? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?知

1.必需學(xué)會孤獨地思考较性，因為沒有人會達(dá)到并深入你的精神世界，來幫助你完成自己的事業(yè)。每個人不可復(fù)制赞咙，投資更是如此责循，沒有強大的內(nèi)心，就算你能掌握好的投資理念攀操，也無法長期堅持付諸實施院仿。投資成功要潛心地修煉，不要被欲望挾持速和，不需要激動意蛀，感動，躁動健芭，要冷靜淡定地少動县钥，就有可能離成功不遠(yuǎn)了。

2.長期投資利潤最喜歡處事不張揚慈迈，態(tài)度謙和若贮，胸有激雷而面如平湖的決策者。

3.《禮記.大學(xué)》：古之欲明明德于天下者痒留，先治其國谴麦；欲治其國，先齊其家伸头；欲齊家者匾效，先修其身；欲修其身者恤磷，先正其心面哼；欲正齊心者，先誠其意扫步；欲誠其意者魔策，先致其知，致知在格物河胎。物格而后知至闯袒，知至而后意誠，意誠而后心正游岳，心正而后身修政敢，身修而后齊家，家齊而后國治胚迫，國治而后天下平喷户。物格而后知至意思是，通過降低自己的欲望晌区，減少自己的貪念摩骨，讓頭腦清醒通贞，是非曲直分明。正念分明后就要努力在待人處事的各個方面做到真誠二字恼五，努力不斷修善昌罩，久而久之自己的修養(yǎng)就起來了，有智慧了灾馒。這樣就可以把自己的家庭經(jīng)營好茎用。家庭是國家的縮影。

4.投資與事業(yè)上的步步跋涉睬罗，都需要鋼鐵般的意志轨功，需要安靜地，老謀深算地容达，知行合一地去丑化自己的投資策略古涧。

5.投資者要保持修身修心修業(yè)三位一體的投資思路，便是像容百川入胸懷的江海一樣花盐，有兼容的大度思想：只有位低而廣博才能有容羡滑，只有不受傷且活得久才能有機會獲得不斷的復(fù)利積累。只有具備一定的深度算芯，才能包容柒昏，才能持久，才能積蓄力量熙揍，有長期復(fù)利不斷流出职祷。水低為海，人低為王届囚。

6.心如止水有梆，不斷獲取情緒劇烈波動者貢獻的利潤，在每一場牛熊市之后奖亚，都是平靜著分享了躁動者的財富淳梦。

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?第一章價值投資中重要的事情

一．投資于價值

標(biāo)準(zhǔn)：買入時，一定要做確定性極高的以低于內(nèi)在價值購買的判斷昔字，能以更低價格買進，就能以更小風(fēng)險獲得更高預(yù)期收益

1.為了正確評估價格的高低首繁，必需對企業(yè)的基本面做全面的了解作郭，知道企業(yè)的經(jīng)營歷史和未來大致的發(fā)展方向，對未來的可能收益做到心中有數(shù)弦疮。

2.價值規(guī)律就是可靠的因果關(guān)系夹攒，因此我們不應(yīng)當(dāng)過分關(guān)注當(dāng)前價格的漲跌，而應(yīng)該努力去研究企業(yè)背后的價值胁塞，哪怕有漲跌咏尝，也要堅定地投資具有深度價值的優(yōu)秀公司压语，未來才可能創(chuàng)造出豐厚的收益。

二．深度價值投資的四方面要求

1.基本面深度：定性分析和苛刻基本面基礎(chǔ)上選股

1）經(jīng)營是否具有確定性的光明前景

2）歷史財務(wù)指標(biāo)是否確定性地優(yōu)勢

3）行業(yè)屬性和地位是否突出

4）公司治理方面是否具有獨特的優(yōu)勢

2.思想深度：有貫徹始終的較高的“價值投資”思想境界和認(rèn)識水平编检。這需要投資者通過不斷的實踐胎食，閱讀，學(xué)習(xí)允懂，總結(jié)來提升自己的深度厕怜。獨立的思考和內(nèi)心的平靜。

3.策略深度：利用嚴(yán)謹(jǐn)?shù)睦僮埽轿坏膫}位管理策略粥航，保障投資組合的整體業(yè)績

4.價格深度：在比較確切的安全邊際打折基礎(chǔ)上買入=安全邊際

“深度”的追求：防范風(fēng)險，追求復(fù)利生百。永遠(yuǎn)不偏離

三．深度價值投資的特點

價投者會在在企業(yè)普遍價值高估递雀，風(fēng)險聚集情況下，不斷少量減持蚀浆，為接下來的熊市慢慢分批準(zhǔn)備好現(xiàn)金映之，并減小在指數(shù)從高位向下的時候有可能產(chǎn)生的業(yè)績回撤。

1.“深度”含義：

1）尋找市場價格與未來的企業(yè)內(nèi)在價值存在巨大扭曲的公司蜡坊，扭曲原因是企業(yè)的升值潛力巨大杠输。偏動態(tài)看公司未來成長=看未來

2）尋找市場價格與當(dāng)前企業(yè)內(nèi)在價值存在巨大扭曲的公司，扭曲的主要原因是企業(yè)股票受冷落或市場環(huán)境非常惡劣秕衙。偏靜態(tài)看公司當(dāng)前低估程度=看現(xiàn)在

2.賽斯卡拉曼：價值投資就是等待市場價格被大眾進行驚人“錯殺”之后買入蠢甲。

投資人對三類股有清醒的認(rèn)識：

1）逆境反轉(zhuǎn)的長期優(yōu)質(zhì)股

2）小市值的隱形冠軍或細(xì)分龍頭

3）消費類的超級品牌或公用事業(yè)白馬股

3.國外的許多對沖基金一般都選擇pb<1,pe<7的標(biāo)的做成基金組合，嚴(yán)格控制風(fēng)險据忘，尤其是下行的回撤幅度和回撤的時間鹦牛，取得了長期卓越的投資回報。

4.除了財務(wù)分析之外勇吊，需要以保守的資金管理態(tài)度曼追，精選個股，做成適度分散的深度價值組合汉规，以期在低風(fēng)險的基礎(chǔ)上獲得較好收益礼殊，深度價值要求以“適度分散布局”+“精準(zhǔn)深度挖掘”穿越牛熊。

5.深度價值投資的特點

1）投資過程是一直在思考事物本質(zhì)的過程

理解現(xiàn)象和信息背后的基本原理针史，長期總結(jié)自己的投資業(yè)績调限，驗證發(fā)現(xiàn)事件背后的必然性規(guī)律卿叽，找到自己該做什么，進行有效精準(zhǔn)交易

