作者：沃倫·巴菲特

來源：本文整理自沃倫·巴菲特1988年在佛羅里達(dá)大學(xué)的演講入挣，內(nèi)容有刪減径筏。

1998年巴菲特在佛羅里達(dá)大學(xué)商學(xué)院做了一個(gè)超有內(nèi)涵的演講匠璧，有人說：這是巴菲特最經(jīng)典的演講咸这，沒有之一媳维。

一侄刽、成功不只取決于智商和勤奮

我先簡(jiǎn)單說幾句州丹，把大部分時(shí)間留下來回答大家的問題。我想聊聊大家關(guān)心的話題吓揪。

請(qǐng)各位提問的時(shí)候一定要刁鉆柠辞。你們問的問題越難主胧，才越好玩踪栋。什么都可以問己英，就是不能問上個(gè)月我交了多少稅损肛，這個(gè)問題我無可奉告。

各位同學(xué)摩泪，你們畢業(yè)之后未來會(huì)怎樣见坑？

我簡(jiǎn)單說說我的想法荞驴。各位在這所大學(xué)能學(xué)到大量關(guān)于投資的知識(shí)不皆，你們將擁有成功所需的知識(shí)。

既然各位能坐在這里熊楼，你們也擁有成功所需的智商霹娄，你們還有成功所需的拼勁。你們大多數(shù)人都會(huì)成功地實(shí)現(xiàn)自己的理想鲫骗。

但是最后你到底能否成功犬耻，不只取決于你的頭腦和勤奮。我簡(jiǎn)單講一下這個(gè)道理枕磁。

奧馬哈有個(gè)叫彼得·基威特的人，他說他招人的時(shí)候看三點(diǎn)：品行术吝、頭腦和勤奮计济。

他說一個(gè)人要是頭腦聰明、勤奮努力顿苇，但品行不好峭咒，肯定是個(gè)禍害。品行不端的人纪岁，最好又懶又蠢凑队。

我知道各位都頭腦聰明、勤奮努力幔翰，所以我今天只講品行漩氨。為了更好地思考這個(gè)問題，我們不妨一起做個(gè)游戲遗增。

各位都 MBA二年級(jí)的學(xué)生叫惊，應(yīng)該很了解自己周圍的同學(xué)了。假設(shè)現(xiàn)在你可以選一個(gè)同學(xué)做修，買入他今后一生之內(nèi)10%的收入霍狰。

你不能選富二代，只能選靠自己奮斗的人饰及。請(qǐng)各位仔細(xì)想一下蔗坯，你會(huì)選班里的哪位同學(xué)燎含，買入他今后一生之內(nèi)10%的收入宾濒。

你會(huì)給所有同學(xué)做個(gè)智商測(cè)試，選智商最高的嗎屏箍？未必绘梦。你會(huì)選考試成績(jī)最高的嗎橘忱？未必。

你會(huì)選最有拼勁的嗎卸奉？不一定钝诚。因?yàn)榇蠹叶己苈斆鳎捕己芘﹂茫矣X得你會(huì)主要考慮定性方面的因素敲长。

好好想想，你會(huì)把賭注壓在誰的身上秉继？也許你會(huì)選你最有認(rèn)同感的那個(gè)人，那個(gè)擁有領(lǐng)導(dǎo)能力泽铛，能把別人組織起來的人尚辑。

這樣的人應(yīng)該是慷慨大方的、誠實(shí)正直的盔腔，他們自己做了貢獻(xiàn)杠茬，卻說是別人的功勞。我覺得讓你做出決定的應(yīng)該是這樣的品質(zhì)弛随。

找到了你最欽佩的這位同學(xué)之后瓢喉，想一想他身上有哪些優(yōu)秀品質(zhì)，拿一張紙舀透，把這些品質(zhì)寫在紙的左邊栓票。

下面我要加大難度了。為了擁有這位同學(xué)今后一生10%的收入愕够，你還要同時(shí)做空另一位同學(xué)今后一生10%的收入走贪，這個(gè)更好玩。

想想你會(huì)做空誰惑芭？你不會(huì)選智商最低的坠狡。你會(huì)想到那些招人煩的人，他們可能學(xué)習(xí)成績(jī)優(yōu)秀遂跟，但你就是不想和他們打交道逃沿，不但你煩他們，別人也煩他們幻锁。

