? ? ? ? ? 在金融市場址芯，投資者的決策主要取決于他們對未來的期望陕靠。期望主要取決于自身以及投資目標(biāo)的歷史表現(xiàn)蝶柿，他們將自己的模型的歷史表現(xiàn)與實際目標(biāo)的歷史表現(xiàn)進(jìn)行比較，進(jìn)行改進(jìn)以提高模型的有效性，然后使用其修改后的模型來做出對目標(biāo)的未來的預(yù)期胸懈。? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 金融市場上的每個投資者都是一樣的鱼蝉，唯一的區(qū)別就是大家模型之間的差異。有人認(rèn)為箫荡，人們在投資過程不僅回顧歷史，也試圖預(yù)見未來的變化渔隶，例如即將到來的中央銀行貨幣政策和政府的財政政策羔挡。? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 然而，人們真的是做出預(yù)測间唉，而不回顧歷史嗎绞灼？答案絕對是“不”。? ? ? ? ? ? ? ? 許多人呈野，甚至我認(rèn)為所有人所做的預(yù)測就是根據(jù)他們的個人經(jīng)驗做出的低矮，他們的經(jīng)驗就是他們所經(jīng)歷的歷史，所以還是一個試圖將過去的案例運(yùn)用到未來的方式被冒。
此外军掂，我們必須承認(rèn)在沒有考慮黑天鵝的事件，未來離我們離得越遠(yuǎn)昨悼，就越難預(yù)測蝗锥，這是因為長的時間段內(nèi)將會有更多的變化。通常為了彌補(bǔ)更高的風(fēng)險率触，我們預(yù)計回報會更高终议，這就是為什么長期投資的利率一般都高于短期利率。但是葱蝗，如果我們考慮貼現(xiàn)率穴张，那意味著未來的價值將低于目前的價值。如果折現(xiàn)率高于或者相近無風(fēng)險收益率两曼，則從長期項目中預(yù)期回報率幾乎沒有意義皂甘，因為對于一家公司來說，決策通常以最多5年為準(zhǔn)合愈，即使是大多數(shù)政府也是如此;因此叮贩，持續(xù)5年以上項目的回報更多地依賴于外部因素而不是內(nèi)生因素。由于無數(shù)因素能夠影響外部環(huán)境佛析，不同參與者也對環(huán)境有不同程度的影響益老，因此外源因素與內(nèi)生因素的不確定性相比有更多的不確定性，這使得無法估計環(huán)境的適當(dāng)結(jié)果（市場或經(jīng)濟(jì)）寸莫。而在公司或政府都沒有做出更長遠(yuǎn)的明確計劃的情況下就做出該公司或政府（經(jīng)濟(jì)）非常長遠(yuǎn)的預(yù)測是比賭博還不負(fù)責(zé)任的行為捺萌。
因此，我認(rèn)為在參與金融市場時膘茎，“短視”可能是一個很好的選擇桃纯，因為我們幾乎所有的期望和決定都是根據(jù)我們過往的歷史經(jīng)驗和觀察做出的酷誓，當(dāng)這個未來離我非常遙遠(yuǎn)的時候，我們目前掌握的知識和經(jīng)驗很可能不符合在那個時間下的情況态坦，所以我們的預(yù)測和決策也就更容易發(fā)生錯誤盐数。舉個例子，2007年美國的住房危機(jī)很大程度上是克林頓的住房政策的結(jié)果伞梯，克林頓的住房政策旨在為美國更多的人玫氢，尤其是貧窮人口，提供住房谜诫。其實某人有著“先見之明”在住房政策剛頒布的時候預(yù)料到2007年可能會出現(xiàn)危機(jī)漾峡，他（她）也不能立即就開始做空房地產(chǎn)，其實在那個時間點喻旷，做多房地產(chǎn)反而是更正確生逸、更有有利可圖的做法，因為這個政策確實可以提高房屋的需求且预，這在當(dāng)下就可以發(fā)現(xiàn)槽袄，而沒有跡象 可以說明之后泡沫的瘋狂增大。而在2007年的泡沫破滅是因為大家都發(fā)現(xiàn)了市場上出現(xiàn)了問題辣之，然后導(dǎo)致了崩潰掰伸，而這些問題并不是突然出現(xiàn)的，所以如果能先人一步發(fā)現(xiàn)其中的問題也可以創(chuàng)造巨大財富怀估，同時我們需要知道這個問題或者說它的跡象是客觀存在的狮鸭，不存在說只有少部人能夠接觸到。從這個例子我們也能夠看出多搀，在市場上最有利可圖的并不是所謂的高瞻遠(yuǎn)矚歧蕉，而是先人一步發(fā)現(xiàn)市場中已經(jīng)存在的重要線索。
