如果必須要賣掉你手頭上的一些股票來(lái)?yè)Q取現(xiàn)金舟山，你是選擇賣掉正在盈利的股票，還是選擇賣掉正在虧損的累盗，大多數(shù)人會(huì)選擇前者，這就是私塾說(shuō)的處置效應(yīng)若债。
那么為什么會(huì)產(chǎn)生處置效應(yīng)？我覺(jué)得可能有兩個(gè)主要原因蠢琳。
第一啊终、因?yàn)椴荒汀?/p>
不耐是經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要人性假設(shè)之一。它的意思是相比于現(xiàn)在的收益蓝牲，人們會(huì)對(duì)未來(lái)的收益感到不耐煩。
某日搞旭，你在某寶購(gòu)物散怖，看中一件衣服特別喜歡，正常配送是在下單之后第3天送達(dá)肄渗，另外有一個(gè)加急配送镇眷，下單之后第1天就可以收到貨，今天商家回饋客戶翎嫡，不收加急配送費(fèi)欠动。請(qǐng)問(wèn)你會(huì)選擇正常配送還是加急配送？絕大多數(shù)人會(huì)選擇加急配送惑申，因?yàn)橄啾扔诘?天拿到衣服具伍，我們真的不愿意多等兩天，多等這兩天會(huì)讓我們不耐煩圈驼。
雖然把收益放在未來(lái)會(huì)讓我們不耐煩人芽，但我們經(jīng)常也愿意選擇等待，并不是因?yàn)椴荒筒黄鹱饔眉ù啵且驗(yàn)椴荒偷玫搅搜a(bǔ)償萤厅。
另日，同樣的商家靴迫，你看上一條特別喜歡的裙子惕味，同樣有正常配送和加急配送兩種選項(xiàng)，不過(guò)今天商家沒(méi)有活動(dòng)玉锌，如果選擇加急配送要加收20元名挥。請(qǐng)問(wèn)你會(huì)選擇正常配送還是加急配送？此時(shí)的答案就不會(huì)像之前那么一致了主守，有的人覺(jué)得我也不是很急啊禀倔，何必多花20塊錢，那就正常配送吧丸逸；另一些人覺(jué)得不行蹋艺，我必須得第二天穿上自己心愛(ài)的裙子，因此愿意多付20元加急配送費(fèi)黄刚。
此時(shí)捎谨，由于前者獲得了20元的補(bǔ)償，因此即使不耐，還是選擇等待涛救。
也許有人會(huì)說(shuō)畏邢，怎么會(huì)選擇正常配送獲得了20元的補(bǔ)貼呢？他明明沒(méi)有得到錢啊检吆。對(duì)于這個(gè)疑問(wèn)舒萎，我們用框架效應(yīng)來(lái)解釋，把這個(gè)題的表述變一下：
“另日蹭沛，同樣的商家臂寝，你看上一條特別喜歡的裙子，商家承諾下單之后第1天送達(dá)摊灭，但是，如果你選擇第3天送達(dá)帚呼，商家就便宜20塊錢。請(qǐng)問(wèn)你是選擇第1天送達(dá)眷蜈，還是多等兩天但是獲得20元的折扣酌儒？”
減少的損失就是收入枯途，你為了少付20元選擇多等兩天柔袁，和商家補(bǔ)貼你20元讓你多等兩天捶索，從結(jié)果來(lái)看是無(wú)差別的灰瞻。這20元酝润，就是你接受不耐而獲得的補(bǔ)償。
因此构回，之所以大多數(shù)人會(huì)選擇賣掉盈利的股票纤掸，是因?yàn)樗麄儫o(wú)法確定等待是否會(huì)讓他們獲得補(bǔ)償，既然無(wú)人為他們的不耐付費(fèi)政己，他們自然就會(huì)選擇獲得即時(shí)收益歇由。
第二沦泌、因?yàn)椤安幻簟?/p>
