一、投資的三個層級
第一層級：系統(tǒng)性機會與系統(tǒng)性風(fēng)險的識別
（決定我們能不能賺錢）
估值原理，市盈率和市凈率摔踱。
市盈率（PE）=每股股價?每股收益，或總市值?公司年度凈利潤怨愤。
市凈率（PB）=每股股價?每股凈資產(chǎn)派敷，或總市值?公司當(dāng)期凈資產(chǎn)。
從市盈率的角度看撰洗，當(dāng)市場整體市盈率低于10倍時叶堆，就存在明確的系統(tǒng)性機會，進入养筒；當(dāng)市場整體市盈率高于20倍時帜消，就存在明確的系統(tǒng)性風(fēng)險，退出设褐。
從市凈率的角度看颠蕴，當(dāng)市場整體市凈率在1倍左右時，就存在明確的系統(tǒng)性機會助析，進入犀被；當(dāng)市場整體市凈率高于2倍時，就存在明確的系統(tǒng)性風(fēng)險外冀，退出寡键。
問題，整個市場的市盈率雪隧，市凈率哪里可以查到西轩？
證券APP ，可以查到滬深300脑沿，深證指數(shù)藕畔。上證指數(shù)的，我在億牛網(wǎng)上查到庄拇。
第二層級：資產(chǎn)配置與動態(tài)再平衡
（決定我們能不能安全劫流、持久的賺錢）
將資產(chǎn)配置由低到高分成三個維度：第一個維度是“單類資產(chǎn)的內(nèi)部配置”；第二個維度是“大類資產(chǎn)配置”丛忆；第三個維度是“不同市場間的資產(chǎn)配置”祠汇。
第一維度，每只股票不超過資產(chǎn)的5%熄诡，每個行業(yè)不超過資產(chǎn)的20%可很。
那么我們?nèi)绾未_定該買哪些股票呢？方法驚人地簡單：永遠只買低市盈率和低市凈率的股票凰浮，分散買Ｎ铱佟（低估分散不深研）
第二維度苇本，股權(quán)類資產(chǎn)和債權(quán)類資產(chǎn)。
股權(quán)類包括股票菜拓，股票基金瓣窄，分級基金B(yǎng)，房產(chǎn)纳鼎；
債權(quán)類包含債券俺夕、債權(quán)基金，分級基金A贱鄙，貨幣基金劝贸，貨幣。
強行設(shè)置的標準是：
當(dāng)股票市場整體估值超過2倍市凈率時逗宁，股債比例為2∶8映九；
當(dāng)股票市場整體估值在1.75~2倍市凈率時，股債比例為3∶7瞎颗；
當(dāng)股票市場整體估值在1.45~1.75倍市凈率時件甥，股債比例為4∶6；
當(dāng)股票市場整體估值在1.15~1.45倍市凈率時哼拔，股債比例為5∶5引有；
當(dāng)股票市場整體估值在0.85~1.15倍市凈率時，股債比例為6∶4管挟；
當(dāng)股票市場整體估值在0.6~0.85倍市凈率時，股債比例為7∶3弄捕；
當(dāng)股票市場整體估值低于0.6倍市凈率時僻孝，股債比例為8∶2。
那么什么是“市場整體估值”守谓？通常用一個市場中最有代表性的指數(shù)估值穿铆，來指代市場整體的估值。比如A股市場是滬深300斋荞，港股市場是恒生指數(shù)荞雏。
問題，其實作者提出的這個判斷標準還是挺高的平酿》镉牛可能A股大部分時候都不處于低估值狀態(tài)。現(xiàn)在滬深的市凈率在2.02蜈彼，股債比例為2∶8筑辨。
“動態(tài)再平衡”漲了，跌了幸逆，根據(jù)股權(quán)債權(quán)的相對價值棍辕，進行調(diào)整暮现。
第三個維度是“不同市場間的資產(chǎn)配置”
在某一個市場進入被嚴重高估的狀態(tài)時，最好的方法其實是去尋找另一個處于被嚴重低估狀態(tài)的市場楚昭。
