高瓴資本創(chuàng)始人張磊寫書了霞揉,講述他本人的投資理念旬薯,也是他的回憶錄,提倡長期投資價值适秩,確實非常不錯绊序。
好多話我想說的,他都說了秽荞!
自序
提倡長期主義骤公,與偉大格局觀者同行,做時間的朋友扬跋。
真正的投資阶捆,有且只有一條標(biāo)準(zhǔn),那就是是否在創(chuàng)造真正的價值钦听,這個價值是否有益于社會的整體繁榮洒试。
每次危機(jī)出現(xiàn),都為我們提供了一次難得的壓力測試后和投資復(fù)盤的機(jī)會彪见,而最終是價值觀決定了你將如何應(yīng)對和自處儡司。
每個人都可以成為自己的價值投資人,時間余指,精力捕犬,追求和信念,這無數(shù)種選擇酵镜,都是對自己人生的投資碉碉。價值創(chuàng)造無關(guān)高下,康莊大道盡是通途淮韭,以赤子之心不被嘈雜澆鑄垢粮,出走半生歸來仍是少年。
第一部分
尋找價值的歷程
第一章
價值的底色
一個人的知識靠粪,能力和價值觀才是深藏于內(nèi)心蜡吧,并真正屬于自己的三把火。
構(gòu)建屬于自己的知識體系和思維構(gòu)架占键,是塑造投資能力的起點昔善。
價值投資不是數(shù)學(xué)或推理,不能紙上談兵畔乙,必須向社會學(xué)的田野調(diào)查一樣君仆,理解真實的身材生活場景,才能真正掌握什么樣的產(chǎn)品是消費者所需要的,什么樣的服務(wù)真正有意義返咱。
人生中很重要的一件事是找一幫你喜歡的钥庇,真正靠譜的人一起做,有意思的事咖摹。
以下這段話念給兒子聽:
讀書评姨、思考、實踐楞艾,對這個世界的好奇和探索参咙,是我在很小的時候就明白追求事業(yè)和夢想,必須對自己有所承諾硫眯,著眼于長遠(yuǎn)全神貫注并全力以赴。
第二章
價值投資啟蒙
經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰.梅納德.凱恩斯名言:處事的智慧教導(dǎo)人們寧可依循傳統(tǒng)而失敗择同,也不愿意打破傳統(tǒng)而成功两入。
投資的目標(biāo)是盈利還是實現(xiàn)某種社會理想,其間的平衡必須把握敲才。
方法和策略能夠戰(zhàn)勝市場裹纳,但長期主義的信仰,卻能夠贏得未來紧武。
第三章
價值投資初試煉
對一名投資人而言剃氧,理解深藏在巨大勢能中的關(guān)鍵行業(yè)和企業(yè)是非常重要的能力。
與靠譜的人做有意思的事阻星,是我一直以來非常享受工作的原因之一朋鞍。
高瓴資本創(chuàng)業(yè)伙伴的三個標(biāo)準(zhǔn):人品好愛學(xué)習(xí)能吃苦。
嘗試可能只是意氣妥箕,但堅持卻是勇氣滥酥。
《國家競爭優(yōu)勢》提出國家競爭力的四個階段:一是生產(chǎn)要素導(dǎo)向階段,二是投資導(dǎo)向階段畦幢,三是創(chuàng)新導(dǎo)向階段坎吻,四是財富導(dǎo)向階段(金融)
在中國悲觀主義可能猜對了當(dāng)下,但樂觀主義卻能夠贏得未來宇葱。
謀大局瘦真,思長遠(yuǎn),用望遠(yuǎn)鏡觀察變化黍瞧,捕捉機(jī)遇诸尽,用顯微鏡研究生意本質(zhì),看清他的基因雷逆,細(xì)胞弦讽,還有能量。
在短期與長期,風(fēng)險與收益往产,所為與有所不為之間被碗,我們修煉自身的內(nèi)核堅持做正確的事,
只要使為社會瘋狂創(chuàng)造價值的企業(yè)仿村,他的收入锐朴,利潤早晚會兌現(xiàn),社會最終會給予他長遠(yuǎn)的獎勵蔼囊。
第二部分
價值投資的哲學(xué)與修養(yǎng)
第四章
價值投資方法與哲學(xué)
零售生態(tài)
以終為始焚志,是研究的不變法則。
最好的分析方法未必是使用估值理論畏鼓,資產(chǎn)定價模型酱酬,投資組合策略,而是堅持第一性原則云矫,即追本溯源膳沽,這個源包括基本的公理,處事的哲學(xué)让禀,人類的本性挑社,萬物的規(guī)律。
更多地研究是為了更少地決策巡揍,更久地研究是為了更準(zhǔn)地決策痛阻。
