文/小馬鍋

在人們都在享受房地產(chǎn)市場的一片繁榮的時候棍掐，總有人不合時宜藏雏，他們認為市場存在泡沫，要做空作煌，于是四個華爾街不入流的小團隊掘殴，開始了以個人之力對抗整個市場的英雄式征程。

開始前先普及幾個金融術(shù)語：

MBS：Mortgage-Backed Security粟誓，抵押貸款證券化奏寨，就是把不同房貸成捆打包分割賣出

CDO：Collateralized Debt Obligation，擔保債務(wù)憑證鹰服，就是把不同的MBS包裝分割賣出

CDS：Credit Default Swap病瞳，信用違約互換揽咕，就是一份保險合約，給MBS上一份保險

還沒懂套菜，自己問度娘去亲善，正戲開始：

20世紀80年代，在銀行和證券公司工作是很LOW的逗柴，因為太無聊了蛹头。一個叫劉易斯的大神橫空出世，瞬間逆轉(zhuǎn)了整個行業(yè)戏溺，他把房貸變成了MBS渣蜗，為銀行盤活了資金，也為市場提供了全新的交易品種旷祸。

為什么有人買袍睡？歷史經(jīng)驗告訴他們：誰會不還房貸呢。有了這個穩(wěn)定的現(xiàn)金流肋僧，就打通了整個產(chǎn)業(yè)鏈斑胜。記住，現(xiàn)金流是整個市場高速運轉(zhuǎn)的命脈嫌吠！

好了止潘，偏偏有人認為這個現(xiàn)金流不可持續(xù)：

NO.1

貝利博士，高智商宅男辫诅，喜歡重金屬音樂凭戴，掌管一只小規(guī)模對沖基金。他第一個發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)市場有泡沫炕矮，理由如下：

1.歷史同樣告訴他么夫，房地產(chǎn)曾經(jīng)全面崩潰過,20世紀30年代，全國80%市場崩潰肤视，一半房貸違約档痪，這個時期有一種明顯的特征：狂熱，充滿了復(fù)雜和欺詐

2.2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后邢滑，硅谷的房價不降反增腐螟，有違常理

好了，提出了問題困后，下面就要驗證了：

他調(diào)取了大量房貸還款記錄和借款人資料數(shù)據(jù)乐纸，發(fā)現(xiàn)50%的借款人是沒有任何資料，同時有很多的違約摇予，尤其是可調(diào)利率次級貸汽绢，隨著利率上升，違約率同步上升

可以做空了侧戴，沒有工具宁昭。做空一般是先高位借入證券賣出跌宛，待市場下跌再低位買入歸還，賺取差價久窟。房貸市場沒有做空工具，因為沒人認為會下跌本缠。天才的貝利博士斥扛，沒有條件就創(chuàng)造條件，精心挑選了幾個次級貸品種和銀行簽署CDS丹锹，CDS類似保險稀颁，你交保費，出事了對方賠付楣黍。

銀行為什么同意簽匾灶？白送錢為什么不要。于是租漂，博士買遍了華爾街阶女，13億美元做空3A次級MBS。

NO.2

高司令哩治，德意志銀行的銷售經(jīng)理秃踩，作為賣方，少有的看透市場存在問題的人业筏。所以憔杨，當他聽說博士買了CDS，他認為這是個好機會蒜胖，他要賣CDS消别。

