這一周又是一片大牛, 注意這一周是打新股前一周, 但大牛的趨勢絲毫停不下來, 讓人有滿倉的沖動
假設(shè)A股真的會到 6000 點, 注意是假設(shè), 那怎么投資才能利潤最大化呢
我們先來看一下上升股市中的收益排名(從高到低)
- 股指期貨
- 分級基金B(yǎng)
- 指數(shù)基金
- 非指數(shù)基金
- 私募游資
- 散戶個人
之前介紹的那個 ETF 就是排名第三的指數(shù)基金, 比如百度金融的百發(fā)100, 中證500, 滬深300 都屬于指數(shù)基金, 不到半年就漲了 60% 多, 可見指數(shù)收益之高, 而散戶在這波牛市中盈利 30% 的都可以在飯桌上吹牛了, 說散戶基本上是收益墊底的人群, 并不過分
我們可以看到在指數(shù)基金上方還有兩個, 一個是股指期貨, 另一個是分級基金B(yǎng), 股指期貨大家可能聽說的比較多, 因為 4 月 16號會開放上證50和中證500的股指期貨, @股社區(qū)大大這么形容它們
再過半個月锣杂，中證500的期貨合約就要上市了脂倦，每個點200元，最新指數(shù)是7560點元莫，所以一張合約高達150萬＠底琛！最低保證金12萬左右就夠了踱蠢，將近13倍杠桿火欧，開個空單，只要指數(shù)跌7%茎截，本金就翻倍苇侵，刺激到令人渾身發(fā)抖。
可見股指期貨是風險極高的投資, 一般人不敢碰, 但我們還有一個選擇, 那就是今天要說的分級B
分級B 收益高的原因
分級B 是分級基金的一部分, 分級基金一般都有一個母基金, 母基金也是指數(shù)基金居多, 母基金分成兩級, 一個是保守派分級A, 另一個是激進派分級B, 我們?nèi)ベ徺I分級B的時候, 相當于分級A也幫你買了一份, 盈虧都歸你, 相當于你的盈虧放大了一倍, 因此分級B 也稱杠桿基金, 初始杠桿為 2 左右, 如果你覺得指數(shù)必然會上升到 6000 點, 那就可以買分級B 擴大自己的收益, 分級B 可謂是門檻最低的杠桿了
更多細節(jié)
分級B 這么厲害, 為啥有人會不推薦買呢, 原因很多
- 分級B 有杠桿效應(yīng), 風險大
- 分級B 需要給分級A 利息, 因此分級A 不是白借你錢的, 利息一般是 3% - 7%
- 分級B 會有溢價, 容易被套利
- 分級B 有上折下折定折, 會讓初學者感到困惑
折算
最近經(jīng)常聽到某某分級B 觸發(fā)上折了, 這是什么意思呢?
舉個例子, 母基金發(fā)行時為2元, A B 比例 1:1, 因此杠桿為2, 過了一個月, 這個基金指數(shù)翻倍了, 從2元漲到4元, 前面說了A是靠收利息賺錢的, 這漲幅和 A 啥關(guān)系沒有, 錢都讓B 賺去了, 因此 A B 比例為 1:3
這時候1元買入的人賺了4倍, 因為基金翻倍 * 杠桿 = 2 * 2 = 4
假設(shè)此時依然有人買入, 那他買入的成本是4元, 其中3元是分級B 自己的,1元是分級A 借給分級B 的, 因此杠桿效應(yīng)為 總數(shù) / 分級B = 4 / 3 = 1.33, 說好的杠桿是兩倍呢!
因此為了讓分級基金一直保持杠桿效應(yīng), 基金公司引入了上折概念, 就是當母基金漲到一定價格, 把 A B 份額重新回歸原始比例(比如 1:1)
依然拿剛才的基金舉例, 此時 A:B = 1:3, 為了回歸 1:1, 基金公司把B多出了A 的2元拿出來, 變成母基金, 因為母基金只會拆分成 1:1 的 A 和 B, 因此這次上折就把杠桿比例重置了
在牛市中, 由于分級B 不斷上漲, 因此會不斷觸發(fā)上折
而下折也是同理, 下折出現(xiàn)在熊市中, 指數(shù)不斷下跌, 分級B 跌的更快, 但是分級B 不能害了靠利息賺錢的保守派分級A 啊, 因此基金公司會觸發(fā)下折從分級B 里面抽取資金到母基金
定折就是定期折算的意思, 如果一直觸發(fā)不了上折下折那就來個定期折算吧!
