投資界嘹承，天外有天
談量化投資先談一個(gè)人，他就是美國(guó)的詹姆斯·西蒙斯如庭，他曾是一位數(shù)學(xué)家與密碼破譯者叹卷，后來(lái)成為一位量化投資大師，連續(xù)20年創(chuàng)造了35%年平均回報(bào)率坪它，他自己公司給別人管理資產(chǎn)收5%的管理費(fèi)以及收益的44%提成骤竹，是全球收費(fèi)最貴的資產(chǎn)管理公司。他說(shuō)數(shù)學(xué)幫助他解讀世界經(jīng)濟(jì)模式哟楷，因?yàn)閿?shù)學(xué)是根植于與現(xiàn)實(shí)生活瘤载。當(dāng)他賺了幾十億美元之后，就開(kāi)始致力于支持下一代的數(shù)學(xué)教師和學(xué)者們卖擅。
我個(gè)人只是知道有德高望重年化收益率超過(guò)20%多的價(jià)值投資大師巴菲特鸣奔，卻不知道還有一個(gè)創(chuàng)辦大獎(jiǎng)?wù)禄鹉昊找媛食^(guò)60%多堅(jiān)持量化投資的西蒙斯大師，這次讀書會(huì)算是大開(kāi)眼界了惩阶！
來(lái)看看西蒙斯基金業(yè)績(jī)
從2002年底至2005年底挎狸，規(guī)模為50億美元的大獎(jiǎng)?wù)禄鹨呀?jīng)為投資者支付了60多億美元的回報(bào)。1990年大獎(jiǎng)?wù)碌膬艋貓?bào)為55.9%断楷；翌年39.4%锨匆；之后的兩年分別是34%和39.1%。1994年，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)6次加息恐锣，而大獎(jiǎng)?wù)禄饍糍嵙?1%茅主；2000年，科技股股災(zāi)土榴，標(biāo)普指數(shù)下跌了10%诀姚，大獎(jiǎng)?wù)禄鸶谴螳@豐收，凈回報(bào)98.5%玷禽；2008年赫段，全球金融危機(jī)，各類資產(chǎn)價(jià)格下滑矢赁，大部分對(duì)沖基金都虧損糯笙，而大獎(jiǎng)?wù)沦嵙?0%。
本次讀書會(huì)過(guò)老師幫我們選取的是金偉民先生的《十年十倍：散戶也能學(xué)會(huì)的量化投資》這本書撩银，已經(jīng)聽(tīng)到看過(guò)伙伴們反饋投資界天外有天的驚嘆给涕。的確，過(guò)老師也說(shuō)本書從難道和熟悉度上講都是比較高的额获，本不應(yīng)該在第三本推薦的稠炬，但也希望我們能夠領(lǐng)會(huì)如下4點(diǎn)意義：
①投資領(lǐng)域，天外有天咪啡。一定要對(duì)資本市場(chǎng)保持敬畏。
②量化投資暮屡，即使一時(shí)不會(huì)做撤摸，但不妨埋下一個(gè)種子——在以后的價(jià)值投資（甚至趨勢(shì)投資）做熟悉了之后，還能想起可以量化策略來(lái)加以優(yōu)化褒纲。
③如果對(duì)證券投資沒(méi)有怎么接觸過(guò)准夷，也可以通過(guò)本書初步接觸一下股票、債券莺掠、套利衫嵌、基金定投、分級(jí)基金這些概念彻秆。
④另外一層意義楔绞，在于《十年十倍：散戶也可以學(xué)會(huì)的量化投資》作者金偉民分享的一系列他設(shè)計(jì)的量化策略，業(yè)績(jī)蠻不錯(cuò)的唇兑，我們可以跟隨他的策略來(lái)投資酒朵。不過(guò)在此之前，需要一個(gè)基本的概念扎附。
以上四點(diǎn)引用過(guò)老師推薦此書希望我們能夠通過(guò)學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)的意義蔫耽，我?guī)е@些好奇開(kāi)始學(xué)習(xí)，希望可以打磨出一些清晰的概念留夜，增長(zhǎng)自己理財(cái)?shù)母窬帧?/p>
量化是一個(gè)非常大的概率，這是我必須要清楚的概念鳖眼。
金偉民先生了一個(gè)簡(jiǎn)單例子：
