20221206每日分析
烏俄戰(zhàn)事升級吮炕，傳出烏克蘭襲擊俄羅斯空軍基地，同時華爾街美銀美林访得、摩根士丹利龙亲、德意志銀行翻空看待風(fēng)險資產(chǎn)，美銀指出美聯(lián)儲帶來的流動性危機(jī)仍將促使標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)在未來幾個月下跌達(dá)20%的水平悍抑；摩根士丹利以及德意志銀行則認(rèn)為更低的企業(yè)獲利前景和美國經(jīng)濟(jì)衰退可能引發(fā)美股再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)空的發(fā)展鳄炉。由于美銀美林被視為是今年度最準(zhǔn)的分析團(tuán)隊，該投行轉(zhuǎn)向偏空看待股市也意味著風(fēng)險資產(chǎn)短期上檔空間已不大搜骡，現(xiàn)價具有較高的價格風(fēng)險拂盯。過去一段時間風(fēng)險資產(chǎn)經(jīng)歷債市流動性問題造成長期資本的擠兌賣壓，包含退休金以及保險業(yè)者受核心資產(chǎn)國債價格下跌影響調(diào)整資產(chǎn)組合賣出股票记靡，在加息速度放緩后盡管解除了市場對于風(fēng)險偏好的緊張谈竿，金融市場的壓力情勢亦有所緩解而迎來理性修復(fù)，但實際上造成資產(chǎn)價格修正的風(fēng)險條件仍然存在簸呈，如英國央行行長貝利指稱榕订，現(xiàn)階段市場并沒有條件容納并應(yīng)付長期資本龐大的流動性風(fēng)險店茶。但國債價格止穩(wěn)在過去一段時間舒緩了風(fēng)險資產(chǎn)的修正壓力蜕便，并提供在評價上理性修復(fù)的契機(jī)，現(xiàn)階段市場盡管未再度發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險贩幻，且短期風(fēng)險減弱轿腺，整體市場杠桿率仍然偏低，但在評價貼近合理的背景下丛楚，波動加劇且接近反彈的尾聲成為市場共識族壳。
ISM非制造業(yè)指數(shù)公布56.5表現(xiàn)超出市場預(yù)期，綜合指數(shù)不僅高出前值54.4趣些，也較市場預(yù)期53.5高仿荆，且在各分像表現(xiàn)上皆顯示非制造業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，服務(wù)業(yè)表現(xiàn)顯著較制造業(yè)來的佳坏平，不僅領(lǐng)先指標(biāo)新訂單項目未見減速拢操，商業(yè)活動以及制造更明顯加溫由55.7上升至64.7；而與消費者物價指數(shù)CPI關(guān)聯(lián)度較大的支付價格項目則由70.7小幅度下滑至70舶替，但仍位處于高速擴(kuò)張階段令境。雇傭項目則大致上符合ADP以及非農(nóng)數(shù)據(jù)的就業(yè)分項，仍為休閑娛樂業(yè)所帶動就業(yè)增長顾瞪，顯示美國粘性通脹表現(xiàn)當(dāng)中最具僵固性的服務(wù)類價格仍懸而未解舔庶。搭配ISM制造業(yè)指數(shù)表現(xiàn)來看抛蚁，美國第四季度經(jīng)濟(jì)將加速成長，大致上與零售銷售數(shù)據(jù)公布后亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型相當(dāng)惕橙，但隱含具備上條空間瞧甩。當(dāng)中報告亦顯示新接訂單在內(nèi)需強(qiáng)健下接近長期平均，就業(yè)指數(shù)恢復(fù)成長將加大勞動市場吃緊的程度吕漂，解釋了工資在非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)中高于市場預(yù)期的原因亲配，且未來很大程度上相對其他消費者物價指數(shù)項目難以出現(xiàn)快速回落的表現(xiàn)，使的美聯(lián)儲高利率水平的時間可能拉長惶凝。
但相對美國而言吼虎，歐元區(qū)制造業(yè)以及服務(wù)業(yè)下行方向?qū)⒀永m(xù)下去。盡管歐元區(qū)公布綜合PMI稍有回升并符合市場預(yù)期苍鲜，但仍位于50榮枯線以下思灰。就制造業(yè)而言隨國際大宗商品價格處于年內(nèi)相對低價減輕了制造業(yè)廠商的生產(chǎn)成本，加上全球供應(yīng)鏈緊張程度舒緩混滔，帶動制造業(yè)出現(xiàn)止跌回升的表現(xiàn)洒疚；服務(wù)業(yè)方面由于廠商持續(xù)面臨需求疲弱的情況，業(yè)主對未來景氣也抱持悲觀的看法坯屿，都成為服務(wù)業(yè)在聘雇以及資本支出上較為負(fù)面的因素而托使服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)七個月下滑油湖。且未來來看由于全球以及歐洲景氣轉(zhuǎn)弱的情況并未出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，不論在制造業(yè)亦或是服務(wù)業(yè)后續(xù)都仍將面臨需求尚未落底的情況發(fā)生领跛。
盡管債券市場因歐美假期因素影響成交量萎縮而使的歐洲區(qū)資本往美國流動的情況減少乏德，但就經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及展望來看貨幣需求，歐元兌美元1.05264以上缺乏向上動因吠昭，我們認(rèn)為除非歐洲央行釋出更明確12月將加息三碼的訊息喊括，否則歐元波動空間較有機(jī)會落座于1.02-1.053之間。這也使的黃金在1800以上缺乏貨幣市場支持矢棚，轉(zhuǎn)而更受包括原油在內(nèi)的原物料商品影響動能郑什。我們認(rèn)為原油形態(tài)來看測試前低73.643機(jī)會較高，但黃金相對測試的位階將高于原油蒲肋，而鑒于動能逆轉(zhuǎn)以及形態(tài)轉(zhuǎn)折安全期短暫已過蘑拯，未來接近兩周的時間黃金將轉(zhuǎn)為緩步向下整理，上方壓力關(guān)注1782做空兜粘，下方支撐則暫看1754.83-1755.6申窘，直至1736.94再轉(zhuǎn)為多方操作。
今日關(guān)注數(shù)據(jù)
18:00 歐盟財長會議
18:00 德國工廠訂單月率
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