? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 20190416? 閆安
? ? ? ? 鄭秉文教授一直是我非常尊重的老前輩搏讶、大學(xué)者佳鳖，現(xiàn)在是全國政協(xié)委員和國內(nèi)著名的養(yǎng)老金專家。我也只不過是養(yǎng)老金領(lǐng)域的老兵和從業(yè)人員媒惕，以及民盟盟員而已系吩。
? ? ? ? 但是看了《清華金融評論》2019年2月刊出的，《鄭秉文：銀行業(yè)納入養(yǎng)老金第三支柱可助推長期資金入市》一文的觀點(diǎn)妒蔚，實(shí)在不敢茍同穿挨。
? ? ? ? 該文中核心觀點(diǎn)認(rèn)為，多支柱養(yǎng)老金頂層制度設(shè)計(jì)缺乏導(dǎo)致部門利益沖突和制度碎片化肴盏；將銀行納入養(yǎng)老第三支柱科盛，有助于滿足風(fēng)險(xiǎn)偏好，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品配置互補(bǔ)叁鉴；有助于加速推進(jìn)整合統(tǒng)一的賬戶平臺的歷史進(jìn)程土涝；有助于改善銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，有利于改善銀行資產(chǎn)管理和財(cái)富管理改革趨勢幌墓；為資本市場提供長期資金和穩(wěn)定資本市場發(fā)展等。
? ? ? ? 聯(lián)想起我尊敬的國內(nèi)另外一位大學(xué)者冀泻，中國養(yǎng)老金融50人論壇秘書長常侣、中國人民大學(xué)董克用教授在《我國第二三支柱補(bǔ)充養(yǎng)老金體系改革研究》課題成果上的發(fā)言，其中一個(gè)非常重要的結(jié)論是“我國第二三支柱養(yǎng)老金發(fā)展迫在眉睫弹渔，且沒有試錯時(shí)間窗口胳施，制度設(shè)計(jì)、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)力求完善肢专，否則糾偏成本巨大舞肆！”
? ? ? ? 以下焦辅，先提自己的疑問，再說自己的分析和觀點(diǎn)椿胯。
? ? ? ? 分析邏輯和路數(shù)筷登，與2009年03月17日 《證券日報(bào)》組織的《社保法能否接納，企業(yè)年金何去何從?》一文中自己的發(fā)言如出一轍哩盲，只不過十年后前方，同樣的問題由第二支柱置換成了第三支柱而已，這是很悲哀的一件事廉油。當(dāng)時(shí)惠险，話題討論參加者有鄭秉文、鄭功成抒线、吳焰班巩、羅超英、閆安等嘶炭。
? ? ? ? 此次第三支柱發(fā)展模式何去何從趣竣，換成了中國社科院世界保險(xiǎn)研究所秉文教授代表的一方，和中國養(yǎng)老金融50人論壇董克用教授代表的一方旱物。兩者對第三支柱養(yǎng)老的觀點(diǎn)和看法截然相反遥缕。雙方都說第三支柱需要頂層設(shè)計(jì)，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)宵呛，但一方認(rèn)為銀行单匣、保險(xiǎn)、基金都可對接個(gè)人稅延宝穗，賬戶管理人由“三國演義”的中保信户秤、中登公司、央行征信中心系統(tǒng)到加速整合逮矛，一方認(rèn)為第三支柱制度模式選擇要通過唯一性的個(gè)人賬戶實(shí)現(xiàn)稅優(yōu)鸡号、投資選擇、權(quán)益記錄须鼎、轉(zhuǎn)移等鲸伴；一方就事說事，單拎第三支柱晋控，一方強(qiáng)調(diào)要與第二支柱保持制度統(tǒng)一汞窗；一方建議發(fā)揮銀行、保險(xiǎn)赡译、基金等行業(yè)經(jīng)營特色仲吏，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)及產(chǎn)品配置互補(bǔ)，一方建議公平競爭的將銀行、基金裹唆、保險(xiǎn)等多類養(yǎng)老金融產(chǎn)品納入選擇范圍誓斥，滿足不同群體的風(fēng)險(xiǎn)偏好。等等许帐。
