私募股權(quán)投資基金基礎(chǔ)知識(shí) IV

第四章 股權(quán)投資基金的募集與設(shè)立

第一節(jié) 募集與設(shè)立概述

一敲才、股權(quán)投資基金募集與設(shè)立的概念
1. 募集

募集是開始也是必要前提拒炎,募集到充裕穩(wěn)定資金保證基金順利設(shè)立和運(yùn)行挪拟。

(1)概念
募集——管理人或受托募集服務(wù)機(jī)構(gòu)向投資者募集資金,用于設(shè)立基金的行為击你。

(2)分類
募集主體機(jī)構(gòu)分為:
1)委托募集——管理人委托第三方代為尋找投資人并募集
2)自行募集——管理人自行擬定材料玉组、尋找投資人募集

(3)內(nèi)容
推介基金、發(fā)售份額丁侄、辦理認(rèn)惯雳、申購(gòu)(認(rèn)繳)、份額登記鸿摇、贖回(退回)

2. 設(shè)立

(1)概念
具備一定的組織形式石景,設(shè)立投資業(yè)務(wù)主體

(2)組織形式
1)公司型
2)合伙型
3)信托(契約)型

(3)影響因素
法律依據(jù)、監(jiān)管要求拙吉、稅負(fù)潮孽、業(yè)務(wù)適應(yīng)程度、運(yùn)營(yíng)實(shí)務(wù)要求

(4)設(shè)立要求
1)公司型和合伙型庐镐,在工商部門完成名稱預(yù)先核準(zhǔn)恩商、申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記和領(lǐng)取營(yíng)業(yè)執(zhí)照
2)信托(契約)型無需辦理工商注冊(cè)登記程序变逃,根據(jù)簽署信托契約設(shè)立
3)設(shè)立完應(yīng)在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)辦理基金備案

二必逆、基金募集與設(shè)立區(qū)別和聯(lián)系

募集:募集資金過程,考慮募集渠道揽乱、對(duì)象名眉、過程合規(guī)性等問題
設(shè)立:依法設(shè)立開展業(yè)務(wù)主體過程,考慮組織形式凰棉、框架损拢、備案登記等問題

第二節(jié) 募集對(duì)象

一、國(guó)內(nèi)外投資者主要類型
1. 國(guó)內(nèi)投資者主要類型

(1)母基金(基金中的基金)
重要投資者撒犀,資金投資到不同基金中福压,投資組合多樣化掏秩,降低整體風(fēng)險(xiǎn)

(2)政府引導(dǎo)基金
重要投資者,政府設(shè)立按市場(chǎng)化運(yùn)作的政策性基金荆姆,特殊的母基金

(3)全國(guó)社會(huì)保障基金
中國(guó)最大的養(yǎng)老基金蒙幻,按《全國(guó)社會(huì)保障基金條例》規(guī)定,是國(guó)家社會(huì)保障儲(chǔ)備基金胆筒,可將總資產(chǎn)的一定比例投資于股權(quán)投資基金邮破,總金額不高,較大增長(zhǎng)空間仆救。

(4)金融機(jī)構(gòu)
保險(xiǎn)公司抒和、商業(yè)銀行、證券公司彤蔽、基金子公司等金融機(jī)構(gòu)越來越重要摧莽,保險(xiǎn)公司較長(zhǎng)投資期限,適合基金投資铆惑;商業(yè)銀行有序進(jìn)入創(chuàng)投基金范嘱;證券公司設(shè)立投資管理子公司進(jìn)入;基金子公司通過資管計(jì)劃投資员魏。

(5)工商企業(yè)
最主要資金來源丑蛤,包括外國(guó)企業(yè)、注冊(cè)在我國(guó)的外資企業(yè)撕阎、國(guó)有企業(yè)受裹、民營(yíng)企業(yè)等

(6)個(gè)人投資者
企業(yè)家、大型企業(yè)高管虏束、娛樂及體育明星等

2. 國(guó)外投資者的主要類型

(1)養(yǎng)老基金
穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)投資者棉饶,長(zhǎng)期資金來源,包括公司養(yǎng)老基金和公共養(yǎng)老基金镇匀,通常將一定比例資金配置到基金照藻,美國(guó)歐洲通常是第一大資本供給者。

(2)母基金
基金為投資對(duì)象汗侵,在篩選幸缕、投資組合的分配與風(fēng)險(xiǎn)管理、監(jiān)控方面專業(yè)化水平晰韵,重要機(jī)構(gòu)投資者发乔。

