「今天是木子讀吧陪你的第1350天」
財(cái)務(wù)分析中膛檀，比較法是通過(guò)對(duì)同一家公司歷史數(shù)據(jù)比較和不同公司同一時(shí)間數(shù)據(jù)比較芒粹，發(fā)現(xiàn)其中的差異盈蛮，然后對(duì)差異進(jìn)行分析的方法傲霸；橫向比較，也就是和同業(yè)比較眉反。
企業(yè)如果想靠產(chǎn)品價(jià)格的上漲帶動(dòng)營(yíng)業(yè)收入的長(zhǎng)期增長(zhǎng)昙啄，需要產(chǎn)品有一定的稀缺性，進(jìn)入門檻較高寸五，并且市場(chǎng)的需求較為旺盛梳凛，且保持相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定。價(jià)格的突然上漲會(huì)促使企業(yè)在某一時(shí)間具有很高的成長(zhǎng)性梳杏，但是需要對(duì)這種成長(zhǎng)性進(jìn)行甄別韧拒，如果沒(méi)有進(jìn)入門檻或者品牌技術(shù)等核心能力淹接，多數(shù)是不能長(zhǎng)久的。
提高價(jià)格需要天時(shí)叛溢、地利塑悼、人和，實(shí)踐上有相當(dāng)大的難度和不確定性楷掉，所以多數(shù)企業(yè)的成長(zhǎng)需要從數(shù)量上下功夫厢蒜，這里說(shuō)的數(shù)量不僅僅是簡(jiǎn)單的相同產(chǎn)品的數(shù)量增加，而且包括企業(yè)新增加的產(chǎn)品烹植。
但企業(yè)靠增量博得成長(zhǎng)也是有風(fēng)險(xiǎn)的斑鸦，如果僅僅擴(kuò)張現(xiàn)有產(chǎn)品的產(chǎn)能可能會(huì)造成產(chǎn)品供過(guò)于求，使得價(jià)格下跌草雕，最終得不償失巷屿；如果是通過(guò)增加新產(chǎn)品獲得成長(zhǎng)，很有可能新產(chǎn)品成本過(guò)高墩虹，甚至開(kāi)發(fā)失敗嘱巾，或者市場(chǎng)推廣困難，盈利低于預(yù)期诫钓。所以浓冒，企業(yè)靠增量獲得的發(fā)展是需要甄別的，如果是核心產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈延伸或者擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力尖坤，那么這樣的成長(zhǎng)就是有效稳懒、持久的；如果是簡(jiǎn)單的數(shù)字?jǐn)U張慢味，又不能帶來(lái)效益的話场梆，這種擴(kuò)張就是無(wú)效、不能持續(xù)的纯路。
好公司一般都會(huì)專注于主營(yíng)業(yè)務(wù)或油，主營(yíng)業(yè)務(wù)是公司最有競(jìng)爭(zhēng)力的、盈利能力最強(qiáng)的部分驰唬，也是公司可持續(xù)盈利的來(lái)源顶岸。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)總收入的比重越高，說(shuō)明公司營(yíng)業(yè)收入的持續(xù)性越強(qiáng)叫编。否則辖佣，如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較少而且比較分散，則說(shuō)明公司主營(yíng)業(yè)務(wù)低迷而且散亂搓逾。
一家公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)并不是一成不變的卷谈，如果主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)陷入停滯或者萎縮的狀態(tài)，則需要開(kāi)辟其他業(yè)務(wù)來(lái)重新獲得增長(zhǎng)霞篡，在新產(chǎn)品達(dá)到一定規(guī)模之后歸于主營(yíng)業(yè)務(wù)世蔗。
投資一家公司不僅要看公司現(xiàn)在的凈利潤(rùn)情況端逼，還要看未來(lái)的盈利前景。所以看一家公司的財(cái)務(wù)報(bào)告污淋，不僅要看這一年的盈利情況顶滩，還要預(yù)測(cè)公司的未來(lái)盈利前景。
那首先寸爆，你需要弄清公司目前的盈利能力如何礁鲁？上市公司營(yíng)業(yè)收入的盈利能力，決定了公司的凈利潤(rùn)水平而昨，這也是公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)救氯。那同樣的產(chǎn)品找田，盈利水平高有兩種可能：一是公司質(zhì)量和品牌過(guò)硬歌憨，售價(jià)較高，消費(fèi)者愿意付更高的價(jià)格墩衙；二是公司成本控制有優(yōu)勢(shì)务嫡，成本較低。
盈利能力強(qiáng)的產(chǎn)品抗風(fēng)險(xiǎn)能力也強(qiáng)漆改，在市場(chǎng)不景氣的情況下心铃，有品牌優(yōu)勢(shì)或者價(jià)格優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品更能得到消費(fèi)者的青睞。盈利能力有毛利率和凈利潤(rùn)率兩個(gè)指標(biāo)挫剑。
毛利率=毛利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入去扣。毛利率就是每1元營(yíng)業(yè)收入能夠帶來(lái)多少的毛利潤(rùn)，毛利潤(rùn)是營(yíng)業(yè)收入扣除營(yíng)業(yè)成本和營(yíng)業(yè)稅金后的剩余部分樊破，是公司用來(lái)支付除生產(chǎn)成本外的各項(xiàng)費(fèi)用和損失的經(jīng)濟(jì)來(lái)源愉棱。
