結論
1屈嗤、降準是對沖式的，預防式的吊输；對沖了 MLF 1萬億到期饶号，地方債發(fā)行。?
2季蚂、二茫船、三、四季度逐級放緩扭屁，明年上半年經(jīng)濟下行壓力加大算谈；??
3、寬松周期已經(jīng)打開料滥；
4然眼、對股市、債市不悲觀葵腹；??
央行的理由
1高每、加強銀行配置 ，下半年地方債發(fā)行践宴；
2鲸匿、扶持中小企業(yè) ，K型復蘇阻肩，小微企業(yè) PPI 小于 50 带欢。主要目的
3、銀行讓利 130 億?
分析
1、這次全面降準乔煞，是超預期的吁朦。?
2、中國的寬松周期開始了渡贾，原因是通脹高點已經(jīng)出現(xiàn)喇完，中國經(jīng)濟下行壓力加大。
a> 出口下滑?
b> 房地產(chǎn)下行?
c> 大宗上漲剥啤，企業(yè)利潤擠壓，由于雙碳不脯，上游不能擴充產(chǎn)能?
3府怯、這一輪通脹是輸入型的，再加上 FED 寬松防楷，大量印鈔牺丙。（這輪 FED 的收縮，可能比較難复局，周期會比較長冲簿，F(xiàn)ED 太依賴寬松了）?中國央行不會通過收緊來壓制通脹，如果收緊亿昏，會影響中小企業(yè)）通脹的高點已經(jīng)臨近峦剔。?
4、隨著經(jīng)濟下行角钩，寬松的窗口進一步打開郁副，對股市滋尉、債市會友好；
5、中美政策錯位句各，對人民幣升值壓力減小。??
中國的貨幣政策重新寬松了嗎?
2020 年上半年蜂科，寬松署辉，有行情；
2021年初将硝，流動性拐點恭朗，行情不振；
現(xiàn)在開始袋哼，會經(jīng)歷以下的四個階段冀墨，逐步加碼：
1、不急轉(zhuǎn)彎?
2涛贯、慢轉(zhuǎn)彎?
3诽嘉、轉(zhuǎn)彎?
4、轟油門??
中國的貨幣政策、財政政策逆周期調(diào)節(jié) 虫腋，我們處于滯脹的后期骄酗，向衰退轉(zhuǎn)換，處于衰退的早期悦冀；?
1趋翻、通脹放緩，高點已經(jīng)出現(xiàn)盒蟆；
2踏烙、經(jīng)濟下行，拖累因素历等，出口讨惩，房地產(chǎn)；
問題1：美國收緊寒屯，中國寬松荐捻，不擔心資本外流嗎 ？
中國的寬松是確定的寡夹，會慢慢加碼处面。?
美國的收緊周期會拉的比較長，財政政策依賴債務菩掏。 美國MMT魂角，大放水，已經(jīng)沒有辦法回頭了患蹂。
中美的利差本來就存在或颊，人民幣不會大幅貶值，資本流出壓力不大传于，不足以沖擊人民幣匯率囱挑。
問題2：美林時鐘到了那個階段？
2019年底2020年初沼溜，衰退 平挑，貨幣寬松，股市友好?
2020年初以后系草，復蘇
2021年上半年通熄，滯脹? ，股市沒有機會
2021年6月以后找都，衰退 唇辨，貨幣開始友好起來?
問題3：大宗商品的走勢：高位繼續(xù)震蕩一段時間，豬價見底能耻，但不會大幅上漲?
5.17 提出大宗商品高點臨近赏枚， 5.19 國常會開始出臺政策亡驰，打壓大宗。?
1饿幅、需求層面無法支持這樣的復蘇凡辱；
2、是一個短暫的供需缺口栗恩；上游是暴利透乾，會快速恢復供給能力；
3磕秤、FED 不支持乳乌，美元指數(shù)向上；
會平臺震蕩一段時間市咆，品種分會钦扭，一些原油等無法控制的會繼續(xù)高位震蕩。
等到美國復蘇結束床绪，供給恢復，大宗會徹底降下來其弊。??
豬癞己，豬價見底，但由于集中度提升梭伐，處于供大于求的狀況痹雅，豬價上漲的可能性不大，
