舟，讓自己沒有退路是偷。我們的目標(biāo)都往往偷偷的不敢告訴別人怕完不成拳氢。被打臉后可以輕易原諒自己募逞，反正沒有人知道）

6歲時(shí)，他會(huì)在晚上挨家挨戶地去兜售批發(fā)來的可口可樂馋评，還把鄰居都動(dòng)員起來去撿別人打飛的高爾夫球放接，清潔整理后轉(zhuǎn)手加價(jià)賣出。

他從13歲開始送《華盛頓郵報(bào)》留特，后來又送《華盛頓時(shí)代先驅(qū)報(bào)》纠脾。他一共建立了五條送報(bào)路線，每天早上要送將近500份報(bào)紙蜕青，同時(shí)還推銷雜志來提高收入苟蹈。這個(gè)業(yè)余兼職的初中生每個(gè)月可以掙到175美元，相當(dāng)于當(dāng)時(shí)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)白領(lǐng)的收入右核。（先通過勞動(dòng)慧脱，中國未工作的學(xué)生想積累原始投資本金可以去撿廢品，送外賣）

1945年贺喝，他只有14歲菱鸥，就拿出自己積攢的1200美元，買了一塊40英畝的農(nóng)場躏鱼，當(dāng)上了小地主氮采。（擁有人生的第一份不動(dòng)產(chǎn)或自住房是買股票前先要做的。要不然輸光了都沒有地方啄铀）

讀高中時(shí)扳抽，巴菲特和朋友成立了一家小公司，買了好幾臺(tái)舊彈子球機(jī)殖侵，放到威斯康星大道上的理發(fā)店里贸呢，然后按小時(shí)收費(fèi)，收入和理發(fā)店的老板五五分成拢军。結(jié)果他每周都能掙到50美元楞陷，盈利相當(dāng)高，這時(shí)巴菲特已經(jīng)當(dāng)上了小老板茉唉。（借雞生蛋固蛾，而且不用買新的二手的挺好，錙銖必較度陆，能二手絕不一手）

1947年6月從高中畢業(yè)時(shí)艾凯，巴菲特已經(jīng)遞送了差不多60萬份報(bào)紙，掙到了5 000多美元懂傀。上大學(xué)前趾诗，他把彈子球公司轉(zhuǎn)手，賣了1200美元。

讀大學(xué)時(shí)他又找到了一份送報(bào)的工作恃泪。當(dāng)時(shí)他開著一輛1941年款福特車在美國西南部奔波郑兴，為《林肯周報(bào)》監(jiān)督6個(gè)縣城的50個(gè)報(bào)童每天的送報(bào)工作，工資是每小時(shí)75美分贝乎。巴菲特?fù)u身一變情连，成為一個(gè)管理者。（學(xué)習(xí)做管理者览效，假借別人的廉價(jià)勞動(dòng)力却舀，成為經(jīng)理人擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模）

1949年冬天，巴菲特又搞了一個(gè)“巴菲特高爾夫球公司”朽肥。到1950年7月禁筏，他一共銷售了220打高爾夫球，從中賺了1 200美元衡招。此時(shí)的巴菲特既是老板篱昔，又是經(jīng)理人。（多元化嘗試）

大學(xué)畢業(yè)時(shí)巴菲特把他各項(xiàng)經(jīng)營的總收入加起來始腾，已經(jīng)攢下了9800美元州刽，和其他只會(huì)花錢的同學(xué)相比他有錢得很，甚至比那些全職工作的成年人的收入都高得多浪箭。這個(gè)萬元戶穗椅，在當(dāng)時(shí)算得上一個(gè)小小富翁。

這時(shí)的巴菲特年僅19歲奶栖，卻已經(jīng)有13年的商業(yè)經(jīng)驗(yàn)匹表。

盡管他就讀的沃頓商學(xué)院聲名遠(yuǎn)播，但是那里的課程讓人感到乏味宣鄙。巴菲特毫不客氣地說自己比教授懂得還要多袍镀。那些大學(xué)教授雖然都有一套完美的理論，但卻對(duì)巴菲特渴望獲得的賺錢技巧一無所知冻晤。（敢于挑戰(zhàn)藐視權(quán)威苇羡，有批判性獨(dú)立思考能力，比爾蓋茨 扎克伯格都等不及哈佛畢業(yè)就創(chuàng)業(yè)去了鼻弧，換了我們恐怕舍不得這個(gè)唾手可得的金字文憑设江，那可是哈佛，但差一二年可能就沒有微軟和facebook了攘轩〔娲妫互聯(lián)網(wǎng)能早出來一天都是絕對(duì)性的頭部玩家，第二名就別想了度帮。騰訊利用微信打敗新浪微博也是迭代而非同類競爭鹉胖，當(dāng)年騰訊微博客根本不能匹敵新浪微博）

正是這些寶貴的商業(yè)經(jīng)驗(yàn)，使巴菲特對(duì)企業(yè)經(jīng)營有著深入的了解，而分析企業(yè)經(jīng)營的競爭優(yōu)勢甫菠，正是巴菲特一生投資成功的根本所在。