(3)大學(xué)基金會(huì)
非盈利基金會(huì),保持學(xué)校運(yùn)作設(shè)立雪猪,流動(dòng)性不強(qiáng)栏尚,長(zhǎng)期投資,穩(wěn)定機(jī)構(gòu)投資者只恨,重要機(jī)構(gòu)投資者译仗,資金來源社會(huì)捐贈(zèng)抬虽,起源歐美,美國(guó)典型纵菌。

(4)大型企業(yè)
方式:
1)自己出資斥赋,以子公司形式進(jìn)行創(chuàng)投或并購(gòu)?fù)顿Y;
2)作為投資者产艾,參與管理人設(shè)立的基金

(5)金融機(jī)構(gòu)
包括商業(yè)銀行和投資銀行疤剑,方式:
1)作為基金投資者投資
2)作為管理人發(fā)起成立,直接參與股權(quán)投資

(6)富有的個(gè)人或家族
作為基金投資者非管理人參與基金投資

二闷堡、建立合格投資者制度的必要性
1. 合格投資者制度概念

合格投資者——起源美國(guó)隘膘,管理人向法律法規(guī)認(rèn)可的符合一定標(biāo)準(zhǔn)的投資者募集資本。

2. 標(biāo)準(zhǔn)

我國(guó)與西方國(guó)家認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)大致相同

1)西方:
①投資者具有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力
②認(rèn)購(gòu)份額達(dá)到最低要求
③資產(chǎn)規(guī)母芾溃或收入水平判斷風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力
④持有特定金融牌照(商行)或其他大型專業(yè)投資機(jī)構(gòu)(養(yǎng)老)及高級(jí)管理人員

2)我國(guó)
達(dá)到規(guī)定資產(chǎn)規(guī)耐渚眨或收入水平,具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力踱阿,認(rèn)購(gòu)金額不低于規(guī)定限額的單位和個(gè)人管钳。

3. 建立合格投資者制度的必要性

管理人和投資者屬于受托委托關(guān)系,存在嚴(yán)重信息不對(duì)稱软舌,管理人信息優(yōu)勢(shì)地位才漆,掌握項(xiàng)目質(zhì)量、投資風(fēng)險(xiǎn)佛点、投資業(yè)績(jī)等關(guān)系到投資者利益的信息醇滥;投資者處于信息劣勢(shì)地位,管理人可利用信息優(yōu)勢(shì)從事對(duì)自己有利對(duì)投資者不利行為超营,損害投資者利益鸳玩。

對(duì)非公開募集,無法公開披露信息機(jī)制約束管理人演闭,因此只能向合格投資者募集不跟,合格投資者資本雄厚,風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承受能力強(qiáng)米碰,專業(yè)知識(shí)豐富窝革,對(duì)基金有篩選、判斷见间、監(jiān)督能力聊闯,外加管理人向投資者報(bào)告基金運(yùn)作信息制度工猜,更好保護(hù)投資者米诉。

第三節(jié) 募集方式和流程

一、募集方式的主要分類
1. 按募集主體的不同劃分

(1)自行募集
合格投資者制度要求:不得向合格投資者以外的單位或個(gè)人募集資金
投資者適當(dāng)性管理要求:?jiǎn)柧碚{(diào)查方式篷帅,投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力評(píng)估史侣,指導(dǎo)填寫拴泌,如實(shí)說明資產(chǎn)收入狀況,閱讀風(fēng)險(xiǎn)揭示書惊橱,有全面知悉風(fēng)險(xiǎn)能力并承擔(dān)蚪腐,簽字確認(rèn)。

(2)委托募集
委托第三方機(jī)構(gòu)募集税朴,具有合格基金銷售資質(zhì)和專業(yè)基金銷售服務(wù)團(tuán)隊(duì)代為募集回季,代銷機(jī)構(gòu)簽署書面協(xié)議,嚴(yán)格遵守合格投資者制度和募集規(guī)定正林,履行評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)程序泡一,我國(guó)代銷機(jī)構(gòu)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金銷售業(yè)務(wù)資格,并成為中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員觅廓。

