? ? ? 企業(yè)估值是指著眼于企業(yè)本身蘑志，對企業(yè)的內(nèi)在價值進行評估金砍。企業(yè)內(nèi)在價值決定于企業(yè)的資產(chǎn)及其獲利能力。
? ? ? 企業(yè)融資時如何估值餐蔬？對于很多創(chuàng)業(yè)者來說都是一頭霧水碎紊。一旦有潛在的天使投資人或風險投資機構(gòu)對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的團隊佑附、產(chǎn)品和公司表示出了興趣，他都將不可避免地問：“你們公司的估值是多少仗考？”很多創(chuàng)業(yè)者在這個問題上栽了跟頭音同，有的不知道怎么回答，有的說“你報個價吧”秃嗜，有的則隨口報出一個天文數(shù)字权均。結(jié)果，創(chuàng)業(yè)者通常會失去融資的機會锅锨，或者是丟掉大部分的股權(quán)叽赊。
? ? ? ?以下，我將用一個假想的名為“新公司”的醫(yī)療保健網(wǎng)站公司作一個例子來說明這一點必搞。
? ? ? 兩位創(chuàng)始人拿出自己的20萬美元積畜資金創(chuàng)立公司必指，用了一年多的時間做出了網(wǎng)站并開始運營，在互聯(lián)網(wǎng)上也產(chǎn)生了一點名氣∷≈蓿現(xiàn)在取劫，創(chuàng)始人需要100萬美元的天使投資來建立一個運營團隊在全國范圍內(nèi)推廣。
? ? ? 融資前研侣，投資人會問“新公司”值多少錢谱邪？100萬美元融資進來后，投資人占多少股份庶诡？如果雙方都認同公司在融資前值100萬美元惦银，那么，融資后末誓，投資人應該占50%（創(chuàng)業(yè)者要放棄一半的股權(quán)扯俱，并且丟掉控制權(quán)）。如果在融資前公司估值為400萬美元喇澡，創(chuàng)業(yè)者還掌握著80%的股權(quán)迅栅，這是一個比較健康的水平。
? ? ? ? ?那么晴玖，在進行企業(yè)融資時读存，創(chuàng)業(yè)者可以用什么來證明自己的公司在這樣的早期階段值400萬美元或是100萬美元呢？以下是我給創(chuàng)業(yè)公司建議的一些估值經(jīng)驗法則：
1呕屎、資產(chǎn)法让簿。
? ? ? 用公平的市場價值來評判所有的實物資產(chǎn)。這是最具體的估值要素秀睛，通常被稱為資產(chǎn)法尔当。新公司通常沒什么固定資產(chǎn)，看起來雖然不值錢蹂安，但是你要把你公司擁有的每一件東西都算進去椭迎。在這一點上锐帜，“新公司”的資產(chǎn)可能算上5萬美元的估值。
2畜号、把知識產(chǎn)權(quán)賦予真正的價值缴阎。
? ? ? 專利和商標的價值是沒有認證的，特別是臨時使用的專利和商標弄兜。 “新公司”將他們的軟件工具算法申請了專利药蜻，這是非常積極的，而且讓自己比準備進入同一領(lǐng)域的競爭者領(lǐng)先了好幾步替饿。天使投資人或風險投資機構(gòu)經(jīng)常使用的一個“經(jīng)驗法則”就是每一項專利可以為公司增加100萬美元的估值语泽。所以專利的價值應該加在公司估值里面。
3视卢、所有的負責人和員工的價值踱卵。
? ? ? ? 將價值分配到所有需要支付工資的專業(yè)員工身上，他們的技能据过、為業(yè)務技術(shù)進行的培訓和知識是非常有價值的惋砂。在互聯(lián)網(wǎng)鼎盛時期的初創(chuàng)公司，因為有全職專業(yè)的程序員绳锅、工程師或設計師而增加了公司100萬美元的估值西饵，這種情況并不少見×圮剑“新公司”此時只有兩位創(chuàng)始人眷柔，當然也就沒有這些估值。
4原朝、早期客戶和已有的合同可以為公司增值驯嘱。