? ? ? ? 雖然有知識分子的“溫良恭儉讓”劳坑，但是應(yīng)該有爭論和有結(jié)論共識才對。否則舞吭，倒霉的是老百姓泡垃，因?yàn)榈谌е瞧栈蒺B(yǎng)老金融涉及面最廣、體量最大的領(lǐng)域羡鸥。沒有試錯的時(shí)間窗口蔑穴。
? ? ? ? 最新官方數(shù)據(jù)顯示，截至2018年末惧浴，包括中國普通老百姓和高凈值人群在內(nèi)的個(gè)人投資者持有非保本理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模已達(dá)到19萬億元存和，占比達(dá)87%，規(guī)模和占比雙雙創(chuàng)史上最高衷旅。
? ? ? ? 如果不好好總結(jié)第三支柱養(yǎng)老的試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)捐腿，一旦政策由試點(diǎn)向全面普及實(shí)施起來，路徑選擇錯誤柿顶，則“糾偏成本巨大”茄袖。
? ? ? ? 個(gè)人分析及觀點(diǎn)如下：
? ? ? ? 一、首先明確委托人嘁锯。
? ? ? ? 第三支柱養(yǎng)老金賬戶資產(chǎn)所有權(quán)宪祥、選擇權(quán)是委托人個(gè)人，委托目標(biāo)是能夠?qū)箓€(gè)人長壽風(fēng)險(xiǎn)的利益最大化家乘，而不是銀行蝗羊、保險(xiǎn)、基金等被委托機(jī)構(gòu)的供給方的主觀意愿或是行業(yè)利益導(dǎo)向仁锯。
? ? ? ? 如果有耀找，那也是政策面的生命周期養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)的投資默認(rèn)制度，而不僅僅是投資默認(rèn)工具的選擇业崖。因而野芒，出發(fā)點(diǎn)是第三支柱個(gè)人養(yǎng)老的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好、投資需求滿足腻要、便利性服務(wù)复罐、稅優(yōu)激勵政策等。
? ? ? 顯然雄家，碎片化、漸進(jìn)式的“三國演義”，到加快整合趟济，到唯一性個(gè)人賬戶乱投，過程有著巨大的制度糾偏成本。如果能夠一步到位顷编，又為何要走“彎路”戚炫？
? ? ? ? 因?yàn)榈谌е荒芫褪抡撌拢浜细裼?jì)劃前提是參加社會基本保險(xiǎn)媳纬，賬戶登記必須通過賬戶唯一性和參加社保第一支柱參與情況的校驗(yàn)双肤。如果是商業(yè)機(jī)構(gòu)個(gè)人賬戶登記如銀行、保險(xiǎn)钮惠、基金的“三國演義”茅糜，如何實(shí)現(xiàn)唯一性？徒增多少成本素挽？因?yàn)榧词拱凑铡蛾P(guān)于開展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》22號文件的規(guī)定蔑赘，要求“賬戶封閉運(yùn)行，與居民身份證件綁定预明，具有唯一性缩赛。”那就是只能在三類金融機(jī)構(gòu)中單選撰糠，否則酥馍，無法實(shí)現(xiàn)賬戶唯一。