精確的數(shù)據(jù)無法代替大方向的判斷,戰(zhàn)術(shù)上的勤奮不能彌補(bǔ)戰(zhàn)略上的懶惰腮敌。
在復(fù)利的數(shù)學(xué)公式中阱当,本金和收益還只是乘數(shù),而時間是指數(shù)缀皱。把時間分配給能夠帶來價值的事情斗这,復(fù)利才會發(fā)生作用。
世界上只有一條護(hù)城河啤斗,就是企業(yè)家們不斷創(chuàng)新表箭,不斷地瘋狂地創(chuàng)造長期價值。
自己跳動的內(nèi)核就是強(qiáng)大的產(chǎn)品迭代能力钮莲,而驅(qū)動這一能力的則是強(qiáng)大的組織和人才管理機(jī)制免钻,它鼓勵創(chuàng)新,不設(shè)邊界崔拥,促進(jìn)分布式?jīng)Q策和坦誠溝通极舔,把組織的交易成本降到極低,使公司的核心價值觀和創(chuàng)新能力結(jié)合的很好链瓦。
商業(yè)競爭本質(zhì)上要看格局拆魏,要看價值盯桦,要升維思考,從更大的框架渤刃,更廣視角去看給消費者創(chuàng)造怎樣的價值拥峦。
在未來的商業(yè)邏輯中,企業(yè)從求贏變成不斷追求新的生長空間卖子,從線性思考變成立體思維略号,從靜態(tài)博弈變成動態(tài)共生。
持續(xù)不斷瘋狂創(chuàng)造價值的企業(yè)家精神洋闽,才是永遠(yuǎn)不會消失的護(hù)城河玄柠。
人是一切價值的創(chuàng)造者,是企業(yè)家精神的源泉和實現(xiàn)載體诫舅。
對投資來說羽利,看人就是最大的風(fēng)控,這比財務(wù)上的風(fēng)控更加重要骚勘,只要把人選對了铐伴,風(fēng)險自然就小了。
長期結(jié)構(gòu)性價值投資的核心是格局觀俏讹,不斷顛覆自身,重塑產(chǎn)業(yè)畜吊,為社會持續(xù)創(chuàng)造價值泽疆。
三個投資哲學(xué):
以正治國,以奇用兵(出自老子)
(類似于總書記說的守正創(chuàng)新)
弱水三千玲献,但取一瓢(出自佛經(jīng))
桃李不言殉疼,下自成蹊(出自史記)
價值投資最偉大之處在于,他蔣投資這項難以確定的事情捌年,變成了一項功到必成的事業(yè)瓢娜,變成邏輯上智識和拆解,數(shù)字里的洞見和哲學(xué)礼预,變化中的感知和頓悟眠砾。唯有詩人能擴(kuò)張宇宙,發(fā)現(xiàn)通向真理的捷徑(出自丹.西蒙斯的《海伯利安》)托酸。
如果說價值投資的出發(fā)點是發(fā)現(xiàn)價值的話褒颈,那么落腳點應(yīng)該是創(chuàng)造價值。
第五章
價值投資者的自我修養(yǎng)
價值投資不必依靠天才励堡,只需依靠正確的思維模式并控制自己的情緒谷丸。
從現(xiàn)象出發(fā),抓住可以把握的關(guān)鍵要素应结,理解商業(yè)的底層邏輯刨疼。
信念有時比處境更加重要,你的格局決定了你的生存環(huán)境,也決定了你的投資機(jī)會揩慕。
方法論本質(zhì)上并無高低之分亭畜,只是天性的自知自省與自洽。
選擇投資方式就是選擇自己的生活方漩绵,出發(fā)點是你自己的內(nèi)心選擇的贱案,是能夠讓你有幸福感的東西。
寧愿丟掉客戶止吐,也不愿丟掉客戶的錢宝踪。
價值投資者的自我修養(yǎng),就是在長期追求內(nèi)心寧靜的過程中碍扔,堅持有所為瘩燥,有所不為,在道德之力和紀(jì)律約束中重復(fù)反思不同,尊重常識厉膀,認(rèn)知自我。所謂:初有決定不移之志二拐,中有勇猛精進(jìn)之心服鹅,末有堅貞永固之力。
高瓴公式
選擇的核心是讓人思想匹配合適的人百新,在合適的事業(yè)上企软,一定能夠取得非凡的指數(shù)級的成功,在這其中饭望,人比事更重要仗哨。這是因為一個人的專注,熱情和才華能夠激活一項事業(yè)的許多可能性铅辞,甚至改變她本來的發(fā)展曲線厌漂,把不可能變成可能或者超越預(yù)期的成就,一項事業(yè)本來的屬性斟珊,也能夠讓一個人不斷的成長苇倡,不斷地突破自己的舒適,去成為更好的自己倍宾。
