1982~1983這兩年潦俺，伯克希爾凈值增長(zhǎng)分別為40%，32%徐勃。實(shí)際上用凈資產(chǎn)收益率已經(jīng)不能準(zhǔn)確反映伯克希爾的真正價(jià)值事示。要知道，1982年僻肖，伯克希爾Roe僅為9.8%肖爵。
? ? 而凈值大幅增長(zhǎng)主要得益于伯克希爾的持倉(cāng)股大漲。目前來(lái)說(shuō)臀脏，伯克希爾旗下的業(yè)務(wù)有三大塊劝堪。第一，實(shí)體公司揉稚，如圖說(shuō)示的那樣幅聘，喜詩(shī)糖果，紡織業(yè)窃植，內(nèi)布拉斯家具店等等帝蒿。實(shí)業(yè)里面最出彩的是喜詩(shī)糖果，它貢獻(xiàn)的利潤(rùn)很多巷怜。用它提供的現(xiàn)金流葛超，巴菲特又買(mǎi)了其他股票和公司。
第二塊延塑，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)绣张，也是伯希爾的主業(yè)，其實(shí)這兩年保險(xiǎn)業(yè)的情況是比較糟的关带。在這種情況下侥涵，巴菲特的做法就是縮小業(yè)務(wù)沼撕，只接高質(zhì)量的保單，保持充裕的資金芜飘。等到同行業(yè)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)殺得差不多务豺，資金鏈都斷了，退出競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)候嗦明，巴菲特此時(shí)開(kāi)始大舉進(jìn)攻笼沥，擴(kuò)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。
? 第三塊娶牌，股票投資部分奔浅。到了1983年，伯克希爾的持股如上圖所示诗良，其中通用食品（市值2.28億）汹桦，蓋可保險(xiǎn)（市值3.98億），雷諾茲工業(yè)公司（市值3.14）鉴裹，華盛頓郵報(bào)（1.63億）四家公司的持倉(cāng)最大舞骆。
我們可以看到，華盛頓郵報(bào)成本是1000萬(wàn)美金左右壹罚，目前市值1.63億葛作，上漲了16倍左右（從1972年買(mǎi)入）寿羞。蓋可保險(xiǎn)持倉(cāng)成本4700萬(wàn)美金猖凛，上漲了8倍左右（也是70年代買(mǎi)的）。
此外绪穆，1983年巴菲特收購(gòu)了內(nèi)布拉斯家具店辨泳，這也是一家業(yè)績(jī)好現(xiàn)金流充足的好公司。內(nèi)布拉斯家具店的B夫人玖院，巴菲特不遺余力地稱(chēng)贊她的人品和能力菠红。在國(guó)內(nèi)，或許只有格力電器的董明珠难菌，可以媲美巴菲特筆下的B夫人了试溯。
? ?買(mǎi)入喜詩(shī)糖果和華盛頓郵報(bào)，在巴菲職業(yè)生涯是標(biāo)志性事件郊酒。這兩家公司遇绞，完全符合巴菲特后來(lái)提出的特權(quán)經(jīng)營(yíng)權(quán)，護(hù)城河燎窘，管理優(yōu)秀摹闽，業(yè)務(wù)極具競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)文化等理念褐健。
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寫(xiě)于2021.3.12
