第一節(jié)：IPO業(yè)務(wù)簡介及承做流程概覽
1.1資本市場解讀
（1）兩個(gè)交易所其弊，五大板塊：深交所（三個(gè)板塊：主板000膀斋、中小板002、創(chuàng)業(yè)板300）仰担、上交所（科創(chuàng)板）600/601
（2）多層次的資本市場：
一板市場：深交所的主板、中小板技掏、上交所的主板
二板市場：科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板
三板市場：90年代初项鬼，非上市公眾公司
1.2 ?IPO解讀
（1）IPO：企業(yè)首次公開發(fā)行，如果上市了再發(fā)行就是再融資
? ? ? ? 公開發(fā)行：向不特定的對象發(fā)行鸠真，或者發(fā)行的對象超過200人（要經(jīng)過審核）
? ? ? ? IPO發(fā)行的是股票
? ? ? ?上市：上的是上交所或者深交所市場龄毡，不是新三板市場
（2）IPO對企業(yè)的意義和價(jià)值：
? ? ? ? ? 投資價(jià)值發(fā)現(xiàn)：企業(yè)的價(jià)值=股權(quán)的價(jià)值（貼現(xiàn)、市盈率計(jì)算）+債權(quán)價(jià)值 市盈率：只有二級市場才有 股權(quán)的公允價(jià)值*股權(quán)數(shù) 供需平衡 非上市公司沒有股權(quán)流通市場沦零，導(dǎo)致沒有足夠多的市場參與者參與股權(quán)的定價(jià)，所以沒有公允價(jià)值疾渴，就不那么準(zhǔn)確
? ? ? ? ? 融資工具豐富：從非上市公司變成上市公司規(guī)范很多屯仗，受到證券法規(guī)監(jiān)管，所以銀行就更愿意借款給你魁袜，非上市公司沒有股權(quán)流通的市場敦第，制約融資的手段店量，新三板市場缺乏流動性
? ? ? ? ? 企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的規(guī)范和信息的透明，提升商業(yè)知名度與信譽(yù)
? ? ? ? ? 掛牌上市的3600,?工商登記的主體4000萬家，上市公司享有特有的股權(quán)流通市場待遇粟按，但是要信息披露透明
2.1企業(yè)上市相關(guān)法律法規(guī)解讀——滿足兩套體系
（1）公司法、證券法：最核心的兩個(gè)法規(guī)疼鸟；公司法（股份有限公司）庙曙、證券法（所有的市場參與者）
（2）證監(jiān)會及交易所監(jiān)管法規(guī)：走IPO路線踏入資本市場必須滿足：首次的兩個(gè)方法
（3）監(jiān)管機(jī)構(gòu)具體解釋：解釋法規(guī)里模棱兩可的
2.2企業(yè)上市相關(guān)法律法規(guī)解讀：這些都是最低的要求
持續(xù)經(jīng)營3年以上：3年指36個(gè)月，但是實(shí)際業(yè)務(wù)中以三個(gè)完整會計(jì)年度
主板捌朴、中小板<20%
形成完整的采購、生產(chǎn)洼怔、銷售系統(tǒng)就叫完整的業(yè)務(wù)體系左驾，創(chuàng)業(yè)板主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)
董事和高管的變動，為什么變動安岂，涉及財(cái)務(wù)造假帆吻？
創(chuàng)業(yè)板：注冊資本必須足額繳納，包括重要的子公司猜煮，平衡監(jiān)管要求與企業(yè)的發(fā)展要求
避免同業(yè)競爭（跟控股股東的其他企業(yè)），減少關(guān)聯(lián)交易
內(nèi)控：報(bào)銷單誰簽字翠肘、誰先簽辫秧、誰后簽必須要有制度
3.1企業(yè)發(fā)行上市需聘請的中介機(jī)構(gòu)
（1）保薦機(jī)構(gòu)
（2）律師
（3）審計(jì)機(jī)構(gòu)
（4）資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)
（5）財(cái)經(jīng)公關(guān)公司：輿情監(jiān)控
券商是企業(yè)發(fā)行上市的總協(xié)調(diào)人
4.1企業(yè)上市解讀
改制及輔導(dǎo)：盡職調(diào)查，發(fā)現(xiàn)問題并規(guī)范解決問題，這個(gè)時(shí)間最長甥桂，不少于5個(gè)月
5.1盡職調(diào)查
（1）盡調(diào)目的：發(fā)現(xiàn)問題邮旷，要解決問題，
（2）盡調(diào)的手段：發(fā)盡調(diào)清單婶肩；訪談：企業(yè)老板、中層民镜、普通員工险毁；
第二節(jié)：公司業(yè)務(wù)研究框架及主要方法論
1、公司研究的目的
（1）PE：買方來看一家公司畔况，投資價(jià)值，估值亥鬓，最終落地到業(yè)績域庇，公司的業(yè)績，核心資源听皿，發(fā)展?jié)摿?/p>