2）小中見大的收益類累積特性

即使回報率一般，但時間一長茎活，復(fù)利的效應(yīng)會讓人大吃一驚元镀。哪怕出現(xiàn)一次巨額虧損厕倍，也很難讓回報恢復(fù)過來喉镰。

3）用保守代替預(yù)測，具有省心的特性

保守態(tài)度瘫镇，以大幅低于保守預(yù)測作出的價值評估價格購買證券沽一，并始終給自己流出后路盖溺。

4）更強調(diào)紀(jì)律和耐心，嚴(yán)格管控決策者的情緒

保守分析+“只有價格足夠低時才購買”

5）強調(diào)逆向思維锯玛，并對“逆向”進行更精準(zhǔn)描述

利用大眾的不理智造成的過度恐慌咐柜，打壓或是過度追捧，實現(xiàn)與大眾反向的交易獲利過程攘残。

四．深度價值的重要性

1.要求價格深度拙友，記住“下跌如山倒，回升如抽絲”歼郭，有時候?qū)幙缮儋嵰稽c遗契，將盈利預(yù)期放低一些，也不能出現(xiàn)大面積病曾，長時間“套牢”局面牍蜂。

2.難以靜靜等待，是投資者復(fù)利折損的最主要原因泰涂。在市場呆的越久鲫竞，越會明白“活下來”的重要性。我們要記妆泼伞：“縱使錯過大多數(shù)的機會也并不會給我們造成一點的蝕本从绘，而那些被我們靠耐心和毅力抓住的確切的深度價值機會，很可能會成為我們一生的成就是牢〗┚”

五．深度價值的修煉方向

慢下來，少交易驳棱，耐心批什，保守

心性就是性情，習(xí)慣社搅，性格驻债。好的投資習(xí)慣需要日積月累，不斷在自我修行中培養(yǎng)鑄就罚渐。最有效的價值投資理論其實并不難却汉，難的是知行合一地執(zhí)行。

六．什么樣的企業(yè)最值得投資之超級品牌

1.巴菲特：我要找的生意很簡單荷并，容易理解，經(jīng)濟上行得通青扔，擁有誠實源织，能干的管理層翩伪。歸納起來重要2點：簡單易懂，自己熟悉谈息，大家耳熟能詳缘屹。有寬闊的護城河。

2.如果你是非專業(yè)的一般投資者侠仇，建議用一些常識選擇企業(yè)就夠了轻姿，并不需要研究企業(yè)偉大不偉大，頂住1-2個財務(wù)指標(biāo)即可逻炊。比如：

1）長期維持行業(yè)領(lǐng)先的較高毛利率互亮，凈資產(chǎn)收益率（ROE）

2）長期發(fā)放較高的股息分紅

毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入

ROE=報告期凈利潤/報告期末凈資產(chǎn)

3.長期發(fā)放高股息分紅的企業(yè)一定符合這5種情況：

1）行業(yè)地位突出

2）有一定的行業(yè)掌控力度

3）品牌美譽度較高

4）產(chǎn)品受眾廣，且附加值高

5）經(jīng)營能力強

建立自選股余素，長期跟蹤豹休，等待“錯殺”

精選36家企業(yè)

七．什么樣的企業(yè)最值得投資

1.確定三步走

1）從社會整體方向出發(fā)，確定未來能夠蓬勃發(fā)展桨吊，且確定性極高的幾個行業(yè)方向威根。

2）倒推回到現(xiàn)在，比較一下看看這些行業(yè)方向里最有前途的幾個細(xì)分行業(yè)视乐，不如新能源細(xì)分行業(yè)洛搀，與其共生的上下游企業(yè)

3）梳理一下，有沒有獨角獸或者鶴立雞群的企業(yè)已經(jīng)顯現(xiàn)佑淀。

2.兩種思路

1）未來的確定性留美。未來物流會發(fā)達(dá)，快遞行業(yè)將突飛猛進渣聚，并且大規(guī)模使用新能源汽車

挖掘：中國旺達(dá)独榴，正泰電器，太平洋精煅科技奕枝，順豐控股棺榔，裕同科技

2）供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是國之重策，是長期堅持的重大方向隘道。

挖掘：中國神華症歇，江西銅業(yè)，太鋼不銹谭梗，包鋼股份忘晤，大秦鐵路，上海汽車等國企明星激捏。

八．投資簡單的交易條件

1.持有現(xiàn)金 ?指數(shù)大跌 ?個股明顯恐慌持續(xù)大跌 ?個股估值歷史地位區(qū)域 ? 分批買入 ? 持有股票 ? ?指數(shù)大漲 ? ?個股追捧大漲 ? ?個股估值歷史高位 ? 分批賣出

2.指數(shù)漲跌一定伴隨著估值變化设塔，歷史上上證指數(shù)恐慌之后見到的階段大底都位于約估值在9-16倍市盈率區(qū)間內(nèi)。

3.在我們自上而下選股時远舅，面對個股估值高低琢磨不透的模糊區(qū)間闰蛔，不妨稍加留意整體的估值水平痕钢。

4.總結(jié)性問題

1）為什么關(guān)注指數(shù)漲跌

知識有限，可以選擇優(yōu)質(zhì)龍頭做成一個指數(shù)組合序六，不用細(xì)致研究個股任连，靠一般常識即可。指數(shù)創(chuàng)新低才會成群出現(xiàn)深度價值股票例诀。

2）市場不缺機會随抠，缺的是投資者的耐心。平均四年出現(xiàn)一次大機會

3）如何認(rèn)準(zhǔn)最佳機會

最佳機會就是市場進入了歷史估值低位繁涂，但由于消息面影響繼續(xù)恐慌的時候拱她。堅守保守理性思想，敬畏高估值 爆土，分批退守椭懊。

九．投資交易基本邏輯

價值交換

權(quán)力交還

風(fēng)險交換

十．投資新手過三關(guān)

1）分批交易，分散布局

2）保留現(xiàn)金步势，按比例加倉氧猬，永不滿倉

3）長線是金，耐心守候

十一．懷抱價值之尺坏瘩，悠然而行

價值投資不是追“新”盅抚，投資者能在市場大潮中保持獨立思考，堅持價值的尺度倔矾。關(guān)鍵三點：

1）保持舒適的倉位

2）謹(jǐn)慎對待杠桿妄均，不抄近路，不做短線哪自，抱拙守一

3）常念投資經(jīng)丰包，拒絕永久性損失，知行合一壤巷。

經(jīng)歷和反思邑彪，不斷克服人性，拒絕誘惑胧华，如人生一般寄症，投資就是人生

十二．投資修煉三要素：空間，尺度和心性

空間：長期收益空間巨大

尺度：風(fēng)險控制尺度掌握卓越

卡拉曼視安全邊際為生命矩动，安全邊際意味著以較低的價格獲取較大的價值空間有巧，只有嚴(yán)格遵守價值規(guī)律，持之以恒地強調(diào)風(fēng)險悲没，才能獲得價格大幅向下時篮迎，進一步低價買入的空間。

