美國(guó)的聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)規(guī)模數(shù)據(jù)是從2002年開(kāi)始的∪迓梗可以看出化撕，直到2008年金融危機(jī)聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始大規(guī)模購(gòu)債之前，美國(guó)的M2/央行資產(chǎn)的比例都在8以上约炎。危機(jī)前是8.6的水平植阴。
之后聯(lián)儲(chǔ)的3輪QE過(guò)后，這個(gè)比例才穩(wěn)固在了3左右圾浅。
目前中國(guó)這個(gè)數(shù)字是4.74.
總的來(lái)說(shuō)是掠手，中美金融周期不同步——中國(guó)正處于一個(gè)加杠桿的高峰，而美國(guó)則剛要結(jié)束去杠桿狸捕。
幾點(diǎn)反思：
1喷鸽、M2/央行資產(chǎn)，這個(gè)指標(biāo)的實(shí)際意義是什么灸拍？它實(shí)際上在衡量的是商業(yè)銀行借貸的積極性——商業(yè)銀行利用基礎(chǔ)貨幣進(jìn)行了幾輪的貸款活動(dòng)做祝。這個(gè)比例高不是個(gè)壞事。但高到一定程度的時(shí)候鸡岗，意味著商業(yè)銀行過(guò)度放貸混槐，將貸款資質(zhì)下沉到了一部分信用不足的低等級(jí)群體中。這部分貸款積聚到一定程度轩性，就是危機(jī)的根源吧声登。
2、給債務(wù)率算筆賬。當(dāng)前總債務(wù)/GDP約在250%左右悯嗓。假設(shè)GDP增速為7%件舵，就當(dāng)年來(lái)看的話，債務(wù)平均成本得在2.5%以下才能勉強(qiáng)打平脯厨。而當(dāng)前的一年期貸款利率在4%以上芦圾。所以，先不說(shuō)降杠桿俄认，單要維持債務(wù)水平不上升个少，就很有難度。
3眯杏、目前覺(jué)得“一次性的貨幣貶值可以解決中國(guó)的所有問(wèn)題”這樣的說(shuō)法夜焦，是很有道理的。
