???????????????????????????????????????? 《聰明的投資者》本杰明·格雷厄姆
????? 這本書的作者是投資界的“教父”——本杰明·格雷厄姆所著肉康，全書注重投資思想理念的灌輸鳖藕，強調(diào)盡量低以的價格購買高價值資產(chǎn)，從而獲得足夠大的安全邊際，價值型和安全邊際投資理念也是作者所倡導(dǎo)的答渔，尤其是對一些投資、金融知識了解較少的防守型投資者而言更是如此细溅。書的開篇就強調(diào)了投資者與投機者的區(qū)別褥傍，何為投資者？什么又是投機者谒兄？依作者的定義投資者是以深入分析為基礎(chǔ)摔桦，分析價格與價值是否具備買入的條件，即按合適的價格購買并持有合適的證券承疲，在確保本金足夠安全的基礎(chǔ)上邻耕，尋求一定的（適當(dāng)）回報。而與之不符的買賣操作燕鸽，均可以看作是投機兄世，這些投機者一般注重對市場的分析預(yù)測，看重短期漲跌啊研，抱有一夜暴富的操作心理御滩。
????????? 對于投資者，作者根據(jù)其掌握相關(guān)投資党远、金融知識的程度削解，作者將其分為防守型投資者和進(jìn)攻型投資者，前者注重本金的安全沟娱，并且也不愿意花費過多的時間去學(xué)習(xí)金融財務(wù)等投資知識氛驮，對于這些投資者而言最適合的投資組合就是價值型的大公司股票（常年發(fā)放股息）+高等級的債券，兩者的比例大概55開济似，也可根據(jù)市場情況進(jìn)行各自上限75%的調(diào)整矫废，需要記住的是，這一類投資者應(yīng)該滿足自己所獲得的穩(wěn)定低收益（大概10%左右）砰蠢，而不要試圖去購買存在較高風(fēng)險被標(biāo)以高收益的成長股宪摧，如科技询枚、互聯(lián)網(wǎng)和金融股芜辕，或者購買市盈率高的看中行業(yè)發(fā)展預(yù)測前景較好的股票第岖。對于是否值得購買這種具有很好發(fā)展前景的行業(yè)股票，作者認(rèn)為首先這種預(yù)測分析具有較大的不確定性竞惋，而且需要大量的精力與知識柜去，普通投資者并不具備這種條件，而且這類股票的收益也未必比其他行業(yè)的股票收益好碰声。此外诡蜓，作者提醒防御型投資者要謹(jǐn)慎使用證劵公司和市場分析員的專業(yè)意見，不要妄想讓它們告訴你如何掙錢胰挑，否則你就可能走上投機的道路蔓罚。對于進(jìn)攻型的投資者椿肩，作者同樣強調(diào)了股票+債券的投資組合，也強調(diào)了大型的價值股企業(yè)的投資豺谈，但也允許這一類投資者去購買一些小型公司的低廉股票以及一些成長股郑象。
????????不管是防守型投資者，還是進(jìn)攻型投資者茬末，都應(yīng)該遵循安全邊際這一中心投資思想厂榛，即盡可能以低于價值的低廉價格購買證券資產(chǎn)。對于防守型投資者普通股的投資丽惭，作者也給出了選股的七個標(biāo)準(zhǔn)击奶，分別是（1）適當(dāng)?shù)钠髽I(yè)規(guī)模，因為小公司更容易發(fā)生變化责掏，不確定性較大柜砾；（2）足夠強勁的財務(wù)狀況，流動資產(chǎn)至少是流動負(fù)債的兩倍换衬，同時長期債務(wù)不應(yīng)超過流動資產(chǎn)凈額痰驱；（3）利潤的穩(wěn)定性，過去十年都有一定的盈利瞳浦；（4）良好的股息發(fā)放記錄担映，至少20年支付股息；（5）良好的利潤增長叫潦，過去10年每股收益至少增長三分之一蝇完；（6）適度的市盈率，參照過去七年平均每股收益诅挑，市盈率不超過25倍四敞，當(dāng)其股價不應(yīng)該高于三年平均利潤的15倍泛源；（7）適度的股價資產(chǎn)比拔妥，當(dāng)前股價不應(yīng)超過資產(chǎn)賬面值得1.5倍，或市盈率與價格賬面價值之比的乘積不超過22.5达箍。而對于進(jìn)攻型投資者而言没龙，除了投資以上的穩(wěn)健股票，也可以投資一部分成長股缎玫，但也需要根據(jù)每股收益硬纤、市盈率、股息率等來篩選判斷赃磨，切忌一味的去買市場追捧的高市盈率的股票筝家。市盈率這個指標(biāo)是選股的一個重要參考指標(biāo)，但也不能僅僅只看市盈率邻辉，一般的高市盈率反映投資者對公司的前景看好或者具備很好的盈利增速溪王，低市盈率表明市場并不看好腮鞍，對其未來的態(tài)度較為悲觀，其中有可能就是因為其盈利增速指標(biāo)不好莹菱，因此移国，我們不能僅僅依靠一個指標(biāo)進(jìn)行資產(chǎn)標(biāo)的的選擇。
??????? 作者在書中也講到了基金的投資道伟，總體上感覺作者推薦被動型的指數(shù)基金迹缀，尤其不提倡投資一些“業(yè)績型”基金，這些基金的管理人大多通過購買成長股來獲取高于市場的平均收益蜜徽，但這種行為具有投機的風(fēng)險祝懂，而且是短暫的，業(yè)績往往很難維持長久拘鞋。對于過去表現(xiàn)好的嫂易、資金量很大的一些基金，作者提醒這些基金的凈值可能存在偏高的情況掐禁。此外怜械，在購買基金時最好購買一些信譽好的基金公司，要有資金安全的防范意識傅事。
???????? 本書的最后一章作為投資思想的“安全邊際”很好的總結(jié)和詮釋了投資的重要思想缕允，就是通過分析價值，以盡量低的價格購買并持有蹭越，從而獲得一定的安全邊際障本，降低虧損的風(fēng)險和額度。當(dāng)然响鹃，對于一些毫無前景的企業(yè)驾霜，即使價格再低，安全邊際再大我們也不應(yīng)該去購買买置，因為它毫無價值粪糙。作者指出最有條不絮的投資就是最聰明的投資，不要在股價大幅上漲后立即購買忿项，也不要在股價下跌后立即售出蓉冈，應(yīng)該按照自己的投資原則，基于價值的分析去判斷是否可以持有轩触。最后寞酿，作者提出了四個公認(rèn)的商業(yè)準(zhǔn)則，這些準(zhǔn)則也可用于投資脱柱，分別是：（1）知道自己在干什么伐弹，即通曉自己的業(yè)務(wù)；（2）不要讓其他任何人來管理你的業(yè)務(wù)榨为，除非你能夠足夠細(xì)致地監(jiān)考并理解他的行為惨好，或者你在內(nèi)心中有很強的理由相信他的品格和能力椅邓；（3）如果沒有可靠的計算表明某項業(yè)務(wù)獲得合理利潤的機會較大，就不要涉足這項業(yè)務(wù)昧狮，尤其是要遠(yuǎn)離那些利益不大景馁，虧損卻很嚴(yán)重的業(yè)務(wù)。（4）有勇氣相信自己的知識和經(jīng)驗逗鸣，如果你根據(jù)事實得出了結(jié)論合住，而且你知道自己的判斷是可靠的，那就照此執(zhí)行撒璧，即使其他人會遲疑或反對透葛。