2. 募集渠道不同劃分

(1)公開募集
通過公開渠道向非特定對(duì)象推介

(2)非公開募集
設(shè)置特定對(duì)象確定程序渠道非公開推介鼻忠,我國(guó)不允許公開募集

二、募集一般流程與募集所需主要材料
1. 股權(quán)投資基金募集的一般流程

(1)募集籌備期
管理人撰寫私募備忘錄杈绸、會(huì)晤潛在投資者帖蔓、評(píng)估、篩選定向路演對(duì)象

(2)基金路演期
管理人準(zhǔn)備推介材料瞳脓、分發(fā)備忘錄塑娇、準(zhǔn)備基金條款書、線下定向路演

(3)投資者確認(rèn)
盡職調(diào)查材料劫侧、管理人潛在投資者間(反向)盡職調(diào)查钝吮、投資談判

(4)協(xié)議簽署及出資
確定募集結(jié)束期、最終文件板辽、簽署合同和附件奇瘦、履行出資義務(wù)

2. 我國(guó)私募基金募集履行的程序

(1)特定對(duì)象確定
應(yīng)向特定對(duì)象宣傳推介,未經(jīng)特定對(duì)象確定程序劲弦,不得宣傳耳标,采取問卷調(diào)查特定對(duì)象確定程序,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力評(píng)估邑跪,投資者書面形式承諾符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)次坡,通過線上募集應(yīng)設(shè)置在線特定對(duì)象確定程序,承諾符合標(biāo)準(zhǔn)画畅。

(2)投資者適當(dāng)性匹配
募集機(jī)構(gòu)自行或委托第三方進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)砸琅,建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和方法,根據(jù)結(jié)果推介與風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力相匹配的私募基金轴踱。

(3)基金風(fēng)險(xiǎn)揭示
簽署合同前症脂,說明法律法規(guī),說明投資冷靜期、回訪確認(rèn)等程序性安排及投資者權(quán)利诱篷,重點(diǎn)揭示風(fēng)險(xiǎn)壶唤,簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書。

(4)合格投資者確認(rèn)
風(fēng)險(xiǎn)揭示后棕所,投資者提供必要的資產(chǎn)證明文件或收入證明闸盔,審查是否符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn),依法履行反洗錢義務(wù)琳省,人數(shù)累計(jì)不得超過法律規(guī)定數(shù)量迎吵。

(5)投資冷靜期
投資者設(shè)置投資冷靜期,不少于24h针贬,期內(nèi)不得主動(dòng)聯(lián)系投資者钓觉。

(6)回訪確認(rèn)
冷靜期滿,以錄音電話坚踩、電郵荡灾、信函方式投資回訪,過程不得出現(xiàn)誘導(dǎo)性陳述瞬铸,冷靜期內(nèi)回訪無效批幌。回訪內(nèi)容包括:
1)確認(rèn)受訪為投資者本人或機(jī)構(gòu)
2)親筆簽名或蓋章
3)閱讀理解風(fēng)險(xiǎn)揭示內(nèi)容和合同
4)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承擔(dān)能力與基金相匹配
5)知悉投資者費(fèi)用及費(fèi)率嗓节,權(quán)利及信息披露內(nèi)容荧缘、方式、頻率
6)未來可能存在損失
7)冷靜期起算時(shí)間拦宣、期間截粗、權(quán)利
8)糾紛解決安排,合同應(yīng)當(dāng)約定鸵隧,募集機(jī)構(gòu)回訪成功確認(rèn)前绸罗,投資者有權(quán)解除基金合同,按照合同約定及時(shí)退還全部認(rèn)購(gòu)款豆瘫,未經(jīng)回訪確認(rèn)成功珊蟀,認(rèn)購(gòu)款不得由募集賬戶劃轉(zhuǎn)基金賬戶或托管賬戶,不得投資運(yùn)作外驱。

3. 股權(quán)投資基金募集所需主要材料

(1)私募備忘錄(PPM)
類似招股說明書育灸,包括規(guī)模、存續(xù)期昵宇、封閉時(shí)間磅崭、管理人在管基金情況、投資理念(優(yōu)勢(shì))瓦哎、投資團(tuán)隊(duì)介紹砸喻、業(yè)績(jī)柔逼、重要條款(分配機(jī)制、管理費(fèi)恩够、管理人投入)

(2)募集推介資料
管理人制作產(chǎn)品推介說明資料,重點(diǎn)描述基金基本情況羡铲,內(nèi)容簡(jiǎn)明蜂桶、真實(shí)性、完整性也切、準(zhǔn)確性