為什么有人會(huì)招人煩凯亮？原因很多，這樣的人可能自私自利越败、貪得無厭触幼、投機(jī)取巧或者弄虛作假。類似這樣的品質(zhì)究飞，你想想還有什么置谦，請(qǐng)把它們寫在剛才那張紙的右邊堂鲤。

看看左右兩邊分別列出來的品質(zhì)，你發(fā)現(xiàn)了嗎媒峡？這些品質(zhì)不是把橄欖球扔出60米瘟栖，不是10秒鐘跑完100米，不是相貌在全班最出眾谅阿。

左邊的這些品質(zhì)半哟，你真想擁有的話，你可以有签餐。這些是關(guān)于行為寓涨、脾氣和性格的品質(zhì)，是能培養(yǎng)出來的氯檐。在座的各位戒良，只要你想要獲得這些品質(zhì)，沒一個(gè)是你得不到的冠摄。

再看一下右邊的那些品質(zhì)糯崎，那些令人生厭的品質(zhì)，沒一個(gè)是你非有不可的河泳，你身上要是有沃呢，想改的話，可以改掉拆挥。

大多數(shù)行為都是習(xí)慣成自然薄霜。我已經(jīng)老了，但你們還年輕纸兔，想擺脫惡習(xí)黄锤，你們年輕人做起來更容易。

常言道食拜，習(xí)慣的枷鎖鸵熟，開始的時(shí)候輕的難以察覺，到后來卻重的無法擺脫负甸。這話特別在理流强。

我在生活中見過一些人，他們有的和我年紀(jì)差不多呻待，有的比我年輕十幾二十幾歲打月，但是他們?nèi)旧狭艘恍牧?xí)性，把自己毀了蚕捉，改也改不掉奏篙，走到哪都招人煩。他們?cè)瓉聿皇沁@樣的，但是習(xí)慣成自然秘通，積累到一定程度为严，根本改不了了。

你們還年輕肺稀，想養(yǎng)成什么習(xí)慣第股、想形成什么品格，都可以话原，就看你自己怎么想了夕吻。

本·格雷厄姆，還有他之前的本·富蘭克林繁仁，他們都這么做過涉馅。

本·格雷厄姆十幾歲的時(shí)候就觀察自己周圍那些令人敬佩的人，他對(duì)自己說：“我也想成為一個(gè)被別人敬佩的人黄虱，我要向他們學(xué)習(xí)控漠。”格雷厄姆發(fā)現(xiàn)學(xué)習(xí)他敬佩的人悬钳，像他們一樣為人處世，是完全做得到的偶翅。

他同樣觀察周圍遭人厭惡的人默勾，擺脫他們身上的缺點(diǎn)。我建議大家把這些品質(zhì)寫下來聚谁，好好想想母剥，把好品質(zhì)養(yǎng)成習(xí)慣，最后你想買誰 10% 的收入形导，就會(huì)變成他环疼。

你已經(jīng)確定擁有自己100%的收入，再有別人的10%朵耕，這多好炫隶。你選擇了誰，你都可以學(xué)得像他一樣阎曹。

二伪阶、救贖長(zhǎng)期資本管理公司的啟示

這件事非常耐人尋味。長(zhǎng)期資本管理公司的由來处嫌，相信在座的大多人都知道栅贴，實(shí)在太令人感慨了。

約翰·梅里韋瑟熏迹、艾瑞克·羅森菲爾德檐薯、拉里·希利布蘭德、格雷格·霍金斯注暗、維克多·哈格哈尼坛缕，還有兩位諾貝爾獎(jiǎng)桂冠得主羅伯特·默頓和邁倫·舒爾茲墓猎。

把他們這16個(gè)人加起來，他們的智商該多高祷膳，隨便從哪家公司挑16個(gè)人出來陶衅，包括微軟，都沒法和他們比直晨。

第一搀军，他們的智商高得不得了。

第二勇皇，他們這 16 個(gè)人都是投資領(lǐng)域的老手罩句。他們不是倒賣服裝發(fā)的家，然后來搞證券的敛摘。他們這16 個(gè)人加起來门烂，有三四百年的經(jīng)驗(yàn)了，一直都在投資這行摸爬滾打兄淫。