“不敏”是我結(jié)合不耐提出的一個(gè)相對(duì)概念京腥。我們知道不耐是對(duì)即時(shí)收益的偏好，對(duì)未來(lái)收益的不耐煩他宛。那么如果不是收益是損失呢厅各？情況可能就正好反過(guò)來(lái)队塘，人們會(huì)對(duì)即時(shí)損失特別敏感宜鸯，因?yàn)榧磿r(shí)損失是確定的、看得見(jiàn)的鸿市、立馬產(chǎn)生作用的焰情；但是對(duì)未來(lái)的損失感到?jīng)]那么敏感内舟，因?yàn)槲磥?lái)?yè)p失是不確定的初橘、不一定看得見(jiàn)的充岛、不會(huì)立馬產(chǎn)生作用的裸准，而且隨著未來(lái)的長(zhǎng)度推移炒俱，這個(gè)不敏感程度會(huì)逐漸增加权悟。我稱這種現(xiàn)象為“不敏”推盛。
比如一個(gè)煙民喉嚨不舒服去看醫(yī)生耘成，醫(yī)生告訴他：你不能抽煙了，如果再抽你就會(huì)說(shuō)不出話來(lái)撒会，喉嚨還會(huì)特別痛诵肛。此時(shí)煙民已經(jīng)感覺(jué)喉嚨不舒服了默穴，為了規(guī)避即時(shí)損失（再抽就說(shuō)不出話蓄诽、喉嚨痛），他就會(huì)選擇先不抽煙许蓖。此時(shí)即時(shí)損失是一個(gè)非常明確、立馬產(chǎn)生作用的結(jié)果自阱，會(huì)讓煙民特別敏感沛豌。
換個(gè)說(shuō)法赃额，同樣的情況跳芳，但是醫(yī)生跟煙民說(shuō)：你不能抽煙了飞盆，如果繼續(xù)抽煙次乓，你可能會(huì)得肺癌票腰，甚至因此喪命。此時(shí)雖然煙民已經(jīng)感覺(jué)不舒服了测柠，但我相信大多數(shù)煙民還是會(huì)繼續(xù)抽下去（這幾乎是大概率事件轰胁，否則很多人早就戒煙了）完域。因?yàn)獒t(yī)生無(wú)法給出肺癌與喪命的具體時(shí)間吟税，而對(duì)煙民來(lái)說(shuō)這明顯是個(gè)未來(lái)的損失，因此煙民對(duì)這個(gè)不確定的未來(lái)的損失就不敏感肖抱。
因此意述，之所以大多數(shù)人會(huì)選擇保留虧損的股票荤崇，是因?yàn)樗麄冇X(jué)得未來(lái)并不確定，這個(gè)虧損也只是暫時(shí)的术荤，如果現(xiàn)在賣掉就變成真正的虧損瓣戚，而放在未來(lái)這個(gè)虧損是不確定的，對(duì)于未來(lái)不確定的虧損子库，他們并不敏感。
結(jié)合以上兩點(diǎn)宴倍，由于未來(lái)是不確定的啊楚，而且生命有限浑彰，所以在其他條件不變的情況下，人們認(rèn)為早一點(diǎn)獲益比晚一點(diǎn)獲益要好颜价，晚一點(diǎn)虧損比早一點(diǎn)虧損要好周伦，這就是不耐與不敏的現(xiàn)象未荒，是人對(duì)收益與損失所體現(xiàn)出的在時(shí)間上的不同偏好。
誠(chéng)然如蔡叔所說(shuō)寨腔，處置效應(yīng)總是讓我們做出并不理性的決策迫卢，那么如何決策更理性冶共，我覺(jué)得可以嘗試兩個(gè)步驟：
一是采用概率權(quán)法，即用未來(lái)的收益或者損失家卖，乘以這個(gè)收益或者損失發(fā)生的概率篡九，來(lái)得到收益或者損失的概率價(jià)值醋奠。
