“好久沒(méi)聊期權(quán)柜与，近兩月市場(chǎng)從持續(xù)大漲到近期震蕩，青蛙君期權(quán)持倉(cāng)由牛市價(jià)差轉(zhuǎn)為單腿認(rèn)購(gòu)悄蕾，均慢了半拍票顾，導(dǎo)致持有期權(quán)的優(yōu)勢(shì)（少虧多贏）差距與持有現(xiàn)貨縮小不少。
持有單腿或者牛差因?yàn)槠跈?quán)非線性經(jīng)常需要調(diào)倉(cāng)帆调，有沒(méi)有更省心的操作來(lái)做網(wǎng)格奠骄，答案是有的，就是合成多頭策略番刊，下面讓林蛙來(lái)說(shuō)道說(shuō)道含鳞。
上一篇期權(quán)文章也提到了，牛市價(jià)差策略在大漲中的應(yīng)對(duì)非常關(guān)鍵芹务，買(mǎi)腿獲利移倉(cāng)蝉绷，賣(mài)腿平倉(cāng)后擇機(jī)再建的時(shí)機(jī)把握得好不好，會(huì)明顯影響后續(xù)收益枣抱。同樣的熔吗，如果過(guò)于激進(jìn)，調(diào)整后標(biāo)的橫盤(pán)對(duì)持倉(cāng)的時(shí)間價(jià)值損耗也會(huì)非常明顯沃但。一來(lái)一回將讓收益大打折扣磁滚。
蛙哥這次操作就有這樣的情況，大漲持續(xù)了一個(gè)多月宵晚，基本沒(méi)有回調(diào)垂攘，完全強(qiáng)勢(shì)的多頭環(huán)境下，其操作還是牛市價(jià)差然后移倉(cāng)淤刃；后來(lái)想明白了晒他，拆掉賣(mài)腿，適當(dāng)移倉(cāng)買(mǎi)購(gòu)持倉(cāng)并加倉(cāng)逸贾，也算抓住了最后一波上漲的尾巴陨仅；可進(jìn)入7月份后，標(biāo)的明顯漲不動(dòng)铝侵，雖然也沒(méi)跌多少灼伤，但明顯單腿購(gòu)在漲不動(dòng)的情況下回落明顯，也導(dǎo)致了損失加大咪鲜。最終在網(wǎng)格交易減掉一格的情況下狐赡，卻導(dǎo)致期權(quán)該部分多頭持倉(cāng)的虧損原來(lái)只占標(biāo)的虧損的一半還少，變成如今僅占標(biāo)的虧損的82%疟丙，完全失去了期權(quán)少虧多贏的優(yōu)勢(shì)颖侄。
所以對(duì)于盤(pán)感一般或者沒(méi)太多時(shí)間盯盤(pán)的投資者鸟雏，與其這樣被動(dòng)調(diào)倉(cāng)慢一拍，還源源不斷貢獻(xiàn)手續(xù)費(fèi)览祖，不如在基礎(chǔ)倉(cāng)位上還是減少這樣的調(diào)整孝鹊，以便更直觀地進(jìn)行網(wǎng)格交易。最簡(jiǎn)單的就是合成多頭策略了展蒂。
合成多頭又活，實(shí)際上就是用一個(gè)同月份同行權(quán)價(jià)的買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)權(quán)利倉(cāng)加賣(mài)出認(rèn)沽義務(wù)倉(cāng)來(lái)組合為一組策略，實(shí)現(xiàn)等同于現(xiàn)貨一樣漲跌的資產(chǎn)表現(xiàn)玄货。
從損益圖上就可以看到皇钞，這樣的組合實(shí)現(xiàn)了標(biāo)的完全一樣的漲跌盈虧悼泌，使期權(quán)的非線性表達(dá)轉(zhuǎn)化為標(biāo)的一樣的線性表達(dá)松捉，但其占用的資金，選擇最遠(yuǎn)月12月份的平值合約馆里，只需要7千多塊錢(qián)隘世，僅占實(shí)際標(biāo)的3萬(wàn)塊的1/4,實(shí)現(xiàn)了有效的杠桿作用。在合成多頭策略線性資產(chǎn)下操作網(wǎng)格鸠踪，也就不再存在單腿認(rèn)購(gòu)或者牛市價(jià)差操作下因?yàn)槠浞蔷€性變動(dòng)導(dǎo)致網(wǎng)格效果大打折扣丙者。
再進(jìn)一步優(yōu)化策略的話，合成多頭的組合代表了現(xiàn)貨营密，那實(shí)際上在對(duì)應(yīng)高行權(quán)價(jià)開(kāi)出同等份額認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)倉(cāng)的話械媒，也就實(shí)現(xiàn)了備兌開(kāi)倉(cāng)的同等效果，這樣的牛三腿組合评汰，因?yàn)檎J(rèn)購(gòu)端可以組成牛市價(jià)差組合減免保證金纷捞，或者認(rèn)購(gòu)認(rèn)沽義務(wù)倉(cāng)組成雙賣(mài)組合減免一半左右保證金，實(shí)際資金占用與合成多頭差不多被去，也能在標(biāo)的橫盤(pán)或下跌的時(shí)候增加部分權(quán)利金收益主儡，增強(qiáng)整個(gè)多頭組合的收益。
實(shí)際上惨缆，整個(gè)策略的轉(zhuǎn)變糜值，有點(diǎn)類(lèi)似將原來(lái)較為高頻的短線操作調(diào)整為低頻的中長(zhǎng)線操作，減少日常波動(dòng)的影響坯墨，更體現(xiàn)長(zhǎng)線持有ETF的投資理念寂汇。
給蛙哥的建議是，兩者還是可以適當(dāng)結(jié)合捣染。中長(zhǎng)線上骄瓣，合成多頭基礎(chǔ)上，賣(mài)高行權(quán)價(jià)認(rèn)購(gòu)的合約可以選在更近一些的月份液斜，不同月份策略保證金不能減免累贤，只能犧牲多一部分保證金叠穆，但卻可以更快地賺取時(shí)間價(jià)值；而短線上臼膏，一旦趨勢(shì)明確的多頭或者空頭環(huán)境硼被，可以適當(dāng)近月加些單腿權(quán)利倉(cāng)，靈活運(yùn)用非線性的期權(quán)特性，一旦不妙就及時(shí)認(rèn)輸止損祥楣。
今天就到這了肺孤，請(qǐng)大家多多支持“蛙聲叫叫一家親”！