心性：心理素質(zhì)和性格特質(zhì)極其適合投資領(lǐng)域

偉大的投資者，堅持己見柑潦，好像心和自尊心超強享言，另外還是兩個必備素質(zhì)峻凫。一渗鬼，做另類，反大眾思維荧琼，獨辟蹊徑找冷門投資譬胎，才能選到價值，遇見低估命锄。二堰乔，耐心和毅力，牛熊轉(zhuǎn)換的價值規(guī)律不會錯脐恩，錯的只是嫌路途漫漫镐侯，飽受煎熬，失去了耐心或者隨波逐流驶冒。所有的失敗都是因為沒有強大的“自控力”苟翻。

十三．價值投資的利潤空間實現(xiàn)

1）不怕小

一定要重視小倉位的投入。保守的倉位也可能有不俗的表現(xiàn)骗污，小倉位撼動大收益崇猫。

2）不用急

盡可能提高準(zhǔn)確率，不匆忙下手需忿，別怕錯過機會诅炉，精心對待每一筆

3）高質(zhì)量

做一個高質(zhì)量的組合，確定性極高的組合屋厘，寧缺毋濫涕烧，等待種子發(fā)展成參天大樹。

我們需要

1）重視自己所掌握的每一分錢汗洒，努力開始尋找10倍股议纯，做一個好的組合，即使不是10倍仲翎，就算再小的部分實現(xiàn)5倍的收益也是不錯的成功

2）盡可能的做長線投資痹扇，要有耐心把握企業(yè)的長價值周期，磨練出精益求精和耐心等待的精神

3）不要畏懼恐慌情緒溯香，不要人云亦云鲫构，要我行我素特立獨行。

第二章 鼓勵投資：反復(fù)利用大的“價格扭曲”實現(xiàn)復(fù)利

一．簡單持有高息組合累積復(fù)利

高息組合特點：

1）選股簡單玫坛，因為有顯而易見的極佳品牌效應(yīng)和股息分配

2）不管長持或是做價值判斷结笨，都是能夜夜安枕的放心投資

3）品牌價值大，品牌耳熟能詳，高股息持續(xù)派發(fā)炕吸，成長穩(wěn)健伐憾，價值判斷簡易，風(fēng)險保護好赫模，安全性高

在考慮其他財務(wù)指標(biāo)是否正常被低估的同時树肃，要嚴(yán)格衡量一下其股價和股息率之間的比率，當(dāng)其他財務(wù)指標(biāo)被低估瀑罗，且現(xiàn)實股息率處于歷史最高水平時胸嘴，往往股價處于被“錯殺”的時候。

高息組合買入后注意2點：

1）價格沒有出現(xiàn)巨大的扭曲就安靜持股守息斩祭，保留一部分變現(xiàn)權(quán)利劣像，等待未來最好的投入機會。

2）一旦價格明顯過高摧玫，偏離實際價格耳奕，就逐步賣出高估值股票變現(xiàn)，等待股價向下的過激扭曲诬像。

二．復(fù)利累積屋群，步步為營

1.股生息，息生股颅停，持股數(shù)量不斷擴張

2.低估值恢復(fù)產(chǎn)生利潤谓晌，利潤再投低估值，這需要細(xì)水長流癞揉，默默堅持

3.要想創(chuàng)造投資契機纸肉，取得輝煌成就，就必須磨練自己的性格喊熟。有這種累積復(fù)利的超強毅力柏肪，并且將其變?yōu)橐簧呐d趣，才是投資堅實的基礎(chǔ)保障芥牌。

4.千萬不要隨手買入烦味，付出不該的高昂代價，學(xué)會安靜等待壁拉，利用市場的扭曲價格谬俄，實現(xiàn)價值增長。

5.寧可錯過弃理，不可有頻繁的過錯溃论。

三．復(fù)利奇跡產(chǎn)生的三要素

1.重復(fù)，堅持重復(fù)

價值投資者是人性的旁觀者痘昌，當(dāng)人性的宣泄造成價格扭曲接近極致時钥勋，他們出來交易炬转，利用大眾對股價的驚人錯殺或錯捧完成價值操作。人生的一生也就經(jīng)歷5-6個這樣的大周期算灸，不用計較太多扼劈，方向不能錯，也不可中途搖擺菲驴。每一個周期都有鯉魚跳龍門的時候荐吵，平庸的投資者，沒有大格局是不行的谢翎。簡單才是最有效捍靠。所謂的“熊市牛市”是上天給予的恩賜，因為它賦予人類貪婪與恐懼的情感森逮，于是人類的情緒注定會造成不定期的價格扭曲。面對“恩賜”磁携，你不知分辨褒侧，就無法接受厚報，你不知等待谊迄，就會經(jīng)常錯過大的機遇闷供。

2.控制倉位，降低整體收益預(yù)期

深度價值投資者縱使將總體波動控制在一個比較穩(wěn)定的范圍內(nèi)统诺，降低整體組合超高收益預(yù)期歪脏，保留足夠現(xiàn)金，用精選股粮呢，深度買入婿失，保守持倉來做到穩(wěn)定復(fù)利的維護。

3.拉長周期啄寡，掌握大的價值周期豪硅，實施確切的長線“低吸高拋”

四．做一個保守投資的“傻瓜”

真正的財富大轉(zhuǎn)移一定是由多數(shù)人轉(zhuǎn)移到少數(shù)人手里，從激進者轉(zhuǎn)向保守者挺物，它不一定會褒獎市場上絕大多數(shù)平庸的投資者懒浮。只有那些不沾染時風(fēng)，將簡單的大規(guī)律做到底的傻瓜其兴，才有可能獲得巨大的成功尝抖。

1.“傻瓜”是不經(jīng)意的傻

無理念和技巧痒钝，買入一家好企業(yè)，然后不浸染市場稽穆，做到手中有股，心中無股剪个，過自己的生活秧骑，過了很多年版确，打開賬戶。

2.“傻瓜”是因為一些條件因素被迫傻

3.主動做傻瓜的價值投資者

主動乎折，安心的長期持有绒疗。

第三章 安全邊際：深度價值投資的核心

一．過去，現(xiàn)在骂澄，未來全方位考慮

1.價值投資交易的核心問題就是安全邊際的問題吓蘑，不管是企業(yè)成長收益，還是估值修復(fù)收益坟冲，最終利潤的實現(xiàn)都會體現(xiàn)在買賣差價上。

