一逗宜、概念
知道了"比氣長"概念后，今天我們來看看公司的經(jīng)營能力空骚，那么什么是經(jīng)營能力呢?
我比較喜歡吃海底撈纺讲，經(jīng)常跟朋友一起去吃，雖然我每次都提前預(yù)約囤屹，但是去了還是要等桌熬甚，到我們的時候那張桌子已經(jīng)坐過了好幾波客人，賺了好幾趟生意了肋坚。
而公司的經(jīng)營能力乡括，就可以理解成餐廳的"翻桌率"，即公司的資產(chǎn)一年幫公司做了幾趟生意智厌。
公司的資產(chǎn)有哪些呢?我們來看一下資產(chǎn)負(fù)責(zé)表诲泌，
從表中可以看出，一個公司有這么幾個重要的資產(chǎn):應(yīng)收賬款铣鹏、存貨敷扫、固定資產(chǎn)(地或者房)，把所有的資產(chǎn)合起來就叫總資產(chǎn)诚卸。
這幾個資產(chǎn)分別對應(yīng)著"經(jīng)營能力"涉及到的三個指標(biāo):總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率葵第，存貨周轉(zhuǎn)率(也叫平均在庫天數(shù))，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(即平均收現(xiàn)天數(shù))惨险。
這幾個指標(biāo)分別占的權(quán)重如下：
我們先學(xué)習(xí)占比最多的指標(biāo)----"總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率"羹幸，它反應(yīng)的是一家公司整體的經(jīng)營能力。
二辫愉、公式
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/總資產(chǎn)=output/input=產(chǎn)出/投入
如果你是一家公司的老總栅受，年初你投入了1000萬，那么年末你肯定希望能收回多余1000萬的錢吧恭朗，即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率>1屏镊。如果分子比分母小了，則代表投入的多痰腮，產(chǎn)出的少而芥，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率<1，翻譯過來就是"燒錢的行業(yè)"膀值，國內(nèi)叫重資產(chǎn)行業(yè)棍丐，專業(yè)名詞叫資本密集型行業(yè)误辑。這里提一句，燒錢沒有問題歌逢，但是前提是你得有錢巾钉，這個以后會說。
我們看公司經(jīng)營能力的時候還要注意一個問題秘案。很多行業(yè)都有淡旺季砰苍，如果你使用中報、季報或者月報的數(shù)據(jù)分析阱高，旺季分析出來的結(jié)果會讓你高估這家公司的經(jīng)營能力赚导，淡季則會讓你低估它的經(jīng)營能力，所以我們最好采用年報的數(shù)據(jù)赤惊，更客觀吼旧。
三、計算
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公式是:
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額
平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總計+期末資產(chǎn)總計)/2
分母為什么用平均資產(chǎn)總額呢?因為會計們想衡量資產(chǎn)在一年中真正的平均水平未舟，以便更客觀合理黍少。這個平均水平是用期初數(shù)額與期末數(shù)額之和除以二得到的。
下面以格力電器為例处面，計算其2016年的"總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率":
1、分子:營業(yè)收入(見利潤表)菩掏，為1083億元
2魂角、分母:平均資產(chǎn)總額
在資產(chǎn)負(fù)債表中找到資產(chǎn)總計，期初資產(chǎn)總計(2015年)為1616億元智绸，期末資產(chǎn)總計為1823億元野揪。
根據(jù)公式，得到瞧栗，平均資產(chǎn)總額=（1616+1823）/2=1719.5億
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1083/1719.5=0.63（次）
與財報說進行對比斯稳，一致，計算正確迹恐！
四挣惰、判斷指標(biāo)
1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率介于1~2之間的殴边，都是運營正常的公司憎茂。
數(shù)字接近1，表示公司經(jīng)營能力比較普通锤岸；接近2竖幔，表示其經(jīng)營能力非常優(yōu)秀。
2是偷、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率<1拳氢，代表它是資本密集或奢侈品行業(yè)募逞，又叫"燒錢的行業(yè)"。
五馋评、傳統(tǒng)行業(yè)和燒錢行業(yè)的"總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率"
1放接、一般傳統(tǒng)制造業(yè)，本身毛利率不高栗恩，必須通過有效運用公司投入的總資產(chǎn)來創(chuàng)造營收透乾，不能讓資產(chǎn)閑置在公司倉庫里，所以制造業(yè)的"總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率">1磕秤。
流通業(yè)乳乌、快銷類行業(yè):產(chǎn)品賣的快，資金周轉(zhuǎn)的就快市咆，自然會產(chǎn)生更多的利潤汉操，他們的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一般都>2。
2蒙兰、燒錢行業(yè)通常有:
a磷瘤、飛機
b、高鐵/汽車
c搜变、船
d采缚、金銀銅鐵與石油等原材料產(chǎn)業(yè)
e、科技面板挠他、半導(dǎo)體行業(yè)
燒錢的行業(yè)也不是一定不好扳抽，它只代表該行業(yè)每年需要投入大量資金更新設(shè)備，保持競爭力殖侵，所以要確保該公司有足夠的現(xiàn)金贸呢。
如何確認(rèn)呢?
先看之前學(xué)的"現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率"是否滿足>25%；
不滿足的話拢军，要看是不是收現(xiàn)金的公司楞陷。
六、遇到燒錢行業(yè)財報的閱讀順序
遇到任何燒錢的公司茉唉，一定要順著以下圖示剪頭的閱讀方法固蛾，對公司綜合分析。
以"貴州茅臺"為例:
1赌渣、看"總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率":發(fā)現(xiàn)<1魏铅，可以判斷這是一家燒錢的公司；
2坚芜、看"手上現(xiàn)金":是否滿足>25%览芳，判斷手上有沒有錢，錢越多越好鸿竖；如果不符合沧竟，接著看下一個指標(biāo)铸敏。
3、看"平均收現(xiàn)天數(shù)":是否<15天悟泵，是否是收現(xiàn)的公司杈笔。
上面三個指標(biāo)中，第二項最重要糕非，因為即使是天天收現(xiàn)金蒙具，如果手上錢不多，萬一遇上金融危機朽肥、景氣波動禁筏，還是會出現(xiàn)重大危機的。
七衡招、同行對比
"總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率"這個指標(biāo)建議一定在同行中做對比篱昔，看看它是屬于什么水平。
1始腾、空調(diào)行業(yè):
先看格力電器的五年財報指標(biāo)
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率<1,說明格力電器是一家燒錢的公司州刽，對空調(diào)行業(yè)的以上三個指標(biāo)做一下橫向?qū)Ρ龋?/p>
美的集團的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大于1，其余三家都是小于1浪箭；雖然格力電器燒錢穗椅，但是它手上的現(xiàn)金也充足，現(xiàn)金高達(dá)52%奶栖。
2房待、超市行業(yè)
超市行業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都是>1的，說明它不屬于燒錢的行業(yè)驼抹。而永輝超市的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能達(dá)到2，說明其經(jīng)營能力很棒拜鹤！
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