? ? ? 相反阅酪，建立第三支柱統(tǒng)一的個(gè)人賬戶信息平臺系統(tǒng)旨袒，可以同時(shí)承擔(dān)對外對內(nèi)協(xié)同機(jī)制的建立，實(shí)現(xiàn)信息共享和業(yè)務(wù)協(xié)同遮斥，何樂不為峦失？
? ? ? ? 對外，統(tǒng)一信息平臺系統(tǒng)可以與商業(yè)銀行术吗、保險(xiǎn)尉辑、信托、基金等各類投資管理機(jī)構(gòu)對接较屿，實(shí)現(xiàn)有效的資金管理隧魄、投資管理和相應(yīng)服務(wù)，與財(cái)政隘蝎、稅務(wù)等政府部門數(shù)據(jù)交換购啄，實(shí)現(xiàn)稅優(yōu)賬戶核驗(yàn)、運(yùn)營監(jiān)管嘱么、稅務(wù)稽查狮含；對內(nèi)，可以與社會保障卡持卡人員基礎(chǔ)信息庫、全民參保登記數(shù)據(jù)庫几迄、養(yǎng)老保險(xiǎn)全國統(tǒng)籌數(shù)據(jù)庫對接蔚龙，核驗(yàn)參保人三支柱賬戶信息，實(shí)現(xiàn)信息關(guān)聯(lián)和綜合查詢映胁。
? ? ? 答案顯然木羹，人社部門建立一站式的三支柱個(gè)人養(yǎng)老賬戶系統(tǒng)最具有優(yōu)勢。所以不同意秉文教授文中所言的“如果采用中國人民銀行征信中心系統(tǒng)作為賬戶平臺解孙，由于其體量大坑填，覆蓋人數(shù)最多，更具權(quán)威性弛姜，隨著時(shí)間的推移脐瑰，有條件逐漸將三個(gè)平臺逐漸歸并過來，這是統(tǒng)一平臺建設(shè)的一個(gè)推動力娱据◎胶冢”的觀點(diǎn)。
? ? ? ? 其實(shí)中剩，人力資源和社會保障部的養(yǎng)老保險(xiǎn)司忌穿，其核心職責(zé)之一，就是統(tǒng)籌擬訂機(jī)關(guān)企事業(yè)單位基本養(yǎng)老保險(xiǎn)及其補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)政策结啼。社會保險(xiǎn)基金監(jiān)督局的核心職責(zé)之一掠剑，是擬定社會保險(xiǎn)基金和補(bǔ)充保險(xiǎn)基金監(jiān)管制度、運(yùn)營政策和運(yùn)營機(jī)構(gòu)資格標(biāo)準(zhǔn)郊愧，（“雙峰監(jiān)管”模式下）負(fù)責(zé)對養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管朴译。第三支柱養(yǎng)老賬戶分設(shè)不同金融行業(yè)，就不叫養(yǎng)老制度統(tǒng)籌了属铁，這恰是秉文教授一直反對的“碎片化”養(yǎng)老改革眠寿。
? ? ? 二、明確信托人焦蘑。
? ? ? ? 第二支柱的企業(yè)年金和職業(yè)年金盯拱，都是依據(jù)《信托法》，個(gè)人賬戶基金積累制例嘱。第三支柱養(yǎng)老試點(diǎn)期間的收益保證型（A）和收益保底型（B）是違反養(yǎng)老金信托原則的狡逢，也違反了資管新政打破剛兌和凈值化管理要求。2018年8月31日拼卵，人社部下發(fā)文件奢浑，按照金融監(jiān)管部門進(jìn)一步規(guī)范資產(chǎn)管理的精神，叫停企業(yè)年金基金投資萬能保險(xiǎn)和投資連結(jié)保險(xiǎn)腋腮，就是明證雀彼。
? ? ? ? 第三支養(yǎng)老壤蚜，從委托人角度，讓信息不對稱详羡、專業(yè)能力不足的個(gè)人自然人仍律，做出遠(yuǎn)超其專業(yè)能力的風(fēng)險(xiǎn)收益投資選擇嘿悬，是不現(xiàn)實(shí)的实柠。所以，法律善涨、法規(guī)等制度設(shè)計(jì)與第二支柱一樣窒盐，需要引入信托制度。而信托钢拧，是指委托人基于對受托人的信任蟹漓，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義源内，為受益人的利益或者特定目的進(jìn)行管理或者處分的行為葡粒。