NO.3

MARK，摩根下屬對沖基金負責人台谢。高司令找的第一個買方寻狂，向其推銷做空MBS，一番花言巧語打動了MARK朋沮。

為什么荆虱？原來MARK是律師，喜歡質(zhì)疑一切朽们，尤其是華爾街怀读。

一拍結(jié)合后，MARK要先驗證骑脱，他用的是實地調(diào)研菜枷。

結(jié)果如下：

1. 有人用狗的名字騙取房貸

2 .有人違約退房跑路

3. 一對夫婦無工作買了一套65萬的房子，現(xiàn)想原價賣出

4 .房地產(chǎn)銷售在做“忍者貸款”即無收入叁丧、無工作證明也可貸款啤誊，提成高岳瞭、無人查、很快被其他銀行買走蚊锹，90%是可調(diào)利率貸款

5 .一位脫衣舞女買了5套別墅和一間公寓瞳筏，可調(diào)利率貸款，竟不知利率上升自己的月供會翻倍

結(jié)論：市場有泡沫牡昆。他買了5000萬做空3B次級MBS

NO.4

查理和吉米姚炕，車庫創(chuàng)業(yè)者，典型的機會主義投機者丢烘。

二人的投資策略很簡單：人們不喜歡壞事情柱宦，往往會低估壞事發(fā)生的概率。他們就是押注發(fā)生播瞳，購買低價期權(quán)掸刊，只需付出很小一部分資金，輸了就認栽錢也不多赢乓，贏了就是數(shù)倍暴利忧侧。

幾年間從11萬賺到3000萬，所以你知道的牌芋，當他們知道可以做空房地產(chǎn)時苍柏，露出的喜悅。

比較悲催的是由于資金量太小姜贡，他們不夠格參與交易试吁，這個時候他們找到了好友：本，前大投行交易員楼咳，因為厭世涯肩，選擇做了隱士笋颤。在其幫助下，跟貝爾斯登達成交易，在銀行大廳簽的都沒讓進貴賓室左权。

他們做空的是夾層CDO个绍。

接下來就是漫長而又煎熬的等待挽霉，同事的不解和嘲諷移盆，投資者的質(zhì)疑和憤怒自我的質(zhì)疑和再堅定。

貝利博士不斷的追加保證金轨域，導(dǎo)致基金的收益率一路為負袱耽，投資者要求贖回、甚至起訴干发，面對巨大壓力朱巨，博士巋然不動。

房貸違約突破歷史記錄枉长，房價和證券價格卻仍然處于高位不斷上漲冀续，幾個團隊開始焦慮琼讽，他們要再次驗證。

MARK找到評級機構(gòu)詢問原因洪唐，得到的回復(fù)是：如果我們不給這些MBS評級為AAA钻蹬，這些公司就會去找 Moody（標準普爾的競爭對手）了。

在美國證券化論壇大會上凭需，MARK一次次質(zhì)問都被無視问欠，通過與美林做CDO的人聊天其再次堅信泡沫嚴重，追加砝碼大肆做空CDO功炮。

參加大會的還有查理溅潜、吉米和本术唬，他們看到狂熱和白癡薪伏，在SEC工作的美女竟要跳槽去投行，遇見高盛帥哥就撲上去了粗仓。二位很憤怒嫁怀，加碼干丫的，做空200倍杠桿的AA級CDO借浊。

這兩哥們甚至去報社爆料塘淑，可惜人家不鳥他們。

泡沫總有破的一天蚂斤。

人們開始避險存捺，大量求購CDS，CDS價格一路看漲曙蒸。

博士趕緊平倉捌治，哥倆也在本的幫助下及時平倉。

為什么不拿到最后等崩潰了豈不賺的更多纽窟？NO肖油，整個市場崩了，這些投行很可能會倒閉臂港，到時候毛也拿不到森枪，所以及時落袋為安。

MARK這時才知道其對手盤是母公司审孽，自己贏了母公司玩完县袱，他們要被拿去抵債，夠諷刺佑力！

MARK堅持到最后在同事多次請求下最終平倉显拳。他很傷心，他認為他的行為跟華爾街有何區(qū)別搓萧。

公布戰(zhàn)果：

貝利博士最后在白板上重重的寫下：+489%

查理和吉米得到8000萬美元杂数，約10倍

高司令宛畦，空手套白狼，靠當紅娘賺了4000萬美元

MARK最后收回10億美元

?PS：影片中揍移，房貸違約高企次和，證券價格卻仍處高位，為什么那伐？

投行在找接盤俠踏施，爭取在高位把MBS、CDS全部跑出去罕邀，在反向購買CDS做空畅形。

MARK的老東家也很早在做空，不過玩瞎了诉探，虧了150億日熬。

想想英國脫歐成功，卡梅隆也玩瞎了肾胯。

世間事竖席，不是你足夠聰明就玩的轉(zhuǎn)的！