上一期有送，我為大家介紹了格雷厄姆對于防御型投資者選擇個股時提出的7項具體標準，并對前三條進行了解析泉懦。
而本期我將為大家解析7項具體標準的后四條涤姊。
先來回顧一下后四條的具體內(nèi)容——
4. 股息記錄
至少20年連續(xù)支付股息的記錄。
5.?利潤增長
過去10年內(nèi)霜定，每股收益的增長至少要達到三分之一档悠。
6. 適度的市盈率
當期股價不應該高于過去3年平均利潤的15倍。
7.?適度的股價資產(chǎn)比
當期股價不應該超過最后報告的資產(chǎn)賬面值的1.5倍望浩。然而辖所，當市盈率低于15倍時，資產(chǎn)乘數(shù)可以相應的高一些磨德。根據(jù)經(jīng)驗法則缘回，我們建議，市盈率與價格賬面值之比的乘積不應該超過22.5典挑。
下面我們將逐條進行分析酥宴。
股息記錄：
股息，即股票的利息搔弄，一般是公司從當年的稅后利潤或往年的盈余中派發(fā)給股東的權(quán)益幅虑，包括現(xiàn)金和股票兩種丰滑。
倘若一家公司年年都能夠穩(wěn)定發(fā)放一定量的股息顾犹，其實也從側(cè)面反映了公司的盈利能力是較為穩(wěn)定的。而格雷厄姆把連續(xù)支付股息的年限定在了20年褒墨，可能也是由于其親眼目睹了美國當年大蕭條的原因炫刷，他希望防御型投資者們能夠選擇到那些即使面臨大環(huán)境的危機，仍然有足夠余力給股東發(fā)放權(quán)益的公司郁妈，這樣才能夠證明其強勁的財務狀況以及能夠順利度過危機的實力浑玛。
利潤增長：
經(jīng)營一家企業(yè)，其根本目的自然是為了利潤噩咪。而利潤的逐漸增長，則證明了企業(yè)可能正處在一個正確的軌道中向前邁進。原因有很多疗涉，可能是市場占有率的提升脐帝，可能是需求的擴大，可能是成本的降低仆百，亦可能是產(chǎn)品力的提升厕隧。總之，所有的這些都證明著一點吁讨，該企業(yè)擁有足夠的競爭力和光明的未來髓迎。
而對于股票市場而言，在市場對于該企業(yè)認知不變（假設估值恒定）的情況下建丧，提升股價的唯一方式就是企業(yè)自身利潤在增長排龄。倘若利潤恒定甚至下滑，理論上均會導致股價的無法上漲翎朱。而現(xiàn)實情況是涣雕，如果企業(yè)的利潤始終在增長，相對的闭翩，市場給予該企業(yè)的評價也會提高（即估值提升）挣郭，這便會產(chǎn)生一個現(xiàn)象——“戴維斯雙擊”（當一個公司利潤持續(xù)增長使得每股收益提高，同時市場給予的估值也提高疗韵，股價就會得到相乘倍數(shù)的上漲）兑障。
適度的市盈率：
市盈率，即PE蕉汪，指公司當前股價和每股收益的比值流译。
在股票市場中常說的“估值”，市盈率是其中一種比較簡易且直觀的數(shù)據(jù)者疤。我們可以通過參照該個股的歷史市盈率水平福澡，來評估目前股價所處的位置是高還是低。倘若在公司經(jīng)營沒有問題的情況下驹马，市場給予的市盈率估值偏低革砸，那么此時買入就能獲得較大的安全邊際。反之糯累，如果市盈率水平偏高算利，則需對股價 可能的回調(diào)提高警惕。
適度的股價資產(chǎn)比：
即市凈率泳姐，PB效拭，指公司當前股價和每股凈資產(chǎn)的比值。
市凈率也可作為市場的一個估值指標來使用胖秒，但由于每股凈資產(chǎn)的計算方式不太透明缎患，故而在目前的市場中比較少的被使用，大家稍作了解即可阎肝。
了解完格雷厄姆對于防御型投資者選股的7項標準后挤渔，相信大家都受益良多。
然而盗痒，哪怕是金科玉律蚂蕴，我們也不能偏聽偏信低散。正所謂“盡信書，則不如無書”骡楼，我們在閱讀學習的同時熔号，也要能夠結(jié)合當下的具體情況進行獨立思考，爭取做到“學其神”而非”只學其形”鸟整，博采眾長引镊，直到形成自己獨特的投資哲學。
始終在路上篮条。共勉之弟头！
