一提起股市躲庄，人們自然會想到 “股神” 沃倫·巴菲特。然而翔横，許多人并不知道读跷，巴菲特的投資理念主要來源于他的一位老師——本杰明?格雷厄姆。就像巴菲特自己說的 “在我的血管里禾唁，百分之八十流淌的都是格雷厄姆的血液效览。” 那格雷厄姆到底是何許人也荡短？
他享有“華爾街教父”的美譽丐枉，是哥倫比亞大學(xué)的終身教授，被人們稱為“現(xiàn)代金融學(xué)之父”掘托，是價值投資理念的開山鼻祖瘦锹，巴菲特一生的“精神導(dǎo)師”，著有兩部經(jīng)典佳作闪盔，《證券分析》和《聰明的投資者》弯院，為金融投資市場作出了突出的貢獻(xiàn)。
三月泪掀，跟著亭主讀的書籍正是大師的經(jīng)典《聰明的投資者》听绳，巴菲特評價為 “有史以來，關(guān)于投資的最佳著作异赫∫握酰” 而自己讀起來很是抓耳撓腮头岔，啃了很多遍，每次都津津有味鼠证，躍躍欲試峡竣。
這本書主要為兩種投資者：防御型投資者和積極型投資者，為他們提出金融投資策略和心理上的戰(zhàn)術(shù)量九，使其可以避免證券市場崩潰或無法控制的通貨膨脹所帶來的災(zāi)難适掰，在金融市場未來的“急流和暗礁”中可以取得相當(dāng)滿意的結(jié)果。如果你屬于其中任意一種投資者娩鹉，都應(yīng)該好好從這本書中取取經(jīng)攻谁。
一、投資與投機
首先弯予，書中教我們理清一個概念的區(qū)別戚宦，投資與投機。我們一聽投機锈嫩，就感覺是狡詐受楼，碰運氣，受市場短期波動影響大呼寸，感覺就是一場賭博艳汽，風(fēng)險大，不安全对雪。大師也總結(jié)了投機的三個特點：
- 缺乏足夠的知識技能河狐，貿(mào)然進(jìn)入自己不熟悉的投資業(yè)務(wù)，屬于嚴(yán)肅投機
- 自以為投資瑟捣，投入資金過多馋艺，超出承擔(dān)虧損能力
- 主要興趣在于預(yù)測市場波動，從中獲利迈套。
再說投資捐祠，投資一聽就感覺高大上，投資者有一定的理論知識桑李，明確自己的投資對象踱蛀，知道錢花得值不值，不盲目跟風(fēng)贵白，有自己的思考和選擇率拒，是放長線釣大魚。大師這樣總結(jié)投資的特點：
- 是以深入分析為基礎(chǔ)禁荒，確保本金安全俏橘，并獲得適當(dāng)?shù)幕貓?/li>
- 注重年化收益而不是價格波動
- 主要興趣在于按合適的價格購買并持有合適的投資產(chǎn)品
讀完全書，我們發(fā)現(xiàn)投資者和投機者最現(xiàn)實的區(qū)別就是他們對待股市變化的態(tài)度圈浇。我們要學(xué)會做一個聰明的投資者寥掐，而不是一個投機者。那聰明的投資者該具備哪些特質(zhì)了磷蜀？
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首先召耘，要有耐心，要有約束褐隆，并渴望學(xué)習(xí)污它；
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此外，你還必須能駕馭你的情緒庶弃，并能夠進(jìn)行自我反省衫贬。 這種智慧與其說是表現(xiàn)在智力方面，不如說是表現(xiàn)在性格方面歇攻；
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最后固惯，通過培養(yǎng)自己的技能和勇氣和約束力，不讓情緒波動來左右你的投資目標(biāo)缴守。做一個真正的投資者葬毫。
二、防御型投資者
防御性投資者：我的理解是主要感興趣于投資的安全性和不愿受投資煩惱的投資者屡穗√瘢基于他們的立場和特點，作者對于這類型投資者也給出了具體的投資策略村砂。
投資策略：
