今天有小伙伴發(fā)了下面的圖晤碘,問通過這只產(chǎn)品的介紹信息,判斷風(fēng)險(xiǎn)怎么樣功蜓,尤其是不了解其中寫的分級(jí)基金园爷,優(yōu)先級(jí)是什么意思,我們來用最簡單的話詳細(xì)解釋一下式撼。
上面的產(chǎn)品介紹中童社,其實(shí)是包含了兩類產(chǎn)品,第一類是分級(jí)基金著隆,第二類是結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品扰楼,兩類產(chǎn)品有類似之處。
分級(jí)基金的字面意思理解就是進(jìn)行了分級(jí)旅东,對(duì)什么進(jìn)行了分級(jí)呢灭抑?對(duì)基金里面的資金十艾,對(duì)基金的投資者進(jìn)行了分級(jí)抵代。
所以分級(jí)基金有三個(gè)概念,母基金忘嫉,分級(jí)A荤牍,分級(jí)B。我把分級(jí)基金這個(gè)概念先放在這不講庆冕,我給大家講結(jié)構(gòu)產(chǎn)品康吵,然后一會(huì)你再反過來,思考這個(gè)分級(jí)基金就OK了访递,我保證講的讓小白也明明白白的看得懂晦嵌。
接下來正式講解結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。
有小伙伴這時(shí)可能已經(jīng)開始有疑惑了拷姿,又說對(duì)基金中的資金進(jìn)行分級(jí)惭载,又說對(duì)投資者進(jìn)行分級(jí),好復(fù)雜啊响巢,其實(shí)說白了描滔,就一句話:根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行劃分,尊敬的投資者同學(xué)踪古,請(qǐng)問您是喜歡風(fēng)險(xiǎn)高的含长,還是風(fēng)險(xiǎn)低的券腔?
并且也只分為了兩類,一類叫優(yōu)先級(jí)拘泞,一類叫劣后級(jí)(也叫普通級(jí))纷纫。
優(yōu)先級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低,也就是這類投資者不愿意去接受高風(fēng)險(xiǎn)陪腌,比如能達(dá)到年化7%就很滿足了涛酗,這類資金的募集來源往往是銀行。
劣后級(jí)就是一群喜歡杠桿的資金偷厦,風(fēng)險(xiǎn)偏好比較高商叹,想博一把大的,就算虧了也認(rèn)了只泼,做好了虧光的準(zhǔn)備剖笙。
舉例一只結(jié)構(gòu)化基金總規(guī)模是1個(gè)億,其中包括劣后級(jí)資金3000萬请唱,優(yōu)先級(jí)資金7000萬,在產(chǎn)品設(shè)計(jì)之初往往會(huì)有約定十绑,合同會(huì)明確寫出如果整只基金出現(xiàn)清算后虧損或觸發(fā)止損聚至,首先要保證優(yōu)先級(jí)的年化7%要拿到手,如果基金賺錢了本橙,大于7%的部分扳躬,優(yōu)先級(jí)只拿20%就行。
(注:止損是指甚亭,基金成立時(shí)合同明確約定贷币,當(dāng)基金凈值跌到某個(gè)幅度,比如跌10%亏狰,也就是1個(gè)億變成了9000萬役纹,基金必須止損,全部清倉暇唾,把剩余資金全部退換給投資者促脉,基金解散)
所以基金運(yùn)作中會(huì)出現(xiàn)以下的幾種情況:
第一種情況:基金虧了,那好策州,咱們來算算賬瘸味,如果虧損20%,也就是2000萬抽活,優(yōu)先級(jí)說硫戈,那不好意思了,這算是你劣后級(jí)的虧損和我優(yōu)先級(jí)無關(guān)下硕,所以劣后級(jí)的賬面上從3000萬虧到只剩下1000萬丁逝。
往往還要保證優(yōu)先級(jí)的7%*7000萬=490萬汁胆,所以清盤的時(shí)候,劣后級(jí)只拿到510萬霜幼,從3000萬虧到510萬嫩码,基金清算后虧損83%!
優(yōu)先級(jí)則拿到7000萬+7%的收益490萬=7490萬罪既,清算后盈利7%铸题。
第二種情況:基金賺了100%,也就是賺了1億元琢感,這時(shí)候把100%總收益減去優(yōu)先級(jí)保底的7%丢间,等于93%,也就是9300萬驹针,優(yōu)先級(jí)拿其中的20%*9300萬=1860萬烘挫,總共拿到7000+490+1860=9360,總收益率33.7%柬甥。
而劣后級(jí)得80%*9300萬=7440萬饮六,總共拿到3000+7440=10400,總收益率為248%苛蒲,賺了獎(jiǎng)金2.5倍卤橄!
