霍華德·馬克斯是橡樹資本的創(chuàng)使人鹰椒，2020年4月锡移，以22億美元財(cái)富位居2020福布斯全球億萬富豪榜第945位。
他如何看投資漆际？
1淆珊，
一句座右銘。
“避免淪為輸家奸汇，自然成為贏家”
晉文評：笨笨地熬施符，等別人輸。
2擂找，
三條格言
第一條戳吝，“智者始，愚者終”
(What the wise man does in the beginning, the fool does in the end)贯涎。
當(dāng)A股2000 點(diǎn)時(shí)听哭，買入是做正確的事艾凯。但是越買越多开瞭，越買越興奮，還用杠桿在5000點(diǎn)買入的人就遭殃了。在趨勢早期行動(dòng)粉捻，在正確的時(shí)機(jī)和合適的價(jià)格出手，你就能安全地取得良好收益斑芜。
第二條肩刃，“永遠(yuǎn)不要忘記，六英尺高的人可能淹死在平均五尺深的小河里。
"Never forget that a six-foot-tall man may drown in a river that averages five feet deep
投資盈包，不能只追求平均概率沸呐，而必須每天都存活下來。
我們對投資的管理必須要很專業(yè)呢燥、有很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識崭添、有很強(qiáng)的保守意識，這樣我們就能度過艱難的時(shí)光叛氨。
第三條呼渣，“過于超前與做錯(cuò)，兩者很難區(qū)分寞埠∑ㄖ茫”
(Being too far ahead of your time is indistinguishable from being wrong.)
即使我們做的事情是對的，如果你賣得太早仁连，在一段時(shí)間里蓝角，看起來就像是做錯(cuò)了。他們可能很后悔在4000點(diǎn)離場饭冬，只能看著別人一路賺錢到5000點(diǎn)使鹅。他們覺得錯(cuò)了，其實(shí)是對的昌抠，只是過于超前并徘。在事實(shí)最終證明你是正確的之前，是過于超前扰魂，還是做錯(cuò)了麦乞，兩者很難區(qū)分。
3劝评，
六條原則
第一條姐直，控制風(fēng)險(xiǎn)。
賺錢很容易蒋畜。經(jīng)歷過中國股市過去二十年的人知道賺錢容易声畏。2014 年投資 A 股的人，很容易就賺錢了姻成。難的是在賺錢的同時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)插龄。難的是在順風(fēng)順?biāo)畷r(shí)賺錢，行情不好也不會(huì)把賺的錢還回去科展。
如何控制風(fēng)險(xiǎn)均牢？
控制風(fēng)險(xiǎn)是我們投資方法的根基。我們是另類投資管理者才睹，我們不投資主流股票或主流債券徘跪，我們投資別人不看好的甘邀，最好是關(guān)注度較低的，以及需要專業(yè)知識的領(lǐng)域垮庐。
第二條松邪，穩(wěn)定性。
我們的客戶希望我們大部分時(shí)間處于中游哨查。
過去三十年逗抑，我們做到了。我們追求的很簡單寒亥，我們追求平均水平锋八，我們希望比平均水平高一些，但光景好的時(shí)候护盈，平均水平就很好了挟纱。2006 年我們的資產(chǎn)規(guī)模是 350 億美元，今天已經(jīng)達(dá)到 1000 億美元腐宋。我們的增長其實(shí)是從 07 和 08 年開始的紊服，當(dāng)時(shí)正是經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
第三條胸竞，尋找不完全有效市場欺嗤。
不完全有效的市場，不是所有人都知道卫枝，不是所有人都明白煎饼，不是所有人都有信息，不是所有人都適合校赤，不是所有人都能接觸到吆玖。
第四條，專業(yè)化的優(yōu)勢马篮。
我們認(rèn)為沾乘，在大家都懂的市場里，很難獲得優(yōu)勢浑测。但是在人們不太了解的市場里翅阵，更容易獲得優(yōu)勢。因此我們投資高收益?zhèn)ㄑ搿⒏軛U貸款掷匠、可轉(zhuǎn)債、不良債權(quán)岖圈、夾層融資讹语、私募股權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施幅狮、房地產(chǎn)募强、新興市場和日本股票。我們認(rèn)為這些領(lǐng)域比較容易獲得優(yōu)勢崇摄。
第五條擎值，宏觀預(yù)測并非投資成功與否的關(guān)鍵。
宏觀預(yù)測不是成功投資的必要條件逐抑。成功的投資者鸠儿，都不是因?yàn)楹暧^預(yù)測比別人做得更好才取得成功的。他們?nèi)〉贸晒康氖撬麄冴P(guān)于公司厕氨、行業(yè)和證券的知識进每。
最后一點(diǎn)，不預(yù)測市場漲跌命斧。
在管理資金時(shí)田晚，我們不會(huì)因?yàn)槲覀冋J(rèn)為市場要漲了，就把錢投進(jìn)去国葬，認(rèn)為市場要跌了贤徒，就把錢拿出來。這樣猜漲跌太容易出錯(cuò)了汇四。我們就是進(jìn)入市場接奈，然后基本就留在市場里。但是我們會(huì)從市場資產(chǎn)的價(jià)格和周圍投資者的心理出發(fā)通孽，調(diào)整進(jìn)取或保守的程度序宦。
我們把所有這些原則提煉成一句座右銘”晨啵“避免淪為輸家互捌，自然成為贏家”
(If we avoid the losers, the winners will take care of themselves)。
