今日中藥、醫(yī)療行業(yè)填渠、獨家藥品弦聂、生物疫苗等泛醫(yī)藥板塊走強，截至收盤氛什，益佰制藥莺葫、貴州百靈、新光藥業(yè)枪眉、盤龍藥業(yè)捺檬、華森制藥、易明醫(yī)藥瑰谜、衛(wèi)信康欺冀、九典制藥树绩、賽隆藥業(yè)、藥石科技隐轩、樂心醫(yī)療饺饭、岳陽興長等集體漲停2月中旬以來，醫(yī)藥板塊漲幅迅猛职车。截至3月19日瘫俊，滬深300醫(yī)藥等指數(shù)紛紛大幅跑贏大盤，甚至創(chuàng)出新高悴灵。在公私募基金人士看來扛芽，資金驅(qū)動并不足以解釋這一波醫(yī)藥行情，其核心邏輯還在于政策改善和行業(yè)復(fù)蘇积瞒。未來醫(yī)藥行情仍將持續(xù)川尖，但個股會表現(xiàn)分化，細分行業(yè)的龍頭個股將表現(xiàn)強勢茫孔。

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三大醫(yī)藥指數(shù)創(chuàng)新高內(nèi)在邏輯支撐板塊升溫

從2月12日至今叮喳，滬深300醫(yī)藥指數(shù)漲幅已達17.54%。同期缰贝，中證醫(yī)藥指數(shù)漲幅16.01%馍悟，國證醫(yī)藥指數(shù)漲幅已達17.01%，均創(chuàng)下近兩年新高剩晴。相比同期锣咒，上證指數(shù)漲幅為4.77%。

從個股來看赞弥，恒瑞醫(yī)藥毅整、科倫藥業(yè)、華東醫(yī)藥等多只醫(yī)藥龍頭個股的股價亦創(chuàng)下了新高嗤攻。

有投資人士表示毛嫉，醫(yī)藥板塊上漲的邏輯在于資金的“蹺蹺板”效應(yīng)，趨勢性投資者從去年漲幅較多的白馬藍籌股中撤出妇菱，選擇了相對低估的醫(yī)藥股承粤。

不過，在廣發(fā)醫(yī)療保健基金基金經(jīng)理邱璟旻看來闯团，資金驅(qū)動只是結(jié)果辛臊，醫(yī)藥行情背后有內(nèi)在邏輯支撐。

邱璟旻表示房交，近期醫(yī)藥股熱度提升總體源于三個因素：

第一是行業(yè)復(fù)蘇的現(xiàn)象被越來越多的人認識到彻舰。2013年之后，行業(yè)承壓，企業(yè)增速下滑刃唤，2016年4季度到2017年2季度筑底隔心，之后基本上呈現(xiàn)緩慢抬升的趨勢。

第二尚胞，政策改善硬霍，行業(yè)正本清源。

第三笼裳，股票估值合理甚至被低估唯卖，機構(gòu)配置比例低。大部分的醫(yī)藥行業(yè)龍頭企業(yè)估值基本在25~30倍之間躬柬，即便是創(chuàng)新藥企業(yè)看起來貴一點拜轨，但如果用價值投資所倡導(dǎo)的現(xiàn)金流折現(xiàn)法來看，也不算貴允青。

理成資產(chǎn)合伙人楊玉山認為橄碾，這波上漲行情主要體現(xiàn)在創(chuàng)新藥研發(fā)能力很強的醫(yī)藥股，是市場追逐醫(yī)藥研發(fā)能力強的公司的一種表現(xiàn)颠锉。

楊玉山表示堪嫂，用資金驅(qū)動來解釋醫(yī)藥股的上漲有些牽強。雖然趨勢投資者可能從周期股換倉到醫(yī)藥木柬。分析其深層邏輯：

第一，“健康中國”戰(zhàn)略淹办，人口老齡化眉枕，都令市場看好醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

第二怜森，從政策角度來看速挑，2016年以來，食藥監(jiān)局推出了藥品優(yōu)先審評機制副硅，資源向創(chuàng)新藥和通過一致性評價的低價仿制藥傾斜姥宝。政策有助于市場集中度提高、愿意花錢做研發(fā)的企業(yè)受追捧恐疲。

第三腊满，從外圍市場看，港股培己、美股市場都在關(guān)注創(chuàng)新藥碳蛋，形成了大的氛圍。

農(nóng)銀醫(yī)療保健股票基金經(jīng)理趙偉也對此稱省咨，治療性藥品和創(chuàng)新藥品正在享受政策紅利肃弟，這種企業(yè)基本面在轉(zhuǎn)好，資金起到了放大器的作用。

行情持續(xù)上漲 個股分化龍頭受益

在上述基金經(jīng)理看來笤受，醫(yī)藥行情將會持續(xù)上漲穷缤，不過，盡管相關(guān)指數(shù)走高箩兽，但未來個股會分化津肛，龍頭個股依然會強勢。

楊玉山表示比肄，行業(yè)優(yōu)勝劣汰快耿，更有利于龍頭企業(yè)。從前期行情來看芳绩，醫(yī)藥股也是體現(xiàn)龍頭領(lǐng)漲的趨勢掀亥，各個子領(lǐng)域的龍頭企業(yè)漲幅較大。

邱璟旻稱妥色，醫(yī)藥板塊將此開啟大級別的上漲行情搪花，并將會持續(xù)1~2年的時間周期。 “這一輪的表現(xiàn)還是以價值投資為主嘹害，先是龍頭企業(yè)上漲撮竿，后面會稍微有所擴散，但擴散程度有限笔呀，行業(yè)會分化幢踏，即便是擴散，也是擴散到踏踏實實做事许师，用現(xiàn)在的估值方法可以去評估的公司當中房蝉。” 邱璟旻表示微渠。

從細分行業(yè)和看好的方向來看搭幻，邱璟旻表示，第一看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)以及醫(yī)療器械逞盆，第二是醫(yī)療服務(wù)檀蹋，第三是有穩(wěn)定的持續(xù)高增長的企業(yè)，第四是有新商業(yè)模式的企業(yè)云芦。

趙偉也判斷俯逾，分化的行情在持續(xù)，以創(chuàng)新為代表的企業(yè)更多是3~5年前的持續(xù)研發(fā)期到了一個出成果的時期焕数，這個過程不是一蹴而就的纱昧，所以行業(yè)更多是前期投入的兌現(xiàn)。細分板塊中更看好創(chuàng)新藥(包括疫苗)堡赔、醫(yī)療服務(wù)板塊识脆。

不過，也有私募投資人士提示風險，該人士表示灼捂，市場對創(chuàng)新藥的預(yù)期太樂觀离例，更多的在看收益，而一定程度上忽視了風險悉稠，藥品研發(fā)是有風險的宫蛆，從臨床試驗到上市后，隨時都有可能被淘汰掉的猛。不過耀盗，創(chuàng)新藥有風險，并不代表創(chuàng)新藥的行情結(jié)束卦尊，現(xiàn)在市場沒有明確方向叛拷，可能會持續(xù)關(guān)注創(chuàng)新藥板塊。

本文由“巴衛(wèi)奈奈生賬號”發(fā)布岂却，2018年03月20日