第三屯远，他們大多數(shù)人都幾乎把自己的整個(gè)身家財(cái)產(chǎn)都投入到了長(zhǎng)期資本管理公司，他們把自己的錢也投進(jìn)去了捕虽。他們自己投了幾億的錢慨丐，而且智商高超，經(jīng)驗(yàn)老道泄私，結(jié)果卻破產(chǎn)了房揭。真是讓人感慨。

要讓我寫一本書的話晌端，書名我都想好了捅暴，就叫《聰明人怎么做蠢事》，我的合伙人說我的自傳可以叫這個(gè)名字咧纠。

但是蓬痒，我們從長(zhǎng)期資本這件事能得到很多啟發(fā)：長(zhǎng)期資本的人都是好人。我尊重他們漆羔。當(dāng)我在所羅門焦頭爛額的時(shí)候乳幸，他們幫過我。他們根本不是壞人钧椰。

但是他們?yōu)榱速嵏嗟腻X粹断，為了賺自己不需要的錢，把自己手里的錢嫡霞，把自己需要的錢都搭進(jìn)去了瓶埋。這不是傻是什么？絕對(duì)是傻，不管智商多高养筒，都是傻曾撤。

為了得到對(duì)自己不重要的東西，甘愿拿對(duì)自己重要的東西去冒險(xiǎn)晕粪，哪能這么干挤悉？

我不管成功的概率是100比1，還是1000比1巫湘，我都不做這樣的事装悲。

假設(shè)你遞給我一把槍，里面有1000個(gè)彈倉尚氛、100萬個(gè)彈倉诀诊，其中只有一個(gè)彈倉里有一顆子彈，你說：“把槍對(duì)準(zhǔn)你的太陽穴阅嘶，扣一下扳機(jī)属瓣，你要多少錢？”

我不干讯柔。你給我多少錢抡蛙，我都不干。

要是我贏了魂迄，我不需要那些錢粗截；要是我輸了，結(jié)果不用說了极祸。這樣的事，我一點(diǎn)都不想做怠晴，但是在金融領(lǐng)域遥金，人們經(jīng)常做這樣的事，都不經(jīng)過大腦蒜田。

有一本很好的書稿械，不是書好，是書名好冲粤。這是一本爛書美莫，但是書名起得很好，是沃爾特·古特曼寫的梯捕，書名是《一生只需富一次》厢呵。這個(gè)道理難道不是很簡(jiǎn)單嗎？

假設(shè)年初你有1億美元傀顾，如果不上杠桿襟铭，能賺10%，上杠桿的成功率是99%，能賺20%寒砖，年末時(shí)你有1.1億美元赐劣，還是1.2億美元，有區(qū)別嗎哩都？沒一點(diǎn)區(qū)別魁兼。

要是年末你死了，寫訃告的人可能有個(gè)筆誤漠嵌，雖然你有1.2億咐汞，但他寫成了1.1億。

多賺的錢有什么用献雅？一點(diǎn)用沒有碉考。對(duì)你、對(duì)你的家人挺身，對(duì)別人侯谁，都沒用。

要是虧錢了的話章钾，特別是給別人管錢墙贱，虧的不但是錢，而且顏面掃地贱傀、無地自容惨撇，把朋友的錢都虧了，沒臉見人府寒。

我真理解不了魁衙，怎么有人會(huì)像這16個(gè)人一樣，智商很高株搔、人品也好剖淀，卻做這樣的事，一定是瘋了纤房。他們吃到了苦果纵隔，因?yàn)樗麄兲蕾囃馕锪恕?/p>

我臨時(shí)掌管所羅門的時(shí)候，他們和我說炮姨，六西格瑪?shù)氖录乒巍⑵呶鞲瘳數(shù)氖录恢麄儭Ｋ麄冨e(cuò)了舒岸。只看過去的情況绅作，無法確定未來金融事件發(fā)生的概率。

他們太依賴數(shù)學(xué)了蛾派，以為知道了一只股票的貝塔系數(shù)棚蓄，就知道了這只股票的風(fēng)險(xiǎn)堕扶。要我說，貝塔系數(shù)和股票的風(fēng)險(xiǎn)根本是八竿子打不著梭依。

會(huì)計(jì)算西格瑪稍算，不代表你就知道破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。我是這么想的役拴，不知道現(xiàn)在他們是不是也這么想了糊探。