我們推崇物偉大格局觀者雏节,就是因為他們往往能洞察趨勢,深愛本質(zhì)高职,擁抱變化钩乍,富有同理心,這些將是價值創(chuàng)造的最重要來源怔锌。
選擇與偉大格局觀者同行寥粹,就是持有共同的戰(zhàn)略愿景变过,深諳行業(yè)規(guī)律的基礎(chǔ)上,最先進(jìn)的科技手段涝涤,最高效的運營方式媚狰,黨造動態(tài)護(hù)城河,持續(xù)不斷的為社會創(chuàng)造價值阔拳。
組織人才觀公式
把最聰明最靠譜的人聚合在一起崭孤,一定能夠產(chǎn)生巨大的化學(xué)反應(yīng)。這種化學(xué)反應(yīng)會讓人產(chǎn)生奇思妙想糊肠,非凡創(chuàng)意和許多無與倫比的思考成果辨宠,這些最聰明,最靠譜的人之間也會彼此吸引處境和激發(fā)货裹,從而產(chǎn)生巨大的詩人嗤形,包括極致效率,團(tuán)隊優(yōu)勢和創(chuàng)造性的解決方案弧圆。
長期的使命感和共同的價值觀是激活人才的反應(yīng)條件赋兵,好比光合作用,它營造了一個積極向上搔预,敢拼想贏的能量場霹期,從而讓團(tuán)隊成員之間不斷的產(chǎn)生化學(xué)反應(yīng),釋放層出不窮的能量拯田。
無論對一項事業(yè)還是一個組織來說经伙,人才都是最重要的資產(chǎn)。所以我們希望看到一個組織和人才和諧發(fā)展的小生態(tài)勿锅,在這個小生態(tài)里,每個人能夠盡情的自我成長枣氧,充分的交流學(xué)習(xí)溢十,彼此啟發(fā)處境,把組織變成一個終身學(xué)習(xí)索取达吞,然后再不斷地相互激發(fā)實現(xiàn)夢想张弛。
組織文化與價值觀公式
啊最聰明最靠譜的人聚合在一起時,有一個重要條件就是價值觀對齊酪劫。 因為不同的人才有著迥異的教育和家庭背景吞鸭,獨特的能力,才華和不同的內(nèi)心驅(qū)動因素覆糟。
在所有維度或坐標(biāo)中刻剥,最關(guān)鍵的是形成多位一體的價值觀坐標(biāo)。只有在共同的價值觀體現(xiàn)一下滩字,團(tuán)隊才能夠共同創(chuàng)造石破天驚的成果造虏,而不會使成員之間水火不容或者毫無反應(yīng)御吞。
價值觀對其的基礎(chǔ)是有吸引力的組織文化。
傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級和新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的創(chuàng)新滲透漓藕,形成啞鈴理論公式陶珠。
價值投資創(chuàng)新公式
應(yīng)用第一性原理,回歸本質(zhì)享钞,追本溯源揍诽,并在此基礎(chǔ)上升維思考,從更大的框架栗竖,更高的視角去考慮問題暑脆。
在價值投資的創(chuàng)新之路中,我們不斷解構(gòu)產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性變化划滋,在超長期的視角和更廣泛的產(chǎn)業(yè)格局中饵筑,尋找引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)重塑的,基礎(chǔ)性力量处坪。
無論是價值重估去發(fā)現(xiàn)價值還是以價值重構(gòu)去創(chuàng)造價值根资,出發(fā)點都是從提高生產(chǎn)效率,增加社會福祉的角度同窘,通過產(chǎn)業(yè)重塑玄帕,持續(xù)不斷的瘋狂創(chuàng)造價值。
第六章
與偉大格局觀者同行
選擇與誰同行比要去的遠(yuǎn)方更重要想邦。
芝加哥大學(xué)教授畢海德在《新企業(yè)的起源與演進(jìn)》書中指出經(jīng)濟(jì)學(xué)家把企業(yè)家在經(jīng)濟(jì)思想史中表現(xiàn)出的能力分為四類:對不確定性的承擔(dān)裤纹,對創(chuàng)新的洞察,超強(qiáng)的執(zhí)行力與極致的協(xié)調(diào)能力丧没。
