在介入之前苟跪，首先要確定自己是熟悉這一領(lǐng)域的
- 本書針對的不是儲蓄者和投資者所面臨的總體財務(wù)策略祖娘；它只針對那些準備投入交易（或流通）證券的資金，即投入債券和股票的資金 箍邮；
- 本書中的“現(xiàn)在”一詞指的是1971年年底或1972年年初棒动；
- 文中的備注僅為個人的理解與思考糙申，不代表該書的觀點宾添，亦不保證正確船惨；
- 投資操作是以深入分析為基礎(chǔ)，確保本金的安全缕陕，并獲得適當?shù)幕貓罅蝗瘢粷M足這些要求的操作就是投機。
總述
我們的讀者必須具有足夠的智慧認識到扛邑，即使是優(yōu)質(zhì)股票怜浅，也不可能在任何條件下都優(yōu)于債券。我們不能認為蔬崩，無論股市已經(jīng)漲到多高恶座，股息收益比債券利率低多少，優(yōu)質(zhì)股票都是比債券更好的投資沥阳。相反的論斷（任何債券都比股票安全跨琳，就像我們前幾年經(jīng)常聽到的那樣），同樣是錯誤的桐罕。
我們是否具有充分的理由相信脉让，未來年份普通股的表現(xiàn)要大大超過過去的55年？
我們對這一關(guān)鍵問題的回答是否定的功炮。
我們必須考慮兩個與投資結(jié)果有關(guān)的時間因素溅潜。
從長期角度（比如今后25年）來看，未來會發(fā)生什么情況薪伏；
從短期或中期（比如5年或更短的時間）來看滚澜，投資者的投資和心理狀況會發(fā)生什么變化。
通貨膨脹與公司利潤
確鑿的證據(jù)表明嫁怀，過去20年道瓊斯成分股（截止為1971年）所有大幅增長的利潤设捐，都來自于利潤再投資所形成的投資資本的大幅增長潦牛。
批發(fā)價格對公司利潤的影響要大于“消費價格”。
數(shù)據(jù)顯示挡育，通貨膨脹對股本（權(quán)益資本）盈利能力的影響并不大巴碗；事實上，它甚至不能維持投資原先的利潤率即寒。顯然橡淆，這里一定有某些重要因素妨礙了美國公司整體實際利潤率的增長∧刚裕或許逸爵，最重要的因素是：
工資的增長超過了生產(chǎn)率的增長；
對巨額新增資本的需要壓低了銷售額與投入成本的比例凹嘲。
如果未來有一種事情是確信無疑的师倔，那就是：股票組合的利潤和年均市場價值，將不會統(tǒng)一地按照4%這個速度（或統(tǒng)一的按照其他任何的速度）增長周蹭。
如果投資者將其資金全部集中于股票趋艘，他很可能被股市亢奮的上漲或慘痛的下跌所左右而誤入歧途；如果新一輪牛市降臨凶朗，他不會把大幅上漲看成是終將下跌的危險信號以及賺取豐厚利潤的機會瓷胧；而反過來認為，這是對通貨膨脹假說的證明棚愤，并且因此而不斷地購買普通股搓萧，既不管市場水平有多高，也不管股息回報有多低宛畦。這種做法必將帶來懊悔瘸洛。
股票以外的防通貨膨脹方法
黃金在防止美元購買力編制方面幾近完全失敗次和；
多年以來反肋，許多貴重物品市價出現(xiàn)了大幅上漲，如鉆石斯够、名家的畫作和罕見的郵票等囚玫。但在許多乃至大多數(shù)情況下，其報價往往是人為的读规、不可靠甚至不真實抓督。
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直接擁有房地產(chǎn)也一直被認為是一種長期投資，且具有通貨膨脹保值的作用束亏。不幸的是：
1.房地產(chǎn)的價格同樣相當不穩(wěn)定铃在；
2.買家在地理位置、支付價格等方面可能會犯下嚴重的錯誤；
3.銷售商的誤導(dǎo)也可能使人失足定铜；
4.對于資金不是太多的投資者來說阳液，房地產(chǎn)投資很難實現(xiàn)分散化，除非你與他人進行合伙投資——這會設(shè)計新的籌款所帶來的一些特殊麻煩揣炕。
- 在介入之前帘皿，首先要確定自己是熟悉這一領(lǐng)域的。
結(jié)論
由于未來是不確定的畸陡，投資者才不能把其全部資金都放入一個籃子里：既不能完全放入債券籃子里——盡管最近（1971年）利息打到了前所未有的高度鹰溜；也不能完全放入股票籃子里，盡管通貨膨脹有望繼續(xù)下去丁恭。
投資者越是依賴自己的證券組合及其所產(chǎn)生的收益曹动，就越要預(yù)防出人意料的結(jié)果及其給自己的生活造成的不安定。