說真的，我都不愿意以長(zhǎng)期資本為例河闰。我們都有一定的概率會(huì)攤上類似的事科平，我們都有盲點(diǎn)，或許是因?yàn)槲覀兞私饬颂嗟募?xì)枝末節(jié)姜性，把最關(guān)鍵的地方忽略了瞪慧。

亨利·考夫曼說過一句話：“破產(chǎn)的有兩種人，一種是什么都不知道的部念，一種是什么都知道的弃酌。”說起來儡炼，真是令人扼腕嘆息妓湘。

同學(xué)們，引以為戒乌询。我們基本上沒借過錢榜贴，當(dāng)然我們的保險(xiǎn)公司里有浮存金。但是我壓根沒借過錢妹田。

我只有1萬塊錢的時(shí)候都不借錢唬党，不借錢不一樣嗎？我錢少的時(shí)候做投資也很開心鬼佣。

我根本不在乎我到底是有1萬驶拱、10萬，還是100萬。除非遇上了急事，比如生了大病急需用錢洁灵。

當(dāng)年我錢很少暮屡，但我也沒盼著以后錢多了要過不一樣的生活。從衣食住行來看温眉，你我之間有什么差別嗎缸匪？

我們穿一樣的衣服，我們都能喝天賜的可口可樂类溢，我們都能吃上麥當(dāng)勞凌蔬，還有更美味的DQ冰淇淋露懒，我們都住在冬暖夏涼的房子里，我們都在大屏幕上看橄欖球賽砂心。你在大電視上看懈词，我也在大電視上看。我們的生活完全一樣辩诞，沒多大差別坎弯。

要是你生了大病，會(huì)得到良好的治療译暂。如果我得了大病抠忘，也會(huì)得到良好的治療。我們唯一不一樣的地方是我們出行的方式不同外永。

我有一架小飛機(jī)崎脉，可以飛來飛去，我特別喜歡這架飛機(jī)伯顶，這是要花錢的囚灼。除了我們出行的方式不同，你說有什么是我能做砾淌，但你做不了的嗎啦撮？

我有一份我熱愛的工作，但我一直都在做我喜歡的工作汪厨。當(dāng)年我覺得賺 1000 美元是一大筆錢的時(shí)候赃春，我就喜歡我的工作。

同學(xué)們劫乱，做你們喜歡的工作织中。要是你總做那些自己不喜歡的工作，只是為了讓簡(jiǎn)歷上的工作經(jīng)歷更漂亮衷戈，那你真是糊涂了狭吼。

有一次，我去做一個(gè)演講殖妇，來接我的是一個(gè) 28 歲的哈佛大學(xué)的學(xué)生刁笙。我聽他講完了他的工作經(jīng)歷，覺得他很了不起谦趣。

我問他：“以后你有什么打算疲吸？”他說：“等我 MBA 畢業(yè)后，可能先進(jìn)一家咨詢公司前鹅，這樣能給簡(jiǎn)歷增加一些分量摘悴。”

我說：“你才 28 歲舰绘，已經(jīng)有這么漂亮的工作經(jīng)歷了蹂喻，你的簡(jiǎn)歷比一般人的漂亮10 倍葱椭。你還接著做自己不喜歡的工作，不覺得有點(diǎn)像年輕的時(shí)候把性生活省下來口四，留到歲數(shù)大的時(shí)候再用嗎孵运？

或早或晚，你們都應(yīng)該開始做自己真心想做的事蔓彩。

我覺得我說的話掐松，大家都聽明白了。各位畢業(yè)之后粪小，挑一個(gè)自己真心喜歡的工作大磺，別為了讓自己的簡(jiǎn)歷更漂亮而工作，要做自己真心喜歡的探膊。

時(shí)間久了杠愧，你的喜好可能會(huì)變，但在做自己喜歡的事的時(shí)候逞壁，早晨你會(huì)從床上跳起來流济。

我剛從哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院畢業(yè)，就迫不及待地希望立刻為格雷厄姆工作腌闯。我說我不要工資绳瘟，格雷厄姆說我要的薪水太高了，我一直騷擾他姿骏。

回到奧馬哈后糖声，我做了三年股票經(jīng)紀(jì)人，一直給格雷厄姆寫信分瘦，告訴他我發(fā)現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)蘸泻。

