想要真正了解一家公司的經(jīng)營(yíng)狀況脑蠕，就應(yīng)該去讀讀它的財(cái)報(bào)。
今天跪削，吳軍老師為我們講解了一些關(guān)于財(cái)報(bào)的知識(shí)谴仙，在這里我分享給你。
首先碾盐，吳軍老師建議我們不要去投資單個(gè)的股票晃跺，因?yàn)樗麄冸m然一時(shí)成長(zhǎng)可能很快，但是長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)并沒(méi)有保證毫玖。而如果低價(jià)買(mǎi)入高價(jià)賣(mài)出掀虎，那賣(mài)出的錢(qián)如果不再投資，也就是一次性買(mǎi)賣(mài)付枫，對(duì)于我們整個(gè)人生來(lái)說(shuō)烹玉，影響并不大。如果這些錢(qián)要再去投資阐滩，那么還要耗費(fèi)大量精力來(lái)選股等二打。因此，對(duì)于我們來(lái)說(shuō)掂榔，長(zhǎng)期復(fù)合型的股票或許更加合適继效。
其次，對(duì)于不同類(lèi)型的公司衅疙，財(cái)務(wù)上關(guān)注的點(diǎn)是不一樣的莲趣。對(duì)于長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的公司來(lái)說(shuō)，我們要關(guān)注它的利潤(rùn)率饱溢。而對(duì)于快速增長(zhǎng)的公司喧伞，我們則需要關(guān)注營(yíng)業(yè)額。因?yàn)椋笳呷绻档统杀九琐辏麧?rùn)率很容易躥升翁逞。
隨后，吳軍老師給出了一家公司的財(cái)報(bào)分析溉仑。
首先挖函，在看中國(guó)的財(cái)報(bào)之前首先要看審計(jì)意見(jiàn)，在美國(guó)則不用浊竟，為的是了解這家公司財(cái)報(bào)的可信度怨喘。這家公司的審計(jì)意見(jiàn)給的如果是：標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留，就說(shuō)明振定，這家公司即便做了假賬會(huì)計(jì)師也沒(méi)有看出來(lái)必怜，這是A公司15年的審計(jì)意見(jiàn)『笃担可是梳庆，偏偏這家公司的審計(jì)意見(jiàn)是：帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見(jiàn)。這就是說(shuō)卑惜，雖然公司通過(guò)了審計(jì)膏执，但是賬目卻不干凈。
A公司的賬目顯示出來(lái)的是露久，在營(yíng)業(yè)額收入的這方面更米，它的收入將先會(huì)通過(guò)它的關(guān)聯(lián)公司（即同一個(gè)老板）銷(xiāo)售，銷(xiāo)售額再通過(guò)這家關(guān)聯(lián)公司上交給A公司抱环，為什么要這么麻煩呢壳快？因?yàn)檫@樣這家關(guān)聯(lián)公司也就可以出去融資了，兩個(gè)公司都是有營(yíng)業(yè)額的镇草。
之后眶痰，我們來(lái)看看這家高速發(fā)展的公司的營(yíng)業(yè)額。它從15年的130億梯啤，漲到了16年的220億竖伯，增長(zhǎng)相當(dāng)可觀。不過(guò)因宇，這200多億當(dāng)中有117億來(lái)自關(guān)聯(lián)交易七婴，也就是通過(guò)把東西賣(mài)給自己的關(guān)聯(lián)公司來(lái)賺錢(qián)。（突然讓我想起了旁氏騙局的安然公司）而15年察滑，扣除不多的關(guān)聯(lián)交易打厘，營(yíng)業(yè)額大概是110億，比16年還要多贺辰。
做出關(guān)聯(lián)交易是出于哪些原因户盯？可能的情況有兩種嵌施，一是由于關(guān)聯(lián)公司銷(xiāo)售額太好，所以幾乎新增的收入都是來(lái)自于那里莽鸭，但是這從邏輯上講不通吗伤，否則，原公司干嘛去了硫眨？二是做假賬足淆，這就比較可怕了。
更可怕的是礁阁，A公司問(wèn)題太大的地方在于巧号，關(guān)聯(lián)交易該付的錢(qián)也都掛了應(yīng)收賬款，一個(gè)公司應(yīng)收賬款太多的可能性有兩種：一是為了促銷(xiāo)氮兵，把東西賣(mài)給了沒(méi)有支付能力的人裂逐，這些賬很容易變成壞賬，朗訊公司就是這么做之后被并購(gòu)的泣栈。二是做假賬。美國(guó)歷史上有這樣的真實(shí)案例弥姻，結(jié)局是公司破產(chǎn)南片，創(chuàng)始人坐牢。
具體到A公司庭敦，大量的關(guān)聯(lián)交易中存在應(yīng)收賬款疼进，也就是說(shuō)，自家的交易都沒(méi)有收上來(lái)款項(xiàng)秧廉，很讓人懷疑伞广。
巴菲特的做法是，只關(guān)注現(xiàn)金流疼电，因?yàn)闋I(yíng)業(yè)額和利潤(rùn)都可以作假嚼锄，現(xiàn)金流卻不能。好的公司現(xiàn)金流強(qiáng)勁并且多為經(jīng)營(yíng)所得蔽豺，不太好的公司現(xiàn)金流可能是通過(guò)別的非主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的区丑。但是這家A公司的現(xiàn)金流，多為融資和貸款修陡，實(shí)在讓人大吃一驚沧侥。并且這家公司的創(chuàng)始人把公司股票賣(mài)了，成功變現(xiàn)魄鸦，一家連創(chuàng)始人自己都沒(méi)有信心的公司宴杀，又有什么希望呢？讓別人用錢(qián)為自己買(mǎi)單的創(chuàng)始人和他的公司拾因，我們都應(yīng)該遠(yuǎn)離旺罢，因?yàn)檫@不合理旷余。
最后，吳軍老師給了我們一個(gè)建議主经，比起讀懂財(cái)報(bào)荣暮，更重要的是換一種思維方式，不要過(guò)于相信自己的能力罩驻，尤其是駕馭單支股票的能力穗酥。老老實(shí)實(shí)追求長(zhǎng)期穩(wěn)定的復(fù)合增長(zhǎng)才是我們最穩(wěn)妥的辦法。