? ? ? ? 所以，如果按照秉文教授文中所言膜钓，納入表內(nèi)的第三支柱銀行理財(cái)產(chǎn)品可以提供“最低收益保證型”嗽交、“本金保證型”、“部分本金保證型”颂斜，顯然是難以對抗委托人和受益人的長壽風(fēng)險(xiǎn)的夫壁，也難以滿足個(gè)人賬戶基金積累期的信托目的。也違反了資管新政沃疮。至于退休領(lǐng)取期引導(dǎo)待遇壽險(xiǎn)年金化則是另外一回事盒让。
? ? ? 三、按照唯一性原則司蔬，第三支柱養(yǎng)老如何在央行征信系統(tǒng)邑茄、稅務(wù)部門“遠(yuǎn)程辦稅端”和人社部第三支柱個(gè)人養(yǎng)老信息系統(tǒng)間做出取舍？
? ? ? ? 如果加上試點(diǎn)期間的“個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老資金賬戶在中保信平臺進(jìn)行登記俊啼，校驗(yàn)其唯一性肺缕。”則成了“多賬戶”林立局面吨些。
? ? ? ? 按試點(diǎn)規(guī)定搓谆，個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老資金賬戶變更銀行須經(jīng)中保信平臺校驗(yàn)后，進(jìn)行賬戶結(jié)轉(zhuǎn)豪墅，每年允許結(jié)轉(zhuǎn)一次泉手。中保信平臺與稅務(wù)系統(tǒng)、商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行對接偶器，提供賬戶管理斩萌、信息查詢缝裤、稅務(wù)稽核、外部監(jiān)管等基礎(chǔ)性服務(wù)颊郎。
? ? ? ? 首先憋飞，看秉文教授的推薦，一是國內(nèi)最大最完整的個(gè)人金融基本數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)平臺姆吭，即中國人民銀行征信中心系統(tǒng)榛做；二是根據(jù)《個(gè)人所得稅專項(xiàng)附加扣除暫行辦法》的規(guī)定，個(gè)人所得稅增設(shè)六項(xiàng)專項(xiàng)附加扣除時(shí)由稅務(wù)部門使用的“遠(yuǎn)程辦稅端”内狸，也可以作為銀行業(yè)的賬戶平臺检眯。
? ? ? 賬戶管理機(jī)構(gòu)的選擇要有“唯一性”標(biāo)準(zhǔn)，除了信托利益原則昆淡，最直接的就是效率锰瘸、成本、權(quán)威性昂灵、專業(yè)性避凝。第三支柱養(yǎng)老個(gè)人賬戶信息平臺系統(tǒng)選擇，整體功能要滿足賬戶管理眨补、登記繳費(fèi)管削、投資管理、政策監(jiān)管渤涌、待遇核發(fā)和公共服務(wù)等功能佩谣。
? ? ? ? 其基本原則，應(yīng)該是要建設(shè)全國集中系統(tǒng)实蓬，形成全國統(tǒng)一服務(wù)能力茸俭；確保建立統(tǒng)一后臺權(quán)益賬戶，與資金賬戶分離安皱，確保權(quán)益賬戶唯一性调鬓、資金總歸集戶統(tǒng)一性、個(gè)人銀行賬戶可變更酌伊；實(shí)現(xiàn)第一支柱基本保險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)核驗(yàn)腾窝，支撐多支柱聯(lián)動服務(wù)與綜合決策；滿足以社會保障卡銀行賬戶為載體居砖，實(shí)現(xiàn)資金賬戶有效管理和封閉運(yùn)行虹脯；能夠以線上服務(wù)形態(tài)為主，最大程度簡化業(yè)務(wù)流程奏候；實(shí)現(xiàn)多個(gè)相關(guān)政府及監(jiān)管部門信息對接循集、系統(tǒng)聯(lián)動、業(yè)務(wù)協(xié)同蔗草；滿足第三支柱個(gè)人養(yǎng)老多機(jī)構(gòu)咒彤、多部門管理運(yùn)營服務(wù)的入口疆柔；滿足個(gè)人公共服務(wù)要求和信息披露等。