債券和股票的配置問題烂斋。
類似于咱們說的資產(chǎn)配置方法，他們應(yīng)當(dāng)將資金分散投資于高等級的普股票和高等級的債券比例在25%～75%之間進(jìn)行础废，一般情況下是一分為二汛骂，在極端情況下，比如股票低估時股票最高到75%色迂，股票極端高估時最低25%香缺。風(fēng)險和機會永遠(yuǎn)并存，債券風(fēng)險小歇僧，相對收益低图张，股票風(fēng)險高，相對收益高诈悍，要兼顧風(fēng)險和收益祸轮。投資組合采取多元化原則。
對防御型投資者來說侥钳，普通股是個不錯的選擇适袜，具體選股建議如下：
1、適當(dāng)持股數(shù)應(yīng)限制在10~30只舷夺；
2苦酱、挑選的公司應(yīng)該是大型的售貌，知名的，財務(wù)是穩(wěn)健的疫萤；
3颂跨、公司持續(xù)發(fā)放股息20年以上；
3扯饶、市盈率應(yīng)控制在25倍以內(nèi)恒削。
除了投資股票线召，可以投資一些債券精居、作為債券替代物的儲蓄存款、不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股（適用于公司投資者）枝恋，個人購買免稅債券每币，貨基等携丁，多元化搭配，從而減少風(fēng)險脯爪。
特別說明一下成長股则北，相對不確定性過高，風(fēng)險大痕慢，當(dāng)然若股票選對了尚揣，在可能下跌之前賣出，將會有奇跡出現(xiàn)掖举，機遇是可遇不可求的快骗，投資者要慎重。
利用美元成本平均值法投資塔次。
投資固定數(shù)額的現(xiàn)金方篮，并保持有規(guī)律的投資間隔，即平均成本法励负，就是大家熟悉的定投藕溅。這樣，當(dāng)價格較低時继榆，投資者可以買進(jìn)較多的股票和基金巾表；當(dāng)價格較高時，就少買一些略吨。暫時的價格下跌提供了獲利空間集币，最終賣掉股票時所得會高于平均成本；也包括定期的分紅再投資翠忠。咨詢投資顧問鞠苟、專家，改進(jìn)投資組合。
可以是擁有證券知識的朋友或親戚当娱，銀行家吃既、投資公司，可以自己去閱讀書籍趾访，金融報刊态秧，總之可以去找專業(yè)人士取得一些建議，結(jié)合自身的投資策略扼鞋，至少每年一次可以對自己投資組合進(jìn)行一下“安檢”，看是否需要改善愤诱。
三云头、積極型投資者
積極型投資者：我的理解是相對防御型投資者來說，在確保本金安全的情況下淫半，追求更高的收益溃槐，但也有一定的知識和技能，興趣和愛好科吭，知道自己該選擇的領(lǐng)域以及采取怎么樣的投資策略和選擇什么樣的投資品種昏滴。大師說對于這類投資者，他們知道該做什么对人，最應(yīng)該指出的是不應(yīng)該去做那些事谣殊！
投資策略：
進(jìn)攻型投資者首先要遵循的策略，要與防御型投資者基本相同牺弄，即以合理的價格姻几，在高等級債券和高等級普通股之間進(jìn)行資金分配。
對于成長股（指哪些在過去每股利潤增長顯著超過所有股票的平均水平）势告，可以選擇蛇捌，要仔細(xì)挑選，大師建議選不怎么熱門咱台，利潤乘數(shù)較為合理的大型公司來投資络拌。
低價質(zhì)優(yōu)的二級普通股，公司債券和優(yōu)先股回溺，購買遵循的原則就是大師的價值理念春贸，即價格低于價值的股票。
一些特殊的可轉(zhuǎn)債券馅而，廉價證券祥诽。
排除以“全價“購買外國債券，一般的優(yōu)先股瓮恭，二類普通股（除非價格特別低）雄坪。建議按“低價”（價格不超過證券評估價值的三分之二）購買它們。
排除比平均收入增值率高（價值過高的熱門股）出多的熱門股。如果分紅比較高维哈，分紅股息率達(dá)到國債水平绳姨，還是可以購買的。