把價值觀放在利潤的前面鹰椒,堅信價值觀是這個企業(yè)真正核心的東西,那么呕童,利潤將只是做正確的事情和自然而然產(chǎn)生的結(jié)果漆际。
保持進(jìn)化最大的價值在于競爭對手會消失,而自己才是真正的競爭對手夺饲。
沒有一定要做的生意奸汇,但有一定要幫的朋友
同理心會帶給你一種寬容的力量,對他人和自己的寬容往声,免于過度氣餒或者對他人的苛責(zé)擂找,這會讓你更好成就自己。
在奮斗的過程中難以預(yù)料前路如何選擇浩销,與誰同行比要去的遠(yuǎn)方更重要贯涎。
同理心不等同于同情心,同理心是一種發(fā)自內(nèi)心的尊重和關(guān)愛撼嗓,擁有同理心的人柬采,既能夠認(rèn)可他人的成功欢唾,也能夠理解他人的失敗。有了同理心粉捻,你就能看到更多和自己不一樣的方面礁遣,能夠擁有無限視角去理解更多的事情,這種超前感知力會讓你變得無所不知肩刃。
第七章
持續(xù)創(chuàng)造價值的卓越組織
重視學(xué)習(xí)和挑戰(zhàn)祟霍,把學(xué)習(xí)作為終身的樂趣和成就
超級CEO至少有兩項核心能力:第一,保持自由思考盈包,第二沸呐,真正理解并實踐價值管理。
打造文化:追求內(nèi)心的寧靜
年文化必須在創(chuàng)業(yè)呢燥,一開始就建立起來不能出問題崭添,也無法推倒重來
堅持追求真理,敢拼想贏不怕輸叛氨,坦誠溝通和交流
綻放人才:和靠譜的人做有意思的事
尋找靠譜的人呼渣,:自驅(qū)型的人,時間敏感的人寞埠,有同理心的人屁置,終身學(xué)習(xí)者
吸引人才是第一步建立有效的人才培養(yǎng)和考核體系,是實現(xiàn)人才綻放的核心機(jī)制仁连。
培養(yǎng)人才應(yīng)有兩個維度蓝角,一是基于公司戰(zhàn)略層面的培養(yǎng),始終把對公司發(fā)展有益的工作技能作為重點培養(yǎng)內(nèi)容幫助新人新增好的思維模式和做事習(xí)慣饭冬,二是基于團(tuán)隊執(zhí)行層面的培養(yǎng)使鹅,在解決實際問題中磨練成才干。
好的組織小生態(tài)系統(tǒng)應(yīng)該包含四層含義
以學(xué)習(xí)為基礎(chǔ)昌抠,具有賦能型的機(jī)制或載體并徘,去中心化的組織,不斷進(jìn)化扰魂,企業(yè)有內(nèi)生凝聚力和驅(qū)動力
一個卓越的創(chuàng)業(yè)組織,最好的狀態(tài)就是年輕的狀態(tài)蕴茴,依靠內(nèi)生的組織力劝评,沒有包袱,滿是憧憬倦淀,不加思索蒋畜,以終為始。
第八章 產(chǎn)業(yè)變革中的價值投資
科技不是顛覆的力量撞叽,而是一種和解再造的力量
熊彼特的創(chuàng)新理論姻成,創(chuàng)造性破壞概念
中國創(chuàng)新進(jìn)入2.0時代關(guān)鍵是融合插龄,而不是簡單的復(fù)制,簡單的疊加各種技術(shù)未來的創(chuàng)新將是真正的黑科技科展,硬科技與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的融合均牢,實現(xiàn)長遠(yuǎn)價值創(chuàng)造和共同發(fā)展。
新經(jīng)濟(jì)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)形成啞鈴的兩端啞鈴的兩端通過創(chuàng)新滲透和諧發(fā)展而不是顛覆才睹。(由此我想到了也是特別想說的徘跪,智慧制造不是消滅崗位,而是讓這個崗位更加有尊嚴(yán)@湃痢)