(3)(反向)盡職調(diào)查資料
管理人基本情況扑媚、內(nèi)部治理重要制度、歷史業(yè)績(jī)雷恃、核心成員信息

(4)基金條款書

1)經(jīng)營(yíng)/投資范圍條款
約定投資期疆股、范圍、限制倒槐、循環(huán)投資

2)運(yùn)營(yíng)成本條款
管理費(fèi)重要組成旬痹,百分比計(jì)提,方式

3)利潤(rùn)分配條款
業(yè)績(jī)報(bào)酬為核心讨越,包括收益分配方式两残、門檻收益率、追趕方式把跨、報(bào)酬比例人弓、回?fù)軝C(jī)制

4)資金承諾
承諾投入基金的資金額度,投資人承諾同時(shí)管理人也承諾

5)繳款安排
管理人向投資者提出繳款要求

6)退出與份額轉(zhuǎn)讓
周期較長(zhǎng)着逐,對(duì)基金擴(kuò)募與縮募崔赌、份額退出、份額轉(zhuǎn)讓耸别、基金清算等限制和約束

三健芭、募集機(jī)構(gòu)的責(zé)任與義務(wù)

《私密投資基金募集行為管理辦法》規(guī)定:

第六條 恪盡職守、誠(chéng)實(shí)信用秀姐、謹(jǐn)慎勤勉吟榴、防止利益沖突,說明義務(wù)囊扳、反洗錢義務(wù)吩翻,承擔(dān)特定對(duì)象確定、投資者適當(dāng)性審查锥咸、私募基金推介與合格投資者確認(rèn)責(zé)任狭瞎。不得侵占基金財(cái)產(chǎn)和客戶資金,利用未公開信息違法交易搏予。

第七條 履行受托人義務(wù)熊锭,承擔(dān)受托責(zé)任,不得因委托募集免除管理人責(zé)任。

第九條 不得為規(guī)避合格投資者標(biāo)準(zhǔn)碗殷,募集金融產(chǎn)品精绎,或?qū)⒎蓊~、收益非法拆分轉(zhuǎn)讓锌妻,變相突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)代乃,投資者知悉轉(zhuǎn)讓條件,書面承諾購(gòu)買私募仿粹,不得非法拆分轉(zhuǎn)讓購(gòu)買基金搁吓。

第十條 投資者商業(yè)機(jī)密及個(gè)人信息,不得對(duì)外披露吭历。

第十一條 妥善保管記錄及資料堕仔,清算終止之日不少于10年。

第十二條 募集結(jié)算資金專用賬戶晌区,統(tǒng)一歸集資金摩骨、分配收益、贖回款項(xiàng)朗若,分配清算后剩余資產(chǎn)仿吞,資金原路返還。

第十三條 簽署賬戶監(jiān)督協(xié)議捡偏,明確控制權(quán)唤冈、責(zé)任劃分、保障資金劃轉(zhuǎn)安全條款银伟,監(jiān)督機(jī)構(gòu)有效監(jiān)督你虹,承擔(dān)連帶責(zé)任。

取得基金銷售資格的商行彤避、證券等金融機(jī)構(gòu)可在同一私募基金募集中同時(shí)作為募集機(jī)構(gòu)與監(jiān)督機(jī)構(gòu)傅物,應(yīng)建立完備的防火墻制度,防范利益沖突琉预。

監(jiān)督機(jī)構(gòu)——中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司董饰、取得基金銷售業(yè)務(wù)資格的商行、證券及基金業(yè)協(xié)規(guī)定的其他機(jī)構(gòu)圆米,應(yīng)當(dāng)成為基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員卒暂。

管理人應(yīng)當(dāng)向基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)送資金專用賬戶及監(jiān)督機(jī)構(gòu)信息。

第十四條 不得將基金結(jié)算資金歸入自有財(cái)產(chǎn)娄帖,禁止挪用也祠,破產(chǎn)或清算時(shí),募集結(jié)算資金不屬于破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或清算財(cái)產(chǎn)近速。

第四節(jié) 組織形式選擇

我國(guó)股權(quán)投資基金組織形式:公司型诈嘿、合伙型堪旧、信托(契約)型

一、基金組織形式選擇的影響因素
1. 法律依據(jù)

《中華人民共和國(guó)企業(yè)法》自2007實(shí)施奖亚,增加了“有限合伙”淳梦,由普通合伙發(fā)展,通過制度創(chuàng)新昔字,適應(yīng)股權(quán)投資基金運(yùn)作爆袍。合伙人分普通合伙人、有限合伙人李滴。