2.安全邊際是深度價值投資的核心健提，也就是說深度價值投資的研究基本都是圍繞安全邊際展開的。

1）研究企業(yè)過去，通過對過去企業(yè)5-10年的毛利率水平紊遵，凈資產(chǎn)收益率账千，股息分紅，資產(chǎn)負(fù)債了解暗膜，研究其歷史經(jīng)營穩(wěn)定性匀奏，并定性分析其行業(yè)低位和產(chǎn)品用戶忠誠度。

2）通過行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和企業(yè)產(chǎn)品学搜，企業(yè)發(fā)展信息等娃善，了解企業(yè)未來是否具有成長前景和長期持續(xù)盈利能力

3）研究企業(yè)現(xiàn)在，通過最近年報確認(rèn)企業(yè)發(fā)展階段和靜態(tài)估值水平恒水，對照心里給出的安全邊際，制定當(dāng)前針對性策略：是分批買入還是繼續(xù)觀察钉凌。

二．具有最大獲勝概率的才叫安全邊際

1.安全邊際增厚三要素：更低價格咧最，持續(xù)高分紅和持續(xù)成長。我們所做的無非是一種概率游戲御雕，要求我們決策者利用一切能力范圍內(nèi)的知識去獲得獎勵矢沿。與此同時，要有良好心態(tài)酸纲，逐步構(gòu)建一個適當(dāng)分散的投資組合捣鲸，然后按照基本的大規(guī)律來制定交易進退策略。立足：耐心觀察闽坡，乘虛而入栽惶，人棄我取愁溜，人搶我跑。

三．如何堅定安全邊際信心

1.安全邊際不是預(yù)測市場價格走勢外厂，與其對應(yīng)的企業(yè)基本面估值也不是市場精準(zhǔn)的底部價格冕象。

2.安全邊際是一個模糊的區(qū)域概念，在這個區(qū)域買的越深度越有安全汁蝶，有利可圖渐扮。所有深度價值投資者會在安全邊際打折的位置上分批買入。

3.要確信買入是否安全掖棉，一定要做好綜合全面的分析考量墓律。

4.有必要將每筆交易上多幾道安全鎖，一定要確保安全幔亥，才能有更強的信心耻讽。

1）永不滿倉

2）適度分散布局品種，每個行業(yè)別超過兩個品種

3）優(yōu)中選優(yōu)紫谷，行業(yè)地位最佳齐饮，歷史業(yè)績和分紅回報優(yōu)厚笤昨。

5.思想單一簡潔握恳，排除干擾瞒窒，不去費力研究那些與安全邊際無關(guān)的額市場信息乡洼。

失敗原因：思考太多崇裁，關(guān)鍵時刻情緒失控束昵，原則盡失，隨意交易锹雏，虧損疊加巴比。

賺錢唯一依賴的就是個人的投資修養(yǎng)，最重要的一條是對安全邊際的堅守轻绞。檢查自己的優(yōu)質(zhì)股。只要持有優(yōu)質(zhì)股政勃，時間會解決一切問題兼砖，越喜愛這個行當(dāng)既棺，越是期盼獲取巨額的投資收益懒叛，越是不要沉溺其中。放手就是放下心來芍瑞，保持一種機器輕松的，若即若離的良好心態(tài)洪己，依據(jù)估值耐心等待和持有也許是一種對投資深沉的愛。

四．股票估值的六種估算方法

格雷厄姆所說的“內(nèi)在價值”概念：

1.內(nèi)在價值是一種既有事實——比如資產(chǎn)答捕，收益屑那，股息，明確的前景——為根據(jù)的價值持际，它有別于受到人為操縱和心理因素干擾的市場價格

2.內(nèi)在價值往往是模糊的區(qū)域概念

3.對內(nèi)在價值的理解源于對債券的理解：普通投資的安全邊際是指未來預(yù)期盈利大大超過債券利率水平的部分。

4.擁有安全邊際的兩層概念：保證本金益眉，擁有超額收益姥份。也就是說，在此區(qū)間內(nèi)購入股票是未來可能獲得超額收益的安全基礎(chǔ)澈歉。

5.巴菲特定義的內(nèi)在價值：一家企業(yè)在其余下的壽命之中可以產(chǎn)生現(xiàn)金的折現(xiàn)值。內(nèi)在價值是一個非常重要的概念莹弊，它為評估投資和企業(yè)的相對吸引力提供了唯一的邏輯凯砍。

6.內(nèi)在價值估算的方法有市盈率，市凈率PEG法和鼓利貼現(xiàn)的絕對估值法悟衩。

7.對于安全邊際估算最好的參考是歷史大熊市底部的估值，這對安全邊際估算有極大幫助惠昔。

六種估算方法

1.高息周期性行業(yè)龍頭

企業(yè)是行業(yè)龍頭，產(chǎn)品為高附加值必需品镇防，業(yè)績穩(wěn)定，但具有一定周期诫给。中國神華啦扬，中國石化，海螺水泥扑毡。但記住只有絕對龍頭才值得被跟蹤。

2.ROE常年大于20%的高息消費龍頭超級品牌

如何投資這些品牌勋又。

1）在市場指數(shù)大幅下跌時换帜，參照市場總體估值水平投資，比如A股平均市盈率15倍之下惯驼，分批買入這些超級品牌。

2）整體行業(yè)受到軟傷害，利空打壓泣矛。

3.高息隱形冠軍股票

基本上是輕工制造業(yè)或是零配件等細(xì)分行業(yè)企業(yè)，買入的最佳安全邊際一般設(shè)定在PB<1.5,PE<15以下和股息率為4%以上狂丝。具體參考前期熊市大底部的估值特征哗总。

4.高息大藍(lán)籌，主要是穩(wěn)定的銀行股

一般是4-6倍市盈率讯屈，加上大于6%的股息率是一個比較低的估值底線。綜合市凈率和股息率比較適合谆趾。可以將其堪稱高息穩(wěn)定性債券沪蓬。

5.港通股

6.地位突出的超級品牌科技股和醫(yī)藥股

比如騰訊控股，藥明康德跷叉，恒瑞醫(yī)藥云挟，需要一個適當(dāng)?shù)氖杏时稊?shù)（25-30倍）和市場悲觀情緒的配合，適逢下跌分批買入植锉，長期持有。

多多研究歷史估值低點的各種財務(wù)指標(biāo)狀況俊庇，多分析價格形成的本質(zhì)原因辉饱，對不同行業(yè)和地位的企業(yè)采取不同的估值標(biāo)準(zhǔn)，這是比較科學(xué)彭沼，客觀的投資策略。

