什么是債券？

? ? 我們可以說債券就是政府涕蚤、銀行或企業(yè)借您錢打的借條宪卿，這個借條上記載了借了多少錢、利息多少万栅、什么時候還佑钾、怎么還等內(nèi)容。

? ? 是的烦粒，這些都是債券最基本的定義休溶，想進(jìn)一步了解債券，做一個合格的債券投資者扰她，光知道定義是不夠的兽掰，今天為大家全面的整理了債券的基礎(chǔ)知識，希望對大家有所幫助徒役。

? ? 萬丈高樓平地起孽尽，一磚一瓦都是根基，把債券基礎(chǔ)知識掌握牢固了忧勿，才能有效拓展認(rèn)知的范圍杉女，更能規(guī)避一些“坑”瞻讽，減少被割韭菜的機(jī)會。

一．什么是債券熏挎？

（一）債券的定義

? ? 債券是一種有價證券速勇，是社會各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而面向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證坎拐。

? ? 1.債券屬于有價證券烦磁。擁有債券就擁有了債券所代表的權(quán)利，轉(zhuǎn)讓債券也就將債券代表的權(quán)利一并轉(zhuǎn)移哼勇。

? ? 2.債券是一種虛擬資本个初。債券的流動并不意味著它所代表的實(shí)際資本也同樣流動，債券獨(dú)立于實(shí)際資本之外猴蹂。

? ? 3.債券是債權(quán)的表現(xiàn)。擁有債券的人是債權(quán)人楣嘁，債權(quán)人不同于公司股東磅轻，是公司外部利益相關(guān)者。

（二）債券的票面要素

? ? 1.債券的票面價值：債券要注明面值逐虚，且都是整數(shù)聋溜，還要注明幣種。

? ? 2.債券的到期期限：債券的特點(diǎn)是要按原來的規(guī)定叭爱，期滿歸還本金撮躁。

? ? 3.債券的票面利率：債券是按照規(guī)定的利率定期支付利息。利率主要是雙方按法規(guī)和資金市場情況進(jìn)?行協(xié)商確定下來买雾，共同遵守把曼。

? ? 4.債券的發(fā)行者名稱。

? ? 此外漓穿，債券還有提前贖回規(guī)定嗤军、稅收待遇、拖欠的可能性晃危、流通性等方面的規(guī)定叙赚。

（三）債券的特征

? ? 1.償還性：債券一般都規(guī)定有償還期限，發(fā)行人必須按約定條件償還本金并支付利息僚饭。

? ? 2.流動性：債券一般都可以在流通市場上自由轉(zhuǎn)讓震叮。

? ? 3.安全性：與股票相比，債券通常規(guī)定有固定的利率鳍鸵。與企業(yè)績效沒有直接聯(lián)系苇瓣，收益比較穩(wěn)定，風(fēng)險較小权纤。此外钓简，在企業(yè)破產(chǎn)時乌妒，債券持有者享有優(yōu)先于股票持有者對企業(yè)剩余資產(chǎn)的索取權(quán)。

? ? 4.收益性：債券的收益性主要表現(xiàn)在兩個方面外邓，一是投資債券可以給投資者定期或不定期地帶來利息收入撤蚊；二是投資者可以利用債券價格的變動，買賣債券賺取差額损话。

二．債券的分類

（一）按發(fā)行主體分類

? ? 1.政府債券：政府債券的發(fā)行主體是政府侦啸，這種債券是由一些與政府有直接關(guān)系的公司或金融機(jī)構(gòu)發(fā)行，并由政府提供擔(dān)保丧枪。

? ? 2.金融債券：金融債券是銀行等金融機(jī)構(gòu)作為籌資主體為籌措資金而面向個人發(fā)行的一種有價證券光涂，是表明債務(wù)、債券的一種憑證拧烦。

