? ? ? ? 《投資最重要的事》是作者霍華德馬克斯傾注畢生的精力和研究給我們留下的一筆巨大財富。他完整而高度的概括了自己在經(jīng)歷40多年的市場浸潤和多個經(jīng)濟周期后的成功理念魄衅。在本書的推薦序中，更是將一系列“最重要的事”進行概括和提煉塘辅，形成了堪稱價值投資者的“降龍十八掌”晃虫。《投資最重要的事》是讓我走上價值投資之路的重要啟蒙書籍扣墩，每次閱讀均有新的收獲哲银。以下扛吞，我將結(jié)合自己的感悟，以18件投資最重要的事為清單進行精簡復讀荆责，希望能對大家的投資有所幫助滥比。
? ? ? ? 1.最重要的不是盲目相信股市總是有效或者總是無效，而是清醒認識股市相當高效而相當難以擊敗做院，只有真正的高手才能長期戰(zhàn)勝市場盲泛。部分投資者始終能夠有高人一籌的表現(xiàn)、能夠長期戰(zhàn)勝市場山憨，是因為他們有發(fā)現(xiàn)明顯錯誤估價的技術和洞察力查乒，能以可靠的事實和分析為基礎并堅持自己的價值觀的結(jié)果。對于市場無效或者有效郁竟，請思考這樣一個問題：當成千上萬個投資者同時覺得招商銀行股價格過于低廉時玛迄，那么，市場留給招商銀行的“便宜”還會有多少呢棚亩？相對于其他銀行呢蓖议？
? ? ? ? 2、最重要的投資決策不是以價格為本而是以價值為本讥蟆。投資若想取得持續(xù)成功勒虾，對其內(nèi)在價值的準確估計是根本出發(fā)點。很多人一提到“撿便宜”就以為是買價格低的股票瘸彤。甚至我常常聽說：這只股票才2元多錢修然，多便宜呀，它能跌到哪里去质况？每當聽到這里愕宋，我已經(jīng)基本確定后邊的話題已經(jīng)毋需再聊了。如果“便宜”真的是這樣理解结榄，那市場早就不會出現(xiàn)“便宜”了中贝。
? ? ? ? 3、最重要的不是“買好的”而是“買的好”臼朗。
不考慮價格的買入是談不上好壞的邻寿。投資是一場人氣競賽，在人氣最旺時買進是極其危險的视哑，一切利好因素和觀點都已被計入價格中绣否，而且再也不會有新的買家出現(xiàn)。最安全挡毅、獲利潛力最大的投資是在沒人喜歡的時候買進蒜撮。假以時日，一旦證券受到歡迎慷嗜，那么它的價格只可能一個方向變化：上漲淀弹。市場中現(xiàn)實太多的案例可以告訴投資者：“撿煙蒂”的投資方法不會過時。在這里順便提一下當前的熱點：倘若能以每股1分錢的價格購買樂視網(wǎng)庆械，你會出手么薇溃？——或許我真的會花上10元買上1000股玩玩。
? ? ? ? 4缭乘、最重要的不是波動性風險而是永久損失的風險沐序。風險有很多種，而波動性可能是與之最無關的一個堕绩，甚至投資者會從波動性更大的投資中得到更高的收益策幼。正是因為股價的波動，才給了我們撿便宜的機會奴紧。一支價值10元的股票特姐，即使短期價格跌倒1元會怎樣呢？你會不會利用波動的機會黍氮，狠狠的賺上一把唐含？不過，在整個過程中如果你使用了比例極高的杠桿沫浆，那你真的要小心永久損失的風險了捷枯。雖然我知道很多人根本戒不掉，但我也想借此機會提醒：杠桿需謹慎专执，小心熊出沒淮捆！
? ? ? ? 5、最重要的巨大風險不是人人恐懼時而是人人都覺得風險很小時本股。認為風險已經(jīng)消失的看法是最危險的風險源頭之一攀痊。所有的泡沫都是從美麗的事實開始的：郁金香美麗而罕見；互聯(lián)網(wǎng)將改變世界痊末；房地產(chǎn)能抵御通貨膨脹且可以永久居撞衔；比特幣將成為全球的流通貨幣……這一次有什么不一樣凿叠？每當身邊同事都開始關心股票時涩笤；每當坐車、吃飯隨處可聽到談論股票時盒件；每當新聞聯(lián)播開始報道大學生都在炒股時……請記得蹬碧，狼來了！
? ? ? 6炒刁、最重要的不是追求高風險高收益而是追求低風險高收益恩沽。
