感恩撞叽！六點簽到
為了把自己的理念說清楚，巴菲特拋出一個與往巢辶洌看法不一樣的洞見愿棋，
他說：“在我的經歷中，最常見的虛假護城河是優(yōu)質產品辫狼、高市場份額初斑、有效執(zhí)行和卓越管理∨虼Γ”
看到這里见秤，很多讀者可能會反思砂竖，為什么我們喜聞樂見的執(zhí)行、管理鹃答，成了巴菲特口中虛假的護城河乎澄？
舉一個例子便知。諾基亞曾經為自己在移動手機行業(yè)長期擁有巨大的市場份額而沾沾自喜测摔，
然而2007年蘋果推出iPhone手機后置济，諾基亞的手機帝國幾乎瞬間就分崩離析了。
所以锋八，運營卓越的公司浙于，不等于就有成長底線，更不等于有護城河挟纱。
經濟護城河必定是由公司本身所擁有的結構化因素構建出來的羞酗，是能夠憑借業(yè)務能力及其所在行業(yè)的結構維護其高額利潤的。
換句話講紊服，卓越管理雖然能夠加固經濟護城河檀轨，但是管理本身不是護城河的根基。
現實中欺嗤，有護城河的企業(yè)就是有堅實的成長底線的企業(yè)参萄。
當我們討論增長時，首先就要討論守住企業(yè)的利潤區(qū)煎饼，否則增長越快讹挎，風險越高。
《孫子兵法》講“先勝后戰(zhàn)”腺占，企業(yè)敢在增長上做加法淤袜、做乘法，首先是因為有守得住的底線利潤區(qū)衰伯，這就是為什么我把成長底線作為增長五線中的基礎線。
我曾拜訪一家壟斷公司积蔚，它的負責人告訴我他的公司僅上海地區(qū)一個月的營收就近200億元意鲸，我笑了笑，回應說：“這并不是因為你們有多卓越尽爆，而是你們擁有一條寬廣的護城河怎顾。”
這條護城河包括壟斷牌照漱贱、新建線路需要投入的巨大成本槐雾，這些保證了此公司的高收益率。
這就是護城河的力量幅狮，它是一條最堅實的成長底線募强，用日本劍客宮本武藏的話就是“未求勝株灸，先立于不敗”。
護城河的形成有四大來源擎值，分別是：無形資產慌烧、轉換成本、成本優(yōu)勢鸠儿、網絡效應屹蚊。