五．把“潛伏”變成樂趣和性格

投資者能做到真正潛伏價值的“黃金坑”實屬不易褐奴，有以下幾層境界需要修煉于毙。

1.切忌跟風(fēng)追漲。指數(shù)快速持續(xù)大漲的時候唯沮，會誘惑你跟進。

2.切忌盲目抄底萌庆。做到了不追漲币旧，又開始毫無價值理由的追跌，看到目標(biāo)股票下跌就想著抄底。

3.認(rèn)準(zhǔn)價值于游，關(guān)鍵時候不恐懼畏縮垫言。有了價值尺，不追漲筷频，不隨意抄底了，但是又有可能保守過頭担忧，真正遇見價值了有些恐懼坯癣。

4.耐心守候，靜待花開示罗。不追漲，不隨意買跌轧房，有了價值尺陪拘，也不恐懼，但很多時候耐心不夠剪撬，所以要繼續(xù)修煉第五層

5.持股守息悠反，等待過激馍佑，深度潛伏，修成正果拭荤。把潛伏變成樂趣，有條不紊地持幣收息旦委，或持股收息，合理布局倉位缨硝，耐心等待上下過激出現(xiàn)。

培養(yǎng)樂趣就是在培養(yǎng)好習(xí)慣胖笛，但這要看人的性格宜岛，每個人的性格不同，對于快樂的追求也不盡相同萍倡，但是某一項工作有了無盡的樂趣，堅持一下就不會成為難題阱佛。對于那些欲念滿滿酿炸，喜歡尋求刺激，貪得無厭的家伙填硕，可能永遠(yuǎn)沒什么真正的樂趣可言。因此壮莹，我們投資修煉的任務(wù)就是：把潛伏安全邊際變成樂趣姻檀，樂趣激發(fā)堅持，堅持變成性格胶台。

六．怕摔就放在地上

1.投資高手

邏輯正確：投資之前他的理念就已經(jīng)大概率會最終勝利

經(jīng)得起考驗：經(jīng)過長期實踐檢驗杂抽，這種簡單的投資理念 確實有效，也獲得了穩(wěn)定的收益缩麸。

2.大爺喜歡馬鋼

1）國企龍頭

2）鋼鐵是當(dāng)時中國經(jīng)濟命脈

3）要找到熊市的價格底線

嚴(yán)選股，選行業(yè)龍頭阅仔，只有這樣才能有持續(xù)經(jīng)營的可能性，只要或者就有遇到牛市的機會八酒。

價最低，：用基本面價值分析選擇股票袭景，尋找這些股票在大熊市的真正價值底線闭树。

七．安全邊際總結(jié)的十句話

1.認(rèn)識安全邊際

2.執(zhí)行安全邊際

3.你的投資失敗大多源于不遵守安全邊際

4.買入過高估值，支持你一陣子那是幸運与殃，但大多數(shù)會害你一輩子碍现，總希望別人的幸運落在自己的身上，那就是賭博昼接。

5.所有技巧上的完善不如認(rèn)識，執(zhí)行逐工，持續(xù)堅持安全邊際

6.所有的能力圈都是“你”以為的漂辐，但你真的有能力？99%的普通投資者并沒有一個真正的能力圈髓涯，因此即便是對熟悉的企業(yè)也要嚴(yán)格按照安全邊際買入。

7.很多時候我們復(fù)雜的大腦讓我們走遠(yuǎn)了蚓再，請回來繼續(xù)研究安全邊際包各。

8.學(xué)習(xí)別人，請記住從安全邊際髓棋，而不是輝煌的結(jié)果出發(fā)按声。

9.安全邊際的安全任務(wù)不僅僅是由估值一項承擔(dān)，要有嚴(yán)選股签则，保守的組合，企業(yè)成長跟蹤等豺旬，也包括控制決策者的情緒柒凉。

10.價值投資只有依賴安全邊際，巴菲特的安全邊際可能不是你的膝捞，但只要你認(rèn)識清楚安全邊際，都能一樣賺錢鲤遥。

第四章 保守：倉位與組合理念的應(yīng)用

一．什么是保守投資者

1.保守投資者夜夜安枕林艘。

1）永遠(yuǎn)不要虧損

2）永遠(yuǎn)不要忘記第一條

找好公司，等好價格狐援，管控風(fēng)險，管控人

二．對未知風(fēng)險的管理手段和風(fēng)險補償

1.風(fēng)險補償最為重要的是在投資的整個過程中決策者自身的情緒管理场钉。

2.堅持選擇常年高分紅的懈涛，優(yōu)秀的經(jīng)營歷史的龍頭企業(yè)作為投資標(biāo)的。

3.必需重視組合投資宇植。將優(yōu)秀企業(yè)做成有“容錯機制”的組合埋心，可以大概率獲得比較高的組合股息回報，也可以消減由于個體失誤造成的損失拷呆。

4.保留充砸咧啵現(xiàn)金腰懂，只在大概率獲勝的地方精準(zhǔn)下注，不出手不會有損失慷彤。

5.不給成長以過分樂觀的估值加分怖喻，避免購買過高估值的標(biāo)的。成長型投資是讓投資者捶胸頓足的必經(jīng)之路跋选。

風(fēng)險補償?shù)母境霭l(fā)點：要想獲得咒吐，你先要懂得如何不至于失去。

三．保守投資者的三種素質(zhì)

1.厚德載物

君子品德應(yīng)如大地般厚實恬叹，可以載養(yǎng)萬物。我始終相信唯鸭，財富的掌管規(guī)模必需與德行的寬厚度相匹配硅确。

2.未雨綢繆

1）以不變的價值規(guī)律應(yīng)萬變

2）將各種變化的應(yīng)對策略都通過“保守深度”的策略演練妥當(dāng)

3）為了“不變”而嚴(yán)格選股和交易策略

4）只能在大方向不變的情況下，做完善和微調(diào)

5）將核心策略一貫地執(zhí)行到底

保守應(yīng)對就4招

1）企業(yè)成長缭付。從成長的確定性上抵御市場的可能波動或長期無表現(xiàn)

2）企業(yè)估值判斷陷猫。對組合內(nèi)的企業(yè)進行估值確定性判斷的妖，排除估值偏高，業(yè)績不確定的和行業(yè)內(nèi)重復(fù)布局二三線的品種嫂粟，使組合更具喲抗擊打能力；