（2）投行：作為資本運(yùn)作的服務(wù)方，IPO庵朝，幫融資又厉，該公司未來有沒有能力上市，并購重組覆致，是否適合進(jìn)行資本運(yùn)作，能否做資本運(yùn)作（看業(yè)績儡羔，創(chuàng)業(yè)板5000萬；合規(guī)性：是否滿足條件）
（3）二級投研：關(guān)注未來一兩年公司的業(yè)績能否持續(xù)增長汰蜘，研究超預(yù)期股價(jià)=pe倍數(shù)*凈利潤 完美市場（信息完全透明，完全體現(xiàn)在股價(jià)）
（4）咨詢：公司的發(fā)展戰(zhàn)略
不是吹捧性的報(bào)告苛坚，也不是公開信息的簡單羅列色难，抓到重點(diǎn)快消：渠道、品牌研發(fā)型公司：研發(fā)能力
2.1業(yè)務(wù)研究的主要層次
（1）公司愿景：控股人20%+ 30%持股 國外：沒有實(shí)際控股人莱预，前十大股東全是財(cái)務(wù)投資者，愿景取決于管理者的風(fēng)格依沮；
（2）商業(yè)模式
（3）產(chǎn)業(yè)總趨勢
2.2公司的商業(yè)模式
主要是采購銷
首先看收入構(gòu)成枪狂，看它主要是做什么業(yè)務(wù)，收入來源的方向州疾，收入的結(jié)構(gòu)真正確定營業(yè)結(jié)構(gòu)
主營業(yè)務(wù)A—供應(yīng)商—終端客戶
?2.3產(chǎn)業(yè)發(fā)展的總體趨勢
（1）市場規(guī)模
（2）市場發(fā)展動力
（3）市場發(fā)展格局
2.4 公司商業(yè)模式的支撐體系
（1）公司的組織和流程：組織結(jié)構(gòu)能否支撐流程的落地严蓖，這家公司的組織是如何開展的，關(guān)鍵的崗位都是哪些人颗胡，領(lǐng)導(dǎo)是怎么樣管理的。穩(wěn)定成熟的治理結(jié)構(gòu)：如果都是親信哑蔫，造假弧呐、外來持股人沒有影響力，提升資本對企業(yè)的信心俘枫，能降低融資成本
（2）核心資源：
?資本資源：賬上有無錢，股東的錢鸠蚪，獲取資本的能力巡球，能夠拿到地 PPP：公司和政府的合作，有錢的企業(yè)能拿到好項(xiàng)目
?技術(shù)儲備資源：核心專利（發(fā)明專利數(shù)量酣栈、質(zhì)量、和公司的核心產(chǎn)品矿筝、核心業(yè)務(wù)的關(guān)系窖维，干貨更多； 技術(shù)經(jīng)歷：管理層訪談铸史，核心指標(biāo)：即使沒有專利，但是產(chǎn)品做得比別人好判沟；生物崭篡、高科技：技術(shù)路線不一樣）研發(fā)投入如果占比很大，那么是技術(shù)儲備資源琉闪。 粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，把管理人員放到研發(fā)斯入，實(shí)際他在干嘛都不懂 高薪技術(shù)企業(yè)資質(zhì)：只是形式而不是實(shí)質(zhì)，可以享受稅的減免咱扣，不一定技術(shù)儲備好涵防。研發(fā)投入可以造假
?銷售渠道：進(jìn)入了哪些大型超市，渠道遠(yuǎn)大于技術(shù)能力
?政商關(guān)系：大學(xué)偏瓤，有很大的地域性椰憋，走不遠(yuǎn)
（3）發(fā)展戰(zhàn)略
?戰(zhàn)略選擇：核心資源不匹配戰(zhàn)略厅克，是否符合行業(yè)趨勢：對于供應(yīng)鏈 以較低的價(jià)格拿到貨 整合上游的供應(yīng)商
?戰(zhàn)略實(shí)施：人才橙依、決策力硕旗，沒有組織機(jī)構(gòu)去調(diào)整
?實(shí)施保障：激勵(lì)措施
所處行業(yè)的細(xì)分規(guī)模：云南白藥牙膏：低端市場飽和女责，打入中端市場就很好了
市場發(fā)展驅(qū)動力：工業(yè)設(shè)備：終端時(shí)尚需求偏好，隨著下游需求的變化而變化
需要什么樣的通訊服務(wù)
市場發(fā)展格局：研究行業(yè)墙基、研究對手
3.1財(cái)務(wù)分析
毛利率判斷產(chǎn)品競爭力主要指標(biāo)刷喜，我的制造成本比別人便宜
應(yīng)收應(yīng)付：中國聯(lián)通，應(yīng)收賬款低初茶，它可以拖你款下游：應(yīng)收賬款
上游：應(yīng)付浊闪，要預(yù)付款嗎，還是可以拖
存貨周轉(zhuǎn)率：管理效率高规揪，不愿意把錢放進(jìn)存貨温峭，越能把存貨控制在一個(gè)較低的水平
一個(gè)企業(yè)造假的可能：
為什么毛利率下降？不能說因?yàn)槭杖胂陆导楹觯悦氏陆狄咀瑸槭裁词杖胂陆担砍掷m(xù)性的還是行業(yè)因素蹄梢，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)聯(lián)系業(yè)務(wù)
如果要造假：一般會在利潤收入確認(rèn)出現(xiàn)問題，把今年的收入確定到明年保單是真的成本結(jié)轉(zhuǎn)：完整性而咆，財(cái)務(wù)賬上的成本幕袱，為了避稅把成本搞大三項(xiàng)費(fèi)用（銷售、管理们豌、財(cái)務(wù)費(fèi)用）把利潤做大就會把資產(chǎn)端做大