青年巴菲特：成功的投資家冕屯，從9 800美元到2 500萬美元

巴菲特在青年時(shí)期（1951~1969年）通過股票投資成為一名千萬富翁寂诱。

巴菲特的父親是一個(gè)股票經(jīng)紀(jì)人，巴菲特兒時(shí)經(jīng)常去父親的辦公室安聘，從小就對(duì)股票交易產(chǎn)生了濃厚的興趣痰洒。他從10歲就開始進(jìn)行股票投資。（及早浸淫熏陶在投資環(huán)境很重要浴韭，有些道理和哲學(xué)是要假以時(shí)日才能頓悟丘喻，沒有1萬小時(shí)專注地刻意練習(xí)是無法達(dá)到一定高度的）

到高中時(shí)，巴菲特已經(jīng)是學(xué)校里的炒股高手念颈。

但直到巴菲特大學(xué)畢業(yè)前泉粉，他和大多數(shù)散戶一樣，也只是看圖表榴芳、作技術(shù)分析嗡靡、猜股價(jià)趨勢、到處打聽小道消息窟感、追漲殺跌讨彼，是一個(gè)普普通通的小股民，業(yè)績也相當(dāng)一般柿祈。

在1950年大學(xué)快畢業(yè)時(shí)哈误，巴菲特讀到了格雷厄姆的投資名著《聰明的投資人》，這讓他茅塞頓開躏嚎，原來真正的投資之道是價(jià)值投資蜜自。于是，他投身到哥倫比亞大學(xué)格雷厄姆門下讀了研究生紧索。1951年袁辈，巴菲特畢業(yè)后在父親的經(jīng)紀(jì)公司做了3年經(jīng)紀(jì)人，之后終于得到機(jī)會(huì)在格雷厄姆的投資公司工作了兩年珠漂。在導(dǎo)師的言傳身教下晚缩，巴菲特終于得到了價(jià)值投資的真諦，他的投資業(yè)績大大改善媳危，個(gè)人財(cái)富也從大學(xué)畢業(yè)時(shí)的9800美元激增到14萬美元荞彼。（不再追漲殺跌，進(jìn)入價(jià)投6年14倍）

1956年春天待笑，格雷厄姆解散了投資公司鸣皂。巴菲特回到家鄉(xiāng)創(chuàng)辦了自己的投資公司，籌集到10.5萬美元，他個(gè)人象征性地投入了100美元寞缝。他的報(bào)酬主要來自于作為投資管理人以一定的比例從投資利潤中分成癌压。（開始用別人的資金抽成）

直到1969年巴菲特因?yàn)楣墒羞^于狂熱而解散合伙公司為止，在1957~1969年這13年期間荆陆，他取得了30.4%的年均收益率滩届，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)8.6%的年均收益水平。這13年里被啼，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌了5次帜消，而巴菲特的合伙公司卻從來沒有發(fā)生過虧損。

1969年浓体，巴菲特決定解散合伙公司泡挺，因?yàn)樗J(rèn)為股票市場正處于極度的投機(jī)狂熱之中，真正的價(jià)值在投資分析與決策中所起的作用越來越小命浴。巴菲特對(duì)合伙公司的資產(chǎn)進(jìn)行了清算娄猫，在牛市最高峰出現(xiàn)很早之前就徹底離開了股市。

這是巴菲特的理性的最好體現(xiàn)咳促，本書第6章對(duì)巴菲特解散公司稚新、退出牛市經(jīng)歷的描述值得一讀再讀。（敢于激流勇退跪腹，把魚尾留給別人吃褂删。不貪心從頭吃到尾才不會(huì)被大熊市咬住。當(dāng)年2007年趙丹陽清盤冲茸。沒有做530前最后利潤最好的泡沫式瘋狂也是巴菲特式的退出）

中年到老年巴菲特：投資家+企業(yè)家屯阀，從2500萬美元到620億美元

管理合伙公司時(shí)，巴菲特的個(gè)人資產(chǎn)已達(dá)到2 500萬美元轴术。公司解散后他把大部分資金都悄悄投到伯克希爾·哈撒韋公司的股票上难衰，巴菲特夫婦持股比例達(dá)40%以上。

通過伯克希爾·哈撒韋這家上市公司逗栽，巴菲特開始大量投資股票和收購企業(yè)盖袭，從1965年到2007年取得了4008倍的投資收益率，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期美國標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)68倍的收益率彼宠，其良好的業(yè)績推動(dòng)了伯克希爾·哈撒韋的股價(jià)從每股15美元上漲到驚人的每股13萬美元鳄虱。在2008年，巴菲特的個(gè)人財(cái)富也增長到了620億美元凭峡，成為世界首富拙已。

巴菲特的投資業(yè)績遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于其他投資大師的一個(gè)重要原因是，他不僅從事股票投資摧冀，而且還進(jìn)行大量的企業(yè)并購倍踪，雙管齊下系宫。

