11月18日来氧，中華人民共和國(guó)財(cái)政部順利發(fā)行40億歐元主權(quán)債券诫给。5年期7.5億歐元，發(fā)行收益率為-0.152%啦扬；10年期20億歐元中狂，發(fā)行收益率為0.318%；15年期12.5億歐元扑毡，發(fā)行收益率為0.664%胃榕。此次發(fā)債是2019年財(cái)政部重啟歐元主權(quán)債券發(fā)行后連續(xù)第二年發(fā)行，取得了截至目前我國(guó)境外主權(quán)債券發(fā)行的最低收益率瞄摊。其中5年期采用溢價(jià)發(fā)行勋又，票息0%苦掘，首次實(shí)現(xiàn)負(fù)利率發(fā)行。
此次發(fā)行采用“三地上市楔壤、兩地托管”模式鹤啡，在倫敦證券交易所、盧森堡證券交易所和香港證券交易所三地上市挺邀。同時(shí)，為支持香港國(guó)際金融中心建設(shè)跳座，首次在香港債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)（CMU）托管清算此次歐元主權(quán)債券5年期品種端铛，有力促進(jìn)香港金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。此外疲眷，國(guó)際評(píng)級(jí)公司給予了信用評(píng)級(jí)禾蚕。
從簿記情況看，國(guó)際投資者認(rèn)購(gòu)踴躍狂丝，訂單規(guī)模達(dá)到發(fā)行量的4.5倍换淆，投資者群體豐富，涵蓋央行几颜、主權(quán)基金倍试、超主權(quán)類及養(yǎng)老金、資管和銀行等蛋哭。歐洲投資者最終投資比例高達(dá)72%县习，體現(xiàn)出國(guó)際資本市場(chǎng)投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的信心。
相信很多人看到負(fù)利率債券的時(shí)候谆趾，都會(huì)是一臉懵圈的感覺躁愿，為什么會(huì)有負(fù)利益的債券，買了債券不僅沒有收益沪蓬，還要倒給錢彤钟，這是怎么回事？
首先跷叉，我們要考慮的是所謂負(fù)利率的債券這個(gè)問題我們要分幾種類型來分析逸雹，一般情況下所謂的復(fù)利利益?zhèn)皇莻钠泵胬时容^低，也不一定是完全真正的負(fù)利率云挟，這是為什么呢峡眶？因?yàn)椴簧賯诎l(fā)行的時(shí)候都會(huì)進(jìn)行折價(jià)發(fā)行，所以比如說一張票面面值是100元的債券植锉，它的實(shí)際上折價(jià)發(fā)行辫樱，可能你80塊錢就可以買到了，那么在這樣的情況下俊庇，所謂的負(fù)利率也就比較簡(jiǎn)單了狮暑，并不是真正的負(fù)利率鸡挠，而是到時(shí)候并不一定給票面的價(jià)值會(huì)比票面的價(jià)值更低，但是你整體來看還是盈利的搬男，這是折價(jià)發(fā)行債券拣展。
其次，就是我們現(xiàn)在看到的這個(gè)負(fù)利率缔逛，這個(gè)負(fù)利率是因?yàn)樵谝咔榈挠绊懼卤赴＃澜缍甲龅搅朔浅＞薮蟮慕?jīng)濟(jì)沖擊，在巨大經(jīng)濟(jì)沖擊之下褐奴，世界各國(guó)為了推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)按脚，幾乎都采用了非常激烈的貨幣政策，而這種貨幣政策最有特點(diǎn)的就是大規(guī)模的降低利率敦冬，美聯(lián)儲(chǔ)宣布的美國(guó)的利率是幾乎為0辅搬，而歐洲不少央行實(shí)際上直接把利率降為了負(fù)數(shù)。什么叫央行利率是負(fù)數(shù)呢脖旱？這就是你在銀行存款不僅不賺錢反而倒貼錢堪遂，這樣的目的其實(shí)也非常簡(jiǎn)單，就是希望大家能夠多去把錢拿出來使用萌庆，而不是存在銀行里面溶褪，也正是如此，所以我們看到了非常多的歐洲國(guó)家践险，實(shí)際上都采用的是負(fù)利率的政策竿滨。那么在這樣的情況下，中國(guó)再在歐洲發(fā)行債券捏境，如果再使用比較高的正向利率的話于游，無疑是一個(gè)得不償失的事情，所以我們當(dāng)前的負(fù)利率債券的邏輯就是雖然我是負(fù)利率垫言，但是我這個(gè)負(fù)利率是遠(yuǎn)低于你們國(guó)家央行所執(zhí)行的這個(gè)利率水平贰剥。所以在這樣的情況下，如果你把錢存銀行筷频，你可能會(huì)損失更大蚌成，你用來買中國(guó)的債券的話，可能損失就沒有那么大凛捏，這也是一種兩害相權(quán)取其輕的做法担忧，最終的結(jié)果就是大家寧愿去買負(fù)利率的債券，也不愿意把錢存在銀行坯癣。
第三瓶盛，我們要考慮到對(duì)于很多歐洲的投資者來說，與其說買歐洲的投資品不如買中國(guó)的投資品，畢竟中國(guó)是一個(gè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)全面經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并且實(shí)現(xiàn)疫情有效防控的國(guó)家惩猫，可以說今年有可能中國(guó)是全世界唯一一個(gè)能保持正增長(zhǎng)的國(guó)家芝硬，所以在這樣的情況下，中國(guó)債券本身的市場(chǎng)影響力就會(huì)非常大轧房，這就是為什么中國(guó)債券能夠得到歐洲那么多投資者歡迎的重要原因拌阴。
所以這里的債券負(fù)利率可能并不是大家想象的那么簡(jiǎn)單，并不是說你買債券還要倒貼錢奶镶，為什么要買迟赃？因?yàn)槟阍谒械胤蕉际堑官N錢的情況下，中國(guó)無疑倒貼得更少厂镇，而且投資中國(guó)無疑收益更大纤壁。