這個世界上存在高收益且低風險的投資么？請你試試以低價格買入高價值股票翔始÷扌模“低價”在很大程度上限制了風險里伯。買入價格越低，出現(xiàn)損失的風險越小渤闷，獲利空間越大疾瓮。高風險一定會帶來高收益么？事實是高風險的投資不僅不能獲利飒箭，反而大概率會讓你虧光血本狼电。分享一個本人真實的案例。我曾經(jīng)在網(wǎng)上找到一個可以直接向最終用戶發(fā)放貸款的平臺弦蹂，作為一個價值投資者肩碟，我深知這里的投資風險極大，但因其利息極高（有些一個月便能翻倍）凸椿，我還是樂意拿點小錢參與一下試試的削祈。我嘗試著拿出幾萬元，采用“廣撒網(wǎng)”的方式投了下去脑漫，最終的結(jié)果相信大家都已猜到——時至今日也沒有收回幾百元回來岩瘦。這可能是我最“慘痛”的投資經(jīng)歷。
? ? ? ? 7窿撬、最重要的不是趨勢而是周期启昧。多數(shù)事物是有周期性的，當人們忘記這一點時劈伴，某些最大的盈虧機會就會到來密末。任何東西都不可能朝同一個方向永遠發(fā)展下去，例如樹木不會長到天上跛璧。也很少有東西歸零严里。股市老司機友情提醒：當偉大的公司股價出現(xiàn)周期性的回調(diào)時，可能是你上車的良機追城。
? ? ? ? 8刹碾、最重要的不是市場心理鐘擺的中點而是終點的反轉(zhuǎn)。證券市場的情緒波動類似于鐘擺的運動座柱，這種擺動時投資世界最可靠的特征之一迷帜。投資者心理顯示，他們花在端點上的時間似乎遠比花在中點上的時間多色洞。當市場良好戏锹、價格高企時，投資者迫不及待的買入火诸，把所有謹記忘在腦后锦针。隨后，當四周一篇混亂、資產(chǎn)廉價待估時奈搜，他們又完全喪失了承擔風險的意愿悉盆，迫不及待的賣出。請相信馋吗，極端市場行為一定會發(fā)生逆轉(zhuǎn)舀瓢。相信鐘擺將朝著一個方向擺動或永遠停留在端點的人，終將損失慘重耗美；了解鐘擺行為的人將受益無窮。
? ? ? ? 9航缀、最重要的不是順勢而為而逆勢而為商架。“在別人沮喪的拋棄時買進芥玉、在別人興奮的買進時拋售需要最大的勇氣蛇摸，但他能帶來最大的收益”——約翰鄧普頓。在日后的投資過程中灿巧，我又逐漸習得了一個認知：正確本身并不能帶來太多收益赶袄，只有與眾不同且正確，才能獲得最大收益抠藕。正如作者開篇提到：你需要具備投資所需的第二層思維饿肺。來看看我為你準備的這個表格：
? ? ? ? 10膘滨、最重要的不是想到而是做到逆向投資碌更。接受擬向投資概念是一回事，把它應用到實際卻是另一回事十减。即使你已經(jīng)有了萬分的了解告抄，卻未必能有百分之一的踐行撰茎。以下場景我至今歷歷在目：2014年股災后，市場千股跌停打洼，股民哀嚎遍野龄糊。格力電器、福耀玻璃等一系列優(yōu)秀公司的股票價格跌到了歷年新低募疮，一邊是連續(xù)跌停绎签，一邊是極度低估，你真的敢去填坑么酝锅？回想有著價值投資第一標的的貴州茅臺從300元跌到100多元诡必，連“民間股神”都號稱爆倉的情況，你真的敢出手么？我想爸舒，更多的投資者感慨的可能是：買啥啥跌蟋字，賣啥啥漲，小買小跌扭勉，ALL IN跌停鹊奖，小賣小漲，清倉漲停涂炎。神奇吧忠聚！
? ? ? ? 11、最重要的不是價格不是價值而是相對的性價比即安全邊際唱捣。價格和價值的關系是成功投資的關鍵两蟀，低于價值買進是最可靠的盈利途徑，高于價值買進則很少奏效震缭。便宜貨的價值在于其不合理的低價位赂毯，這是投資者所要尋找的圣杯。我主張用大媽買菜的精神來挑選股票拣宰。然而党涕，這些在日常生活中極度精明的性價比挑選的高手，到了股市中卻完全是另外一個模樣巡社。以后我會專門就這個話題談談我的個人的觀點膛堤。
