1996年伯克希爾的凈值成長了36.1%,約62億美元辜昵，不過每股凈值成長了38.1%桃序。原因在于去年我們以發(fā)行新股的方式啼器，并購了國際飛安公司同時另外還追加發(fā)行了一些b股普通股總計過去32年以來躁劣。每股凈資產(chǎn)由當初的19美元成長為現(xiàn)金的19011美元晃琳。年復合增長率為23.8%。
我們在1996年姆涩，兩度發(fā)行股份昏名。第一次是在五月份辦理，現(xiàn)金增資發(fā)行b級普通股阵面。第二次是在12月發(fā)行a級與b級普通股以購并國際飛安公司『檠迹總的來說以上三項非營業(yè)項目對于去年本公司。31.8%的每股凈值成長率的凈影響還不到1%览爵。
1996年我們之所以一再強調(diào)每股凈值置鼻，原因在于它大約就等于我們在去年的實際進展。
內(nèi)在價值與股票市價的關系蜓竹。伯克希爾這幾年的股價表現(xiàn)遠遠超越內(nèi)在價值，而后者的成長幅度也相當令人滿意嘶是，而這樣的情況不可能無限制地持續(xù)下去聂喇，查理根我不認為當時伯克希爾的價值有被低估的可能性希太。長期而言，伯克希爾股東的整體利益堕澄，一定會與企業(yè)經(jīng)營的獲利一致奈偏，當公司股價的表現(xiàn)暫時優(yōu)于或劣于企業(yè)經(jīng)營時裁蚁，少部分的股東，不管是買進的或是賣出的人將會因為做出這樣的舉動，而從交易的對方身上占到一些便宜室谚，通常來說入篮，都是老經(jīng)驗的一方在這場游戲中占上風。而我們主要的目標是希望讓伯克希爾的股東持有公司所有權所獲的利益極大化，但在此同時我們也希望能讓一些股東從其他股東身上所占到便宜能夠極小化酥诽。
1996年的并購案
1996年進行了兩次并購泪姨。兩者皆擁有我們想要的特質那就是絕佳的競爭優(yōu)勢與優(yōu)秀的管理人诀黍。
第一種并購是堪薩斯銀行家保險也颤，從字面上可知這是一家專門提供銀行業(yè)保險的保險公司。在全美22個州從事相關業(yè)務擁有相當不錯的承保記錄竭沫。
1996年發(fā)生了另一件購并案蜕提，全世界最大的飛行員訓練公司國際飛安公司谎势。其規(guī)模比以前一個案子要大得多×椭螅總金額高達15億美元，不過這個案子發(fā)生的過程一樣戲劇性鄙麦。
稅務問題
1996年甘乃迪總統(tǒng)曾經(jīng)說過一句話典唇，不要問國家能為你做些什么，問問你能為國家做些什么胯府？去年我們決定介衔。照他的建議試一試不過不知道是誰說問問沒有關系的。我們最后得到答案是總共要繳納8.6億美元的所得稅給美國國庫骂因。伯克希爾這一年的稅收占全美2000分之一炎咖。
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