狩獵范圍從單一的A股市場栖袋，擴展到了A股、B股和港股三個市場抚太，所能得到的投資機會的數(shù)量和質(zhì)量就有了明顯的提升塘幅。
如果我們將選擇的范圍擴展到全球，那么我們將在大部分時間（如果不是任何時間的話）凭舶，都能找到整體估值較低晌块、處于系統(tǒng)性機會期的市場。
要做到這一點帅霜，我們只需要一個非常簡單的工具——ETF指數(shù)基金就足夠了匆背。在A股市場和港股市場，我們可以買到大多數(shù)世界主要國家的指數(shù)基金身冀。然后钝尸，你只需要選擇其中市盈率和市凈率最低的幾個就可以了！
第三層級：投資工具的使用
（決定我們能賺多少錢）
二搂根、具體的投資工具
1珍促、股票
現(xiàn)實中，筆者會選擇專業(yè)的投資軟件作為輔助工具剩愧，將一個市場中所有上市公司的數(shù)據(jù)導(dǎo)入Excel電子表格猪叙。
需要導(dǎo)入的數(shù)據(jù)分別有：股票代碼、股票名稱仁卷、所屬行業(yè)穴翩、當(dāng)前股價、市盈率锦积、市凈率芒帕、審計機構(gòu)、凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）丰介、總市值背蟆、股息率、過去十年市凈率哮幢、過去十年凈利潤带膀、過去十年現(xiàn)金分紅金額。將這些數(shù)據(jù)導(dǎo)入后橙垢，我們開始對這些數(shù)據(jù)進行過濾本砰。過濾的過程可以用兩個詞來概括：排序和刪除。
第一步：將所有股票用“市凈率”指標按照由低到高的次序排序钢悲，然后刪除所有市凈率高于1.5倍的公司点额。
第二步：刪除所有“過去十年市凈率”從來不曾超過1倍的公司舔株。這樣的公司在A股市場截至2017年1月一家也沒有，但在其他市場卻有不少还棱。這里要提醒大家的一點是：作為保守的投資者载慈，我們不僅要關(guān)注一筆投資的商業(yè)邏輯，也要關(guān)注其歷史規(guī)律珍手。一家公司的估值始終保持在一個非常低的水平办铡，對于我們是不利的，因為我們的很大一部分投資收益都來源于“投資體系第二層級”所介紹的“動態(tài)再平衡”琳要。
第三步：刪除所有“審計機構(gòu)”不是“全球四大會計師事務(wù)所”（簡稱“四大”）的公司寡具。由“四大”進行審計的公司，其財務(wù)造假的可能性會降低很多稚补。全球四大會計師事務(wù)所分別為：普華永道（PwC）童叠、安永（E&Y）、畢馬威（KPMG）和德勤（DTT）课幕。
第四步：刪除所有“股息率”為0的公司厦坛。有現(xiàn)金分紅的公司，其財務(wù)造假的可能性會進一步降低乍惊。
第五步：刪除所有“凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）”低于100億元的公司杜秸。平均而言，規(guī)模越大润绎、資產(chǎn)越雄厚的公司撬碟，存活能力越強。
第六步：將所有股票用“市凈率”指標按照由低到高的次序排序莉撇。排名第一得1分呢蛤，排名第二得2分，排名第一百得100分稼钩，以此類推顾稀。得分越低越好达罗。
第七步：將所有股票用“市盈率”指標按照由低到高的次序排序坝撑。排名第一得1分，排名第二得2分粮揉，排名第一百得100分巡李，以此類推。得分越低越好扶认。虧損的公司市盈率為負侨拦，統(tǒng)一計為所有公司中得分最高的分值。比如共有300家公司參與排序辐宾，其中100家虧損狱从，則虧損公司的分值統(tǒng)一計為200分膨蛮。
第八步：將所有股票用“股息率”指標按照由高到低的次序排序。排名第一得1分季研，排名第二得2分敞葛，排名第一百得100分，以此類推与涡。得分越低越好惹谐。
