這是一本老書了，寫于1912年依鸥。作者是G.C.塞爾登亥至，一位新聞撰稿人、數(shù)據(jù)分析師毕籽。雖然這本書成書比較久遠抬闯，但所述內(nèi)容圍繞著投資心理，是人性的底層邏輯关筒，歷經(jīng)100多年溶握，參考價值依然巨大。文中描述的各種現(xiàn)象在今天的股市上依然頻繁上演蒸播。這是一本值得反復閱讀咂摸的書睡榆，借此不斷的提醒自己萍肆，在投資過程中，認清買賣的行為背后的心理驅(qū)動力胀屿。
全書共分為八章塘揣，精華提煉如下：
第一章 投機周期
本章描述了一支股票在多空博弈下，從上漲到下跌的整個過程宿崭，以及在這個過程中大眾和機構(gòu)的不同心理變化亲铡。機構(gòu)做多和做空的時間選擇剛好和大眾是反過來的，讀下來的感覺是葡兑，股票偏離價值的波動奖蔓，很大程度上是機構(gòu)一手造成的，它們通過嫻熟的“又多”和“誘空”的手法操縱著大眾的買進和賣出讹堤，在大眾絕望的要崩潰的時候買入吆鹤，在大眾興奮的認為會一直上漲的時候賣出，一買一賣之間洲守，留下一地新鮮的韭菜茬...所以疑务，應該在堅持價值投資的前提下，嘗試以機構(gòu)的思維來進行投資梗醇，如果機構(gòu)的表現(xiàn)實在無跡可尋知允，最好的投資策略就應該是選中成長股，長期持有婴削，減少操作廊镜，生生把短期波動牙肝，抻成價值提升唉俗。
以下是值得記住的本章金句：
1、市場不可能對明顯的錯誤長久視而不見配椭。
2虫溜、只要價格由買賣雙方的競爭而決定，只要人類追求利潤而害怕虧損股缸，投機周期在未來仍將持續(xù)的誕生衡楞、消亡。
3敦姻、對于理性投資瘾境，精神態(tài)度比技巧更重要。
4镰惦、投機者的興趣主要在參與市場波動并從中謀取利潤迷守，投資者的興趣主要在以適當?shù)膬r格取得和持有適當?shù)墓善薄?/p>
第二章 反向推理及其后果
本章描述了人們也許容易把表象解讀的過于復雜，結(jié)果變成了“也許他知道我知道他知道...”的戲碼旺入。其實兑凿，在股票市場充滿了信號和雜音凯力，怎么解析至關(guān)重要。既不要過度解讀礼华，也不要視而不見咐鹤，其中的眼光和程度上的把握需要不斷的實踐。
以下是值得記住的本章金句：
1圣絮、長期來看祈惶，股票的價格一定由大眾的意見控制...衡量大眾意見的單位是美元，而非人數(shù)扮匠。
2行瑞、在價格處于高位時對利好消息保持懷疑，在價格處于低位時對利空消息保持懷疑餐禁。
3血久、如果確信投資所依據(jù)的數(shù)據(jù)和推理正確，不要管別人在干什么帮非。
4氧吐、一條新聞通常只會導致價格產(chǎn)生一次明顯的變動。如果價格的變動因為謠言和人們的預期而發(fā)生在新聞公布之前末盔，那么在新聞公布之后就不大可能再次重復變動筑舅；但如果價格的變動并沒有提前發(fā)生，那么新聞就會導致情況變化陨舱，并且價格的變動也會隨之發(fā)生翠拣。
第三章 “他們”
本章描述了在股票市場中，總會流傳“他們”的故事游盲，他們到是誰误墓，沒有人能說的清。但無法分辨真假的消息益缎，大多是從“他們”那里得到的谜慌。這在現(xiàn)今市場上就是炒消息市，值得我們時刻警惕莺奔。我們應該關(guān)注的是市場技術(shù)面的真正知識欣范，以及潛在投資目標的運營是否良好，而這些需要認真分析的具體信息令哟，并不能從對于”他們“將要怎么做的草率宣言中獲得恼琼。
以下是值得記住的本章金句：
1、許多失敗發(fā)生的原因屏富，都是試圖將投機和投資行為簡化成一種不可能存在的確定形態(tài)或理想的簡單模型晴竞。