? ? ? ? 公司與每一個客戶的合同關(guān)系需要被貨幣化，即便是那些仍然在談判中的合同喳坠。根據(jù)客戶的銷售力度來分配概率鞠评，就像是銷售經(jīng)理為推銷員做的定量預測。正如認購金額一樣壕鹉，這些合同和客戶會產(chǎn)生定期的收益剃幌，不必每次都轉(zhuǎn)售∮澹“新公司”在這方面還沒有锥忿。
5、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量（DCF）的預測（收入法）怠肋。
? ? ? ? ?在金融方面，收入法是使用貨幣時間的價值來對公司進行估值淹朋。根據(jù)公司的成熟度和信譽度笙各，初創(chuàng)公司折現(xiàn)率通常是30％到60％钉答。“新公司”如果預計在五年內(nèi)收入2500萬美元杈抢，40％的折現(xiàn)率数尿，那么公司的凈現(xiàn)值（NPV）或目前的估值約為300萬美元。
6惶楼、市盈率倍數(shù)法右蹦。
? ? ? ? 如果公司還在賠錢，就不適用這個方法歼捐，可以用下面的成本法何陆。否則，公司估值可以將盈利未計利息豹储、稅項贷盲、折舊及攤銷前的利潤（EBITDA）乘以一個倍數(shù)。這個倍數(shù)可以參考行業(yè)平均水平剥扣。如果沒有這方面的信息巩剖，可以乘以5倍。
7钠怯、計算關(guān)鍵資產(chǎn)的重置成本（成本法）佳魔。
? ? ? ? 成本法通過計算取代關(guān)鍵資產(chǎn)所需的成本來衡量公司當前的凈值。由于“新公司”過去的一年中已開發(fā)了10個在線工具和一個非常不錯的網(wǎng)站晦炊，另一家公司如果以傳統(tǒng)的軟件開發(fā)團隊創(chuàng)建類似質(zhì)量的工具和網(wǎng)站需要多少費用呢鞠鲜？ 50萬美元的估值可能還夠。
8刽锤、看市場規(guī)模和細分市場的增長預測镊尺。
? ? ? ? 如果從分析師那兒得出來的市場更大，經(jīng)濟增長預測較高并思，那么你的公司估值越高庐氮。這是一個溢價的因素。如果你的公司是輕資產(chǎn)公司宋彼，你的目標市場應該至少有5億美元的潛在銷售弄砍。如果你的公司是個重資產(chǎn)公司，需要大量的物業(yè)输涕，廠房及設備音婶，那么潛在銷售額要有10億美元。
9莱坎、評估直接競爭對手的數(shù)量和進入壁壘衣式。
? ? ? ? ?市場的競爭力量對公司的估值也有很大的影響。如果你能顯示出你的公司能大比分領(lǐng)先于競爭對手，你應該要求估值的主動權(quán)碴卧。在投資界弱卡，這個溢價的因素就是所謂的“商譽”（也適用于優(yōu)質(zhì)的管理團隊、競爭對手少住册、進入門檻高等）婶博。商譽可以很容易地解釋為幾百萬美元的估值。對于“新公司”來說荧飞，市場不是新的凡人，但管理團隊是新的，所以我認為公司在這方面的估值也不會太多叹阔。
10. 市場法挠轴。
? ? ? ?有一種流行的公司估值方法就是找一個類似公司，看看它最近的估值条获。這通常被稱為市場法忠荞。這與你賣房子時會參考所在地區(qū)其他物業(yè)的出售價格類似。
? ? ? ?請記住帅掘，用以上方法對公司進行估值時委煤，除了最后一條，其他所有項目的估值數(shù)是累加的修档。對創(chuàng)業(yè)企業(yè)做出非常精準的估值是不可能的碧绞。
? ? ? ? 像“新公司”這樣的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的合理估值是多少呢？像這樣在早期階段的公司吱窝，考慮到以上提到的合理元素讥邻，我的建議是介于150萬美元到500萬美元之間的估值。數(shù)值越低院峡，表明創(chuàng)始人可能會丟掉公司的控制權(quán)兴使。如果數(shù)值太高，可能會讓天使投資人或風險投資機構(gòu)覺得創(chuàng)始人太狂妄自大或不太現(xiàn)實照激。
