「今天是木子讀吧陪你的第1350天」
財務分析中褪储，比較法是通過對同一家公司歷史數(shù)據(jù)比較和不同公司同一時間數(shù)據(jù)比較挠乳，發(fā)現(xiàn)其中的差異垦江，然后對差異進行分析的方法；橫向比較棠涮，也就是和同業(yè)比較谬哀。
企業(yè)如果想靠產(chǎn)品價格的上漲帶動營業(yè)收入的長期增長，需要產(chǎn)品有一定的稀缺性严肪，進入門檻較高史煎，并且市場的需求較為旺盛谦屑，且保持相當?shù)姆€(wěn)定。價格的突然上漲會促使企業(yè)在某一時間具有很高的成長性篇梭，但是需要對這種成長性進行甄別氢橙，如果沒有進入門檻或者品牌技術(shù)等核心能力，多數(shù)是不能長久的恬偷。
提高價格需要天時悍手、地利、人和袍患，實踐上有相當大的難度和不確定性坦康，所以多數(shù)企業(yè)的成長需要從數(shù)量上下功夫，這里說的數(shù)量不僅僅是簡單的相同產(chǎn)品的數(shù)量增加诡延，而且包括企業(yè)新增加的產(chǎn)品滞欠。
但企業(yè)靠增量博得成長也是有風險的，如果僅僅擴張現(xiàn)有產(chǎn)品的產(chǎn)能可能會造成產(chǎn)品供過于求肆良，使得價格下跌筛璧，最終得不償失；如果是通過增加新產(chǎn)品獲得成長妖滔，很有可能新產(chǎn)品成本過高隧哮，甚至開發(fā)失敗，或者市場推廣困難座舍，盈利低于預期沮翔。所以，企業(yè)靠增量獲得的發(fā)展是需要甄別的曲秉，如果是核心產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈延伸或者擁有核心競爭力采蚀，那么這樣的成長就是有效、持久的承二；如果是簡單的數(shù)字擴張榆鼠，又不能帶來效益的話，這種擴張就是無效亥鸠、不能持續(xù)的妆够。
好公司一般都會專注于主營業(yè)務，主營業(yè)務是公司最有競爭力的负蚊、盈利能力最強的部分神妹，也是公司可持續(xù)盈利的來源。主營業(yè)務收入占營業(yè)總收入的比重越高家妆，說明公司營業(yè)收入的持續(xù)性越強鸵荠。否則，如果主營業(yè)務收入較少而且比較分散伤极，則說明公司主營業(yè)務低迷而且散亂蛹找。
一家公司的主營業(yè)務并不是一成不變的姨伤，如果主營業(yè)務增長陷入停滯或者萎縮的狀態(tài)，則需要開辟其他業(yè)務來重新獲得增長庸疾，在新產(chǎn)品達到一定規(guī)模之后歸于主營業(yè)務乍楚。
投資一家公司不僅要看公司現(xiàn)在的凈利潤情況，還要看未來的盈利前景届慈。所以看一家公司的財務報告炊豪，不僅要看這一年的盈利情況，還要預測公司的未來盈利前景拧篮。
那首先词渤，你需要弄清公司目前的盈利能力如何？上市公司營業(yè)收入的盈利能力串绩，決定了公司的凈利潤水平缺虐，這也是公司產(chǎn)品競爭力的體現(xiàn)。那同樣的產(chǎn)品礁凡，盈利水平高有兩種可能：一是公司質(zhì)量和品牌過硬高氮，售價較高，消費者愿意付更高的價格顷牌；二是公司成本控制有優(yōu)勢剪芍，成本較低。
盈利能力強的產(chǎn)品抗風險能力也強窟蓝，在市場不景氣的情況下罪裹，有品牌優(yōu)勢或者價格優(yōu)勢的產(chǎn)品更能得到消費者的青睞。盈利能力有毛利率和凈利潤率兩個指標运挫。
毛利率=毛利潤/營業(yè)收入=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收入状共。毛利率就是每1元營業(yè)收入能夠帶來多少的毛利潤，毛利潤是營業(yè)收入扣除營業(yè)成本和營業(yè)稅金后的剩余部分谁帕，是公司用來支付除生產(chǎn)成本外的各項費用和損失的經(jīng)濟來源峡继。