拋硬幣我們通常會(huì)覺(jué)得正反面幾率都是50%黑毅，這是一個(gè)常識(shí)。但斯坦福大學(xué)的數(shù)學(xué)教授佩爾西-戴康尼斯發(fā)現(xiàn)的正反面概率更接近于51/49具帮，原因是擲幣時(shí)哪面朝上最后那面朝上的概率就大博肋。所以通過(guò)這個(gè)實(shí)驗(yàn)后的例子，如果我跟人賭蜂厅，我能看到這個(gè)人在投硬幣以前匪凡，是哪面朝上，我就賭哪個(gè)掘猿，我賭一次兩次不一定贏病游，但是次數(shù)多了我肯定贏。
這樣例子說(shuō)明量化投資并不神秘稠通，涉及幫助我們建模的想象力衬衬，因?yàn)樽罱K結(jié)果跟有些已知因子相關(guān)，但我們更希望發(fā)現(xiàn)如擲硬幣哪面朝上的概率更大這樣的未知因子改橘。
散戶“賭輸”的四大概率情況
一滋尉、十年投資，避免“七輸二平”飞主，爭(zhēng)取“一贏”的概率情況
作者開(kāi)篇就指出受傷的總是散戶狮惜，談散戶的宿命說(shuō)不管新老股民都無(wú)法逃脫“七輸二平一贏”（剛好10年的統(tǒng)計(jì)），就是金偉民先生列舉他06年到16年這10年上證指數(shù)才漲了16%碌识，年化收益率僅為1.5%碾篡，加起來(lái)年化收益率不足3%。
而股民還要除去印花稅和券商傭金筏餐，還有面對(duì)擁有資金开泽、信息、技術(shù)優(yōu)勢(shì)的機(jī)構(gòu)對(duì)手（他們可偷看底牌魁瞪，玩老千穆律，在小散戶中“抽取超額收益）以及散戶即使買的好股票也高潮的“接盤俠”（據(jù)統(tǒng)計(jì)，散戶開(kāi)戶數(shù)和指數(shù)的高位同步导俘，因此買的好股票漲幅與你也無(wú)關(guān)众旗，高潮已經(jīng)過(guò)了）
二、散戶自身局限性投資方式的概率情況
不管你是靠聽(tīng)消息還是跟牛人還是價(jià)值投資方式的散戶趟畏，對(duì)大部分人而已都有些局限性贡歧。聽(tīng)消息可能涉及內(nèi)部違規(guī)、輕信散布謠言、消息時(shí)效性以及下次消息準(zhǔn)確的保障都是很大的風(fēng)險(xiǎn)利朵；跟牛人可能會(huì)遇到用各種手段欺騙粉絲的假牛人的風(fēng)險(xiǎn)律想，真正學(xué)會(huì)牛人的方法之前大多數(shù)人都是“邯鄲學(xué)步”，還有可能失去本來(lái)有的一點(diǎn)本事绍弟，因?yàn)楹芏嗯Ｈ硕冀?jīng)歷過(guò)九死一生的技即。
三、價(jià)值投資需要量化樟遣，
在商業(yè)高度發(fā)達(dá)的美國(guó)而叼，公司價(jià)值在股市中得到充分體現(xiàn)，A股沒(méi)完全市場(chǎng)化豹悬，其價(jià)值投資局限性就比較突出葵陵。巴菲特的老師格雷厄姆所說(shuō)：股市短期是投票機(jī)瞻佛，長(zhǎng)期是稱重機(jī)脱篙。而沒(méi)有完全市場(chǎng)化的A股重量如何稱？所以跌幅周期可能很長(zhǎng)伤柄，文中金偉民先生用了一個(gè)持10只PE最小股票近十年輪動(dòng)收益表（如下圖）
長(zhǎng)時(shí)間都不能收益是大部分投資者承受不了的绊困，有的最終選擇“割肉”或者不敢再堅(jiān)持原來(lái)的PE換股策略。
四适刀、趨勢(shì)投資：刻舟求見(jiàn)“紅三兵”的概率情況
“紅三兵”就是過(guò)去常用的進(jìn)場(chǎng)的技術(shù)指標(biāo)秤朗，就是連續(xù)三個(gè)交易日上漲買入，假定盈利5%賣出笔喉，直到以一次出現(xiàn)這樣的機(jī)會(huì)為止川梅。作者舉例了1990年-2016年的統(tǒng)計(jì)回算，結(jié)果“紅三兵”的策略在后來(lái)的三個(gè)周期都跑輸了然遏，主要是想告訴我們?nèi)魏渭夹g(shù)指標(biāo)都不是“圣杯”，刻舟求劍會(huì)帶來(lái)的是始料未及的損失吧彪，可以更好的用量化投資來(lái)利用這些技術(shù)指標(biāo)待侵。