廣義契約型股權(quán)投資基金
信托計(jì)劃螃宙、資產(chǎn)管理計(jì)劃蛮瞄、企業(yè)型基金

信托(契約)型股權(quán)投資基金發(fā)展表現(xiàn):
(1)2001實(shí)施《中華人民共共和國(guó)信托法》所坯、2007中國(guó)銀監(jiān)會(huì)實(shí)施《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》明確信托公司運(yùn)作股權(quán)投資業(yè)務(wù)通過信托計(jì)劃形式,即信托計(jì)劃資金可投資上市公司限售流通股挂捅、未上市過銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)其他股權(quán)芹助。

(2)2012-2013銀監(jiān)會(huì)實(shí)施部門規(guī)章和規(guī)范性文件,對(duì)證券闲先、基金公司資管業(yè)務(wù)規(guī)范状土,將信托(契約)型股權(quán)投資基金擴(kuò)充到資管計(jì)劃中。

2. 監(jiān)管要求

從國(guó)家發(fā)改委監(jiān)管到中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管伺糠,都依法由管理人自主選擇基金及基金管理公司的組織形式蒙谓。

3. 股權(quán)投資業(yè)務(wù)的適應(yīng)度

(1)資金募集與出資安排
承諾資本制,資金來源為各機(jī)構(gòu)投資者和高凈值個(gè)人客戶训桶,向未上市股權(quán)和非公開交易股權(quán)累驮,周期長(zhǎng),資金規(guī)模大舵揭。

1)合伙型基金
根據(jù)《合伙企業(yè)法》由合伙協(xié)議對(duì)出資方式谤专、數(shù)額、繳付期限約定午绳,可用貨幣置侍、實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)拦焚、土地使用權(quán)蜡坊、其他作價(jià)出資,不得用勞務(wù)出資赎败,有限合伙人通常貨幣出資算色。有限合伙企業(yè)由2-50合伙人設(shè)立,至少一個(gè)普通合伙人螟够。

2)公司型基金
《公司法》對(duì)注冊(cè)資本限額灾梦、繳付安排峡钓、出資方式不再有法律作強(qiáng)制性規(guī)定,由公司章程規(guī)定若河,可做適應(yīng)性約定能岩。有限責(zé)任公司股東在50人以下;股份有限公司股東不超過200人萧福,且有2個(gè)以上發(fā)起人拉鹃,半數(shù)以上發(fā)起人在中國(guó)境內(nèi)有住所。

3)信托(契約)型基金
通過契約方式建立基金出資鲫忍、收益分配規(guī)則膏燕,法律未對(duì)出資強(qiáng)制性規(guī)定,根據(jù)管理人募集便利性投資安排在基金合同進(jìn)行適應(yīng)性約定悟民。按照《證券投資基金法》坝辫,投資者不超過200人,尚未統(tǒng)一監(jiān)管射亏,未按私募基金監(jiān)管的私募類信托(契約)型基金(信托計(jì)劃近忙,人數(shù)不得超過50人,單筆在300萬以上不受限制智润;專項(xiàng)資管計(jì)劃人數(shù)不超過200人及舍,單筆300萬以上不受限制)

(2)內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)的設(shè)置與投資決策
核心業(yè)務(wù):投資實(shí)施、投資后管理與項(xiàng)目退出窟绷,密切相關(guān)是主體間權(quán)利義務(wù)關(guān)系锯玛,特別是投資決策權(quán)設(shè)置機(jī)制。

1)合伙型基金
有限和合伙治理結(jié)構(gòu)基本特點(diǎn):
普通合伙人掌握合伙企業(yè)事務(wù)執(zhí)行權(quán)兼蜈。投資者是有限合伙人攘残,認(rèn)繳出資額對(duì)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任,有限合伙人對(duì)外不可代表合伙企業(yè)饭尝,不執(zhí)行合伙事務(wù)肯腕。
普通合伙人負(fù)責(zé)執(zhí)行,對(duì)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任钥平,投資與資產(chǎn)處置最終決策由普通合伙人作出实撒。