最后，我終于得到了機(jī)會(huì)嘲玫，在他手下工作了一兩年悦施。那是一段寶貴的經(jīng)歷∪ネ牛總之抡诞，我做的工作始終都是我喜歡的。

你財(cái)富自由之后想做什么工作土陪，現(xiàn)在就該做什么工作昼汗，這樣的工作才是理想的工作。做這樣的工作旺坠，你會(huì)很開心乔遮，能學(xué)到東西扮超，能充滿激情取刃。每天會(huì)從床上跳起來蹋肮，一天不工作都不行。

或許以后你喜歡的東西會(huì)變璧疗，但是現(xiàn)在做你喜歡的工作坯辩，你會(huì)收獲很多。我根本不在乎工資是多少崩侠。不知怎么漆魔，扯得有點(diǎn)遠(yuǎn)了。

總之却音，如果你現(xiàn)在有1塊錢改抡，以為將來有2塊錢的時(shí)候，自己能比現(xiàn)在過得更幸福系瓢，你可能想錯(cuò)了阿纤。你應(yīng)該找到自己真心喜歡做的事情，投入地去做夷陋。

別以為賺10倍或20倍能解決生活中的所有問題欠拾，這樣的想法很容易把你帶到溝里去。

在不該借錢的時(shí)候借錢骗绕，或者急功近利藐窄、投機(jī)取巧，做自己不該做的事酬土，將來都沒地方買后悔藥荆忍。

三、喜歡什么樣的公司撤缴？

我喜歡我能看懂的生意东揣。先從能不能看懂開始，我用這一條篩選腹泌，90%的公司都被過濾掉了嘶卧。

我不懂的東西很多，好在我懂的東西足夠用了凉袱。世界如此之大芥吟，幾乎所有公司都是公眾持股的。所有的美國公司专甩，隨便挑钟鸵。

首先，有些東西明知道自己不懂涤躲，不懂的棺耍，不能做。

有些東西是你能看懂的种樱∶膳郏可口可樂俊卤，是我們都能看懂的，誰都能看懂害幅∠校可口可樂這個(gè)產(chǎn)品從 1886 年起基本沒變過∫韵郑可口可樂的生意很簡(jiǎn)單狠怨，但是不容易。

我不喜歡很容易的生意邑遏，生意很容易佣赖，會(huì)招來競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。我喜歡有護(hù)城河的生意记盒。我希望擁有一座價(jià)值連城的城堡茵汰，守護(hù)城堡的公爵德才兼?zhèn)洹?/p>

有的生意，我看不出來十年后會(huì)怎樣孽鸡，我不買蹂午。一只股票，假設(shè)從明天起紐約股票交易所關(guān)門五年彬碱，我就不愿意持有了豆胸，這樣的股票，我不買巷疼。

我買一家農(nóng)場(chǎng)晚胡，五年里沒人給我的農(nóng)場(chǎng)報(bào)價(jià)，只要農(nóng)場(chǎng)的生意好嚼沿，我就開心估盘。我買一個(gè)房子，五年里沒人給我的房子報(bào)價(jià)骡尽，只要房子的回報(bào)率達(dá)到了我的預(yù)期遣妥，我就開心。

人們買完股票后攀细，第二天一早就盯著股價(jià)箫踩，看股價(jià)決定自己的投資做得好不好。糊涂到家了谭贪。買股票就是買公司境钟，這是格雷厄姆教給我的最基本的道理。

買的不是股票俭识，是公司的一部分所有權(quán)慨削。

只要公司生意好，而且你買的價(jià)格不是高得離譜，你的收益也差不了缚态。投資股票就這么簡(jiǎn)單磁椒。

要買你能看懂的公司，就像買農(nóng)場(chǎng)猿规，你肯定買自己覺得合適的。沒什么復(fù)雜的宙橱。這個(gè)思想不是我發(fā)明的姨俩，都是格雷厄姆提出來的。

我特別走運(yùn)师郑。19 歲的時(shí)候环葵，我有幸讀到了《聰明的投資者》。我六七歲的時(shí)候就對(duì)股票感興趣宝冕，11 歲時(shí)第一次買股票张遭。我一直都在自己摸索，看走勢(shì)圖地梨、看成交量菊卷，做各種技術(shù)分析的計(jì)算，什么路子都試過宝剖。

