首先說明息堂，核心的策略很多人都知道嚷狞，但賺大錢的答案在細(xì)節(jié)中！這樣的細(xì)節(jié)可能有一百萬個(gè)荣堰，每一個(gè)都對最終的投資績效產(chǎn)生重要影響床未。
文藝復(fù)興科技（Renaissance Technologies）的核心策略是投資組合的統(tǒng)計(jì)套利，他們將這一策略發(fā)揮到極致振坚，并建立了運(yùn)行穩(wěn)定的套利系統(tǒng)薇搁。通過構(gòu)建多空投資組合，RenTech對沖了組合中的市場風(fēng)險(xiǎn)渡八、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)以及其他風(fēng)險(xiǎn)啃洋，對沖之后會減少凈收益率，但會以更大的幅度降低波動(dòng)率屎鳍！這些對沖操作和同時(shí)進(jìn)行的分散化操作確保了極低的損失率宏娄。然后，RenTech通過杠桿將凈收益率放大逮壁，以獲取超越市場的績效水平孵坚。
雖然公式不是必要的，但是可能是最清晰的：
收益率={ [ 勝率 ×（1＋盈虧比）－1 ] × 止損率－資金成本率 } × 杠桿率－資金成本率
簡單地說窥淆，只要滿足：
[ 勝率 ×（1＋盈虧比）－1 ] × 止損率 > ?資金成本率
通過擴(kuò)大杠桿率就可以實(shí)現(xiàn)高盈利卖宠！文藝復(fù)興科技的秘密就在于：
（1）較高的勝率和盈虧比——領(lǐng)先的統(tǒng)計(jì)套利方法
（2）嚴(yán)格的止損紀(jì)律——科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系
（3）較低的資金成本率——長期保持良好的業(yè)績與市場聲譽(yù)
如何進(jìn)行統(tǒng)計(jì)套利？
RenTech利用一切公開信息以預(yù)測證券價(jià)格變動(dòng)趨勢忧饭，包括新聞熱點(diǎn)扛伍，證券分析師的評論，能源眷昆、農(nóng)產(chǎn)品以及天氣分析報(bào)告蜒秤，監(jiān)管機(jī)構(gòu)公告汁咏，財(cái)務(wù)信息亚斋，市場報(bào)價(jià)和交易量等等。但即使如此攘滩，只進(jìn)行統(tǒng)計(jì)套利實(shí)際上的盈利可能僅略大于0（文藝復(fù)興科技2014年在參議院聽證會上關(guān)于大獎(jiǎng)?wù)禄鸬年愂鯷2]）帅刊。
如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理？
風(fēng)險(xiǎn)管理的核心在于兩點(diǎn)：
（1）降低日常波動(dòng)率漂问，使波動(dòng)率能夠被凈收益率覆蓋赖瞒。
或者說女揭，滿足日常盈利能夠覆蓋偶爾的虧損。這絕不是統(tǒng)計(jì)套利策略本身就可以做到的栏饮！必須要配合精確的對沖和分散等風(fēng)險(xiǎn)管理措施吧兔。
（2）預(yù)防黑天鵝事件的發(fā)生！
沒有永遠(yuǎn)正確的投資策略——很多時(shí)候賺到錢只是因?yàn)樾疫\(yùn)袍嬉。同樣使用套利策略方法的LTCM就是前車之鑒境蔼，所以RenTech對黑天鵝事件必須極其慎重。這方面他們做了很多工作伺通，但很多外界無法了解箍土，可以看到的是與Deutsch Bank、Barclays等進(jìn)行的買入期權(quán)交易罐监。
如何加杠桿吴藻？
文藝復(fù)興科技長期優(yōu)異的績效已經(jīng)說明了一切！1988年以來弓柱，大獎(jiǎng)?wù)禄鹉昃貓?bào)率高達(dá)34%沟堡，與索羅斯同期年均回報(bào)率相比高出10個(gè)百分點(diǎn)，比股神巴菲特近20年間的平均回報(bào)率高18個(gè)百分點(diǎn)矢空。較同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年均回報(bào)率則高出20多個(gè)百分點(diǎn)[3]弦叶。這樣的績效為RenTech提供了良好的市場聲譽(yù)和滾滾而來的低成本資金。當(dāng)然妇多，RenTech建立之初沒有這樣的條件伤哺，所以杠桿率的增加也是一個(gè)滾雪球的過程。
[1] 參考James Baker 2015年9月和2016年2月在Quora上的2個(gè)回答
[2] 了解文藝復(fù)興基金投資策略可以參考該基金2014年7月22日在參議院聽證會上的陳述：https://www.google.com/url?sa=t&...
[3] 文藝復(fù)興基金西蒙斯：我們已經(jīng)做了30年量化投資http://news.163.com/15/0731/18/AVSFVKKO00014AED.html