看到杠桿的巨大威力了吧?知道為什么2015年那么多瘋狂加杠桿的了吧臂外?尋求暴利窟扑,最終結(jié)果卻很多都是爆倉。
還有第三種最極端的情況也可能出現(xiàn)寄月,就是基金凈值虧損40%辜膝,這時(shí)候劣后級(jí)賬面上可是1分錢都沒有了无牵,3000萬虧的一根毛都不剩了漾肮,這時(shí)基金剩余總資金也只有6000萬了,等于優(yōu)先級(jí)也虧了1000萬茎毁,這時(shí)候優(yōu)先級(jí)就要認(rèn)栽嘍克懊,畢竟即便虧30%你也一毛錢不虧,這種市場極端情況七蜘,很可能是因?yàn)榱鲃?dòng)性谭溉,賣不出去癞埠,越賣越低等项乒,該認(rèn)還是要認(rèn)的。
現(xiàn)在監(jiān)管越來越嚴(yán)格闪唆,結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品備案越來越難了碧库,很多結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品都停了柜与。
有的備案不通過怎么辦呢巧勤?基金業(yè)協(xié)會(huì)退回,然后按照平層重新備案弄匕,也就是其中投資者共同盈利颅悉,共同虧損,不再分級(jí)迁匠,畢竟這對(duì)劣后級(jí)來說剩瓶,風(fēng)險(xiǎn)太大了,降杠桿是這幾年的主基調(diào)城丧。
當(dāng)然現(xiàn)在還有很多這類產(chǎn)品延曙,就是不走備案,完全私下亡哄,你懂的搂鲫。
我把上面這段話看了兩遍,又修改了不少地方磺平,覺得小白應(yīng)該能看懂了吧魂仍?看不懂就留言到我同名公眾號(hào)下面,我看你哪里不明白拣挪,我再針對(duì)你不理解的地方解答下擦酌。
說完了結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,我們再說分級(jí)基金菠劝,剛才說了兩者很有相似之處赊舶。
分級(jí)基金上面我們說了,只記住三點(diǎn)就行赶诊,第一:母基金笼平,第二:分級(jí)A,第三:分級(jí)B舔痪。
母基金就代表了整只基金寓调,也就是有分級(jí)A和分級(jí)B共同構(gòu)成,分級(jí)A就是我們剛才講的優(yōu)先級(jí)锄码,風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低夺英,分級(jí)B,就是劣后級(jí)滋捶,也叫普通級(jí)痛悯,分級(jí)基金因?yàn)橐话愣际枪蓟穑Y(jié)構(gòu)化產(chǎn)品私募基金產(chǎn)品非常非常多重窟。
分級(jí)基金和結(jié)構(gòu)化基金有一個(gè)地方需要注意载萌,就是分級(jí)基金在凈值達(dá)到0.25的時(shí)候,會(huì)觸發(fā)下折,下折太兇殘扭仁。
講個(gè)小故事可缚。
從前有兩兄弟,哥哥膽小謹(jǐn)慎斋枢,弟弟膽大激進(jìn)帘靡。母親有一天把兄弟兩叫到跟前,說這里有200萬瓤帚,你們兄弟兩每人100萬描姚,自己去過日子吧。
從母親那里領(lǐng)完錢回來后戈次,弟弟突然向哥哥提了一個(gè)建議:把你的100萬借給我去炒股轩勘,賭贏了賭虧了都算我的,我保證你的本金安全怯邪,另外每年給你5萬利息绊寻,哥哥同意了,于是弟弟拿著200萬去炒股了悬秉。
母親就是分級(jí)基金的母基金澄步,哥哥就是分級(jí)基金A類份額,弟弟就是分級(jí)基金B(yǎng)類份額和泌。
因?yàn)閺母绺缒抢锝鑱?00萬炒股村缸,如果碰上市場好,弟弟就賺大發(fā)了武氓,如果碰上市場不好梯皿,虧的也會(huì)多。至于哥哥县恕,不炒股东羹,就等著年底向弟弟收5萬元利息,倒也挺安逸忠烛。
接下來又出現(xiàn)了一個(gè)新的問題属提,哥哥的本金怎么保障?萬一弟弟輸紅了眼况木,自己100萬虧光了垒拢,再把哥哥的100萬也虧了怎么辦?于是哥哥和弟弟的約定中就有一個(gè)向下折算(簡稱下折)的條款火惊。
哥哥當(dāng)初借錢的時(shí)候提了一個(gè)要求,炒股帳戶他要每天收盤看一眼奔垦,一旦總資金200萬的帳戶虧到125萬屹耐,這時(shí)帳戶里等于是哥哥100萬+弟弟25萬,哥哥為了安全起見,把屬于自己的100萬中抽出75萬并存放在母親那里惶岭,于是125萬的帳戶變成50萬寿弱,兄弟兩每人25萬,弟弟接下來就拿著剩下的50萬去炒股按灶。這個(gè)過程就是向下折算症革。(上述描述未考慮弟弟需向哥哥支付的利息)
一旦觸發(fā),分級(jí)B一天虧損個(gè)百分之四五十也很正常的鸯旁。所以一旦手里有分級(jí)B面臨下折噪矛,最好的方式就是賣掉,不要等铺罢,越等越麻煩艇挨,很可能永遠(yuǎn)都回不來本了。
再回到最初小伙伴問的問題韭赘,圖中的產(chǎn)品安全嗎缩滨?答案是看起來風(fēng)險(xiǎn)不大,投向都是固收益類泉瞻,但是是否安全還有前提的脉漏,需要考慮兩點(diǎn):第一這只基金的發(fā)行方資質(zhì)如何,第二有沒有資金托管袖牙,這兩點(diǎn)也是很重要鸠删,如果是正規(guī)機(jī)構(gòu),資金正常托管贼陶,后期正常備案刃泡,那就是一只風(fēng)險(xiǎn)比較低的產(chǎn)品,但是能有多少收益碉怔,就是買著自負(fù)烘贴,賣者盡責(zé)了。
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