2、當市場已經(jīng)極度疲軟役听，當新聞充斥著最壞的利空消息颓鲜，當熊市的預測已經(jīng)成為普遍的觀點表窘，這時就是買入的時機。
3甜滨、投資者應該只關(guān)注股價波動的兩個時刻乐严，買入和賣出的時機。其他時期則忽略股價的波動衣摩。
第四章 混淆現(xiàn)在和未來——折現(xiàn)
本章描述了一些流傳的未來消息對現(xiàn)在股價的影響昂验。有一種”有效價格“理論，也是講現(xiàn)在股票的價格就是所有已知消息的影響在當前的提現(xiàn)艾扮，所以不存在價格高估或者低估的情況既琴。這個理論雖然有些偏激，但是卻也支持未來消息會在股價中折現(xiàn)泡嘴。股票對于消息的價格波動最不可捉摸的是不確定性甫恩，而一旦消息落地，往往會出現(xiàn)價格短期背離的現(xiàn)象酌予。比如磺箕，利好消息的落地，可能導致價格的短期下跌抛虫；反之松靡，利空消息的正式出臺，價格往往會短期上漲建椰。
以下是值得記住的本章金句：
1雕欺、有時候，事件發(fā)生之前的不確定性棉姐，要比隨后發(fā)生了最糟糕的事情更加令人沮喪屠列。
2、認為普通大眾可以通過預測市場來賺錢是可笑的谅海。
3脸哀、有些事件會被過度折現(xiàn)，在消息出臺之后會回歸正常扭吁。
4、一般而言盲镶，在資本家控制下的事件侥袜，很可能在產(chǎn)生之前就已經(jīng)獲得了充分的折現(xiàn)。
5溉贿、事件發(fā)生之前的不確定性枫吧，要比隨后發(fā)生了最糟糕的事情更加令人沮喪。
6宇色、投資的秘訣就是在價格遠遠低于內(nèi)在價值時投資九杂，并且相信市場趨勢會回升颁湖。
第五章 混淆個體與大眾
本章談的是怎么將自己的買賣行為從大眾的意見中獨立出來。做特立獨行且正確的事例隆，在股票投資中顯得尤為重要和可貴甥捺，特別是在倉位比較重的時候，還能保持客觀的心態(tài)極為困難镀层。投資是一個很好的磨練心智的地方镰禾，需要時刻對抗自己的恐懼、貪婪唱逢。
以下是值得記住的本章金句：
1吴侦、活躍的交易員所遇到的最大困難之一，就是在自己已經(jīng)重倉押注市場會上漲或下跌時坞古，仍然能讓自己的思維保持客觀备韧、不帶偏見...為了取得最大的成功，交易員需要忘記他在市場中的倉位痪枫，忘記他的收益或損失盯蝴，忘記當前的價格和他買入或賣出時點上價格的關(guān)系，把自己的思維集中在市場所在的位置上听怕。
2捧挺、我們之所以擁有語言，是為了掩蓋自己的想法尿瞭。相似的闽烙，許多人似乎認為我們擁有邏輯，是為了給自己的欲望提供支持声搁。
3黑竞、當投資者或交易員開始意識到自己是帶有偏見的觀察者時，他就已經(jīng)在進步疏旨。
4很魂、當市場看上去走勢最強的那一刻，很可能就已經(jīng)接近了頂點檐涝；當價格看上去似乎已經(jīng)直線下落到零點的時候遏匆，通常已經(jīng)接近谷底。
第六章 恐慌和繁榮
本章描述了股市常見的兩種極端情況谁榜，恐慌殺跌崩盤幅聘，和樂觀追漲導致的虛假繁榮∏灾玻恐慌和繁榮背后都是非常突出的心理現(xiàn)象帝蒿。在恐慌的過程中，很可能會抄底抄在腰上巷怜，幾乎所有人都認為價格已經(jīng)足夠低葛超，但是價格還會下跌到更低的水平暴氏。價格的底線是一個必然出現(xiàn)的剛性結(jié)果，也就是可用資金被徹底耗盡绣张。在恐慌結(jié)束后答渔，推動市場開始上漲的是充足的流動資金。當流動資金也被耗盡時胖替，牛市也就走到了盡頭研儒。書中提到，流動資金耗盡的標志是独令，更高的認購和定期貸款利率端朵，以及商業(yè)票據(jù)利率的穩(wěn)定上漲。
以下是值得記住的本章金句：