一家公司如果毛利潤(rùn)較多，就會(huì)有較多的經(jīng)濟(jì)資源投入研發(fā)哲戚、品牌推廣等來(lái)提高公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力奔滑。相反，如果毛利潤(rùn)較低顺少，那公司只能勒緊腰帶朋其，盡量縮衣節(jié)食，以節(jié)約開(kāi)支脆炎，一旦遇到市場(chǎng)風(fēng)吹草動(dòng)梅猿，就可能陷入虧損。
毛利率是公司營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)造毛利潤(rùn)的能力秒裕，如果毛利率較高粒没，則說(shuō)明公司營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)造毛利潤(rùn)的能力較強(qiáng)，公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)簇爆。
凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入癞松。凈利潤(rùn)率就是每1元營(yíng)業(yè)收入能夠帶來(lái)多少的凈利潤(rùn)爽撒，凈利潤(rùn)是營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本、期間費(fèi)用响蓉、各項(xiàng)凈損失和所得稅后的經(jīng)濟(jì)價(jià)值硕勿。
毛利率高，是因?yàn)楣就度肓溯^多的研發(fā)費(fèi)用和營(yíng)銷費(fèi)用枫甲，這些費(fèi)用不計(jì)入成本源武，提高了毛利率。這些費(fèi)用計(jì)入期間費(fèi)用想幻，就減少了凈利潤(rùn)粱栖。所以毛利率高的公司，凈利潤(rùn)水平并不一定很高脏毯，但是對(duì)同一個(gè)行業(yè)闹究、同一家公司而言，高毛利率代表了高競(jìng)爭(zhēng)力食店，一般凈利潤(rùn)率也會(huì)較高渣淤。
那毛利率和凈利潤(rùn)率為多少就認(rèn)為是較高呢？一個(gè)行業(yè)的性質(zhì)決定了行業(yè)毛利率和凈利潤(rùn)率的大小吉嫩，傳統(tǒng)行業(yè)因?yàn)槭杖虢痤~較大价认，研發(fā)投入相對(duì)較少，有15%的毛利率或者5%的凈利潤(rùn)水平就算較高了自娩；資本型用踩、技術(shù)人才型行業(yè)因?yàn)槲镔|(zhì)成本較低，而研發(fā)成本忙迁、人力成本較高脐彩，可能會(huì)有50%～80%甚至更高的毛利率，凈利潤(rùn)率也有20%动漾。
那凈利潤(rùn)是如何創(chuàng)造的呢丁屎？你投入公司的資金形成了所有者權(quán)益，也就是公司的凈資產(chǎn)旱眯，公司的本錢晨川。那這些本錢是通過(guò)了一個(gè)什么途徑來(lái)增值的呢？
公司首先以股東投入的資本做本錢删豺，把總資產(chǎn)做大共虑，所以總資產(chǎn)有多少，一是看公司的凈資產(chǎn)呀页，二就看資產(chǎn)負(fù)債率妈拌。
總資產(chǎn)=凈資產(chǎn)/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）。有了資產(chǎn)，公司開(kāi)始經(jīng)營(yíng)尘分，也就是盤活資產(chǎn)猜惋，讓資產(chǎn)轉(zhuǎn)起來(lái)。資產(chǎn)轉(zhuǎn)得越快培愁，就賺得越多著摔，這就有了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，就是指資產(chǎn)一年形成的營(yíng)業(yè)收入的倍數(shù)定续。營(yíng)業(yè)收入=總資產(chǎn)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率〉兀現(xiàn)在有了營(yíng)業(yè)收入，那下一步就是凈利潤(rùn)私股，需要考慮的是每元營(yíng)業(yè)收入獲得了多少元的凈利潤(rùn)摹察，當(dāng)然也是越高越好。凈利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入×凈利潤(rùn)率倡鲸。
把上面公司綜合起來(lái)看供嚎，凈利潤(rùn)=凈資產(chǎn)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×凈利潤(rùn)率/（1-資產(chǎn)負(fù)債率） 如果兩邊同時(shí)除以凈資產(chǎn)就會(huì)得到：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×凈利潤(rùn)率/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）。
也就是說(shuō)旦签，上市公司每年把凈資產(chǎn)和三個(gè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)做好就可以了查坪，凈資產(chǎn)是股東投入的寸宏，上市公司要做好的就是凈資產(chǎn)收益率宁炫，體現(xiàn)上市公司質(zhì)量的就是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈利潤(rùn)率和資產(chǎn)負(fù)債率這三個(gè)指標(biāo)氮凝。
上市公司通過(guò)對(duì)這三個(gè)指標(biāo)的不斷改進(jìn)羔巢，就會(huì)給股東創(chuàng)造更多的價(jià)值，如果單純靠增加凈資產(chǎn)來(lái)增加凈利潤(rùn)罩阵，而沒(méi)有更高效率地為股東創(chuàng)造價(jià)值竿秆，這并不是股東所期望的。