當分級B占上風的時候(牛市), 杠桿會變小. 當A類占上風的時候(熊市), 杠桿會變大
可以看出, 分級基金中的折算是為了讓激進的分級B 和 分級A 不相差太大而設(shè)置的, 這不僅保護了分級A 的利益, 同時也保持的分級B 的杠桿效應(yīng)
了解了這么多, 我們來試試能不能讀懂 紫葳侍郎大大的微博, 拿即將和上證50期貨一起開放的上證50分級舉例
易方達上證50（簡稱：50分級 502048）3月30日起售企锌，認購：＜50萬1%榆浓，＜百萬0.6%，＜5百萬0.2%撕攒，≥500萬收千元陡鹃，場內(nèi)認購按2:4:4拆為母\A\B。跟蹤000016指數(shù)抖坪，永續(xù)1:1拆分萍鲸，上證50A(502049)央行一年定存+3%，成立周年日定折（上折下折不滿3個月不折算）擦俐；上證50B(502050)≤0.25元下折脊阴，母基≥1.5元上折
可以從微博中獲取以下信息
- 母基金叫易方達上證50, 代碼為 502048, 跟蹤指數(shù) 000016 (上證50)
- 上證50 分級A 代碼為 502049, 年利息為 央行定存一年 + 3% = 0.025 + 0.03 = 5.5%
- 上證50 分級B 代碼為 502050
- 分級占比 A:B = 1:1, 也就是初始杠桿為2倍
- 分級B < 0.25 觸發(fā)下折, 母基金 > 1.5 觸發(fā)上折, 然后每年定折, 注意此處為凈值, 而不是市價
- 認購出錢越多, 手續(xù)費越低
- 分級基金類型為永續(xù)
這里有個新名詞: 永續(xù), 永續(xù)就是不限期的意思, 一直運作, 每隔一段時間定期折算. 相反的, 還有另一種分級基金類型, 叫有限期的分級, 有些分級是一年一付的, 這種基金會降低分級A和B的折價率, 讓他們的市價保持接近凈值
問題來了, 為什么有限期基金可以降低折價率? 可以同樣問一個問題, 為什么會有折價率? 為什么一個基金可以溢價, 因為投資者看好這個基金, 認為它未來可以上漲空間大, 因此搶著買入導(dǎo)致市價比指數(shù)上漲還快, 就像是股票的股票那樣. 不過看好還是看空是一個長期的過程, 如果過幾個月這基金就要結(jié)束了, 那再怎么看好也沒用了, 因此有限期基金有降低折價率的功效
折價
從自選股中, 我們還能看到一個指標叫折價率
折價率 = (當前市值 - 凈值) / 凈值
凈值是用在一級市場的, 你可以直接按凈值的價格在一級市場申購母基金, 而母基金又可以拆分成 A B 分級基金
當前市值高于凈值的時候, 折價率大于0, 這時候叫溢價. 當前市值低于凈值的時候, 折價率小于0, 這時候叫折價
市值是二級市場概念, 然而一級市場的母基金又可以拆分成二級市場的A B 分級
這也是分級基金復(fù)雜的地方, 股票只有價值, ETF 只有凈值, 而分級基金兩個都有, 更復(fù)雜的是這兩種價格還可以互相兌換, 這也創(chuàng)造了套利的機會
你可能會疑惑, 為什么會允許套利這種不勞而獲, 不平等的事情. 市場完全可以提高手續(xù)費來防止套利. 但事實上, 市場歡迎套利, 套利會使得一級市場和二級市場的價格更為接近, 從而消除差異, 消除套利空間
更簡單的說套利是一個機會, 就像你去國外發(fā)現(xiàn)世界名牌比國內(nèi)便宜, 因此你就想到可以國外買了去國內(nèi)賣, 可是不久大家都發(fā)現(xiàn)了這個, 于是大家都直接從國外進貨, 因此大家都變得便宜了. 套利者通常具有很高的敏感度, 而且需要拼速度, 因為一旦套利完, 價格差就變少了
股票溢價我們可以理解, 因為炒股嘛, 股民預(yù)期很高, 愿意出比當前高的價值買股票, 可是基金為什么會有溢價呢?
看跌就買分級A, 有下折保證了絕對安全
分級A
約定收益率
修正收益率
隱含收益率
TODO
- 套利
- 折算風險
