有很多同學(xué)買到過業(yè)績爆雷公司的股票陨献，一下子吃了好幾個跌停板，于是紛紛讓我講一下怎么才能從財報中找到疑點捡遍，這一次锌订，我專門找來一本神書，名字叫《手把手教你讀財報》画株。

作者唐朝是一位久經(jīng)沙場的老股民辆飘，因為不是會計專業(yè)出身，所以也沒有晦澀的術(shù)語谓传、難懂的公式劈猪。

本系列中，我會結(jié)合書中貴州茅臺財報的例子和自己的心得體會良拼，讓毫無會計學(xué)基礎(chǔ)的投資者輕松讀懂財報，看透財報背后的秘密充边。

書中首先講了一個真實的故事庸推。

有一年，某股票代碼排序在前十的上市公司浇冰，虧損1億元贬媒。為了實現(xiàn)當(dāng)年盈利，財務(wù)總監(jiān)只貢獻一條“妙計”便輕松扭虧為盈肘习。

妙計分為兩步：第一步际乘，簽合同。公司與銀行磋商漂佩，用賬面價值3000萬的房地產(chǎn)作價1.6億脖含，來償還原有銀行貸款1.6億罪塔。

第二步，繼續(xù)簽合同养葵。以1.6億的價格買回抵押給銀行的房產(chǎn)征堪，房款先欠一段時間。

讓我們來看一下关拒，這家公司是如何通過這一進一出來扭虧的佃蚜。首先，公司將賬面價值3000萬的房產(chǎn)着绊，歸還1.6億銀行貸款谐算，獲得的1.3億營業(yè)外收入，進入了利潤表归露。再減去當(dāng)年的營業(yè)虧損1億元洲脂，所以實現(xiàn)當(dāng)年利潤3000萬元。

至于用1.6億高溢價買的只值3000萬的房子靶擦。按買價入賬腮考，這樣公司的固定資產(chǎn)就增加了1.6億元的樓，幾乎全部資本化玄捕，也就是變成了資產(chǎn)踩蔚。

至于負債部分，原本欠銀行1.6億枚粘，現(xiàn)在依舊欠銀行1.6億馅闽。

星星還是那個星星，利潤已經(jīng)不是那個利潤了馍迄。

這個故事告訴我們福也，利潤造假的方式只有你想不到，沒有它們做不到攀圈。如果炒股只看市盈率暴凑、每股盈利，或者只看利潤表赘来，就很有可能成了被別人收割的韭菜现喳。

第二故事

某大牛股，四年漲了60多倍犬辰。營業(yè)收入和利潤額年年高增長嗦篱，看好的研報滿天飛，是一個名副其實的大白馬幌缝【拇伲可惜后來的調(diào)查結(jié)果顯示，這家公司自從上市開始，就一直在造假浴栽，過程大概是：

1. 改制成股份公司時荒叼，將貸款運作到公司外，用1.6元的價格吃下了1000萬余股吃度。

2. 三年后甩挫，公司上市，當(dāng)天股價18元椿每，這1000多萬股被分到了幾十個私人賬戶中伊者，由部分高管掌握。

3. 上市后间护，先后投入近7億元通過這些賬戶購買自己公司股票亦渗。

4. 發(fā)布超過50%的高增長盈利報告，股票大漲汁尺。

5. 公司財務(wù)部算出計劃收入法精、利潤與實際的差額，銷售部偽造合同和發(fā)票痴突，證券部按照需要的收入金額搂蜓，拋售個人賬戶股票，并將資金匯入空殼公司甲辽装。

6. 空殼公司甲親自與上市公司簽訂合作合同帮碰，或者將款項打給上市公司合作客戶，讓客戶簽訂合同拾积，并將款項打給上市公司殉挽，這樣公司就實現(xiàn)了收入。

7. 股價上漲拓巧，公司通過送股斯碌、配資、高價融資讓莊家和老鼠倉大賺一筆肛度。

8. 等股價回調(diào)的時候傻唾，證券部控制的這幾十個私人賬戶再買入股票，重復(fù)上述流程承耿。

在這種造假中策吠，每個合同都有真實現(xiàn)金流的身影，賬面也很好看瘩绒。但是投資者如果不了解公司的行業(yè)地位、產(chǎn)品現(xiàn)狀带族、同業(yè)水平和杜邦分析锁荔，踩雷在所難免。