一般情況下阔挠，不要購買普通股的新股
總之飘庄，一定要遵循安全邊際原則，建議購買國債购撼，基金跪削，低估值的股票和可轉(zhuǎn)債，不要買高估值的股票迂求。
四碾盐、價值投資理論
說到底，不論是防御型投資者還是積極型投資者揩局，在投資中毫玖，都應(yīng)該遵循格雷厄姆對價值投資總結(jié)出來的重要理論，即：價格與價值的關(guān)系凌盯、能力圈付枫，安全邊際。
投資過股票的人都知道驰怎，股票的價格會在很短的時間里會暴漲暴跌阐滩。表面它波動的速度遠(yuǎn)比股票內(nèi)在價值的波動速度要大得多。但長期表現(xiàn)還是會與股票的內(nèi)在價值趨于一致的砸西。這個就是價格與價值的關(guān)系叶眉。
用一句話來概括：股票有其內(nèi)在價值， 股票的價格圍繞其內(nèi)在價值上下波動芹枷。
因此衅疙，投資者要根據(jù)公司的內(nèi)在價值進(jìn)行投資，而不是根據(jù)市場的波動來進(jìn)行投資鸳慈。股票代表的是公司的部分所有權(quán)饱溢，而不應(yīng)該是日常價格變動的證明。股市從短期來看是“投票機”走芋，從長期來看則是“稱重機”绩郎。買的時候一定要像買日常貨物一樣，問一聲：“它價值幾何翁逞？”肋杖，而不要像買香水一樣。
能力圈理論挖函，說的通俗一點就是“沒有金剛鉆状植，不攬瓷器活”。要求我們對所投資的品種非常了解，能判斷出它大致的內(nèi)在價值是多少津畸，差不多就具備了這個品種的能力圈振定。
因為無論如何謹(jǐn)慎，每個投資者都免不了犯錯誤肉拓，一定記得堅持大師的“安全性”原則后频，無論一筆投資多么神往，都不要支付過高的價格暖途，你才能將犯錯誤的幾率最小化卑惜。
安全邊際，格雷厄姆這樣定義 “股票未來預(yù)期的盈利能力大大超過債券利率的水平丧肴，就具備了安全邊際” 残揉，聽起來比較難懂，后來巴菲特出來解釋 “只有當(dāng)股票的價格被低估時才會有安全邊際芋浮，當(dāng)股票的價格低于實際價值的差額越大，安全邊際就越大壳快≈较铮” 說的通俗一點，就是我們要花0.4元買價值1元的東西眶痰。套用在投資上瘤旨，就是說，我們要用比價值更低的價格去買股票竖伯。就具備了安全邊際存哲。
每一筆投資的未來價值是其現(xiàn)在價格的函數(shù)，你付出的價格越高七婴，你的回報就越少祟偷。因此，投資要追求安全邊際最大化打厘，投資的風(fēng)險就越低修肠，預(yù)期收益就越大。
不清楚自己的能力圈户盯， 忽視安全邊際嵌施， 這是投資者虧損的主要原因。
五莽鸭、寫在最后的話
格雷厄姆說過：“在華爾街獲得成功有兩個要求：首先吗伤，你必須正確思考；其次硫眨，你必須獨立思考足淆。” 堅持尋找更好的投資方法，確保資金安全和追求投資回報缸浦，就需要不停地思考夕冲。《聰明的投資者》一書裂逐，向廣大投資者提出了很多真知琢見的投資法則歹鱼。
1、讓我明白投資成功的秘訣在于自己的內(nèi)心卜高。如果你思考問題時持批判態(tài)度弥姻，并以持久的信心進(jìn)行投資，不會讓他人的情緒波動來左右自己的投資目標(biāo)掺涛，你就會獲得穩(wěn)定的收益庭敦。
2、衡量自己的投資是否成功成功的最好辦法薪缆，不是看你是否戰(zhàn)勝了市場秧廉，而是看你是否擁有一個有可能使自己達(dá)到目標(biāo)的財務(wù)計劃和行為規(guī)范。最終拣帽，重要的不在于比他人提前到達(dá)終點疼电，而在于確保自己能夠到達(dá)終點。
3减拭、投資一定要堅持格雷厄姆的安全性原則蔽豺，將犯錯誤的幾率最小化。
投資是一門高深的拧粪，復(fù)雜的學(xué)問修陡，路漫漫其修遠(yuǎn)兮，吾將上下而求索可霎。