? ? 3.公司債券：公司債券是公司依照法定程序發(fā)行忘闻，約定在一定期限還本付息的有價證券。

（二）按是否規(guī)定在約定期限向債券持有人支付利息分類

? ? 1.貼現(xiàn)債券：指在票面上不規(guī)定利率恋博，發(fā)行時按某一折扣率齐佳，以低于票面金額的價格發(fā)行，發(fā)行價格與票面金額之差相當(dāng)于預(yù)先支付的利息到期時按面額償還本息的債券债沮。

? ? 2.附息債券：附息債券的合約中明確規(guī)定炼吴，在債券存續(xù)期內(nèi)，對持有人定期支付利息疫衩。

? ? 3.息票累計(jì)債券：與附息債券相似硅蹦，這類債券也規(guī)定了票面利率，但是債券持有人必須在債券到期時一次性獲得本息闷煤，存續(xù)期間沒有利息支付童芹。

（三）按募集方式分類

? ? 1.公募債券：公募債券是指發(fā)行人向不特定的社會公眾投資者公開發(fā)行的債券。

? ? 2.私募債券：私募債券是指向特定的投資者發(fā)行的債券曹傀，發(fā)行對象一般是特定的機(jī)構(gòu)投資者辐脖。

（四）按信用狀況不同分類

? ? 1.利率債券：指直接以政府信用為基礎(chǔ)或是以政府提供償還支持為基礎(chǔ)而發(fā)行額債券，在我國利率債券也包括國債和地方政府債券皆愉。

? ? 2.信用債券：也稱無擔(dān)保債券嗜价，僅憑發(fā)行人的信用而發(fā)行，是不提供任何抵押品或擔(dān)保人而發(fā)行的債券幕庐。

（五）按債券券面形態(tài)分類

? ? 1.實(shí)物債券：是一種標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面的一種債券久锥，一般印有債券面額、債券利率异剥、債券期限瑟由、債券發(fā)行人全稱。還本付息方式等各種債券票面要素冤寿。

? ? 2.憑證式債券：是債權(quán)人認(rèn)購債券的一種收款憑證歹苦，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)格式的債券青伤。

? ? 3.記賬式債券：是沒有實(shí)物形態(tài)的票券，它利用證券賬戶通過電腦系統(tǒng)完成債券發(fā)行殴瘦、交易及兌付的全過程狠角。

（六）按利率是否固定分類

? ? 1.固定利率債券

? ? 2.浮動利率債券

? ? 3.可調(diào)利率債券

（七）按償還期限不同分類

? ? 1.長期債券：償還期限在10年以上的為長期債券。

? ? 2.短期債券：償還期限在1年以下的為短期債券蚪腋。

? ? 3.中期債券：期限在1年或1年以上丰歌、10年以下（包括10年）的為中期債券枫疆。

三．債券和股票的區(qū)別

四．債券和基金的區(qū)別

五．政府債券

（一）定義及性質(zhì)

? ? 1.從形式上看锡宋，政府債券是一種有價證券，它具有債券的一般性質(zhì)碍现。政府債券本身有面額悠砚，投資者投資于政府債券可以獲取利息晓勇。

? ? 2.從功能上看，政府債券最初僅是政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字的手段灌旧，但現(xiàn)代商品經(jīng)濟(jì)條件下宵蕉，政府債券已成為政府籌措資金、擴(kuò)大公共開支的重要手段节榜。

（二）特征

? ? 1.安全性高。在各類債券中别智，政府債券的信用等級是最高的宗苍，通常被稱為“金邊債券”。

? ? 2.流通性強(qiáng)薄榛。

? ? 3.收益穩(wěn)定讳窟。

? ? 4.免稅待遇。

? ? 區(qū)縣市級政府不能直接舉債敞恋，所以只能用城投公司或者政府融資平臺去間接舉債丽啡，叫地方隱性債務(wù)。

六．國債

（一）普通國債

? ? 1.記賬式國債：記賬式國債是從1994年開始發(fā)行的一個上市券種硬猫，它是由財(cái)政部面向全社會各類投資者补箍、通過無紙化方式發(fā)行的、以電子記賬方式記錄債權(quán)并可以上市和流通轉(zhuǎn)讓的債券啸蜜。記賬式國債的發(fā)行采用公開招標(biāo)方式坑雅，分為證券交易所市場發(fā)行、銀行間債券市場發(fā)行以及同時在銀行間債券市場和證券交易所市場發(fā)行三種情況衬横。