所以不能踩到雷就埋怨監(jiān)管層，而是要通過自己的知識來識破騙局阳堕。

上市公司如果想實施詐騙跋理，就必須把自己裝扮成濃眉大眼的正面人物。只不過如果你僅僅靠F10和利潤表來判斷恬总，最后只有被背叛的份前普。

作者也在書中寫到，如果你能懂以下幾句話壹堰，你就可以跟普通韭菜劃清界限了拭卿。

（1）只看F10容易上當(dāng)。

（2）財報不是用來挑好企業(yè)的贱纠，而是用來排除造假企業(yè)的峻厚。

我國要求上市公司披露季度報、半年報（也叫中報）和年報谆焊，用來向投資者說明企業(yè)狀況惠桃。其中，年報必須經(jīng)過會計師事務(wù)所審計辖试，準備時間最充分辜王、信息披露最詳細、可信度相對最高罐孝，其他僅供參考呐馆。

報表至少包括三張，資產(chǎn)負債表肾档、利潤表和現(xiàn)金流量表摹恰，每張表又要求分別提供合并報表和母公司報表。如果上市公司上邊還有母公司怒见，那么他的財報中的母公司就指的是控股公司俗慈。普通投資者喜歡看利潤表，因為這里的數(shù)據(jù)最為直觀遣耍，但是利潤表卻是造假最嚴重的表闺阱，所以高手都喜歡資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表。

作者說的一句話特別容易讓人理解資產(chǎn)負債表的整體結(jié)構(gòu)：“表的右邊舵变，是錢的來源酣溃；表的左邊，是錢的去處”

來源只有兩種纪隙，一種是向別人借的錢赊豌，另一種是股東自己投的錢，對應(yīng)的術(shù)語分別是負債和所有者權(quán)益绵咱。這兩種來源中碘饼，依照還錢的緊急程度排列，越著急的越靠上。

去處組成了企業(yè)資產(chǎn)艾恼。這一點很好理解住涉，因為企業(yè)拿到了錢肯定會有特定的用途，這些用途就是你的資產(chǎn)钠绍，比如現(xiàn)金舆声、固定資產(chǎn)等。具體的順序是按照變現(xiàn)難易度排列柳爽，越容易越靠上媳握，當(dāng)然現(xiàn)金就在最上邊。

所以“資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益”

敲黑板了：

閱讀財報的有一個重要的方法泻拦，就是看不同項目在總資產(chǎn)的占比毙芜，然后將這個數(shù)值與同行對比。對比有高有低争拐，但是代表的意思卻有不同腋粥。比如預(yù)收賬款，茅臺的預(yù)收賬款規(guī)模相當(dāng)大架曹，反應(yīng)出的事實就是隘冲，茅臺是稀缺商品，有著絕對的定價權(quán)绑雄，經(jīng)銷商通常是先預(yù)交錢展辞，再拿貨，這就跟普通企業(yè)賒賬銷售的模式不同万牺，由此可以看出罗珍，茅臺擁有絕對的主動權(quán)，沒有賣不出的貨脚粟，只有貨不夠賣覆旱，預(yù)收賬款的優(yōu)勢絕不是其他酒企可比擬的。

當(dāng)然這只是個簡單的例子核无，也并不是預(yù)收越多越好扣唱。

利潤表很有意思，因為它的造假空間可別大团南，根源就在于會計收入確認遵循“權(quán)責(zé)發(fā)生制”噪沙。怎么理解呢？

比如說吐根，就是企業(yè)只要是完成一筆生意正歼，就要確認收入，哪怕是白條也必須算收入拷橘。也就是說朋腋，沒收到錢也可能確認收入齐疙。同理，沒付出的錢也能被當(dāng)做成本旭咽，收到了錢也不能確認收入。

收入減去支出得出了營業(yè)利潤赌厅，這是公司核心競爭力的體現(xiàn)穷绵。加上營業(yè)外收支得到了利潤總額，交了所得稅以后特愿，剩下的就是凈利潤仲墨。

需要注意的是營業(yè)外收支，這里邊的貓膩非常大揍障，文章的第一個例子就是通過營業(yè)外收入來粉飾利潤表的目养，如果報表中發(fā)現(xiàn)他的占比特別大，或者變化很詭異毒嫡，就要特別注意癌蚁，因為企業(yè)發(fā)展靠的是營業(yè)收入，而絕非是“橫財”兜畸。

讀財報前還需要哪些準備工作努释，我們下期繼續(xù)講。

文章首發(fā)于微信公眾號：匪君倚石咬摇，一個滿滿都是財經(jīng)干貨的公眾號伐蒂，關(guān)注不走丟