1967年巴菲特致合伙人的信中中就市場環(huán)境的變化做出了定性和定量的分析：對股票和投資環(huán)境的評價包括定量和定性因素蒸眠。
極端來看晾匠，專注于定性因素的分析師會強(qiáng)調(diào)“買入正確的公司（前景良好配并、行業(yè)景氣和管理層優(yōu)秀等等）”儒拂，而專注于定量因素的分析師會強(qiáng)調(diào)“以正確的價格買入股票”监透。通常匙头，這兩種方法結(jié)果都不錯瑟慈。當(dāng)然桃移，一般來說，每個分析師都會在一定的程度上考慮這兩方面的因素葛碧，而不會只看某方面的因素以至于完全忽略另一方面借杰。他被歸于哪一類，取決于他更看重哪方面的因素进泼。
有趣的是蔗衡，雖然我認(rèn)為自己屬于定量分析派，但這些年我最成功的投資決策都是在充分考慮定性因素后做出的乳绕。這種對定性因素的判斷力我稱之為“高概率事件洞察力”绞惦。這可是我們賺錢的秘訣。然而洋措，正如洞察力通常是很少見的济蝉，這種機(jī)會也非常少見。對定量因素的考量則一般不需要洞察力菠发，這些數(shù)據(jù)本身就會狠狠敲你的頭王滤。
總之，賺大錢的投資機(jī)會通常來源于正確的定性決策雷酪，但更多確定無疑的利潤則來自于那些正確的定量決策淑仆。
最近幾年，基于定量因素的投資機(jī)會正在逐步消失哥力。這主要有以下三方面的原因：
1蔗怠、過去20年沒有發(fā)生類似于20世紀(jì)30年代那樣的大蕭條墩弯，因而沒有出現(xiàn)過對股票投資的負(fù)面評價，投資人多年來有持續(xù)不斷地搜尋各種股票投資的機(jī)會寞射；
2渔工、社會接受度不斷增加，惡意收購越來越多桥温；
3引矩、股票分析師地位大幅上升，大量聰明人涌入這個行業(yè)侵浸，現(xiàn)今對股票投資的分析比以前要細(xì)致的多旺韭。
不管是什么原因，最終的結(jié)果就是內(nèi)在價值低于市場價格的投資機(jī)會消失殆盡掏觉。我們的面包和黃油也越來越少区端。
還好偶爾出現(xiàn)的定性投資項(xiàng)目給我們提供了賺取利潤的絕佳機(jī)會，盡管這種機(jī)會非常少見澳腹。過去三年织盼，我們大部分的收益來源于一個投資項(xiàng)目。