? ? 個人投資者可以購買證券交易所市場發(fā)行和跨市場發(fā)行的記賬式國債裹粤，而銀行間債券市場的發(fā)行主要面向銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)投資者。

? ? 特點(diǎn)：可以記名蜂林、掛失遥诉；安全性好拇泣；可上市轉(zhuǎn)讓，流通性好矮锈；期限有長有短霉翔，但是更適合短期國債的發(fā)行；通過證券交易所電腦網(wǎng)絡(luò)發(fā)行愕难，可以降低證券的發(fā)行成本早龟；上市后價格隨行就市，具有一定的風(fēng)險猫缭。

? ? 2.儲蓄國債（憑證式）：是指由財(cái)政部發(fā)行的葱弟、由固定票面利率、通過紙質(zhì)媒介記錄債權(quán)債務(wù)關(guān)系的國債猜丹。發(fā)行的儲蓄國債采用承購包銷方式芝加。

? ? 一般不印制實(shí)務(wù)券面，而采用填制“中華人民共和國儲蓄國債（憑證式）收款憑證”的方式射窒，通過部分商業(yè)銀行和郵政儲蓄柜面藏杖，面向城鄉(xiāng)居民個人和各類投資者發(fā)行，是一種儲蓄性國債脉顿。

? ? 特點(diǎn)：購買方便蝌麸、變現(xiàn)靈活、利率優(yōu)惠艾疟、收益穩(wěn)定来吩、安全無風(fēng)險。

? ? 3.儲蓄國債（電子式）：是指財(cái)政部面向境內(nèi)中國公民儲蓄類資金發(fā)行的蔽莱、以電子方式記錄債權(quán)的不可流通的人民幣債券弟疆。儲蓄國債（電子式）采用包銷或代銷方式，通過試點(diǎn)商業(yè)銀行面向個人投資者銷售盗冷。

? ? 特點(diǎn)：針對個人投資者怠苔，不向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行；采用實(shí)名制仪糖，不可流通轉(zhuǎn)讓柑司；采用電子方式記錄債權(quán)；收益安全穩(wěn)定锅劝，由財(cái)政部負(fù)責(zé)還本付息帜羊，免繳利息稅；股利持有到期鸠天；手續(xù)簡化讼育；付息方式較為多樣。