所以量化是投資科學(xué)里的里程碑，并不與價(jià)值投資和趨勢(shì)投資相對(duì)立姨裸，而是在面對(duì)中國(guó)整體盈利情況不高的市場(chǎng)情況下秧倾，正如過(guò)老師說(shuō)的那樣，可以量化策略來(lái)加以優(yōu)化價(jià)值投資（甚至趨勢(shì)投資）
實(shí)操方面
我們普通人不可能都像巴菲特和西蒙斯那樣做投資傀缩，巴菲特會(huì)花大量的精力去了解一家企業(yè)那先，西蒙斯用了很多普通理工科大學(xué)都沒(méi)學(xué)習(xí)過(guò)的數(shù)學(xué)工具去搭建策略模型，那我們還有什么更好的方法去做價(jià)值投資呢赡艰？
量化方法就是建氖鄣——回算——實(shí)戰(zhàn)——改進(jìn)，適合散戶的具體方法可直接參考《十年十倍：散戶也可以學(xué)習(xí)的量化投資》，里面有詳細(xì)選擇方法和工具揖闸。
例舉：價(jià)值投資上用了量化工具揍堕，產(chǎn)生巨大的威力。
價(jià)值投資者對(duì)招商銀行應(yīng)該都很熟悉汤纸，該銀行中長(zhǎng)期各項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)名列前茅的衩茸，截至到2017年9月27日更是大漲了49.24%，很多投資者把它當(dāng)作是價(jià)值投資的典范贮泞。但如果你在10年前的2007年9月27日以收盤價(jià)買入楞慈，按照分紅再投計(jì)算，10年總收益率是30.18%啃擦，年化收益率只有2.67%囊蓝，基本上和銀行定期存款利息相似。這個(gè)收益率顯然絕大部分投資者是不滿意的议惰。
經(jīng)過(guò)回算慎颗，在10年前的12只銀行中，如果買入南京銀行言询，那么10年的總收益率是85.13%俯萎，年化收益率是6.35%。顯然比招商銀行的收益率更高了运杭。
金偉民先生列舉的例子回算用上量化工具夫啊，用最簡(jiǎn)單的PE策略不斷買入PE最低的銀行。到次年的9月27日賣出并繼續(xù)買入當(dāng)時(shí)PE最低的銀行辆憔，一年僅僅操作一次撇眯，經(jīng)過(guò)回算，總收益率一下子提高到357.70%虱咧，年化收益率為16.43%熊榛，而每年一次的操作，僅僅在中國(guó)銀行腕巡、興業(yè)銀行玄坦、浦發(fā)銀行、華夏銀行等四個(gè)銀行中切換绘沉，這4個(gè)銀行如果你持有十年煎楣，最高的年化收益率也就是浦發(fā)銀行的4.39%，最低的華夏銀行年化收益率只有1.22%车伞。經(jīng)過(guò)九年择懂，招商銀行紅利再投復(fù)權(quán)后總共漲了202.50%，確實(shí)是一個(gè)不錯(cuò)的收益率另玖，但在同樣的九年中困曙，我們通過(guò)每年買入PE最低的銀行表伦，獲得的是驚人的640.73%的收益率，幾乎是招行的3倍赂弓！
總結(jié)：簡(jiǎn)單用PE輪動(dòng)因子绑榴，10年中僅僅只要每年操作一次，就獲得了總收益率357.70%盈魁，不僅把一直持有招商銀行的30.18%比了下去翔怎，而且把用后視鏡選出的收益率最高的南京銀行的85.13%也遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后面。
知道量化投資的威力了杨耙，也知道原理和學(xué)習(xí)的方向赤套，再分享金偉民先生關(guān)于投資的4個(gè)觀點(diǎn)，幫助您更順利地實(shí)現(xiàn)十年十倍：（下圖）
最后送上金偉民老師偶像的在詹姆斯·西蒙斯在《數(shù)學(xué)珊膜、常識(shí)和運(yùn)氣》演講中提高的成功投資的幾大秘訣：
一是要用跟常人不同的方法去思考容握；
二是要跟優(yōu)秀的人在一起；
三是要用正確的方法做正確的事车柠；
四是要有胸懷美麗的志愿剔氏。
金偉民先生說(shuō)這四大秘訣，不僅對(duì)做投資竹祷，在我們生活中谈跛、職場(chǎng)上，也同樣適用塑陵。
相信踐行這四個(gè)成功投資秘訣的您感憾，理財(cái)能力會(huì)越來(lái)越強(qiáng)，更容易獲得富足的人生令花。
