本周是對(duì)查理?芒格思想解讀的最后一周庙洼，主題是查理的投資哲學(xué)系統(tǒng)顿痪。作為伯克希爾?哈撒韋公司的副主席，股神巴菲特的黃金搭檔油够，查理為伯克希爾的股票在51年間保持了19.2%的復(fù)合增長率做出了不可或缺的重大貢獻(xiàn)蚁袭。

在此輝煌業(yè)績的背后，查理的投資系統(tǒng)到底是如何搭建的石咬？查理對(duì)于投資到底有何獨(dú)到見解揩悄？下面將從“對(duì)投資本質(zhì)的認(rèn)識(shí)”、“投資思維方式”和“投資分析方法”三個(gè)角度進(jìn)行探析鬼悠。

查理對(duì)投資本質(zhì)的認(rèn)識(shí)

投資的賭馬性質(zhì)删性。實(shí)際上投資與賭馬非常相像，目的在于尋找一匹獲勝幾率是兩分之一焕窝、賠率是一賠三的馬蹬挺，要尋找的是標(biāo)錯(cuò)賠率的賭局，這就是投資的本質(zhì)它掂。當(dāng)然巴帮，說起來好像很容易、很輕松群发，然而重點(diǎn)是必須擁有足夠多的知識(shí)晰韵，才能知道賭局的賠率是不是標(biāo)錯(cuò)了发乔，而這就是價(jià)值投資熟妓。此外，查理一再強(qiáng)調(diào)栏尚，成功的投資只是小心謀劃起愈、專注行事的生活方式的副產(chǎn)品。

查理將投資劃分為三個(gè)選項(xiàng)：可以投資译仗，不能投資抬虽，太難理解。為了確定“可以投資”的潛在項(xiàng)目纵菌，查理先選定一個(gè)容易理解的阐污、有發(fā)展空間的、能夠在任何市場(chǎng)環(huán)境下生存的主流行業(yè)咱圆。不難理解笛辟，能通過這第一道關(guān)卡的公司很少功氨。例如，許多投資者偏愛的制藥業(yè)和高科技行業(yè)就直接被查理歸為“太難理解”的項(xiàng)目手幢，那些大張旗鼓宣傳的“交易”和公開招股則立即被劃入“不能投資”的項(xiàng)目捷凄。能夠通過層層篩選的投資標(biāo)的并不多。

查理的投資思考方式

第一围来，能力圈理論跺涤。必須弄清楚自己有什么本領(lǐng)。如果要玩那些別人玩得很好而自己一竅不通的游戲监透，那么注定會(huì)一敗涂地桶错。比如說，如果自己完全不會(huì)踢足球胀蛮，還要跑到球場(chǎng)和專業(yè)人士比賽踢足球牛曹，那不是自己找虐么？所以醇滥，明明白白地弄清楚自己的能力邊界黎比，始終保持在能力圈范圍內(nèi)行事是不二法則。

第二鸳玩，逆向思維阅虫。首先注意應(yīng)該避免什么，也就是說不跟，先弄清楚應(yīng)該別做什么事情颓帝，然后再考慮接下來要采取的行動(dòng)。查理經(jīng)常掛在嘴邊的話窝革，“我只想知道我將來會(huì)死在什么地方购城，這樣我就可以永遠(yuǎn)不去那里啦∨耙耄”比如瘪板，多琢磨研究總結(jié)金融災(zāi)難、其它人投資失敗的原因漆诽，在失敗里面找原因可能更容易看到規(guī)律侮攀，得到啟發(fā)如何才能把事情做成功。

第三厢拭，跨學(xué)科思維兰英。迅速殲滅不該做的事情，接著對(duì)該做的事情發(fā)起熟練的供鸠、跨學(xué)科的攻擊畦贸。不但是采用某一個(gè)專業(yè)領(lǐng)域的知識(shí)來解決，而是所有能解決這個(gè)問題的方法和規(guī)律楞捂，都應(yīng)該拿來運(yùn)用薄坏，千萬不能局限在某一個(gè)專業(yè)領(lǐng)域正林。“披沙揀金”（就是從一大堆沙子里淘洗出幾粒小小的金子）是被嫌棄的方法颤殴，而應(yīng)該采用“所有重要學(xué)科的重要理論”觅廓，去尋找別人尚未發(fā)現(xiàn)的、很多時(shí)候躺在平地上一眼就能看見的大金塊涵但。