? ? 儲蓄國債（憑證式）和儲蓄國債（電子式）異同：

? ? 相同：都在商業(yè)銀行柜臺發(fā)行，不能上市流通奶段，但都是信用級別最高的債券饥瓷，以國家信用作保證，而且免繳利息稅痹籍。

? ? 區(qū)別：

? ? ? 1.申請購買手續(xù)不同呢铆。

??? ? 2.債權(quán)記錄方式不同。

??? ? 3.付息方式不同蹲缠。

??? ? 4.到期兌付方式不同棺克。

??? ? 5.發(fā)行對象不同。

??? ? 6.承辦機(jī)構(gòu)不同线定。

儲蓄國債（電子式）和記賬式國債異同：

相同：都是以電子記賬方式記錄債權(quán)娜谊。

區(qū)別：1.發(fā)行對象不同。

? ? ? 2.發(fā)行利率確定機(jī)制不同斤讥。

??? ? 3.流通或變現(xiàn)方式不同纱皆。

? ??? 4.到期前變現(xiàn)收益預(yù)知程度不同。

七.債券交易以及報價主要方式

（一）債券交易

1.?債券現(xiàn)券買賣的方式：凈價交易芭商、全價結(jié)算派草。

2.?回購交易：是質(zhì)押貸款的一種方式，通常用在政府債券上铛楣。

3.?遠(yuǎn)期交易：從成交日至結(jié)算日的期限由交易雙方確定近迁，但最長不得超過365天，交易實(shí)行凈價交易簸州，全價結(jié)算钳踊。

4.?期貨交易：債券期貨交易在時間、空間上把債券的成交和交割兩個環(huán)節(jié)完全分離開來勿侯，交易過程分為預(yù)約成交和定期交割兩個步驟。

（二）債券的報價方式

1.?公開報價：是指參與者為表明自身交易意向面向市場做出的缴罗，不可直接確認(rèn)成交的報價助琐。

2.?對話報價：是指參與者為達(dá)成交易而直接向交易對手方做出的、對手方確認(rèn)即可成交的報價面氓。

3.?雙邊報價：是指經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)在銀行間債券市場開展雙邊報價業(yè)務(wù)的交易成員在進(jìn)行現(xiàn)券買賣報價時兵钮，在中國人民銀行核定的債券買賣價差范圍內(nèi)連續(xù)報出該券種的買賣實(shí)價，并同時報出該券種的買賣數(shù)量舌界、清算速度等交易要素掘譬。

4.?小額報價：在交易系統(tǒng)中，也為現(xiàn)券買賣提供了小額報價的便利呻拌，一次報價葱轩、規(guī)定交易數(shù)量范圍和對手范圍單向撮合的交易方式。

八.債券的開戶、兌付和付息

（一）開戶

? ? 1.?訂立開戶合同靴拱。開戶合同應(yīng)包括如下事項(xiàng):委托人的真實(shí)姓名垃喊、住址、年齡袜炕、職業(yè)本谜、身份證號碼等；委托人與證券公司之間的權(quán)利和義務(wù)偎窘，并同時認(rèn)可證券交易所營業(yè)細(xì)則和相關(guān)規(guī)定以及經(jīng)紀(jì)商公會的規(guī)章作為開戶合同的有效組成部分;確立開戶合同的有效期限乌助，以及延長合同期限的條件和程序。

? ? 2.?開立賬戶陌知。在投資者與證券公司訂立開戶合同后就可以開立賬戶他托，為自己從事債券交易做準(zhǔn)備。在我國上海證券交易所允許開立的賬戶有現(xiàn)金賬戶和證券賬戶纵诞。

（二）兌付和付息

1.債券的兌付是償還本金上祈，債券付息是支付利息。

2.債券一般有5種兌付方式：到期兌付浙芙、提前兌付登刺、債券替換、分期兌付和轉(zhuǎn)換為普通股兌付嗡呼。

3.債券利息的支付方式主要有3種：息票方式（又稱“剪息票方式”）纸俭、折扣利息、本息合一方式南窗。

九.債券評級的等級標(biāo)準(zhǔn)

? ? 銀行間債券市場中長期債券信用等級

? ? 根據(jù)《信貸市場和銀行間債券市場信用評級規(guī)范——信用評級業(yè)務(wù)規(guī)范》的規(guī)定揍很，銀行間債券市場中長期債券信用等級符號及其含義如下:

1.?AAA級：償還債務(wù)的能力極強(qiáng)，基本不受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響万伤，違約風(fēng)險極低窒悔。

2.?AA級：償還債務(wù)的能力很強(qiáng)，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響不大敌买，違約風(fēng)險很低简珠。

3.?A級：償還債務(wù)能力較強(qiáng)，較易受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響虹钮，違約風(fēng)險較低聋庵。

4.?BBB級：償還債務(wù)能力一般， 受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大芙粱，違約風(fēng)險=般祭玉。

5.?BB級：償還債務(wù)能力較弱，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響很大春畔，違約風(fēng)險較高脱货。

6.?B級：償還債務(wù)的能力較大地依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境岛都，違約風(fēng)險很高。

7.?CCC級：償還債務(wù)的能力極度依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境蹭劈，違約風(fēng)險極高疗绣。

8.?CC級：在破產(chǎn)或重組時可獲得保護(hù)較小，基本不能保證償還債務(wù)铺韧。

9.?C級：不能償還債務(wù)多矮。

? ? 除AAA級，CCC級(含)以下等級外哈打，每一個信用等級可用“+”“—”符號進(jìn)行微調(diào)塔逃，表示略高或略低于本等級。

十.債券常用術(shù)語

1.?債券面值

? ? 債券面值料仗，是指債券發(fā)行時所設(shè)定的票面金額湾盗，它代表著發(fā)行人借入并承諾于未來某一特定日期（如債券到期日），償付給債券持有人的金額立轧。