3）用分紅判斷零抬。只選擇高分紅素質(zhì)的企業(yè)，獲得一定現(xiàn)金流儲備狠毯。

4）合理安排倉位與適度分散布局褥芒。

我們要根據(jù)核心價值策略嫡良，對準(zhǔn)目標(biāo)，制定一些列具有實效的計劃

3.特立獨行

周圍的股票投資者大多損失慘重的時候寝受，是最佳額入市機會，最有深度價值挖掘機會京闰，這就是大方向甩苛。

四．保守投資的理念基礎(chǔ)

長期投資的成功，有兩點至關(guān)重要的條件：

1）只需適中收益即可——降低收益預(yù)期痊土。

2）只需保證具有長期的可持續(xù)性——有毅力堅持大規(guī)律墨林。

真正的價值投資，是放低短期收益預(yù)期旭等，堅持大規(guī)律策略，以小風(fēng)險贏取未來長期累積的較大收益隙袁。絕大多數(shù)頂尖投資者都具有深刻的保守氣質(zhì)和風(fēng)險意識度迂。

五．問答（略）

六．保守投資下的牛熊觀

七．避免業(yè)績大起大落

第五章 估值到底起到什么作用

一．估值必需徹悟的三條

1.估值不會直接給你帶來利潤，尋找估值底線只是為了給你帶來投資的安全坛梁。

估值是投資的清醒劑腊凶，憑借基本面研究選股拴念，估值買入褐缠，據(jù)我們無數(shù)次實踐證明，長期勝率達(dá)到90%以上队魏。如果再加上一些保守的倉位管理胡桨，定性選股的安全性檢驗，守住長期復(fù)利不是難事昧谊。

2.估值必需模糊標(biāo)記過激兩端即可

以凈資產(chǎn)收益率為核心的分類估值法，分別側(cè)重收益涌哲，資產(chǎn)或二者的綜合值尚镰，目的是尋找內(nèi)在的價值線。并以此作為衡量股價高低的標(biāo)尺钓猬。所以估值要參考企業(yè)歷史大熊市低點的估值情況敞曹。持股守息，等待過激。

3.不在估值尷尬下做尷尬交易

二．估值注意什么

1.時效性

2.主觀性

3.差異性

第六章 選股：站在巨人肩膀上起飛

一．選股要點：好生意鸡号，好股息

跟蹤過去十年優(yōu)秀企業(yè)的企業(yè)，與這些企業(yè)為伴：

1）簡單的，顯而易見的好生意

2）習(xí)慣于回報股東，有顯而易見的常年好股息

據(jù)此進行組合：常年高分紅的隱形冠軍企業(yè)，常年高分紅的超級品牌卒稳，常年高分紅的強周期困境龍頭。

常年高分紅的隱形冠軍企業(yè)

市值不高减江，生活不可或缺。屬于行業(yè)細(xì)分龍頭辈灼。這類企業(yè)包括輔料，配件司志，原料降宅，包裝。

企業(yè)如：魯泰a，奧瑞金邮辽，裕同科技，精煅科技岩睁，生益科技揣云，金達(dá)威，法拉電子

常年高分紅的超級品牌

在股息高位刘莹，pb和pe處于地位的時候焚刚，作為無法找到第一類企業(yè)時的第二選擇，留作倉底矿咕。選擇近五年ROE>20%的股票里尋找超級品牌，利用行情軟件的智能搜索捡絮，或者智能選股愛問功能莲镣，然后從目標(biāo)群里再定性篩選行業(yè)龍頭。

常年高分紅的強周期困境龍頭

“困境龍頭需要打八折和股價跌破凈資產(chǎn)”這種更加保守的標(biāo)準(zhǔn)估值灵寺。嚴(yán)格篩選困境行業(yè)的高股息行業(yè)龍頭。比如：能源礦產(chǎn)等強周期行業(yè)中的規(guī)模優(yōu)勢龍頭略板。江西銅業(yè)叮称，中國神華，上汽集團瓤檐，海螺水泥，晨鳴紙業(yè)祭示。等到價格降到上次熊市的價格位置附近可以買入谴古。

買，就是考察2個功夫：選+等掰担，等恐慌價格下跌

二．苛刻要求带饱，選擇第一或者唯一的必需品生產(chǎn)企業(yè)

三+四．股息的重要性

1.唯一不是通過市場差價可以獲得利潤的累積手段，也是評價企業(yè)經(jīng)營效果的最佳財務(wù)指標(biāo)勺疼。如果一家企業(yè)不斷支付股息，并且有著很低的市盈率孝宗，投資者甚至可以將自己的買入價格調(diào)整到賬面價值以上耕肩，雖然投資者不太看重收入，但他看中公司的股息婚被，可見他的估值體系基本上是賬面價值+股息分配梳虽。

2.企業(yè)可以通過不斷的高現(xiàn)金分紅和派發(fā)大比例股息來逐步消減過度的股價。

3.新手進入市場應(yīng)該老老實實地觀察近十年的企業(yè)股息分紅，這才是有效的避雷脫險手段北专。

4.保守起見旬陡，最好與習(xí)慣給予股東厚報的企業(yè)為伍。一只產(chǎn)蛋能力超強的母雞驶睦，絕不會因為她產(chǎn)的蛋多而持久使身份不斷下降匿醒。

5.股息發(fā)放是股價沸騰時的冷卻劑，是股價低迷時的穩(wěn)定劑廉羔，是真正不依賴于賺市場差價的最好的長期變現(xiàn)方式憋他。

五．略

六．尋找優(yōu)秀的冷門股

1.堅信者能堅持到底的概率很小，因為企業(yè)的成長不是一蹴而就的举瑰，期間充滿了艱辛和未知的羈絆蔬螟。

2.研究發(fā)現(xiàn)很多十倍股確實會在股價只剩下零頭的無人問津的冷門股中產(chǎn)生旧巾，因為市場的悲觀情緒，很多本身不與消費者直接相關(guān)的細(xì)分行業(yè)鲁猩，更缺少資金的關(guān)注。