第九步：將每一家公司的“市凈率”“市盈率”“股息率”三項數(shù)據(jù)的分值相加，然后按照由低到高的次序排序驼卖，等比例買入排名前三十的公司氨肌。經(jīng)過九個步驟的篩選，我們現(xiàn)在得到了一個優(yōu)質(zhì)的投資組合酌畜。
這里有三個問題需要特別注意怎囚。
第一，用以上方法篩選出一個投資組合之后檩奠，要進一步剔除凈利潤和現(xiàn)金分紅異常的公司桩了。
凈利潤異常的意思是：當(dāng)年凈利潤超過過去十年凈利潤的總和。
現(xiàn)金分紅異常的意思是：當(dāng)年現(xiàn)金分紅金額超過過去十年現(xiàn)金分紅的總額埠戳。
超出常規(guī)的凈利潤和現(xiàn)金分紅往往不能持續(xù)井誉。將符合該特征的公司剔除出我們的投資組合，可能會使我們錯失一些優(yōu)質(zhì)的投資機會整胃，但這是必要的防御颗圣。與機會相比，本金更加珍貴屁使。
第二在岂，我們要遵循行業(yè)分散的原則，對每一個行業(yè)的配置不得超過資產(chǎn)的20%蛮寂。
第三蔽午，等比例買入30只股票時，這30只股票每只占資產(chǎn)的比例并不是固定的酬蹋，而是要以當(dāng)前你期望的倉位而定及老。
每三個月進行一次重新篩選。
2范抓、可轉(zhuǎn)債
買：以接近面值或低于面值的價格買入可轉(zhuǎn)債骄恶。低于100元的價格。
賣：策略1匕垫，看的“提前贖回公告”立刻賣出僧鲁；策略2，可轉(zhuǎn)債價格超過130元后，只要從高點下跌超過10元寞秃，就賣出斟叼。
分散原則：
配置單支可轉(zhuǎn)債的比例，不超過資產(chǎn)的5%春寿。
可轉(zhuǎn)債打新注意：
1犁柜、評級；2堂淡、溢價率馋缅，越高，收益越低绢淀。
三萤悴、期待的理財顧問是什么樣子
1、我遇到的問題皆的？
資產(chǎn)診斷覆履，調(diào)整。（現(xiàn)有投資费薄，是否繼續(xù)持有硝全，或者轉(zhuǎn)換）
如果篩選基金，可轉(zhuǎn)債楞抡，如何操作伟众，買賣時點。
對時政的敏感度召廷，幫助做好投資凳厢。
2、我期待的理財結(jié)果竞慢？
年化15%-20%的收益先紫。
3、我需要的幫助筹煮？對方的方式遮精。
專業(yè)的指導(dǎo)，系統(tǒng)败潦，而非頭痛醫(yī)頭本冲，腳痛醫(yī)腳。簡單变屁、短期的咨詢眼俊，片面意狠。
學(xué)會系統(tǒng)的思考粟关，而不是到處抄作業(yè)。對市場、具體工具闷板，有全面的認識澎灸。
有些大v給出的投顧組合，也不一定適合自己的需求遮晚。
引申知識
（A股和B股的區(qū)別
1性昭、類別不同：A股是上市公司發(fā)行的人民幣支付的股票；B股是上市公司發(fā)行的以外幣支付的股票县遣。
2糜颠、A股交易市場是上交所和深交所；而用美元交易的B股只在上交所萧求，港幣交易的B股只在深交所其兴。
3、A股是國內(nèi)個人和企業(yè)都可以投資和交易的股票夸政；而B股可以是有外匯現(xiàn)鈔或者現(xiàn)匯的國內(nèi)個人或者機構(gòu)元旬，可以是外國個人和機構(gòu)，或者中國國內(nèi)擁有境外外匯的個人和機構(gòu)
4守问、A股交易的有關(guān)費用一般收取0.2-0.3%不等的交易傭金匀归，而B股將會支付1%左右的交易傭金；
5耗帕、紅利的計算方式不同穆端，A股股票一般是分紅，用人民幣支付仿便；而B股則一般按照國際會計準則計算公司獲利水平徙赢，并用一定的匯率折算成外匯支付給股東。）