? ? ? ? 有了標(biāo)準(zhǔn)镶柱，就可以比較旷档。
? ? ? ? 先看央行征信系統(tǒng)。作為個(gè)人"信用檔案"歇拆，目的是為各商業(yè)銀行提供個(gè)人信用服務(wù)的專門機(jī)構(gòu)鞋屈。系統(tǒng)的功能有征信效率的權(quán)威性、借款便利查吊、信用提醒和公平信貸谐区。它不具備上述第三支柱養(yǎng)老信息賬戶的功能要求。換言之逻卖，即是使用，開發(fā)運(yùn)維也屬新增昭抒。
? ? ? ? 再看稅務(wù)部門的“遠(yuǎn)程辦稅端”评也。其適用范圍用于享受子女教育、繼續(xù)教育灭返、大病醫(yī)療盗迟、住房貸款利息或住房租金、贍養(yǎng)老人六項(xiàng)專項(xiàng)附加扣除的自然人納稅人填寫熙含。是否適用或改造后適用于第三支柱個(gè)人養(yǎng)老賬戶信息平臺系統(tǒng)的要求罚缕，也存疑。分析同理怎静。
? ? ? ? 相反案倒邮弹，在第二支柱養(yǎng)老賬戶運(yùn)營管理中，由于多角色蚓聘、多機(jī)構(gòu)的管理現(xiàn)狀導(dǎo)致機(jī)構(gòu)之間存在信息交互頻繁腌乡、業(yè)務(wù)周期長、接口標(biāo)準(zhǔn)難規(guī)范夜牡、管理成本高等痛點(diǎn)与纽，嚴(yán)重制約著行業(yè)的發(fā)展。例如按照《企業(yè)年金基金數(shù)據(jù)交換規(guī)范》的要求塘装，受托人與賬戶管理人數(shù)據(jù)交集為32項(xiàng)急迂，全部數(shù)據(jù)集為62項(xiàng)，重疊度高達(dá)52%蹦肴，這是企業(yè)年金最大的教訓(xùn)之一僚碎。為何在第三支柱又要冒“重蹈覆轍”的風(fēng)險(xiǎn)？
? ? ? ? 第三支柱養(yǎng)老賬戶信息系統(tǒng)冗尤，一方面要體現(xiàn)與身份證綁定的賬戶唯一性听盖；另一方面胀溺，路徑選擇又要容忍銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)皆看、基金業(yè)三套賬管信息系統(tǒng)的“三國演義”存在仓坞。道理上說不通。
? ? ? ? 如果借助科技金融腰吟，例如將區(qū)塊鏈的技術(shù)特性應(yīng)用到第三支柱養(yǎng)老賬戶信息系統(tǒng)的運(yùn)營管理中无埃，通過與各管理機(jī)構(gòu)達(dá)成共識，以聯(lián)盟鏈的方式毛雇，可以構(gòu)建統(tǒng)一的對內(nèi)嫉称、對外的跨機(jī)構(gòu)系統(tǒng)信息交互平臺系統(tǒng)。
? ? ? ? 作為金融科技的重要力量灵疮，區(qū)塊鏈技術(shù)憑借它的交易可追溯织阅、不可篡改、可信機(jī)制震捣、多中心化等特性荔棉，可以重構(gòu)第三支柱養(yǎng)老金融的基礎(chǔ)架構(gòu)，重新定義信任和價(jià)值傳遞的規(guī)則蒿赢，服務(wù)于第三支柱養(yǎng)老信托目的润樱，對接各類承擔(dān)信托責(zé)任的金融服務(wù)行業(yè)和各類監(jiān)管稅務(wù)機(jī)構(gòu)等。