2)公司型基金
公司治理結(jié)構(gòu)基本特點(diǎn):
股東至上。出資成為股東涉瘾,設(shè)立董事會(huì)(執(zhí)行董事)知态、股東大會(huì)(股東會(huì))及監(jiān)事會(huì)(監(jiān)事),通過章程對(duì)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)設(shè)立立叛、監(jiān)管權(quán)限负敏、利益分配規(guī)定,股東大會(huì)(股東會(huì))權(quán)力機(jī)構(gòu)秘蛇,較大權(quán)力其做,重大事項(xiàng)或重大投資決策顶考,聘任董事組成董事會(huì);
董事會(huì)聘任經(jīng)理妖泄;
可由公司內(nèi)部管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)管理驹沿,也可以聘請(qǐng)外部管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行。

3)信托(契約)型基金
治理結(jié)構(gòu)特點(diǎn):
管理人高度控制基金決策權(quán)蹈胡。遵循平等自愿渊季、誠(chéng)實(shí)信用、公平原則訂立信托契約罚渐,明確權(quán)利却汉、義務(wù)、責(zé)任荷并,投資人作為委托人將財(cái)產(chǎn)委托管理人合砂,管理人全權(quán)負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作,決策權(quán)歸管理人璧坟。

(3)收益分配安排

1)合伙型基金
《合伙企業(yè)法》規(guī)定既穆,按照合伙協(xié)議約定赎懦,未約定或不明確雀鹃,合伙人協(xié)商,協(xié)商不成励两,按實(shí)繳比例分配黎茎,無法確定出資比例,平均分配当悔,收益分配原則傅瞻、時(shí)點(diǎn)、順序做適應(yīng)性安排盲憎。

2)公司型基金
繳納公司所得稅后嗅骄,按章程利潤(rùn)分配條款分配,《公司法》規(guī)定饼疙,稅后利潤(rùn)在虧損彌補(bǔ)和提取公積金后進(jìn)行溺森,分配順序靈活性低,實(shí)務(wù)將賬面資本金設(shè)計(jì)成遠(yuǎn)低于實(shí)際資本金窑眯,余稅后利潤(rùn)分配時(shí)屏积,有限責(zé)任公司股東按實(shí)繳出資比例分配,股份有限公司按股東持股比例分配磅甩。
新修訂《公司法》規(guī)定炊林,通過全體股東約定或章程規(guī)定可突破前述安排。

3)信托(契約)型基金
基金分配原則卷要、時(shí)間渣聚、順序通過契約約定独榴,靈活性大,《信托法》規(guī)定共同受益人按規(guī)定分配奕枝,未規(guī)定按均等比例括眠,《證券投資基金法》規(guī)定非公開募集方式設(shè)立的收益風(fēng)險(xiǎn)由合同約定,合同中應(yīng)包括收益分配原則和執(zhí)行方式倍权。

二掷豺、股權(quán)投資基金的基本稅負(fù)
1. 所得稅

(1)合伙型基金
《企業(yè)法》規(guī)定采取“先分后稅”原則:?jiǎn)我缓匣锶藶榧{稅義務(wù)人,合伙企業(yè)不繳納所得稅薄声,合伙人是自然人当船,繳納個(gè)人所得稅,按《個(gè)人所得稅法》5%-35%五級(jí)超額累進(jìn)稅率默辨,實(shí)務(wù)中由基金代扣代繳德频。
法人或其他組織繳納企業(yè)所得稅。

生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得:合伙企業(yè)收入總額減除成本缩幸、費(fèi)用壹置、損失后的余額
生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得:合伙企業(yè)分配合伙人所得,企業(yè)留存的所得(利潤(rùn))
合伙人為合伙企業(yè)表谊,按照先分后稅原則钞护,下一層合伙人為納稅義務(wù)人。

(2)公司型基金
采取“先稅后分”原則爆办,企業(yè)所得稅25%难咕,《企業(yè)所得稅法》規(guī)定居民企業(yè)間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益為免稅收入距辆,計(jì)算應(yīng)納稅所得額減除余佃。

公司型投資者分配公司稅后利潤(rùn)分配,股息紅利分配時(shí)不需再繳納所得稅跨算,不存在雙重征稅爆土,自然人投資者繳納紅利所得稅(適用稅率20%)由基金代扣代繳,需雙重征稅(公司所得稅+個(gè)人所得稅)诸蚕。

(3)信托(契約)型基金
并非企業(yè)步势,不是企業(yè)所得稅納稅主體,由投資者自行上繳企業(yè)或個(gè)人所得稅挫望,《證券投資基金法》規(guī)定由基金份額持有人承擔(dān)立润,無代扣代繳義務(wù),自行繳納媳板。

