來到了1963年老翘，這一年的信件中光羞，看到了老巴基金從1957至1963的復(fù)合回報率達到了22%逆航，在當(dāng)時其他頭部基金年復(fù)合回報率在8-9%左右，可見老巴的基金是當(dāng)時的龍頭基金渤滞。除了他一直以來的投資邏輯分析和業(yè)績剖析贬墩，這篇里也著重分析了“控制類”的重要盈利來源，登普斯特制造公司妄呕。作為投資組合里比較少見的控制類投資陶舞，其實也就是重倉了，重到可以擁有絕對控股權(quán)绪励，可以將企業(yè)經(jīng)營肿孵，運作同樣作為投資的一個重要部分唠粥。老巴提到，一開始還是讓登普斯特的原班人馬繼續(xù)治理公司停做，但是總體來看收效甚微晤愧，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表不見改善，資本市場給的估值也沒有起色蛉腌。最后官份，老巴選擇找來了職業(yè)經(jīng)理人哈里。哈里做的核心就是四個字：降本增效烙丛。在這個背后贯吓，就是越來越美好的資產(chǎn)負(fù)債表，存貨周轉(zhuǎn)率提升蜀变、釋放資本投資獲利、剝離虧損業(yè)務(wù)介评、降低運營成本等库北。所以說，投資一家企業(yè)们陆，出了自身業(yè)務(wù)之外寒瓦，企業(yè)的領(lǐng)軍人物以及核心團隊也同樣重要。另一個案例坪仇，德國國家石油的案例可以看出杂腰，老巴更傾向于確定性的東西∫挝模看了公告再買入份額喂很。聯(lián)想到現(xiàn)在的大A，多少票在利好公告前已經(jīng)開始漲停了皆刺，如果按照這套邏輯少辣，在A股大概率是被割韭菜∠鄱辏總的來說漓帅，A股難度系數(shù)還是比美股高不少，究其原因痴怨，可能是市場起步晚忙干、規(guī)則意識仍不強吧！但也能看到浪藻，國家對資本市場的重視以及不斷增強的管控捐迫，2022來了，預(yù)祝大A沖擊4000點爱葵。
【1963年】巴菲特的股東信讀后感
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