（1）兼并收購——企業(yè)的二手交易市場

投資銀行除了發(fā)行承銷業(yè)務(wù)還有其他核心業(yè)務(wù)茬缩，比如兼并收購等，今天就主要學(xué)習(xí)了這些內(nèi)容。

兼并收購的目的是通過資產(chǎn)的重組來提高效率揪漩，實現(xiàn)價值。那么它是通過什么模式來創(chuàng)造價值的呢吏口？

用的來講一共有四種創(chuàng)造價值的模式:規(guī)模和協(xié)同效應(yīng)奄容；分散風(fēng)險，多元經(jīng)營产徊；專業(yè)化瘦身昂勒；強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。下面就分別介紹一下舟铜。

首先戈盈，是規(guī)模和協(xié)同效應(yīng)。

學(xué)過經(jīng)濟(jì)學(xué)的都知道規(guī)模效應(yīng)谆刨，規(guī)模更大的企業(yè)往往能夠減少成本塘娶，得到更多的利潤。

當(dāng)一個市場環(huán)境中的各個企業(yè)規(guī)模太小痊夭，各自為政刁岸，就會導(dǎo)致這個行業(yè)不能標(biāo)準(zhǔn)化，社會總成本將變得更高生兆，效率也會大大降低难捌。

這時候，如果有某家企業(yè)通過兼并收購的方式將這些零散的資源整個起來鸦难，實現(xiàn)化生產(chǎn)和協(xié)同作戰(zhàn)根吁，會大大降低成本，提高整體的利潤率合蔽，進(jìn)而創(chuàng)造價值击敌。

其次，是分散風(fēng)險拴事，多遠(yuǎn)經(jīng)營沃斤。

我們都知道圣蝎，雞蛋不能放在一個籃子里的道理，企業(yè)也是一樣衡瓶。如果一個企業(yè)的主營業(yè)務(wù)過于單一徘公，一旦整個行業(yè)出現(xiàn)整體升級或周期性變化，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)利潤滑坡哮针，會讓企業(yè)遭受嚴(yán)重打擊关面，甚至有破產(chǎn)的風(fēng)險。

通過兼并收購十厢，開展多元化經(jīng)營等太，可以有效規(guī)避這類風(fēng)險。

一般來講蛮放，兼并收購有兩個方向缩抡。第一是縱向收購，既并購上下游企業(yè)包颁，在分散風(fēng)險的同時瞻想，實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。第二是橫向收購娩嚼，既并購不同行業(yè)的企業(yè)内边，實現(xiàn)東方不亮西方亮的效果。

第三待锈，是專業(yè)化瘦身漠其。

多元經(jīng)營也不是越多越好。企業(yè)跨的行業(yè)越多竿音，內(nèi)部管理的難度也會越大和屎，資源浪費(fèi)也更多。

所以通過兼并收購的方式春瞬，將那些不太擅長柴信，與主營業(yè)務(wù)關(guān)系不大，不太好管理的資產(chǎn)宽气，盈利能力不強(qiáng)的資產(chǎn)剝離出去随常，可以起到瘦身健體，聚焦主業(yè)的效果萄涯。

第四绪氛，是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。

兩家優(yōu)秀的企業(yè)涝影，可能在特性枣察、特質(zhì)上存在很多差異，但是資源放在一起，可能有很強(qiáng)的互補(bǔ)作用序目，而且甚至更可能產(chǎn)生化學(xué)作用臂痕，讓彼此變得更強(qiáng)，還可以開拓更大的市場猿涨，達(dá)到一加一大于二的效果握童。

兼并收購這種模式是投行創(chuàng)造出來的。投行也在其中發(fā)揮了重要作用叛赚。首先舆瘪，它要能發(fā)現(xiàn)價值創(chuàng)造的機(jī)會，所以這就要求投資銀行家具有很好的戰(zhàn)略眼光红伦。其次，你發(fā)現(xiàn)了這個機(jī)會以后淀衣，還要有很好的資源去整合和推動昙读，這些資源就包括人脈資源、很高的溝通和協(xié)調(diào)技巧膨桥，以及資金資源蛮浑。最后，還需要有各種的專業(yè)知識只嚣。比如資產(chǎn)評估沮稚、會計、審計册舞、法律蕴掏、監(jiān)管、有關(guān)企業(yè)的專業(yè)知識等等调鲸。

（2）杠桿收購

兼并收購中有一類特殊的收購形式盛杰，是杠桿收購。

有收購意向但又苦于自身實力不足的一方藐石，可以通過借貸獲得足夠的資金即供。這樣一方面通過四兩撥千斤的方式取得企業(yè)的所有權(quán)，一方面讓被收購方得到滿意的收入于微，還能讓借錢的人享受穩(wěn)定的利息收益逗嫡。

可以說一筆成功的杠桿收購可以得到一舉三得的結(jié)果。當(dāng)然株依，杠桿收購也面臨著很大風(fēng)險驱证，一旦公司的收益情況不足以滿足借款人的還款需要，公司就有可能被高額的債務(wù)擊垮恋腕。所以雷滚，適合被收購的公司要有充沛穩(wěn)定的現(xiàn)金流，還要有一個優(yōu)秀的管理層保證企業(yè)持續(xù)向好吗坚。同時祈远，杠桿率一定要適中呆万，融資計劃要和企業(yè)的經(jīng)營相吻合。

（3）反收購

市場上的兼并收購并不都是你情我愿的協(xié)議收購车份，還有一種霸王硬上弓的收購方式——惡意收購谋减，既收購公司在未經(jīng)目標(biāo)公司董事會同意的情況下強(qiáng)行收購的行為。很多時候扫沼，收購公司都希望獲得目標(biāo)公司的控制性股權(quán)出爹，成為大股東。

根據(jù)不同的法律環(huán)境缎除，企業(yè)可以選擇使用毒丸計劃严就、白衣騎士、金色降落傘器罐，還有皇冠明珠自殘計劃等策略來應(yīng)對惡意收購梢为，保持企業(yè)的控制權(quán)。

在收購方和公司管理層斗爭的過程中轰坊，其實中小投資者是有投資機(jī)會的铸董，因為這種被惡意收購盯上的企業(yè)一般都是很好的投資標(biāo)的，你可以在這個過程中獲得一定的溢價肴沫。