3.在熊市里發(fā)現(xiàn)冷門股的巨大價值搅窿，要比預(yù)估優(yōu)秀企業(yè)成長簡單的多隙券，實際的多。

4.價值投資是一條人跡罕至的路沐飘，我們要做與市場冷熱相反的事情，大體上就走對方向了耐朴。

第七章逆向：甜美的壞光景和糟糕的繁榮

一．劍走偏鋒的選股思路

1.投資選股必須定性分析基本面特征

篩選

1）基本保證能長期存活的公司

2）有一定壁壘的屬于大消費類公司

3）產(chǎn)品簡單，不主要靠科技創(chuàng)新來維持生存發(fā)展的公司

4）能滿足人們生活水平不斷提高的公司铐刘，基本上是生活必需品蜒滩，有著世界和國內(nèi)第一的地位

5）產(chǎn)品長期不可或缺，不可替代捡遍，有廣闊的消費市場和消費群體竹握。

6）依稀可見未來不斷擴大的市場

思考未來可能的獲利空間

1）企業(yè)股票與價值落差拉出價值恢復(fù)獲利空間

2）隨著持有時間拉長，企業(yè)長期成長創(chuàng)造更大獲利空間

3）市場由冷變熱谓传，牛市追捧出來的從高估到泡沫的空間

尋找劍走偏鋒的機會

1）行業(yè)龍頭或者細(xì)分行業(yè)龍頭芹关，老大或老二

2）近一年內(nèi)受到過軟傷害，但企業(yè)依舊很順場地運營

3）價格貼近52周新低诗祸，屬于冷門轴总，被人們拋棄。

比如：奧瑞金

二．優(yōu)中選低怀樟，還是低中選優(yōu)

1.投資者一定要多研究行業(yè)龍頭或細(xì)分行業(yè)冠軍往堡，一定要多關(guān)注行業(yè)中地位突出的股息分紅最好的企業(yè)，因為安全邊際是價值投資的核心虑灰。

2.盡量先選擇若干個行業(yè)，再從行業(yè)中選擇最優(yōu)秀的企業(yè)关拒，列進股票池進行跟蹤觀察，耐心等待低估機會谐算。

3.能力圈中最重要的兩項就是價值評判和耐心等候归露，所用的技能就是簡單的常識+基礎(chǔ)的財務(wù)指標(biāo)分析，為了保證所選擇的標(biāo)的價值在較長時間內(nèi)不會發(fā)生大幅下滑剧包，價值投資者一定要苛刻地選擇歷史經(jīng)營優(yōu)秀疆液，行業(yè)地位突出的龍頭企業(yè)。

4.保障投資安全第一步：選股堕油。第二，深度價格卜录。第三眶明，控制倉位高低和單股

5.必需小心地進行分散化投資，花費數(shù)年時間丑瞧，慢慢集中投資在少數(shù)幾家公司上犬辰。

三．培養(yǎng)逆向思維冰单，尋找錯殺的巨大價值

1.人性的悲喜反復(fù)，造就價值周期的巨大機會涵卵。

2.逆向思維最大的優(yōu)勢是在市場極度低迷的時候能大概率尋找到真正的價值荒叼，因為在一片歡騰的順境中很容易被情緒或者環(huán)境控制。

3.能獨立思考的散戶很少坏晦，除非深諳價值投資真諦。

四．買入趁黑夜

1.恐懼與貪婪之間沒有可比性球碉〔智恐懼是瞬間產(chǎn)生的，普遍存在的看疙，激烈的情緒能庆，而貪婪則更加緩慢，恐懼是致命的相味。

2.跟隨高估值一起休息，保存更多的現(xiàn)金拓巧，才能避免長期復(fù)利收益遭受破壞一死。

3.大師們在市場極度冷落的黑夜買入，而且還會在黑夜越來越黑的時候不斷加碼承耿。因為黑夜是尋找被低估企業(yè)的最好時機伪煤，趁著大家的恐慌分批布局，且并不需要預(yù)測黎明何時來臨职烧，需要的只是耐心防泵，因為黑夜和白晝的交替是自然規(guī)律∽闵荆縱然大多數(shù)的黑夜難熬锁右，但是你必需具備很大的承載力讶泰，欣然接受煎熬贱纠。

行

第十一章 構(gòu)筑攻守兼?zhèn)涞牟呗泽w系

一．如何構(gòu)筑投資系統(tǒng)

1.是否特別有毅力，耐性惠桃，獨立思考和逆向思維能力辖试。

2.是否有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，資金基礎(chǔ)呐馆，為承擔(dān)3-5年的熊市作準(zhǔn)備

3.理論知識儲備莲兢，建立自己的投資風(fēng)格

4.先學(xué)習(xí)，積累碎片思想收班，不斷做加法谒兄，碎片積累的夠多，實踐的夠多邻耕，逐漸形成自己的體系燕鸽，就開始做減法，結(jié)合自己的性情啊研，融合所有理論思想悲伶，刪繁就簡住涉，尋找合適自己的投資方案。

5.保守投資：深度價值花沉，持股首息，等待過激碱屁，三步取利

6.投建系統(tǒng)的要求

1）有主干貫穿始終

保守，長期赵誓，優(yōu)質(zhì)柿赊，股息。選擇龍頭诡蜓，估值階段胰挑，著重考慮，長期高分紅企業(yè)當(dāng)前價格下的股息率豺谈。這是核心蘸朋。

2）嚴(yán)格遵守原則不輕易改變

做有原則約束的投資，才能避免情緒化团南，始終如一的重復(fù)最樸素簡單的價值規(guī)律炼彪，將簡單重復(fù)做到極致。

3）列出投資系統(tǒng)表拷橘，在投資中不斷完善具體內(nèi)容

系統(tǒng)分類 簡要內(nèi)容 核心思想運用

投資目標(biāo) 持續(xù)復(fù)利累積 保守的深度價值投資理念

核心理念 深度價值喜爷，持股首息，等待過激术幔，三步取利 安全邊際湃密，中庸理念四敞，保守理念逆向思維拔妥，包容

前端風(fēng)控與選股原則 行業(yè)選擇，個股基本面要求没龙，資金管理要求 優(yōu)中選優(yōu)硬纤，價值與成長并重，注重流動性的保守倉位管理

買入原則 估值與業(yè)績要求咬摇，估值與行業(yè)動態(tài)要求肛鹏，個股以及總倉位要求，分批原則 保守原則在扰，漸進原則，資金效率最大化原則

持有或賣出原則 對波動的看法桥狡，對持股進行定期體檢皱卓，高估的判斷娜汁，等待過激，三步取利 漸進原則掐禁，組合的原則傅事，標(biāo)的價值輪換原則，資金效率最大化原則

現(xiàn)金管理原則 安全第一原則蹭越，隨市場的整體估值變化保留相應(yīng)的比例現(xiàn)金 最低限保留現(xiàn)金比例設(shè)定般又，保持好的流動性。

二．列一個簡單的投資計劃表

1.有了自己的體系茴迁，每次都要有投資交易計劃單堕义。這很重要。也可以按周制定眼前的計劃洒擦，比如購買標(biāo)的怕膛，多大倉位，在什么價格區(qū)間掸茅。寫清楚的自己的每一步操作柠逞，主要是投資者可以再一次理清自己的投資思路，養(yǎng)成良好的思考習(xí)慣逗鸣。讓每一筆操作都在冷靜下的綜合分析下產(chǎn)生绰精。