后來洁闰，我讀到了《聰明的投資者》，書里說万细，買股票扑眉，買的不是代碼，不是上躥下跳的報(bào)價(jià)赖钞，買股票就是買公司腰素。我轉(zhuǎn)變到這種思維方式以后，一切都理順了雪营。道理很簡(jiǎn)單弓千。所以說，我們買我們能看懂的公司献起。

在座的各位计呈，沒有看不懂可口可樂公司的，但是某些新興的互聯(lián)網(wǎng)公司呢征唬，我敢說捌显，在座的各位，沒一個(gè)能看懂的总寒。

今年在伯克希爾的股東大會(huì)上扶歪，我說要是我在商學(xué)院教課，期末考試時(shí)，我會(huì)出這樣的題目善镰，告訴學(xué)生一家互聯(lián)網(wǎng)公司的信息妹萨，讓他們給這家公司估值。哪個(gè)學(xué)生給出了估值炫欺，我就給他不及格乎完。

無論什么時(shí)候，都要知道自己在做什么品洛，這樣才能做好投資树姨。必須把生意看懂了，有的生意是我們能看懂的桥状，但不是所有生意我們都能看懂帽揪。

四、在商業(yè)中所犯的錯(cuò)誤

對(duì)于我和我的合伙人查理·芒格來說辅斟，我們犯過的最大的錯(cuò)誤不是做錯(cuò)了什么转晰，而是該做的沒做。

在這些錯(cuò)誤中士飒，我們對(duì)生意很了解查邢，本來應(yīng)該行動(dòng)，但不知道怎么了酵幕，我們就在那猶豫來猶豫去侠坎，什么都沒做。

有些東西我們不明白就算了裙盾，但有些東西是我們能看明白的实胸，本來可以賺幾十億、幾百億的番官，卻眼睜睜看著機(jī)會(huì)溜走了庐完。

我本來可以買微軟賺幾十億，但這不算數(shù)徘熔，因?yàn)槲乙恢备悴欢④浢徘５轻t(yī)藥股，我本來是可以賺到幾十億的酷师，這些錢是我該賺到的讶凉，我卻沒賺到。

當(dāng)克林頓當(dāng)局提出醫(yī)療改革方案后山孔，所有的醫(yī)藥股都崩盤了懂讯。我們本來可以買入醫(yī)藥股大賺特賺的，因?yàn)槲夷芸炊t(yī)藥股台颠，我卻沒做這筆投資褐望。

至于各位能看到的錯(cuò)誤，幾年前我買入美國航空優(yōu)先股是個(gè)錯(cuò)誤。當(dāng)時(shí)我手里閑錢很多瘫里。手里一有閑錢实蔽，我就容易犯錯(cuò)。

查理讓我去酒吧喝酒去谨读，別在辦公室里待著局装。但我還是留在辦公室，兜里有錢劳殖，就做了傻事铐尚。每次都這樣。當(dāng)時(shí)我買了美國航空的優(yōu)先股闷尿。沒人逼我塑径，是我自己要買的女坑。

現(xiàn)在我有一個(gè) 800 熱線電話填具，每次我一想買航空股，就打這個(gè)電話匆骗。電話那邊的人會(huì)安撫我劳景。

我說：“我是沃倫，又犯了想買航空公司的老毛病碉就∶斯悖”

他們說：“繼續(xù)講，別停下瓮钥，別掛電話筋量，別沖動(dòng)〉锵ǎ”最后那股勁就過去了桨武。

我買了美國航空以后，差點(diǎn)把所有錢都虧進(jìn)去锈津，真是差一點(diǎn)全虧了呀酸。我活該虧錢。

我買入美國航空琼梆，是因?yàn)樗且恢缓芎线m的證券性誉，但它的生意不好。對(duì)所羅門的投資也一樣茎杂。我根本不想買它的生意错览，只是覺得它的證券便宜。這也算是一種錯(cuò)誤煌往。

本來不太喜歡公司的生意蝗砾，卻因?yàn)橄矚g證券的條款而買了。這樣的錯(cuò)誤我過去犯過，將來可能還會(huì)犯悼粮。最大的錯(cuò)誤還是該做的沒做闲勺。