2.?凈價交易

? ? 凈價交易格粪，是指債券現(xiàn)券買賣時，以不含應(yīng)計(jì)利息的價格報價并成交的交易方式氛改，即債券持有期已計(jì)利息不計(jì)入報價和成交價格中帐萎。凈價=全價-應(yīng)計(jì)利息

3.?全價

? ? 目前的銀行間債券市場和交易所債券市場都實(shí)行凈價交易。在凈價交易下胜卤，現(xiàn)券買賣交易時疆导，以不含應(yīng)計(jì)利息的價格（凈價）報價和成交，而在結(jié)算時葛躏，再采用全價價格澈段，也就是買方除按凈價支付成交價款外，還要另向賣方支付應(yīng)計(jì)利息舰攒，凈價和利息這兩項(xiàng)在交割單中分別列示败富，以便于國債交易的稅務(wù)處理。全價摩窃、凈價和應(yīng)計(jì)利息三者關(guān)系如下：?全價=凈價+應(yīng)計(jì)利息兽叮，亦即：結(jié)算價格=成交價格+應(yīng)計(jì)利息

4.?債券期限

? ? 債券的期限即在債券發(fā)行時就確定的債券還本的年限，債券的發(fā)行人到期必須償還本金偶芍，債券持有人到期收回本金的權(quán)利得到法律的保護(hù)。

5.?剩余期限

? ? 剩余期限是指債券距離最終還本付息還有多長時間德玫，一般以年為計(jì)算單位匪蟀，其計(jì)算公式如下：?剩余期限＝（債券最終到期日－交易日）÷365。

6.?票面利率

? ? 債券的票面利率即債券券面上所載明的利率宰僧，在債券到期以前的整個時期都按此利率計(jì)算和支付債息材彪。在銀行存款利息率不變的前提下，債券的票面利率越高，則債券持有人所獲得的債息就越多段化，所以債券價格也就越高嘁捷。反之，則越低显熏。

7.?應(yīng)計(jì)天數(shù)

? ? 起息日或上一理論付息日至結(jié)算日的實(shí)際天數(shù)雄嚣。

8.?應(yīng)計(jì)利息

? ? 應(yīng)計(jì)利息是指自上一利息支付日至買賣結(jié)算日產(chǎn)生的利息收入，具體而言喘蟆，零息債券是指發(fā)行起息日至交割日所含利息金額缓升；附息債券是指本付息期起息日至交割日所含利息金額；貼現(xiàn)債券沒有票面利率蕴轨，其應(yīng)計(jì)利息額設(shè)為零港谊。應(yīng)計(jì)利息的計(jì)算公式如下（以每百元債券所含利息額列示）：?應(yīng)計(jì)利息額=票面利率÷365×已計(jì)息天數(shù)×100

9.?到期收益率

? ? 到期收益率（YTM）是使債券上得到的所有回報的現(xiàn)值與債券當(dāng)前價格相等的收益率。它反映了投資者如果以既定的價格投資某個債券橙弱，那么按照復(fù)利的方式歧寺，得到未來各個時期的貨幣收入的收益率是多少。

10.?持有期收益率

? ? 持有期收益率是指從購入到賣出這段特有期限里所能得到的收益率棘脐。持有期收益率和到期收益率的差別在于將來值的不同斜筐。

11.?修正持久期

? ? 修正持久期是衡量價格對收益率變化的敏感度的指標(biāo)。在市場利率水平發(fā)生一定幅度波動時荆残，修正持久期越大的債券奴艾，價格波動越大（按百分比計(jì)）。

? ? 最后内斯，建議大家都收藏蕴潦，閑時看一看，讀一讀俘闯。公眾號：大佛聊互聯(lián)網(wǎng)金融（ID：lsdf628）潭苞。