一家公司如果毛利潤較多，就會有較多的經(jīng)濟資源投入研發(fā)匈挖、品牌推廣等來提高公司產(chǎn)品的競爭力碾牌。相反，如果毛利潤較低儡循，那公司只能勒緊腰帶舶吗，盡量縮衣節(jié)食，以節(jié)約開支贮折，一旦遇到市場風吹草動裤翩，就可能陷入虧損资盅。
毛利率是公司營業(yè)收入創(chuàng)造毛利潤的能力调榄，如果毛利率較高踊赠，則說明公司營業(yè)收入創(chuàng)造毛利潤的能力較強，公司產(chǎn)品競爭力較強每庆。
凈利潤率=凈利潤/營業(yè)收入筐带。凈利潤率就是每1元營業(yè)收入能夠帶來多少的凈利潤，凈利潤是營業(yè)收入減去營業(yè)成本缤灵、期間費用伦籍、各項凈損失和所得稅后的經(jīng)濟價值。
毛利率高腮出，是因為公司投入了較多的研發(fā)費用和營銷費用帖鸦，這些費用不計入成本，提高了毛利率胚嘲。這些費用計入期間費用作儿，就減少了凈利潤。所以毛利率高的公司馋劈，凈利潤水平并不一定很高攻锰，但是對同一個行業(yè)、同一家公司而言妓雾，高毛利率代表了高競爭力娶吞，一般凈利潤率也會較高。
那毛利率和凈利潤率為多少就認為是較高呢械姻？一個行業(yè)的性質(zhì)決定了行業(yè)毛利率和凈利潤率的大小妒蛇，傳統(tǒng)行業(yè)因為收入金額較大，研發(fā)投入相對較少楷拳，有15%的毛利率或者5%的凈利潤水平就算較高了材部；資本型、技術(shù)人才型行業(yè)因為物質(zhì)成本較低唯竹，而研發(fā)成本乐导、人力成本較高，可能會有50%～80%甚至更高的毛利率浸颓，凈利潤率也有20%物臂。
那凈利潤是如何創(chuàng)造的呢？你投入公司的資金形成了所有者權(quán)益产上，也就是公司的凈資產(chǎn)棵磷，公司的本錢。那這些本錢是通過了一個什么途徑來增值的呢晋涣？
公司首先以股東投入的資本做本錢仪媒，把總資產(chǎn)做大，所以總資產(chǎn)有多少谢鹊，一是看公司的凈資產(chǎn)算吩，二就看資產(chǎn)負債率留凭。
總資產(chǎn)=凈資產(chǎn)/（1-資產(chǎn)負債率）。有了資產(chǎn)偎巢，公司開始經(jīng)營蔼夜，也就是盤活資產(chǎn)，讓資產(chǎn)轉(zhuǎn)起來压昼。資產(chǎn)轉(zhuǎn)得越快求冷，就賺得越多，這就有了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率窍霞，就是指資產(chǎn)一年形成的營業(yè)收入的倍數(shù)匠题。營業(yè)收入=總資產(chǎn)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。現(xiàn)在有了營業(yè)收入但金，那下一步就是凈利潤梧躺，需要考慮的是每元營業(yè)收入獲得了多少元的凈利潤，當然也是越高越好傲绣。凈利潤=營業(yè)收入×凈利潤率掠哥。
把上面公司綜合起來看，凈利潤=凈資產(chǎn)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×凈利潤率/（1-資產(chǎn)負債率） 如果兩邊同時除以凈資產(chǎn)就會得到：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×凈利潤率/（1-資產(chǎn)負債率）秃诵。
也就是說续搀，上市公司每年把凈資產(chǎn)和三個經(jīng)營指標做好就可以了，凈資產(chǎn)是股東投入的菠净，上市公司要做好的就是凈資產(chǎn)收益率禁舷，體現(xiàn)上市公司質(zhì)量的就是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈利潤率和資產(chǎn)負債率這三個指標毅往。
上市公司通過對這三個指標的不斷改進牵咙，就會給股東創(chuàng)造更多的價值，如果單純靠增加凈資產(chǎn)來增加凈利潤攀唯，而沒有更高效率地為股東創(chuàng)造價值洁桌，這并不是股東所期望的。