高瓴資本對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的思考是要實現(xiàn)創(chuàng)新升級垮庐,完成三個方面的轉(zhuǎn)型。第一坞琴,要實現(xiàn)資產(chǎn)的動態(tài)配置哨查,優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表第二,要精益化管理的思維和能力提升運行效率第三剧辐,要擁有全球視野寒亥,能夠走出去,進(jìn)行國際拓展
和止與米浙于,相期于茶护盈。馮友蘭先生贈送金岳霖先生的一副對聯(lián)。米羞酗,88腐宋,茶,108
高領(lǐng)資本投資了一系列中國制造和生命一樣的公司檀轨。最大的關(guān)注是創(chuàng)新和創(chuàng)造
消費互聯(lián)網(wǎng)是物理的胸竞,產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是化學(xué)的
傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級等于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加ABC
ABC紙,人工智能参萄,AI大數(shù)據(jù)卫枝,big date云計算,cloud
價值創(chuàng)造服能路線圖
數(shù)字科技化賦能是在飛行中換發(fā)動機(jī)讹挎,不會改變傳統(tǒng)企業(yè)的行業(yè)屬性
精益管理重構(gòu)運營效率
世界上沒有科技企業(yè)和傳統(tǒng)企業(yè)的分野校赤,優(yōu)秀的企業(yè)總會及時有效地使用一切先進(jìn)生產(chǎn)要素來提高運營效率,從而實現(xiàn)可持續(xù)增長
第九章 價值投資的實踐探索
真正的重倉中國筒溃,就是要幫助中國制造業(yè)更好更快的實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級
激發(fā)新動能重倉中國制造
制造時代基礎(chǔ)性領(lǐng)域的的創(chuàng)新潛能
并購?fù)顿Y的出發(fā)點并不是追求投資規(guī)穆砝海或者單純的投資收益,更關(guān)鍵的是怜奖,在原有商業(yè)模式創(chuàng)新進(jìn)入階段性瓶頸情況下浑测,判斷科技賦能能否成為驅(qū)動產(chǎn)業(yè)升級新價值所在,能否通過科技創(chuàng)新對現(xiàn)有商業(yè)模式進(jìn)行精細(xì)化達(dá)摩歪玲,通過引入新的資源迁央,改善被并購公司的長遠(yuǎn)狀況
第十章永遠(yuǎn)追求豐富而有益的人生
教育是對人生最重要掷匠,最明智的投資
對有潛質(zhì)價值觀一致的員工,我們奉行長期主義岖圈,不著急讹语,慢慢來,給予其充足的成長時間
高領(lǐng)資本的選人用人方式方法值得學(xué)習(xí)
教育是一個很講究幅狮,情感關(guān)懷和激勵的領(lǐng)域募强,越是處于一個機(jī)器橫行的人工智能時代,我們就越是呼喚人心崇摄,種獨特的同理心和情感互動等真正溫度的東西擎值。
未來的構(gòu)建需要無盡的想象力和踏實的執(zhí)行力,這兩種力量匯聚在一起逐抑,就是創(chuàng)新鸠儿,而創(chuàng)新的核心正是人才
在全書最后列出了張磊的一些論文,印象最深的是敘事經(jīng)濟(jì)學(xué)厕氨。這個獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎的理論在我們平時工作中得到了印證进每。原來敘事也可以是經(jīng)濟(jì)學(xué),平時講故事的方式命斧,傳遞的管理經(jīng)驗和商業(yè)邏輯有了理論出處田晚,敘事并非簡單的好記的或者漂亮的話,而是深層次的故国葬?事贤徒,觸動最原始的情感,不一定是簡單的真相汇四。這種思維模式就是第一性原理接奈,通過對現(xiàn)實環(huán)境的動態(tài)觀察,挖掘真正重要的原理通孽,把問題研究透序宦,研究深。敘事也是建立同理心的橋梁背苦。