2.每一次的計劃，需要對照邏輯體系梳理投資策略的邏輯性沪悲。對估值阱表，基本面，公告信息了如指掌涉馁。

三．買入的決策流程

1.計劃與安排加之決策爱致，才能輕車熟路，踏實認(rèn)真的做精工巧匠帮坚。決策細(xì)分：

1）選股入池

將各行業(yè)或細(xì)分行業(yè)龍頭挑選出來，組成一個大約60-100的股票池讯泣。

股票特點：大行業(yè)排名前2位阅悍，細(xì)分行業(yè)第一，企業(yè)地位突出拳锚，有一定壁壘

? ? ? ? ? 至少其中90%的股票有連續(xù)10年以上持續(xù)派股息和分紅的歷史

2）分類研究

常年高息周期龍頭

長期ROE大于20%的超級品牌

小市值高息隱形冠軍

高息消費行業(yè)龍頭

高息超級大藍(lán)籌

按行業(yè)分類

1）吃喝：視頻寻行，飲料拌蜘，白酒啤酒，附屬包裝拦坠，調(diào)味品

2）穿渍瓯酢：居家的紡織，服裝勺良，珠寶骄噪，家電，家具

3）用行：工具事甜，制造滔韵，能源，汽車邦马，交通，科網(wǎng)邻悬，化工

4）醫(yī)藥：化學(xué)随闽，生物藥，醫(yī)療器械，中藥分苇，醫(yī)藥商業(yè)医寿，連鎖藥店醫(yī)院

3）三級備選

第一級：選擇重點大行業(yè)龍頭，消費龍頭须眷，周期性行業(yè)強的商品類龍頭沟突，公用事業(yè)龍頭，高成長性龍頭扩劝，閱讀年報职辅，各階段報告和券商報告

第二級：在第一級別基礎(chǔ)上，重點關(guān)注業(yè)績確定的股票

第三：選擇準(zhǔn)備買入的股票簇秒，關(guān)注基本面秀鞭，分析長期的下跌邏輯是否完全展開锋边。

4）構(gòu)建組合

根據(jù)確定性選擇5-20只股票，準(zhǔn)備構(gòu)件組合麸恍。。根據(jù)行業(yè)覆蓋全面和估值優(yōu)先的原則抹沪，合理搭配股票品種融欧。盡可能覆蓋：吃喝，住行噪馏，穿住欠肾，用行，醫(yī)藥粹淋。

估值優(yōu)先：按照估值瑟慈，有深度價值，銀行優(yōu)先考慮破凈借杰，股息率為5%进泼，市盈率和市凈率歷史最低的龍頭。家電5%股息粘都，ROE常年大于20%刷袍，15倍以下pe呻纹。

5）制定自我考評機制

重倉股，常態(tài)倉位股淑仆，輕倉股

四．布局

1.時間

冬季和夏季

2.空間

安全邊際哥力，埋在深度價值區(qū)域墩弯。52周新低手法渔工，回落空間空大的冷門股

3.能量

基本面研究桥温，行業(yè)地位，必需性旺韭，護城河掏觉，經(jīng)濟運行周期產(chǎn)生的能量

4.趨勢

低估的水泥，鋼鐵珊燎，煤炭可以關(guān)注

5.尺度

資金和倉位的控制管理

第十二章 看清大方向

一．趨勢為本

順勢而為遵湖，企業(yè)不斷滿足人們?nèi)找嬖鲩L的物質(zhì)文化需求的基礎(chǔ)上延旧，自身才能獲得長期穩(wěn)定的發(fā)展槽地。選股要跟上大趨勢。

二．掌握發(fā)周期方能留住利潤

歷史估值低點和指數(shù)低點：

1994-2001集畅，上證A股從458點上升到2245點缅糟，后熊市窗宦。

2005-2007，上證A股從998點上升到6124點赴涵，2008年跌到1664點髓窜。

2001到2007年遇到的估值低點只有2001和2007年，所以價格過激需要耐性杨拐，毅力等待。

深度價值帆阳，持股守息屋吨，等待過激，三步取利鳍徽。然后與過去為數(shù)不多的高紅利行業(yè)為伴敢课。市場不過激，我們就安靜守利息濒募。

三．價值趨勢和價格趨勢

分析基本面+定性分析瑰剃，找企業(yè)隱患的蛛絲馬跡筝野。

價值為本，保守為魂挥唠，可以抵御大部分長期投資風(fēng)險焕议。

只有危機中宝磨，在大眾失去理性的恐慌中，我們才能得到與現(xiàn)實價值極為不符的低價格号坡。才能獲得安全的買入價格懊烤，同時等待經(jīng)濟周期向好。

大機會總是顯而易見的宽堆。一位股友的簡單購買方法：

1）企業(yè)業(yè)績從不虧損

2）企業(yè)有不錯的股息

3）國企大盤

4）行業(yè)絕對龍頭

5）大盤由上一個牛市頂點下跌至少50%

第十三章 跟蹤買入的理念和方法

一.如何跟蹤成長軌跡

1.宏觀

價值投資重點在大消費行業(yè)：吃喝（食品飲料）腌紧，穿住（紡織家電）壁肋，醫(yī)藥（藥品号胚，醫(yī)療，醫(yī)院）和用行（能源浸遗，工具岭接，交通声怔，科技）狐肢，跟蹤龍頭

2.企業(yè)

長期壁壘丧诺，政策壁壘，品牌壁壘髓帽，稀缺性壁壘菠赚，渠道壁壘。找龍頭郑藏，恢復(fù)能力強

3.產(chǎn)品

吃喝：貴州茅臺衡查，海天味業(yè)，伊利股份

穿妆馗恰：申洲國際拌牲，安踏體育，萬科歌粥，美的電器

醫(yī)藥：恒瑞醫(yī)藥塌忽，信立泰，華東醫(yī)藥

不斷跟蹤阁吝，找錯殺機會砚婆。必須將成長要素印在腦海里械拍，可以助你在茫茫股海中幫你找到超級戰(zhàn)艦突勇。關(guān)注發(fā)布的信息，各時段的業(yè)績信息表現(xiàn)一一串聯(lián)坷虑。

二．注重下跌儲備：現(xiàn)金和心態(tài)

能夠拿著現(xiàn)金休息的人甲馋，才算是非常理性的合格投資者∑穑控制加強力定躏，把堅持原則培養(yǎng)成習(xí)慣。等待是有價值的芹敌，不管是持幣還是持股等待∪叮現(xiàn)金就是氧氣。

三．為什么放長線釣大魚

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