《窮查理寶典》查理·芒格的智慧箴言錄
作者：查理·芒格 & 彼得·考夫曼
芒格的投資評估過程
最重要的觀念是把股票當(dāng)成企業(yè)的所有權(quán)戈轿，并根據(jù)它的競爭優(yōu)勢來判斷該企業(yè)的持有價(jià)值曼氛。如果該企業(yè)未來的貼現(xiàn)現(xiàn)金流比你現(xiàn)在購買的股票價(jià)格要高废登，那么這個(gè)企業(yè)就具有投資價(jià)值踢匣。當(dāng)你占據(jù)優(yōu)勢的時(shí)候才采取行動(dòng)势木，這是非骋酌ǎ基本的鄙煤。你必須了解賠率晾匠，要訓(xùn)練你自己，在賠率有利于你時(shí)才下賭注梯刚。我們只是低下頭凉馆，盡最大努力去對付順風(fēng)和逆風(fēng)，每隔幾年就摘取結(jié)果而已亡资±焦玻”
托馬斯·沃森說：“我不是天才。我有幾點(diǎn)聰明锥腻，我只不過就留在這幾點(diǎn)里面嗦董。”查理最清楚他的“點(diǎn)”：他小心翼翼地劃出他的能力圈瘦黑。為了停留在這些圈子之內(nèi)京革，他首先進(jìn)行了基本的、全面的篩選幸斥，把他的投資領(lǐng)域局限在“簡單而且好理解的備選項(xiàng)目”之內(nèi)存崖。正如他所說的：“關(guān)于投資，我們有三個(gè)選項(xiàng)：可以投資睡毒，不能投資，太難理解冗栗⊙莨耍”
為了確定“可以投資”的潛在項(xiàng)目供搀，查理先選定一個(gè)容易理解的、有發(fā)展空間的钠至、能夠在任何市場環(huán)境下生存的主流行業(yè)葛虐。不難理解，能通過這第一道關(guān)卡的公司很少棉钧。
如果說我們有什么本事的話屿脐，那就是我們能夠弄清楚我們什么時(shí)候在能力圈的中心運(yùn)作，什么時(shí)候正在向邊緣靠近宪卿。 ——沃倫·巴菲特
如果你確有能力的诵，你就會(huì)非常清楚能力圈的邊界在哪里。如果你問起（你是否超出了能力圈）佑钾，那就意味著你已經(jīng)在圈子之外了西疤。 ——查理·芒格
對我們來說，投資等于出去賭馬休溶。我們要尋找一匹獲勝幾率是兩分之一代赁、賠率是一賠三的馬。你要尋找的是標(biāo)錯(cuò)賠率的賭局兽掰。這就是投資的本質(zhì)芭碍。你必須擁有足夠多的知識(shí)，才能知道賭局的賠率是不是標(biāo)錯(cuò)了孽尽。這就是價(jià)值投資窖壕。”