1燃箭、許多認為自己在谷底附近”建倉“的投資者冲呢，發(fā)現(xiàn)自己認定的其實是加的谷底，最終會在進一步下跌中拋售持有的股票招狸。
2敬拓、恐慌中的最低價，一般不是由人們的擔憂情緒造成的裙戏，而很可能是必然出現(xiàn)的剛性結(jié)果乘凸。
3、上漲的價格總是創(chuàng)造出這樣一種印象：他們所擁有不同的失業(yè)累榜，營利性會變得更好营勤。盡管真實情況并非如此。
4壹罚、無法抑制的樂觀主義能導致狂熱的投機葛作，而其中一個最主要的特征是它無法汲取歷史的教訓。
5猖凛、相比于確定恐慌什么時候結(jié)束赂蠢，比辨別股市繁榮的結(jié)束要更加困難。
第七章 沖動操盤者和沉著操盤者
本章描述了兩種不同風格的買賣行為辨泳，被稱為”沖動型“操盤者和”沉著型“操盤者虱岂。前者的行為表現(xiàn)在不試圖在價格最低點買入，只要他覺得未來價格會上漲漠吻，就不介意在眼前的最高點買入量瓜；如果他覺得價格的上漲已經(jīng)過度折現(xiàn)，就會拋售途乃。后者的行為表現(xiàn)在他相信應該買入股票時，會大量分批的下單扔傅，相信該賣出股票時耍共，也會大量分批的下單烫饼。”沖動型”交易員的買入或賣出试读，會導致價格上漲或下跌杠纵，而“沉著型”交易員的批量訂單，則偏向于低效市場的任何走勢钩骇。
以下是值得記住的本章金句：
1比藻、在牛市的持續(xù)過程中，任何重大下跌之前倘屹，都會出現(xiàn)長時間的窄幅震蕩银亲，這被稱為“籌碼派發(fā)”。在熊市持續(xù)中的任何重大上漲之前纽匙，也會出現(xiàn)類似情況务蝠，被稱為“籌碼積累”。
2烛缔、在牛市接近尾聲時馏段，會出現(xiàn)一項顯著的變化。價格很容易下降践瓷，并且交易規(guī)模也更大院喜，而上漲卻很遲鈍，下跌的幅度更大晕翠，因為存在大量套利拋單喷舀。
3、熊市的結(jié)束崖面，以“支撐”的再次出現(xiàn)和“壓力”被移除為標志元咙，因此價格會從下跌中快速、大幅度反彈巫员。
第八章 個體的思維態(tài)度
本章敘述了一個合格的股票交易者所應該具備的思維態(tài)度庶香，并且在最后給出了一些實用的建議。交易者必須是有邏輯的樂觀主義者简识，要堅信自己以事實為依據(jù)赶掖，經(jīng)過邏輯推理的結(jié)論是正確的，但又不能固執(zhí)己見七扰，忽略市場中與自己判斷不相符的信號奢赂。
以下是值得記住的本章金句：
1、新手颈走，或者不會密切關(guān)注技術(shù)面的人膳灶，當他在談論“預感”的時候，僅僅是在故弄玄虛的欺騙自己。
2轧钓、他只要能讓自己盯住“事實和價格”這兩件事序厉，就能得到最佳結(jié)果。...你是正確的毕箍，因為你的事實是正確的弛房，你的邏輯是正確的，而這也是唯一證明你是正確的東西而柑。
3文捶、下面的建議概要踩寇，可能對活躍的交易員有用：
????1）你必須目標明確帚豪，頭腦冷靜，不能因一些道聽途說的消息而莽撞行事皱卓；不要過度交易讓自己變得焦慮伟葫；更不能讓自己在市場中持有的倉位影響你的思維恨搓。
? ? 2）要么依照自己的判斷行動，要么無視自己的看法筏养、絕對徹底的按別人的判斷行動斧抱。“廚師多了燒壞湯渐溶，人多手雜反壞事”辉浦。
? ? 3）當心存疑慮、游移不定時茎辐，不要進行交易宪郊，延誤成本小于虧損。
? ? 4）努力培養(yǎng)對走勢的敏感度拖陆，即使目前你還不能把握它弛槐，但這也絕不會是做無用功。
? ? 5）99%的活躍交易者的最大錯誤時價格處于高位時看多依啰、價格處于低位時看空乎串。因此，當市場表現(xiàn)的超出你對合理高點的判斷之時速警，請勿跟進叹誉，不要覺得不出手好像就是在賠錢。