比如私塾在《可能性》這一節(jié)舉的例子窜司，假如打賭勝者的獲利是100萬(wàn)，每增加1%的獲勝概率值多少錢金刁？答案是100萬(wàn)×1%=1萬(wàn)尤蛮，所以私塾才說(shuō)如果付出1萬(wàn)元來(lái)買這個(gè)增加1%的獲勝概率斯议，是符合理性的。同理坯临，勝者的獲利是100萬(wàn)看靠，你獲勝的可能性是65%液肌，那么你打賭獲勝的概率價(jià)值就是65萬(wàn)，如果有人愿意用高于65萬(wàn)的價(jià)格買走你打賭的機(jī)會(huì)嗦哆，你就是賺的，因?yàn)樗某鰞r(jià)高于你打賭的概率價(jià)值泊脐。
從損失的角度來(lái)說(shuō)也是一樣容客，假如敗者的損失是100萬(wàn)约郁，你失敗的概率是35%鬓梅，那么這個(gè)可能的損失的實(shí)際價(jià)值，就是負(fù)35萬(wàn)芥丧。
用概率權(quán)法來(lái)計(jì)算概率價(jià)值紧阔，是為了給未來(lái)不確定的收益或損失計(jì)算一個(gè)相對(duì)可比收益值與損失值污茵。
二是采用未來(lái)現(xiàn)金流貼現(xiàn)法，通過(guò)折算未來(lái)收益或損失的現(xiàn)值逆趣，來(lái)計(jì)算時(shí)下選擇的價(jià)值诽表，根據(jù)價(jià)值的大小來(lái)做出理性的選擇（這里就不描述什么是未來(lái)現(xiàn)金流貼現(xiàn)法警儒，請(qǐng)自行百度）始衅。
以上兩步雖然理論上美好汛闸，但是不得不承認(rèn)實(shí)際操作上的困難诸老。首先，概率難以計(jì)算蹄衷，我們常見(jiàn)的對(duì)于概率的計(jì)算方法是歷史數(shù)據(jù)的加權(quán)平均愧口，這個(gè)方法得有足夠數(shù)量的歷史數(shù)據(jù)支撐类茂，但個(gè)人生活中往往很難獲得這些數(shù)據(jù)巩检。其次兢哭，即使是擁有足夠的數(shù)據(jù)，也不能夠保證準(zhǔn)確性舍咖，因?yàn)闅v史環(huán)境不等同于未來(lái)環(huán)境锉桑。再次刨仑，人們會(huì)因?yàn)閾p失規(guī)避偏好而潛意識(shí)地提高收益的概率杉武、降低損失的概率轻抱。最后，你無(wú)法窮盡某一選擇未來(lái)所有的收益與損失旦部。
又說(shuō)“概率權(quán)法+未來(lái)現(xiàn)金流貼現(xiàn)法”是一個(gè)可以嘗試的方法士八，但又?jǐn)[出四個(gè)理由來(lái)說(shuō)明幾乎沒(méi)啥操作性婚度，肯定有人會(huì)說(shuō)我這不是前后矛盾醋虏、自拆臺(tái)階嗎颈嚼？其實(shí)也不盡然，方法是好方法饭寺，只不過(guò)從實(shí)際來(lái)看操作的困難比較大而已阻课。也許現(xiàn)在沒(méi)有實(shí)踐的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，但是也不妨礙這個(gè)方法給我們思維方式帶來(lái)的靈感：
面對(duì)處置效應(yīng)佩研，我們應(yīng)該能夠理性地判斷它產(chǎn)生的原因柑肴，除了不耐與不敏，它的出現(xiàn)還有如損失規(guī)避心理等其他原因旬薯，通過(guò)深入地自我剖析晰骑，我們才能在面對(duì)處置效應(yīng)發(fā)生作用的領(lǐng)域，努力開(kāi)啟系統(tǒng)2，用概率權(quán)法去理性判斷一定概率下收益與損失的價(jià)值硕舆，用數(shù)學(xué)的思維去解碼與比較這些價(jià)值秽荞，也許我們就能做出更加理性的決策。
