1979年汽绢，普林斯頓大學教授卡尼曼和沃特斯基正式提出了關于風險決策的前景理論吗跋；2002年，卡尼曼因前景理論獲得諾貝爾經濟學獎，瑞典皇家科學院稱：卡尼曼因為“將來自心理研究領域的綜合洞察力應用在了經濟學當中跌宛，尤其是在不確定情況下的人為判斷和決策方面作出了突出貢獻”酗宋。
1. 什么是前景理論
前景理論認為人的決策過程分為兩個階段：隨機事件的發(fā)生以及人對事件結果及相關信息的收集&整理為第一階段，評估與決策為第二階段秩冈。為了評估決策需要本缠，人們通常在第一階段對事件進行預處理斥扛，包括數(shù)據(jù)的整合入问、簡化，但是不同的整合稀颁、簡化方法會得到不同的事件及其組合芬失，并導致人的非理性行為和框架依賴效應，即人對同一問題的最后決策的不一致匾灶。前景理論通過大量的實驗和效用函數(shù)的運用棱烂，概括起來基本內容主要有四點：
（1）與財富的絕對量相比，人們內心深處更加看重的是財富的變化量阶女。
（2）在面臨獲得前景時颊糜，人們往往更傾向于規(guī)避風險，操作起來更加小心翼翼秃踩；而在面臨損失前景時衬鱼，人們則會更傾向于趨向風險，對自己的失去不甘心憔杨，想要憑借再次冒險來一舉翻盤鸟赫。
（3）人們對損失和獲得的敏感程度是不同的，損失帶來的痛苦感遠遠大于獲得帶來的快樂感消别，財富減少產生的痛苦與等量財富增加給人帶來的快樂不相等抛蚤，前者要大于后者。
（4）前期的決策的實際結果會影響后期的風險態(tài)度和決策寻狂。前期盈利可以使人的風險偏好增強岁经，同時也可以降低后期的損失；而前期的損失會加劇以后虧損的痛苦蛇券，風險厭惡程度也相應提高缀壤。
前景理論引申出的四個基本結論
- 1、大多數(shù)人在面臨獲利的時候是風險規(guī)避的（確定效應）怀读。
- 2诉位、大多數(shù)人在面臨損失的時候是風險喜好的（反射效應）。
- 3菜枷、大多數(shù)人對得失的判斷往往根據(jù)參考點決定（參照依賴）苍糠。
- 4、大多數(shù)人對損失比對收益更敏感（損失規(guī)避）啤誊。
2 前景理論決策過程
前景理論從行為心理學出發(fā)岳瞭，將人的決策過程分解為兩個階段：收集&整理階段和評估&決策階段拥娄。
- 收集&整理階段：是對不同的“前景”作簡化和重新編碼。重新編碼包括了編碼瞳筏、整合稚瘾、分解、刪除這些主要操作姚炕。在人們的決策中觀察到的很多異常都源自于這一階段摊欠。
- 評估&決策階段：假設決策者對每一個被收集&整理過的前景加以評價，然后選擇最高價值的前景柱宦。
第一階段：收集&整理階段
個體憑借“框架”和參照點等采集和處理信息些椒。
１、框架
對問題的表征形式掸刊，同一個問題可以有多種表征形式免糕，不同的框架導致決策產生不同的結果∮遣啵框架受多種因素影響：
- 框架維度：框架維度不完備石窑，有效的決策思路就可能被遺漏在決策框架之外。
- 框架焦點：框架的焦點因每個人的知識經驗蚓炬、價值觀的不同而不同松逊。
- 框架邊界：框架邊界以外的信息通常被忽略，邊界以外的信息是決策的盲點试吁。
- 框架固化：不同的知識經驗棺棵、生活環(huán)境、價值觀可以為不同的人設定不同的框架熄捍，決策框架一旦形成烛恤，就傾向于穩(wěn)定和固化。
２余耽、參照點
表征信息缚柏、形成獲益或損失框架、作出決策的重要依據(jù)碟贾。人們在評價事物時币喧，總要與一定的參考物相比較，當對比的參考物不同時袱耽，即使相同的事物也會得到不同的比較結果杀餐，因此，參考點是一種主觀評價標準朱巨。由于參考點的動態(tài)變化史翘，因此，投資者在收益區(qū)也可能表現(xiàn)出風險偏好，在損失區(qū)也可能表現(xiàn)出風險厭惡琼讽。
第二階段：評估&決策階段
１必峰、價值函數(shù)
價值函數(shù)有三個特征：
- 大多數(shù)人在面臨收益時是風險規(guī)避的；
- 大多數(shù)人在面臨損失時是風險偏好的钻蹬；
- 人們對損失比對收益更敏感吼蚁。
因此，人們在面臨獲得時往往是小心翼翼问欠，不愿冒風險肝匆；而在面對失去時會很不甘心，容易冒險溅潜。例如當股票漲了一點點后术唬，人們就急于賣出薪伏，當股票被套牢后卻死扛滚澜。人們對損失和獲得的敏感程度是不同的，損失時的痛苦感要大大超過獲得時的快樂感嫁怀。
２设捐、權重函數(shù)
卡尼曼和特沃斯基認為決策權重是決策者根據(jù)結果出現(xiàn)的概率做出的某種主觀判斷。
權重函數(shù)對常見現(xiàn)象的解釋：權重函數(shù)可以解釋人們面對８０％的概率贏３００００和１００％的概率贏２００００時塘淑，人們往往選擇后者的現(xiàn)象萝招。８０％的概率因權重函數(shù)而使真實概率減少，而１００％的概率卻不變存捺，人們趨于選擇確定性的結果槐沼。
兩個熟悉的例子：
- 人們熱衷于參加高獎額抽彩的現(xiàn)象，即使贏得的概率很低捌治。
- 人們有時會過度支付航空飛行保險費岗钩。
