《巴菲特致股東的信》&《彼得·林奇的成功投資》
2017年7月21日 陳琳
《巴菲特致股東的信：股份公司教程》和《彼得·林奇的成功投資》境输，兩本書放在一起讀，有一些有意思的對(duì)比。
《巴菲特致股東的信：股份公司教程》（《The Essays of Warren Buffet: Lessons for Corporate America》）锦针，出版于1997年弟蚀，是巴菲特每年寫給股東的信經(jīng)卡多佐法學(xué)院公司法教授Lawrence A. Cunningham分主題編輯而成。在這些信中挑豌，巴菲特詳細(xì)地闡釋了Berkshire Hathaway的投資哲學(xué)安券。
《彼得·林奇的成功投資》（《One Up on Wall Street: How to Use What You Already Know to Make Money in the Market》），1989年出版氓英。1977年至1990年間侯勉，彼得·林奇一直擔(dān)任富達(dá)基金旗下麥哲倫基金的基金經(jīng)理，在這13年間铝阐，麥哲倫基金管理的資產(chǎn)從2000萬美元增至140億美元址貌，年平均復(fù)利報(bào)酬率達(dá)到了29%。
巴菲特和彼得·林奇都是投資界的傳奇人物徘键。但無論聽過多少傳說练对，要學(xué)習(xí)他們的思想和兵法，還是應(yīng)該讀一讀他們自己的說法吹害。
對(duì)于以下兩點(diǎn)螟凭，兩人有著同樣的認(rèn)識(shí)：
第一，金融學(xué)者們的那套“有效市場(chǎng)理論”它呀，既不能正確的反映現(xiàn)實(shí)螺男，在現(xiàn)實(shí)世界也行不通。在投資領(lǐng)域纵穿，對(duì)于那些試圖精確計(jì)算每只股票的波動(dòng)性從而建立起晦澀難懂的投資和資產(chǎn)配置理論的人下隧，巴菲特說，“在他們渴望用單一的統(tǒng)計(jì)來衡量風(fēng)險(xiǎn)時(shí)谓媒，他們忘記了一條基本的原理：近似的正確勝于精確的錯(cuò)誤”淆院。
第二，華爾街是以交易驅(qū)動(dòng)的篙耗。只要能賺取交易費(fèi)用迫筑，他們就會(huì)創(chuàng)造不負(fù)責(zé)任的金融工具（不要問理發(fā)師你是否需要理發(fā)）宪赶。比如垃圾債券，用巴菲特的話來說脯燃，“華爾街對(duì)一種想法的熱情不是與它的優(yōu)點(diǎn)搂妻，而是與它能創(chuàng)造的收入成正比。那些不關(guān)心這種差別的人辕棚，把堆積如山的垃圾債券賣給了那些不思考的人——因此兩種人比比皆是欲主。”（萬科大戰(zhàn)寶能案評(píng)論的即視感逝嚎。）
彼得·林奇敘述節(jié)奏輕快扁瓢。
巴菲特，對(duì)優(yōu)先股补君、債券引几、普通股、股利這些事物的深入分析挽铁，傳遞了他無與倫比的深刻見識(shí)和價(jià)值觀伟桅。巴菲特批評(píng)了華爾街對(duì)于EBITA的運(yùn)用，“我們并不認(rèn)為所謂的EBITA（Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization叽掘，支付利息楣铁、稅款、折舊費(fèi)用和攤銷費(fèi)用前的收益）是一種有意義的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法更扁。投資者常常被CEO和華爾街的分析師們引入歧途盖腕，他們把折舊費(fèi)用和攤銷費(fèi)用相提并論，這兩者無法等同：除了極少數(shù)例外浓镜，折舊費(fèi)用是一種經(jīng)濟(jì)成本溃列，從哪一點(diǎn)看都與工資、原材料或稅金一樣實(shí)在膛薛】蘖”
那些鑲嵌在文中的小諷刺小幽默，讓人想起當(dāng)年那個(gè)開著靈車去約會(huì)女生的個(gè)性少年相叁。比如，在談到面對(duì)敵意收購公司啟動(dòng)的反收購股票回購時(shí)辽幌，巴菲特說增淹，“當(dāng)塵埃落地時(shí)，打劫的股東過客會(huì)大談‘自由企業(yè)’乌企，被打劫的管理人員會(huì)大談‘公司的最佳利益’虑润，而站在一邊的無辜股東只有默默地掏錢付賬〖咏停”（萬科大戰(zhàn)寶能案評(píng)論的即視感拳喻。）
《彼得林奇的成功投資》想要表達(dá)哭当，業(yè)余投資人也可以取得良好的投資成績(jī)，甚至打敗專業(yè)投資人冗澈。彼得林奇解釋了為什么需要用一種適當(dāng)懷疑的眼光來審視“專業(yè)投資人”钦勘。用彼得林奇的話來說，“特立獨(dú)行的專業(yè)投資人十分罕見亚亲，基金經(jīng)理中絕大多數(shù)屬于以下類型：心智平平的基金經(jīng)理彻采、懶惰懈怠的基金經(jīng)理、溜須拍馬的基金經(jīng)理捌归，以及各種各樣盲目從眾的隨大流者肛响、死搬照抄毫無主見的模仿者等”。
通常只有在許多著名華爾街分析師將其列為推薦購買的股票名單后惜索，一只股票才有可能真正吸引機(jī)構(gòu)投資者的目光特笋。而業(yè)余投資人，如果善于觀察巾兆，并能妥善地利用自己獨(dú)特的信息優(yōu)勢(shì)猎物，一樣能取得良好的投資收益。
《彼得林奇的成功投資》比較通俗臼寄，《巴菲特致股東的信》需要更多的專業(yè)理解力霸奕。但是如果你還在尋找你的投資觀，或者試圖理解資本市場(chǎng)吉拳，那么讀一讀任何一本都是不錯(cuò)的選擇质帅。