我想告訴大家，人們總說通過錯(cuò)誤學(xué)習(xí)扣猫，我覺得最好是盡量從別人的錯(cuò)誤里學(xué)習(xí)菜循。不過，在伯克希爾申尤，我們的處事原則是癌幕，過去的事就讓它過去。

我有個(gè)合伙人昧穿，查理·芒格勺远，我們一起合作40年了，我們從來沒紅過臉时鸵。我們對(duì)很多東西看法不一樣胶逢，但是我們不爭(zhēng)不吵。

我們從來不想已經(jīng)過去的事饰潜。我們覺得未來有那么多值得期待的初坠，何必對(duì)過去耿耿于懷。

不糾結(jié)過去的事彭雾，糾結(jié)也沒用碟刺。人生只能向前看。

你們從錯(cuò)誤里或許能學(xué)到東西薯酝，但最重要的是只投資自己能看懂的生意半沽。如果你像很多人一樣，跳出了自己的能力圈吴菠，聽別人的消息買了自己毫不了解的股票者填，犯了這樣的錯(cuò)，你需要反省橄务，要記得只投資自己能看懂的幔托。

你做投資決策的時(shí)候，就應(yīng)該對(duì)著鏡子蜂挪，自言自語：“我要用每股55美元的價(jià)格買入100股通用汽車重挑，理由是……”

自己要買什么，得對(duì)自己負(fù)責(zé)棠涮。一定要有個(gè)理由谬哀，說不出來理由，別買严肪。

是因?yàn)閯e人在和你閑聊時(shí)告訴你這只股票能漲嗎史煎？這個(gè)理由不行谦屑。是因?yàn)槌山涣慨悇?dòng)或者走勢(shì)圖發(fā)出了信號(hào)嗎？

這樣的理由不行篇梭。你的理由氢橙，一定是你為什么要買這個(gè)生意。我們恪守這個(gè)原則恬偷，這是本·格雷厄姆教我的悍手。

五、對(duì)分散投資的看法

如果不是職業(yè)投資者袍患，不追求通過管理資金實(shí)現(xiàn)超額收益率的目標(biāo)坦康，我覺得應(yīng)該高度分散。

我認(rèn)為98%到99%的投資者應(yīng)該高度分散诡延，但不能頻繁交易滞欠，他們的投資應(yīng)該和成本極低的指數(shù)型基金差不多。

只要持有美國的一部分就可以了肆良，這樣投資筛璧，是相信持有美國的一部分會(huì)得到很好的回報(bào)，我對(duì)這樣的做法毫無異議妖滔。對(duì)于普通投資者來說隧哮，這么投資是正路桶良。

如果想積極參與投資活動(dòng)座舍，研究公司并主動(dòng)做投資決策，那就不一樣了陨帆。

既然你走上研究公司這條路曲秉，既然你決定投入時(shí)間和精力把投資做好，我覺得分散投資是大錯(cuò)特錯(cuò)的疲牵。

那天我在SunTrust的時(shí)候承二，說到過這個(gè)問題。要是你真能看懂生意纲爸，你擁有的生意不應(yīng)該超過六個(gè)亥鸠。

要是你能找到六個(gè)好生意，就已經(jīng)足夠分散了识啦，用不著再分散了负蚊，而且你能賺很多錢。

我敢保證颓哮，你不把錢投到你最看好的那個(gè)生意家妆，而是再去做第七個(gè)生意，肯定會(huì)掉到溝里冕茅∩思靠第七個(gè)最好的主意發(fā)家的人很少蛹找，靠最好的主意發(fā)家的人很多。

所以哨坪，我說任何人庸疾，在資金量一般的情況下，要是對(duì)自己要投資的生意確實(shí)了解当编，六個(gè)就很多了彼硫，換了是我的話，我可能就選三個(gè)我最看好的凌箕。

我本人不搞分散拧篮。我認(rèn)識(shí)的投資比較成功的人，都不搞分散牵舱，沃爾特·施洛斯是個(gè)例外串绩，沃爾特的投資非常分散，他什么東西都買一點(diǎn)芜壁。