巴菲特投資股票和收購企業(yè)的方法和策略非常相似：“投資上市公司股票的成功秘訣與并購子公司沒有什么不同。在這兩種情況下建车，我們都希望能夠以合理的價(jià)格取得擁有絕佳經(jīng)濟(jì)狀況與德才兼?zhèn)涞墓芾韺拥墓纠┙琛６诖酥螅阈枰龅闹皇潜O(jiān)控這些特質(zhì)是否還在繼續(xù)保持癞志⊥希”

需要說明的是，保險(xiǎn)是巴菲特的核心業(yè)務(wù)凄杯，巴菲特稱之為“未來幾十年最重要的收入來源”。它提供了源源不斷的巨額低成本資金秉宿，讓巴菲特能夠大規(guī)模收購企業(yè)或投資股票戒突。在取得很高的投資回報(bào)后，巴菲特保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的資本實(shí)力大大增強(qiáng)描睦，從而提供了更多的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)膊存，帶來了更多的保險(xiǎn)，而更多的資金又帶來更多的企業(yè)收購或股票投資忱叭，更多的回報(bào)再帶來更多的保險(xiǎn)隔崎，如此形成一個(gè)良性的循環(huán)，從而使巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司的企業(yè)版圖越做越大韵丑，巴菲特的個(gè)人財(cái)富也越聚越多爵卒。更準(zhǔn)確地說，保險(xiǎn)家撵彻、企業(yè)家钓株、投資家三位一體，這才是巴菲特成為世界首富的關(guān)鍵陌僵。

巴菲特投資成功的三個(gè)因素

分析巴菲特成功的個(gè)人因素時(shí)轴合，我將其總結(jié)為三個(gè)關(guān)鍵因素。

一是智商碗短，更準(zhǔn)確地說是智慧受葛。巴菲特是非常聰明的，但絕不是小聰明偎谁，而是大智慧总滩。他對(duì)人、對(duì)事搭盾、對(duì)市場有著深刻的見解咳秉，總是能把握最根本的東西，用最簡單最輕松的方式來解決問題鸯隅。（高屋建瓴澜建，模糊失焦凸顯重點(diǎn)）

二是財(cái)商向挖。巴菲特在多年的經(jīng)營和投資過程中，形成了一個(gè)綜合的商業(yè)投資思考模式炕舵。他總是能抓住最重要的因素何之，提前很多年就準(zhǔn)確判斷出一家公司未來的長期發(fā)展趨勢，從而對(duì)其內(nèi)在價(jià)值做出準(zhǔn)確的估計(jì)咽筋。這使他能在價(jià)格合理的情況下大筆出手投資溶推，從不虧損。而且巴菲特把股票投資奸攻、企業(yè)收購和保險(xiǎn)經(jīng)營三種商業(yè)模式非常和諧地融合在一起蒜危，形成了一個(gè)非常獨(dú)特的經(jīng)營模式。

三是情商睹耐。巴菲特說：“投資必須是理性的辐赞。”巴菲特在市場大漲大跌中始終保持著高度理性硝训，讓人敬佩响委。1969年，他在牛市狂熱中退出市場窖梁。1973年赘风，他在市場暴跌后卻勇敢進(jìn)入。1987年纵刘，在幾年前股市崩潰的牛市狂熱中邀窃，提早就大量拋出，而在崩潰后又大量買入可口可樂等股票彰导。他稱自己成功的秘訣是：在別人貪婪時(shí)恐懼蛔翅，在別人恐懼時(shí)貪婪。這個(gè)真理說起來容易位谋，做起來卻很難山析。

巴菲特之所以值得所有的投資人學(xué)習(xí)，不僅是因?yàn)樗耐顿Y業(yè)績最高掏父、在投資中賺的錢最多笋轨，還因?yàn)樗栀?zèng)的款項(xiàng)最多。2006年赊淑，他把85%的資產(chǎn)爵政，相當(dāng)于380億美元，全部捐贈(zèng)給了慈善事業(yè)陶缺。

巴菲特說钾挟，他的目的不是賺錢，而是享受賺錢過程中的快樂饱岸。

我們學(xué)習(xí)巴菲特的目的并不全是為了賺錢掺出，而是學(xué)習(xí)巴菲特做人徽千、做事、做投資的基本原則汤锨，這些原則不僅體現(xiàn)了大師的智慧双抽，而且可以幫助我們擺脫人生、事業(yè)闲礼、投資中的迷惑牍汹，找到一條確保長期成功的正確的道路。

巴菲特跟導(dǎo)師格雷厄姆學(xué)習(xí)一年后其投資業(yè)績大大改善柬泽，這讓他十分感慨：向大師學(xué)習(xí)幾個(gè)小時(shí)慎菲，就勝過自己自以為是地苦苦摸索10年。（花錢參加專業(yè)培訓(xùn)和同好們一起切磋遠(yuǎn)遠(yuǎn)好過一個(gè)人悶頭自學(xué)锨并。這是為什么那些成功的基金經(jīng)理還要花巨資拍賣到巴菲特晚餐的權(quán)利钧嘶，用多維度的方式堅(jiān)定自己的信念和方向）