2. 流轉(zhuǎn)稅——增值稅

我國(guó)自2016年5月1日正式在全國(guó)范圍內(nèi)開展?fàn)I業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)桑腮,根據(jù)財(cái)務(wù)部、國(guó)家稅務(wù)總局規(guī)定蛉幸,金融業(yè)納入營(yíng)改增試點(diǎn)范圍破讨,繳納營(yíng)業(yè)稅改為繳納增值稅丛晦。項(xiàng)目股息、分紅收入屬于股息紅利所得提陶,不屬于增值稅征稅范圍烫沙,通過并購(gòu)或回購(gòu)非上市股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出,也不屬于增值稅征稅范圍隙笆,項(xiàng)目上市后通過二級(jí)市場(chǎng)退出锌蓄,則需增值稅。

第五節(jié) 股權(quán)投資基金的設(shè)立

一撑柔、基金合同的基本要求和主要內(nèi)容
1. 合伙型基金合同

(1)合伙協(xié)議
根據(jù)《合伙企業(yè)法》規(guī)定瘸爽,協(xié)議內(nèi)容:
1)名稱、經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所
2)目的铅忿、經(jīng)營(yíng)范圍
3)合伙人姓名剪决、名稱、住址
4)出資方式檀训、數(shù)額柑潦、繳付期限
5)利潤(rùn)分配、虧損分擔(dān)方式
6)事務(wù)執(zhí)行
7)入伙與退伙
8)爭(zhēng)議解決
9)解散與清算
10)違約責(zé)任

有限合伙內(nèi)容:
1)普通峻凫、有限合伙人姓名渗鬼、名稱、住所
2)執(zhí)行事務(wù)合伙人條件蔚晨、選擇程序
3)執(zhí)行事務(wù)合伙人權(quán)限和違約
4)執(zhí)行事務(wù)合伙人除名條件乍钻、更換程序
5)有限合伙人入伙肛循、退伙條件铭腕、程序、責(zé)任
6)有限多糠、普通合伙人相互轉(zhuǎn)變程序

(2)必備內(nèi)容
與股權(quán)投資業(yè)務(wù)有關(guān),事項(xiàng)約定為必備內(nèi)容:
1)管理方式、管理費(fèi)(管理人權(quán)限捌袜、管理費(fèi)計(jì)算和支付)
2)費(fèi)用和支出(結(jié)算和支付包括費(fèi)用計(jì)提琅轧、費(fèi)用范圍、計(jì)算支付方式搭伤、普通合伙人承擔(dān)費(fèi)用)
3)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度(記賬只怎、會(huì)計(jì)年度、審計(jì)怜俐、年度報(bào)告身堡、查閱賬簿條件)
4)利潤(rùn)分配和虧損分擔(dān)(利潤(rùn)分配原則和順序、方式拍鲤、虧損分擔(dān)原則和順序)
5)托管事項(xiàng)(托管事項(xiàng)贴谎,未托管明確保障安全措施和糾紛解決)
6)合伙人會(huì)議(召開條件汞扎、程序、表決)
7)投資事項(xiàng)(范圍擅这、方式澈魄、限制、決策仲翎、關(guān)聯(lián)方及回避制度痹扇、監(jiān)控、風(fēng)險(xiǎn)防范溯香、退出帘营、擔(dān)保、舉債及擔(dān)保限制)
8)稅務(wù)(稅務(wù)承擔(dān))
9)期限
選擇性條款溝通或包含協(xié)議中逐哈,關(guān)鍵人條款芬迄、投資咨詢委員會(huì)等

2. 公司型基金合同

(1)有限責(zé)任公司章程
1)名稱和住所
2)經(jīng)營(yíng)范圍
3)注冊(cè)資本
4)股東姓名和名稱
5)出資方式、出資額昂秃、時(shí)間
6)機(jī)構(gòu)及產(chǎn)生辦法禀梳、職權(quán)、議事規(guī)則
7)法定代表人
8)其他

(2)股份有限公司章程
1)名稱住所
2)經(jīng)營(yíng)范圍
3)設(shè)立方式
4)股份總數(shù)肠骆、每股金額算途、注冊(cè)資本
5)發(fā)起人姓名、名稱蚀腿、認(rèn)購(gòu)股份數(shù)嘴瓤、出資方式、時(shí)間
6)董事會(huì)組成莉钙、職權(quán)廓脆、議事規(guī)則
7)法定代表人
8)監(jiān)事會(huì)組成、職權(quán)磁玉、議事規(guī)則
9)利潤(rùn)分配
10)解散清算
11)通知公告
12)其他