第四杈绸，集中狙擊力量。一旦合適的機(jī)會(huì)來臨矮瘟，就立刻采取果斷的行動(dòng)⊥В現(xiàn)代金融理論所倡導(dǎo)的“分散投資，分散風(fēng)險(xiǎn)”澈侠、“雞蛋不要裝在一個(gè)籃子里”劫侧，查理完全不屑一顧，對(duì)于看上的投資標(biāo)的哨啃，應(yīng)該集中力量進(jìn)行殲滅狙擊烧栋，而不是將力量分散到一大堆投資標(biāo)的上。

巴菲特有個(gè)著名的打卡機(jī)理論：你只能有20次打卡的機(jī)會(huì)——這代表你一生中所能擁有的投資次數(shù)拳球。當(dāng)你把卡打完之后审姓，就再也不能進(jìn)行投資了。在這樣的規(guī)則之下祝峻，你將會(huì)真正地慎重考慮你做的事情魔吐，不得不花大筆資金在真正想投資的項(xiàng)目上。這樣你的表現(xiàn)將會(huì)好得多莱找。

第五酬姆，懷疑態(tài)度。對(duì)待財(cái)務(wù)報(bào)告以及相關(guān)的會(huì)計(jì)工作奥溺，查理總是持懷疑態(tài)度辞色。他會(huì)根據(jù)自己對(duì)現(xiàn)實(shí)的認(rèn)識(shí)，重新調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表上所有的數(shù)字谚赎，包括實(shí)際的自由現(xiàn)金或“所有者”現(xiàn)金淫僻、產(chǎn)品庫存和其他經(jīng)營性資本資產(chǎn)诱篷、固定資產(chǎn)壶唤，以及諸如品牌聲譽(yù)等通常被高估的無形資產(chǎn)，同時(shí)嚴(yán)格地審查資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債的部分棕所。例如闸盔，在適當(dāng)?shù)那闆r下，他也許會(huì)認(rèn)為像保險(xiǎn)浮存金——可能許多年也無需賠付出去的保費(fèi)收入——這樣的負(fù)債更應(yīng)該被視為資產(chǎn)琳省。

查理的投資分析方法

雙軌分析法是查理進(jìn)行投資分析的習(xí)慣方式迎吵。首先躲撰，理性地看，哪些因素真正控制了涉及的利益击费；其次拢蛋，當(dāng)大腦處于潛意識(shí)狀態(tài)時(shí)，有哪些潛意識(shí)因素會(huì)使大腦自動(dòng)以各種方式形成雖然有用但往往失靈的結(jié)論蔫巩。前一種做法是理性分析法——就是在做數(shù)學(xué)計(jì)算或打橋牌時(shí)所用的方法谆棱，緊盯目標(biāo)函數(shù)，認(rèn)準(zhǔn)真正的利益圆仔，找對(duì)真正的機(jī)會(huì)垃瞧，等等。后一種做法是評(píng)估那些造成潛意識(shí)結(jié)論坪郭，大多數(shù)是讓人做出錯(cuò)誤判斷的心理影響因素——這在上一周的“人類誤判心理學(xué)”一文中做了詳細(xì)解讀个从。通過“理性分析+心理因素調(diào)整”的雙軌分析，來更好地進(jìn)行投資決策歪沃。

結(jié)論

到今天嗦锐，查理?芒格的思想體系就解讀完了』κ铮回顧一下意推，主要有如下要點(diǎn)：

l跨學(xué)科攻擊是更好解決現(xiàn)實(shí)問題的不二法寶；構(gòu)建可靠的多元思維模型

l通過逆向思考珊蟀、掌握臨界知識(shí)菊值、借鑒頂尖人物的方式獲得跨學(xué)科攻擊能力

l用檢查清單的方式系統(tǒng)檢核人類常見的誤判心理學(xué)表現(xiàn)

投資的賭馬本質(zhì)／投資的思考方式／投資的雙軌分析法