0727《貨幣政策|只有央媽才能刺破房價泡沫》
拋出話題咨演，刺破泡沫的人就是制造泡沫的人
１闸昨、經(jīng)濟泡沫
央媽負責印鈔，同時制定貨比政策
貨幣政策的目的是 促進經(jīng)濟增長薄风，保持物價相對穩(wěn)定
但是這２個目的往往是矛盾的
舉例饵较，促進經(jīng)濟增長，按照凱恩斯的框架遭赂，就要拉動內(nèi)需告抄，因為需要寬松的貨幣政策，也即央媽印錢嵌牺，借貸利率很低打洼，那么市場上錢多了，人們就愿意買買買和投資逆粹。但是募疮，如果印得錢超出生產(chǎn)力太多，就會引發(fā)通貨膨脹（因為錢多僻弹，東西少嘛）
但是阿浓，錢總是會印多（通常實踐經(jīng)驗認為通貨膨脹率達到２％是有利于經(jīng)濟發(fā)展的）
比如包子的價錢從１塊漲到了２塊，雖然是花了Ｎ年的時間
但說明一直在通貨膨脹蹋绽，貨幣投放量一直在增加
但是央媽制定的貨幣政策也是根據(jù)研究得出芭毙，所以是一種試錯性政策
舉例說明
金融危機時，經(jīng)濟數(shù)據(jù)倒退卸耘，央媽即會放水救市退敦，也即中國的４萬億，也即后來房地產(chǎn)發(fā)展畸形的直接原因蚣抗。要么經(jīng)濟過熱侈百，央媽收緊貨幣，不斷加息過猛，沒有使泡沫變小钝域，反而刺破了泡沫讽坏，如日本房地產(chǎn)泡沫(貨幣量少，經(jīng)濟無法形成流通例证？)
雖然貨幣政策收緊（加息）會影響房價路呜，但要使得房價下降則需要多種因素綜合，另外织咧，央行連續(xù)加息的副作用很大拣宰，如何平衡也極為復雜。
２貨幣供應
Ｍ＝Ｂ*Ｋ（Ｒ烦感，ｒ）
Ｍ是最終貨幣總供給巡社，Ｂ是基礎貨幣投放，ｋ是貨幣乘數(shù)
Ｒ是存款準備金率手趣，ｒ是貸款利率
理想情況下Ｋ＝１／Ｒ
但貨幣乘數(shù)不僅取決于央媽的存款準備金率晌该，還取決于借貸雙方有道少意愿完成借貸過程
也即Ｋ＝Ｋ（Ｒ，ｒ）
３绿渣、貨幣工具
也即調(diào)節(jié)貨幣供應的工具朝群，根據(jù)公式可得，工具為基礎投放貨幣和存款準備金率和利率
基礎貨幣也即中符，通過購買國債姜胖、股票，運用Ｍｌｓ等調(diào)節(jié)淀散，對基礎貨幣進行發(fā)放及回收
存款準備金右莱，如果下調(diào)，則意味著經(jīng)濟下行档插，實體缺乏經(jīng)濟回報率慢蜓，那么公眾的借貸意愿并不會因為銀行可以多借貸就增長，同時銀行也不一定愿意冒險借錢出去郭膛。所以存款準備金的效果在實踐上會打折扣晨抡，而這個折扣則未知，主要靠經(jīng)驗推算则剃。
利率的變化影響最大耘柱，深度和廣度兼具。
４棍现、操作路徑
基礎貨幣投放调煎、存款準備金率調(diào)整、利率的浮動轴咱，三者構(gòu)成一個基本框架
此外汛蝙，需要考慮資本全球套利對國家貨幣政策的影響，譬如美聯(lián)儲加息朴肺，貨幣緊縮窖剑，美元回收，則中國外匯外流(資本外流）美國套利戈稿。（這個需要再看些資料）
資本管制的背景——固定匯率西土，獨立的貨幣政策，資本自由兌換
中國放棄資本自由兌換鞍盗，換取相對獨立的貨幣政策
香港完全放棄貨幣政策需了，換來資本的自由兌換，成為全球金融中心般甲。
綜合得出肋乍，央媽的貨幣政策選取收到多方面因素制約，包括貨幣政策本身的兩大目標敷存，以及動用的工具及其影響墓造，同時還包括經(jīng)濟體內(nèi)結(jié)構(gòu)化的問題，以及外部環(huán)境問題的牽引锚烦。
這些因素難以科學量化觅闽，所以貨幣政策的選擇屬于主觀性試錯的過程。央行行長對經(jīng)濟金融主觀感覺涮俄，就尤為重要蛉拙。
所以全球大部分的央行，都獨立于政府彻亲，因為貨幣政策的變化能多大程度上兼顧普通民眾與特權(quán)階級完全取決于央媽的獨立性以及職業(yè)倫理孕锄。