? ? ? ? 12、最重要的不是主動尋找機會而是耐心等待機會上門晌该。市場不是有求必應的機器骑祟，它不會僅僅因為你需要就提供高額收益。為達到標題中的標準气笙，作者特別強調(diào)：堅信價值次企、少用或不用杠桿、使用長期資產(chǎn)潜圃、頑強的意志力缸棵。在逆向投資態(tài)度和強大的資產(chǎn)負債表的支撐下，耐心等待機會谭期，便能在災難中收獲驚人的收益堵第。如果你在市場上找不到“便宜”貨，耐心隧出、再耐心一點踏志！股價虐我千百遍，我“待”股價如初戀胀瞪。本戒不掉针余，但我也想借此機會提醒：杠桿需謹慎饲鄙，小心熊出沒！
? ? ? ? 13圆雁、最重要的不是預測未來而是認識到未來無法預測但可以準備忍级。五個問題來回答：預測準確么——NO；預測有價值么——準確預見到市場變化的預測是最有用伪朽；預測來源于什么——大多由推論而來轴咱；預測準確過么——答案相當肯定；既然有時預測準確的一塌糊涂為什么還抵觸預測——一次準確是運氣烈涮，很難長期都準確朴肺。總之坚洽，預測的價值很小戈稿。
? ? ? ? 14、最重要的不是關注未來而是關注現(xiàn)在酪术。了解未來不容易，但了解現(xiàn)在卻沒有那么難翠储。我們需要將更多的精力用于對現(xiàn)在的判斷绘雁。牛市中，你不知道未來股票的價格會漲到多少援所，但你能對當前的股價做出理性的判斷庐舟。一個警覺和敏銳的投資者應時刻關注“市場溫度”，像我一樣來問問自己：大多數(shù)人現(xiàn)在對股市樂觀么住拭？媒體普遍如何評論股市挪略？市盈率處于較高還是較低狀態(tài)？股票收益率是處于上升還是下降的趨勢滔岳？利率是高是低杠娱？基金銷售是好是壞？……
? ? ? ? 15谱煤、最重要的認識到短期業(yè)績靠運氣但長期業(yè)績靠技能摊求。“每隔一段時間刘离，就會有一個在不可能或者不明朗的結(jié)果上下了高風險賭注的人室叉，結(jié)果他看起來像個天才。但我們應該認識到硫惕，他之所以成功茧痕，靠的是運氣和勇氣，而不是技能”——塔勒布恼除。每逢牛市踪旷，在股市中承擔較高風險的人往往能夠獲得較高收益，他們拼的是“市夢率”“市膽率”但這并不意味著他們就是最好的投資者，因為他們通常沒有什么好下場埃脏。
? ? ? ? 16搪锣、最重要的不是進攻（冒險）而是防守（避險）。曾經(jīng)很長一段時間彩掐，我被這樣一個假象所迷惑了：想賺錢构舟，那就得冒險！相信很多人至今仍然用這種眼光看待投資堵幽。但是狗超，你真的理解錯了！決定投資成敗的關鍵不是冒險朴下，而是避險努咐。用一些簡單的事例類比：開車不是需要你開的多快，而是需要你避免重大事故殴胧；手術不是需要醫(yī)生有多么創(chuàng)新的療法渗稍，而是需要他去避開一個又一個足以致命的危險。就連大家所熟悉的“風投”也不是你以為的需要去冒險团滥，而是需要對投資項目層層篩選竿屹，最大程度的減少系統(tǒng)風險。每股467元的全通教育么灸姊？1600倍市盈率拱燃，去查查現(xiàn)在的價格吧。
? ? ? ? 17力惯、最重要的不是追求偉大成功而是避免重大錯誤碗誉。如果你愛打乒乓球，那你可能會很好的理解這個問題父晶。如果你不是一個超一流選手哮缺，那么你得分的最好方法不是打出多么高質(zhì)量的回球，而是最大程度的避免失誤甲喝。在這里蝴蜓，提供幾個最簡單易用能夠避免重大錯誤的辦法：留意他人的的輕率舉動、做好應對低迷的準備俺猿、賣出風險更高的資產(chǎn)茎匠、減少杠桿、籌集現(xiàn)金押袍、加強投資組合的防御性诵冒。
? ? ? ? 18、最重要的不是牛市跑羸市場而是熊市跑羸市場谊惭。牛市中跑贏市場運氣成分占絕大多數(shù)汽馋，熊市中能夠跑贏市場大多靠的是真本事侮东。在二級市場中，一年做到三倍收益不值得你去“傲嬌”豹芯，三年能超過一倍收益才是你的驕傲悄雅！
? ? ? ? 最后，再次表達對我對作者的敬仰之情铁蹈。引用作者的原文做為結(jié)尾：我把成功投資的任務托付給你宽闲，他會帶給你一個富有挑戰(zhàn)性的、激動人心且發(fā)人深省的旅程握牧。
l>
