什么是量化交易？

量化交易是指借助現(xiàn)代統(tǒng)計(jì)學(xué)和數(shù)學(xué)的方法蒙揣，利用計(jì)算機(jī)技術(shù)來進(jìn)行交易的證券投資方式靶溜。量化交易從龐大的歷史數(shù)據(jù)中海選能帶來超額收益的多種“大概率”事件以制定策略，用數(shù)量模型驗(yàn)證及固化這些規(guī)律和策略，然后嚴(yán)格執(zhí)行已固化的策略來指導(dǎo)投資罩息，以求獲得可以持續(xù)的嗤详、穩(wěn)定且高于平均收益的超額回報(bào)。

量化交易起源于上世紀(jì)七十年代的股票市場(chǎng)瓷炮，之后迅速發(fā)展和普及葱色，尤其是在期貨交易市場(chǎng)，程序化逐漸成為主流娘香。有數(shù)據(jù)顯示苍狰，國外成熟市場(chǎng)期貨程序化交易已占據(jù)總交易量的70%-80%，而國內(nèi)則剛剛起步茅主。手工交易中交易者的情緒波動(dòng)等弊端越來越成為盈利的障礙舞痰，而程序化交易天然而成的精準(zhǔn)性、100%執(zhí)行率則為它的盈利帶來了優(yōu)勢(shì)诀姚。

量化交易的優(yōu)勢(shì)

1.嚴(yán)格的紀(jì)律性

量化交易有著嚴(yán)格的紀(jì)律性响牛，這樣做可以克服人性的弱點(diǎn)，如貪婪赫段、恐懼呀打、僥幸心理，也可以克服認(rèn)知偏差糯笙。一個(gè)好的投資方法應(yīng)該是一個(gè)“透明的盒子”贬丛。我們的每一個(gè)決策都是有理有據(jù)的，特別是有數(shù)據(jù)支持的给涕。如果有人質(zhì)問我豺憔，某年某月某一天，你為什么購買某支股票的化够庙，我會(huì)打開量化交易系統(tǒng)恭应，系統(tǒng)會(huì)顯示出當(dāng)時(shí)被選擇的這只股票與其他的股票相比在成長面上、估值上耘眨、資金上昼榛、買賣時(shí)機(jī)上的綜合評(píng)價(jià)情況，而且這個(gè)評(píng)價(jià)是非常全面的,比普通投資者拍腦袋或者簡單看某一個(gè)指標(biāo)買賣更具有說服力剔难。

2.完備的系統(tǒng)性

完備的系統(tǒng)性具體表現(xiàn)為“三多”胆屿。首先表現(xiàn)在多層次，包括在大類資產(chǎn)配置偶宫、行業(yè)選擇非迹、精選個(gè)股三個(gè)層次上我們都有模型；其次是多角度纯趋，量化交易的核心投資思想包括宏觀周期彻秆、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、估值、成長唇兑、盈利質(zhì)量酒朵、分析師盈利預(yù)測(cè)、市場(chǎng)情緒等多個(gè)角度扎附；再者就是多數(shù)據(jù)蔫耽，就是海量數(shù)據(jù)的處理。人腦處理信息的能力是有限的留夜，當(dāng)一個(gè)資本市場(chǎng)只有100只股票匙铡，這對(duì)定性投資基金經(jīng)理是有優(yōu)勢(shì)的，他可以深刻分析這100家公司碍粥。但在一個(gè)很大的資本市場(chǎng)鳖眼，比如有成千上萬只股票的時(shí)候，強(qiáng)大的定量化交易的信息處理能力能反映它的優(yōu)勢(shì)嚼摩，能捕捉更多的投資機(jī)會(huì)钦讳，拓展更大的投資機(jī)會(huì)。

3.妥善運(yùn)用套利的思想

量化交易正是在找估值洼地枕面，通過全面愿卒、系統(tǒng)性的掃描捕捉錯(cuò)誤定價(jià)、錯(cuò)誤估值帶來的機(jī)會(huì)潮秘。定性投資大部分時(shí)間在琢磨哪一個(gè)企業(yè)是偉大的企業(yè)琼开，那個(gè)股票是可以翻倍的股票；與定性投資不同枕荞，量化交易大部分精力花在分析哪里是估值洼地柜候，哪一個(gè)品種被低估了，買入低估的躏精，賣出高估的渣刷。

4.靠概率取勝

這表現(xiàn)為兩個(gè)方面，一是定量投資不斷的從歷史中挖掘有望在未來重復(fù)的歷史規(guī)律并且加以利用玉控。二是在股票實(shí)際操作過程中飞主，運(yùn)用概率分析狮惜，提高買賣成功的概率和倉位控制高诺。

量化的風(fēng)險(xiǎn)性

首先是一二級(jí)市場(chǎng)“級(jí)差”風(fēng)險(xiǎn)，其次是交易員操作風(fēng)險(xiǎn)碾篡，最后是系統(tǒng)軟件的風(fēng)險(xiǎn)虱而。

一二級(jí)市場(chǎng)的“級(jí)差”是整個(gè)套利交易的核心。在現(xiàn)有規(guī)則下开泽，ETF套利模式分為兩種：一種是通過購買一攬子股票牡拇，按照兌換比例在一級(jí)市場(chǎng)換得相應(yīng)的ETF份額，然后在二級(jí)市場(chǎng)上將ETF賣出；另一種則與前者相反惠呼，是在二級(jí)市場(chǎng)上購買ETF份額导俘，通過兌換比例換得相應(yīng)數(shù)量的股票，然后在二級(jí)市場(chǎng)賣出股票剔蹋。交易的順序視股票價(jià)格旅薄、兌換比例、ETF份額交易價(jià)格的變動(dòng)而決定泣崩。

由于股價(jià)的變動(dòng)少梁，ETF套利級(jí)差轉(zhuǎn)瞬即逝，因此紛繁復(fù)雜的計(jì)算過程矫付，目前業(yè)內(nèi)由計(jì)算機(jī)完成凯沪，交易員通過設(shè)定計(jì)算程序并按照結(jié)果決定策略，又或者完全自動(dòng)讓系統(tǒng)在出現(xiàn)套利空間時(shí)自動(dòng)交易买优，后者便稱之為程序化交易妨马。

又因?yàn)樘桌目臻g非常小，通常只有萬分之幾而叼，因此套利交易為了獲取適中的收益身笤，參與的資金量都比較大。如果交易員把握不當(dāng)順序做反葵陵，則投資將出現(xiàn)虧損液荸，這便是級(jí)差風(fēng)險(xiǎn)。而為了控制這樣的人為風(fēng)險(xiǎn)脱篙，券商一般提倡自動(dòng)化交易娇钱，方向由計(jì)算機(jī)把握，交易員輸入交易數(shù)量即可绊困。

第二種風(fēng)險(xiǎn)是交易員操作失誤文搂，比如光大上次的烏龍指事件，有可能是交易員在輸入數(shù)量的時(shí)候出現(xiàn)了失誤秤朗。這同時(shí)也牽扯到第三種風(fēng)險(xiǎn)煤蹭，系統(tǒng)軟件風(fēng)險(xiǎn)，每個(gè)交易員在系統(tǒng)中都有相應(yīng)的交易權(quán)限取视，包括數(shù)量硝皂、金額。光大本次涉及的金額坊間一度傳聞為70億元作谭，而數(shù)量如此巨大的金額是如何繞過系統(tǒng)權(quán)限完成交易的?這個(gè)問題的暴露稽物，也導(dǎo)致業(yè)內(nèi)質(zhì)疑光大風(fēng)控并未做足。

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