(3)公司型基金的章程

3. 信托(契約)型基金合同

(1)合同內(nèi)容
1)前言(目的停忿、依據(jù)、原則)
2)申購(gòu)蚊伞、贖回席赂、轉(zhuǎn)讓
3)份額登記
4)份額持有人大會(huì)及日常機(jī)構(gòu)
5)財(cái)產(chǎn)
6)交易清算
7)估值核算
8)基金合同效力、變更时迫、接觸颅停、終止
9)清算
10)違約
11)爭(zhēng)議
12)基本情況

(2)股權(quán)投資業(yè)務(wù)內(nèi)容
1)募集
2)投資
3)當(dāng)事人權(quán)利義務(wù)
4)費(fèi)用稅收
5)收益分配

二、不同組織形式基金設(shè)立的條件及流程
1. 合伙型基金的設(shè)立

(1)設(shè)立條件
《合伙企業(yè)法》條件:
1)有限合伙企業(yè)2以上50以下掠拳,至少一個(gè)普通合伙人
2)書面合伙協(xié)議
3)名稱標(biāo)明“有限合伙”
4)認(rèn)繳或?qū)嶋H繳付出資
5)貨幣癞揉、實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)烧董、其他權(quán)利(勞務(wù)不行)
6)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所
7)其他

(2)設(shè)立步驟
《合伙企業(yè)法》毁靶、《合伙企業(yè)登記管理辦法》各地工商登記機(jī)構(gòu)指定的代表或代理人登記,完成名稱預(yù)先核準(zhǔn)逊移、申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記预吆、營(yíng)業(yè)執(zhí)照。

2. 公司型基金的設(shè)立

(1)設(shè)立條件
《公司法》規(guī)定需條件:
1)法定人數(shù)
2)章程規(guī)定的認(rèn)購(gòu)股本總額或?qū)嵤展杀究傤~
3)發(fā)行胳泉、籌辦符合法規(guī)
4)章程拐叉、募集方式設(shè)立的通過創(chuàng)立大會(huì)
5)名稱,組織機(jī)構(gòu)
6)住所

設(shè)立有限責(zé)任公司條件:
1)股東符合法定人數(shù)
2)章程規(guī)定股東認(rèn)繳出資額
3)公司章程
4)名稱扇商、組織機(jī)構(gòu)
5)住所

(2)設(shè)立步驟
股份公司型基金:由董事會(huì)向登記管理機(jī)關(guān)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記
有限責(zé)任公司型基金:全體股東指定代表或共同委托代理人向登記機(jī)關(guān)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記

1)名稱預(yù)先核準(zhǔn)
所在地工商登記機(jī)構(gòu)進(jìn)行名稱預(yù)先核準(zhǔn)
2)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記
《公司法》凤瘦、《公司登記管理?xiàng)l例》及各地工商登記機(jī)構(gòu)要求提交申請(qǐng)材料,設(shè)立登記
3)領(lǐng)取營(yíng)業(yè)執(zhí)照
當(dāng)場(chǎng)登記案铺、頒發(fā)營(yíng)業(yè)執(zhí)照蔬芥,執(zhí)照簽發(fā)日期為公司成立日期,刻制企業(yè)印章控汉,納稅等級(jí)笔诵,開立銀行基本賬戶。

有限責(zé)任公司型基金全體股東指定代表或共同委托代理人向登記管理機(jī)關(guān)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記姑子,股份公司型基金由董事會(huì)向登記機(jī)關(guān)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記乎婿,基金管理人在募集完畢后限定時(shí)間內(nèi)通過基金業(yè)協(xié)會(huì)備案,如實(shí)填報(bào)信息街佑。

3. 信托(契約)型基金的設(shè)立

不涉及工商登記谢翎,訂立基金合同明確投資人、管理人沐旨、托管人的權(quán)利森逮、義務(wù)、職責(zé)希俩,確保財(cái)產(chǎn)安全吊宋,保護(hù)各方合法權(quán)益。
基金管理人在設(shè)立后限定日期內(nèi)到基金業(yè)協(xié)會(huì)辦理備案颜武。

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