這篇寫《證券分析》下冊第726-756頁裸弦，第46-48章閱讀筆記。
1作喘、什么是認(rèn)股權(quán)證理疙？認(rèn)股權(quán)證對于普通股會產(chǎn)生什么影響？
（可分離的）認(rèn)股權(quán)證是一種可轉(zhuǎn)讓的泞坦，可在較長一段時(shí)間內(nèi)購買股票的權(quán)利窖贤。依附于信用債券的認(rèn)股權(quán)證有時(shí)稱作“信用債券權(quán)證”，或者是“股票購買權(quán)證”。認(rèn)股權(quán)證本身和公司的資本結(jié)構(gòu)并不多大關(guān)系赃梧。
從技術(shù)層面來看滤蝠，僅當(dāng)認(rèn)股權(quán)證同時(shí)具備低價(jià)格、期限長授嘀、股票的認(rèn)購價(jià)格與市價(jià)相差不大等要素時(shí)物咳，它才具備投機(jī)的吸引力。
認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上是對企業(yè)發(fā)展前景良好預(yù)期的認(rèn)可蹄皱。它代表了某種從普通股拿走的東西览闰。依附于原有普通股的認(rèn)股權(quán)證也是股東本就享有的參與未來新股認(rèn)購權(quán)利的多余的 表現(xiàn)形式。
發(fā)行認(rèn)股權(quán)證會影響普通股的利益巷折，使得普通股不能充分享有盈利或經(jīng)營價(jià)值大幅提升帶來的好處压鉴。
攤薄普通股價(jià)值。
2盔几、第747頁第二段最后一句話晴弃，當(dāng)一個特定產(chǎn)業(yè)變得越來越容易籌集資本的時(shí)候，不公平交易機(jī)會會增加逊拍，產(chǎn)業(yè)自身過度發(fā)展的危險(xiǎn)也將變成現(xiàn)實(shí)上鞠。談?wù)勀銓@句話的理解。
只有潛在購買者持懷疑態(tài)度進(jìn)行分析芯丧，才能保證不被利用芍阎。
當(dāng)公眾看到金融業(yè)一些領(lǐng)域的企業(yè)已經(jīng)賺取利潤，甚至已經(jīng)發(fā)行的企業(yè)正在賺取利潤缨恒，就以為利潤是永久的并且未來還會增加谴咸，其實(shí)這是虛假的偽裝。這些領(lǐng)域里企業(yè)被嚴(yán)重高估的價(jià)格被以看似合理的價(jià)格出售骗露，這時(shí)不加質(zhì)疑岭佳，和分析的人很大可能會配合他們完成近似于欺詐的股票發(fā)行。比如去觀察知識付費(fèi)萧锉，媒體珊随，個人IP迅速變現(xiàn)這些現(xiàn)象，也可以用這句話來想一想柿隙。
3叶洞、結(jié)合金字塔結(jié)構(gòu)談一談什么是投機(jī)性資本結(jié)構(gòu)。
公司財(cái)務(wù)中的金字塔結(jié)構(gòu)禀崖，指的是一種借助于一家或者一系列控股公司而創(chuàng)建的投機(jī)性資本結(jié)構(gòu)衩辟。主要目的是使公司組織者既能夠以很少甚至根本不存在的資本投資去控制一家企業(yè)，還能獲取絕大部份的盈余以及不斷增長的持續(xù)經(jīng)營價(jià)值波附。
它有很多弊端艺晴，創(chuàng)造并銷售大量不安全高級證券昼钻；在行情好的年份夸大受益；管理決策不健全不負(fù)責(zé)财饥；推高股價(jià)换吧，操縱市場。
從投資者的角度钥星，第40章講資本結(jié)構(gòu)時(shí)說：對于任何企業(yè)而言沾瓦，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)即優(yōu)先證券在資本總額中所占的比重，應(yīng)足以保證其發(fā)行與投資都是安全的谦炒。負(fù)債占資產(chǎn)比率高贯莺，比如大于60%時(shí)，是投機(jī)型資資本結(jié)構(gòu)宁改，當(dāng)優(yōu)先證券的數(shù)量大到對發(fā)行和投資都不安全時(shí)缕探，投機(jī)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢也就不再是優(yōu)勢了。
