作者：《老杜觀察》
2月26日类少，來自仙居的醫(yī)藥企業(yè)浙江司太立制藥股份有限公司（下稱司太立制藥）開始新股申購十拣。
據(jù)司太立制藥首次公開發(fā)行股票招股說明書顯示封拧，其在上海證券交易所，公開發(fā)行新股3000萬股夭问，每股面值1元泽西，每股發(fā)行價格12.15元，發(fā)行后總股本12000萬股缰趋。
資料顯示捧杉，浙江司太立制藥是一家專業(yè)從事研發(fā)、生產(chǎn)秘血、銷售X-CT非離子型碘造影劑系列和氟喹喏酮類系列原料藥及中間體的國家級高新技術(shù)企業(yè)糠溜。
招股說明書披露稱其研發(fā)生產(chǎn)的X-CT非離子型碘造影劑系列產(chǎn)品，填補了該項產(chǎn)品在國內(nèi)的空白直撤。公告顯示，2015年度蜕着，司太立制藥累計實現(xiàn)營業(yè)收入69566.00萬元谋竖，較去年同期增長5.65%；凈利潤7346.65萬元承匣，較去年同期增長9.61%蓖乘。其中，2015年10月至12月韧骗，其實現(xiàn)營業(yè)收入20348.77萬元嘉抒，較去年同期上升2.46%；凈利潤2045.62萬元袍暴，較去年同期下降33.07%些侍。
《老杜觀察》注意到，該公司存在的八大風(fēng)險值得投資者警惕政模，其中負債率高企與凈資產(chǎn)收益率下降應(yīng)當(dāng)引起投資者的關(guān)注岗宣。
招股說明書顯示，目前該公司融資主要依賴銀行借款淋样，報告期內(nèi)母公司資產(chǎn)負債率分別為?57.69%耗式、59.61%和?56.86%，銀行借款余額分別為?29,272.38?萬元、35,257.10?萬?元和?49,702.05?萬元刊咳，其中短期借款（含一年內(nèi)到期的長期借款）余額分別為20,750.00?萬元彪见、30,357.10?萬元和?38,702.05?萬元，具有較高的償債壓力娱挨。雖然公?司具有較強的盈利能力和良好的現(xiàn)金流余指，銀行資信級別較高，但如果銀行信貸收?縮让蕾，在歸還到期貸款后有可能無法取得新的貸款浪规，將有可能造成公司短期償債資?金緊張的局面，公司存在一定的短期債務(wù)償還風(fēng)險探孝。
在收益率方面笋婿，招股說明書顯示，投資項目需要一定的建設(shè)期顿颅，募集資金新建項目難以在短期內(nèi)對公司盈利產(chǎn)?生顯著貢獻缸濒。根據(jù)經(jīng)營計劃，該公司董事會預(yù)計?2014?年度凈利潤相對?2013年將實現(xiàn)增長粱腻，但因本次股票發(fā)行庇配，短期內(nèi)凈利潤增長幅度將小于凈資產(chǎn)增長幅度，?導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險绍些。
在負債率高企與凈資產(chǎn)收益率下降的同時捞慌，客戶較為集中或為企業(yè)未來的發(fā)展埋下隱患。據(jù)招股說明書顯示柬批，最近三年啸澡，該公司對第一大客戶揚子江藥業(yè)的銷售額占公司同期營業(yè)收入的比例分別為?26.14%、?45.79%和?24.48%氮帐；對揚子江藥業(yè)的碘海醇原料藥銷售額占公司碘海醇原料藥銷售收入的比例分別為?46.27%嗅虏、?66.19%和42.86%。揚子江藥業(yè)的碘海醇制劑在國內(nèi)的市場占有率較高上沐，?2010-2012?年皮服，根據(jù)中國醫(yī)藥工業(yè)信息中心及中國藥學(xué)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，揚子江藥業(yè)生產(chǎn)的碘海醇注射液的國內(nèi)市場占有率分別為?31.08%参咙、?32.71%和?33.26%龄广，本公司作為揚子江藥業(yè)碘海醇原料藥的主要供應(yīng)商與其進行配套。上述市場競爭格局及供應(yīng)關(guān)系導(dǎo)致公司對揚子江藥業(yè)的銷售較為集中蕴侧。若揚子江藥業(yè)減少甚至停止對公司碘海醇原料藥的采購蜀细，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
