期權(quán)合約本質(zhì)上是未來事件的價格概率猛铅。事情發(fā)生的可能性越大字支，這個事件的利潤就越貴。這是理解選項的相對價值的關(guān)鍵奸忽。
讓我們作為一個普通的例子一個看漲期權(quán)的國際商業(yè)機(jī)器公司（IBM為200 $堕伪，行使價）;IBM目前的交易價格為175美元，在3個月內(nèi)到期栗菜。請記住欠雌，看漲期權(quán)給你的權(quán)利，但沒有義務(wù)疙筹，以$ 200的任何一點在未來3個月購買IBM的股票富俄。如果IBM的價格上漲到200美元以上禁炒，那么你“贏了”。我們現(xiàn)在不知道這個選項的價格并不重要蛙酪，但我們可以肯定的是齐苛，同樣的選擇過期不3個月，但1個月將花費較少桂塞，因為的機(jī)會的任何存在的較短的時間間隔內(nèi)較小凹蜂。同樣，同一選擇將在一年內(nèi)到期阁危，將花費更多玛痊。
回到我們3個月的期限，另一個因素會增加你“贏”的可能性狂打，如果IBM股票的價格接近200美元 - 股票價格越接近罷工擂煞，事件越有可能會發(fā)生因此，隨著標(biāo)的資產(chǎn)的價格上漲趴乡，看漲期權(quán)溢價的價格也將上漲对省。或者晾捏，隨著價格下跌蒿涎，行權(quán)價格和標(biāo)的資產(chǎn)價格之間的差距也會擴(kuò)大 - 期權(quán)將會降低。按照類似的方式惦辛，如果IBM股票的價格保持在175美元劳秋，那么190美元的執(zhí)行價格的電話價值將會超過200美元的罷工價格，因為再次發(fā)生190美元的事件的機(jī)會大于200美元胖齐。
還有另一個因素可以增加我們想要發(fā)生的事件發(fā)生的可能性 - 如果相關(guān)資產(chǎn)的波動性增加玻淑。有更大的價格波動的東西 - 無論是上下還是會增加事件發(fā)生的機(jī)會。因此呀伙，波動幅度越大补履，期權(quán)價格就越大。期權(quán)交易和波動通過這種方式彼此內(nèi)在聯(lián)系剿另。
考慮到這一點干像，讓我們考慮一個假設(shè)的例子。假設(shè)5月1日驰弄，Cory's龍舌蘭酒（CTQ）的股票價格為67美元麻汰，7月70日電話的溢價（成本）為3.15美元，表明到期日為7月第三個星期五戚篙，行使價為$ 70五鲫。合同總價格為3.15 x 100 = 315美元。實際上岔擂，您也必須考慮到傭金位喂，但是我們將忽略這個例子浪耘。在大多數(shù)美國交易所，股票期權(quán)合約是買賣100股的選擇權(quán);這就是為什么你必須將合同乘以100才能得到總價塑崖。執(zhí)行價格為70美元七冲，意味著股票價格必須上漲至70美元以上，看漲期權(quán)是值得的;此外规婆，由于合約每股3.15美元澜躺，盈虧平衡價格為73.15美元。
三周后股價是78美元抒蚜。期權(quán)合約與股價一起上漲掘鄙，現(xiàn)在價值為8.25 x 100 = 825美元。減去您為合同支付的費用嗡髓，您的利潤為（$ 8.25 - $ 3.15）x 100 = $ 510操漠。在短短三個星期內(nèi)，你幾乎翻了一番錢您可以出售您的期權(quán)饿这，稱為“關(guān)閉您的頭寸”浊伙，并獲取利潤 - 除非您認(rèn)為股價將繼續(xù)上漲。為了這個例子长捧，假設(shè)我們讓它騎吧黄。
截止到期日，CTQ的價格下降到62美元唆姐。因為這不到70美元的行使價，沒有時間廓八，期權(quán)合約是毫無價值的》盥現(xiàn)在，我們現(xiàn)在的原始保費為315美元剧蹂。
總而言之声功，這里是我們的期權(quán)投資發(fā)生了什么事情：
日期5月1日5月21日到期日
股票價格$ 67$ 78$ 62
期權(quán)價格$ 3.15$ 8.25毫無價值
合同價值$ 315$ 825$ 0
紙張收益/損失$ 0$ 510- $ 315
到目前為止，我們已經(jīng)討論了選擇權(quán)作為購買或出售權(quán)利（鍛煉）潛在的好處宠叼。這是真的先巴，但在現(xiàn)實中，大多數(shù)選擇實際上并沒有被行使冒冬。在我們的例子中伸蚯，你可以通過行使70美元賺錢，然后以78美元的價格賣出股票简烤，每股收益8美元剂邮。您也可以保留股票，知道您能夠以折扣現(xiàn)值購買横侦。然而挥萌，絕大多數(shù)時間持有人選擇通過交易（關(guān)閉）他們的立場來獲取利潤绰姻。這意味著持有人在市場上出售自己的期權(quán)，作家們將其倉位重新收購引瀑。根據(jù)CBOE狂芋，只有約10％的期權(quán)行使，60％交易（關(guān)閉）憨栽，30％的期權(quán)無效米奸。
在這一點上，值得詳細(xì)解釋期權(quán)定價昭卓。在我們的例子中笨枯，期權(quán)的溢價（價格）從3.15美元漲至8.25美元。這些波動可以通過固有值和外在值（也稱為時間值）來解釋锯蛀。期權(quán)的溢價是其內(nèi)在價值與其時間價值的組合灭衷。內(nèi)在價值是貨幣金額，對于看漲期權(quán)旁涤，意味著股票的價格等于行使價翔曲。時間值表示期權(quán)價值上漲的可能性。請參考turorial這一節(jié)的開頭：事件發(fā)生的可能性越大劈愚，選項越貴瞳遍。這是外在或時間價值。所以菌羽，
保費=內(nèi)在價值+時間價值
$ 8.25 =$ 8 +$ 0.25
在現(xiàn)實生活中掠械，選擇幾乎總是在某種程度上高于其內(nèi)在價值的交易，因為發(fā)生事件的概率絕對不是零注祖，即使這是非常不可能的猾蒂。如果你想知道的話，我們只是選擇了這個例子的數(shù)字是晨，以表明選項是如何工作的肚菠。
關(guān)于期權(quán)定價的簡要說明。如我們所見罩缴，期權(quán)的相對價格與事件發(fā)生的機(jī)會有關(guān)蚊逢。但為了在選項上放置絕對的價格，必須使用定價模式箫章。最著名的模型是1970年代推出的Black-Scholes-Merton模型烙荷，并獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎。此后出現(xiàn)了其他模型檬寂，如二項式和三項式樹模型奢讨，這也是常用的。
Read more:Options Basics: How Options Work | Investopediahttp://www.investopedia.com/university/options/option2.asp#ixzz4cLHz0YCM
Follow us:Investopedia on Facebook