六礁凡、如果能重新活一次，

為了讓生活更幸福慧妄，會(huì)怎么做顷牌？

要是我重新活一次的話，我只想做一件事塞淹，選能活到120歲的基因窟蓝。

我其實(shí)是非常幸運(yùn)的。我經(jīng)常舉一個(gè)例子饱普，覺得可能會(huì)對(duì)各位有啟發(fā)运挫，所以花兩分鐘時(shí)間講講。

假設(shè)現(xiàn)在是你出生前24小時(shí)套耕，一個(gè)神仙出現(xiàn)了谁帕，他說：“孩子，我看你前途無量冯袍，我現(xiàn)在手里有個(gè)難題匈挖，我得設(shè)計(jì)你出生后生活的世界，我覺得太難了康愤，你來設(shè)計(jì)吧儡循。

你有24小時(shí)的時(shí)間，社會(huì)規(guī)則翘瓮、經(jīng)濟(jì)規(guī)則贮折、政府規(guī)則，這些都給你設(shè)計(jì)资盅，你還有你的子孫后代都在這些規(guī)則的約束下生活调榄∮辉”

你問了：“我什么都能設(shè)計(jì)？”

神仙說：“對(duì)每庆，什么都能設(shè)計(jì)筐带。”

你說：“沒什么附加條件缤灵？”

神仙說：“有一個(gè)附加條件伦籍。你不知道自己出生后是黑人還是白人，是富有還是貧窮腮出，是男人還是女人帖鸦，是身體健壯還是體弱多病，是聰明過人還是頭腦遲鈍胚嘲。你知道的就一點(diǎn)作儿，你要從一個(gè)裝著58億個(gè)球的桶里選一個(gè)球〔雠”

我把這個(gè)叫娘胎彩票攻锰。你要從這58億個(gè)球里選一個(gè)，這是你一生之中最重大的決定妓雾，它會(huì)決定你是出生在美國還是阿富汗娶吞，智商是130還是70。選出來之后械姻，很多東西都注定了妒蛇。你會(huì)設(shè)計(jì)一個(gè)怎樣的世界？

我覺得用這種思維方式可以很好地看待社會(huì)問題策添。

因?yàn)槟悴恢雷约簳?huì)選到哪個(gè)球材部，所以在設(shè)計(jì)世界的時(shí)候毫缆，你會(huì)希望這個(gè)世界能提供大量產(chǎn)品和服務(wù)唯竹，你希望所有人都能過上好日子。你會(huì)希望這個(gè)世界的產(chǎn)品越來越豐富苦丁，將來你的子孫后代能越過越好浸颓。

在希望世界能提供大量產(chǎn)品和服務(wù)的同時(shí)，還要考慮到有的人手氣太差旺拉，拿到的球不好产上，天生不適合這個(gè)世界的體系，你希望他們不會(huì)被這個(gè)世界拋棄蛾狗。

我天生非常適合我們現(xiàn)在的這個(gè)世界晋涣。我一生下來就具備了分配資金的天賦。這其實(shí)沒什么了不起的沉桌。

如果我們都被困在荒島上谢鹊，永遠(yuǎn)回不來算吩，我們所有人里，誰最會(huì)種地佃扼，誰最有本事偎巢。我再怎么說我多擅長(zhǎng)分配資金，你們也不會(huì)理我兼耀。

我趕上了好時(shí)候压昼。蓋茨說，要是我生在幾百萬年前瘤运，早成了動(dòng)物的盤中餐窍霞。他說：“你跑不快，也不會(huì)爬樹拯坟，什么都不行官撼，剛生下來就得被吃了。你生在今天是走運(yùn)似谁“列澹”

既然我運(yùn)氣這么好，我就要把自己的天分發(fā)揮出來巩踏，一輩子都做自己喜歡的事秃诵，與自己喜歡的人交往。只和自己喜歡的人共事塞琼。

要是有個(gè)人讓我倒胃口菠净，但是和他走到一起，我能賺1億美元彪杉，我會(huì)斷然拒絕毅往，要不和為了錢結(jié)婚有什么兩樣？

無論什么時(shí)候派近，都不能為了錢結(jié)婚攀唯，要是已經(jīng)很有錢了，更不能這樣了，你們說是不是？

我不為了錢結(jié)婚贾节。我還是會(huì)一如既往地生活届囚，只是不想再買美國航空了（2021年巴菲特股東大會(huì)又強(qiáng)調(diào)了這件事）！

謝謝。